Schaut man sich allein die Bilanzen der Unternehmen aus diesem Jahr an, dann können Sie unsere Aussage nachvollziehen. Wie kann es bitte sein, dass man insgesamt so schlechte Bilanzen abliefert? Bilanzen, die möglicherweise ein Fehlinvestment nach dem anderen zeigen? Muss das nicht einmal unabhängig geprüft und überprüft werden? Vor allem der Entscheidungsprozess, wie es zu diesen Investments gekommen ist. Uns geht es vor allem um die Bilanzen, in denen es Anlegerbeteiligungen gibt.

Dazu nehmen wir nur die Bilanzen die 2022 im Bundesanzeiger veröffentlicht wurden als Beispiel.

Diese Bilanz wurde am 9 September 2022 im Bundesanzeiger veröffentlicht:

Diese Bilanz wurde Ende Januar 2022 veröffentlicht

ThomasLloyd Cleantech Infrastructure Fund SICAV

Münsbach

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2019 bis zum 31.12.2019

Handelsregister Luxemburg: B 212.272

Eingetragener Sitz:

6A, Rue Gabriel Lippmann, L-5365 Munsbach, Großherzogtum Luxemburg

Grundkapital: EUR 7.947.401

Es dürfen keine Zeichnungen auf der Grundlage dieses Jahresabschlusses angenommen werden. Zeichnungen sind nur gültig, wenn sie auf der Grundlage des Verkaufsprospekts, ergänzt durch den jüngsten Jahresbericht, erstellt sind.

INHALT

Management und Verwaltung

Bericht des Verwaltungsrates

Lagebericht

Bericht des Reviseur d’entreprises agrée

Gesamtergebnisrechnung für das zum 31. Dezember 2019 geendete Geschäftsjahr

Gesamtergebnisrechnung für das zum 31. Dezember 2019 geendete Geschäftsjahr

Gesamtergebnisrechnung für das zum 31. Dezember 2019 geendete Geschäftsjahr

Eigenkapitalveränderungsrechnung für das zum 31. Dezember 2019 geendete Geschäftsjahr

Kapitalflussrechnung für das zum 31. Dezember 2019 geendete Geschäftsjahr.

Erläuterungen zum Jahresabschluss für das zum 31. Dezember 2019 geendete Geschäftsjahr

1. Allgemeine Informationen

a) Übersicht

b) Ziel und Zweck

c) Verwaltung des Fonds

d) Genehmigung dieser Jahresabschlüsse zur Ausgabe

2. Grundlage der Vorbereitung

a) Erstellungsgrundlagen

b) Währungsumrechnung

c) Normen und Änderungen bestehender Normen mit Wirkung zum 1. Januar 2019

d) Neue Normen, Änderungen und Auslegungen, die nach dem 1. Januar 2020 wirksam sind und noch nicht vorzeitig angenommen wurden

e) Unternehmensfortführung

3. Kritische Schätzungen und Beurteilungen der Rechnungslegung

a) Kritische Schätzungen und Annahmen der Rechnungslegung

b) Kritische Urteile

4. Ausschüttungen an Aktionäre

5. Finanzielle Vermögenswerte

a) Anlagen in Eigenkapitalinstrumente und Schuldverschreibungen – Finanzielle Vermögenswerte, die erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert gehalten werden

b) Sonstige Forderungen und Vorauszahlungen

c) Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente

6. Finanzielle Verbindlichkeiten

a) Forderungen und Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Parteien

b) Sonstige Verbindlichkeiten und antizipative Aufwendungen

c) Derivative finanzielle Instrumente

7. Grundkapital und den Anteilseignern zurechenbarer Anteil am Nettovermögen

8. Zinserträge

9. Nicht realisierte Fremdwährungsgewinne oder -verluste aus finanziellen Vermögenswerten, die erfolgswirksam zum

beizulegenden Zeitwert bewertet werden

10. Fremdwährungsverluste aus derivativen Finanzinstrumenten

11. Sonstige Betriebskosten

12. Besteuerung

13. Finanzielle Risiken

14. Transaktionen mit nahestehenden Parteien

15. Ereignisse nach dem Bilanzstichtag

16. Angaben für Anleger (ungeprüft)

Management und Verwaltung

Übersicht

Der Verwaltungsrat der ThomasLloyd Cleantech Infrastructure Fund SICAV (der „Verwaltungsrat“ oder seine „Verwaltungsratsmitglieder“) legt seinen Geschäftsbericht und den geprüften Jahresabschluss zum 31. Dezember 2019 und für das zum 31. Dezember 2019 geendete Geschäftsjahr vor.

Informationen zum Unternehmen

ThomasLloyd Cleantech Infrastructure Fund SICAV (der „Fonds“) ist ein geschlossener Investmentfonds, der als Aktiengesellschaft (société anonyme) mit variablem Kapital (société d’investissement à Capital variable) gegründet und zugelassen wurde, Teil II des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 unterliegt und als Organismus für gemeinsame Anlagen des nicht geschlossenen Typs im Sinne des Gesetzes betreffend den Prospekt über Wertpapiere gilt. Der Fonds wird gemäß dem Gesetz betreffend den Prospekt über Wertpapiere durch einen Verkaufsprospekt vom 19. Juli 2017 geregelt, der zum 31. März 2020 aktualisiert wurde. Der Fonds ist im luxemburgischen Handelsregister unter der Nummer B 212.272 eingetragen.

Der Fonds wurde am 2. Januar 2017 als geschlossener Fonds mit einem Enddatum bis spätestens 31. Dezember 2024 gegründet. Die Verwaltungsratsmitglieder können den Anteilseignern jedoch zwei Mal eine Verlängerung um zwei aufeinanderfolgende Einjahreszeiträume vorschlagen.

Der eingetragene Sitz des Fonds befindet sich unter der Adresse 6A, Rue Gabriel Lippmann, L-5365 Münsbach, Großherzogtum Luxemburg.

Die geänderte Satzung wurde am 28. Dezember 2018 beim Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg eingetragen. Der Fonds wurde von der „Commission de Surveillance du Secteur Financier“ („CSSF“) nach den Rechtsvorschriften des Großherzogtums Luxemburg zugelassen und unterliegt deren Aufsicht.

Die Haupttätigkeit des Fonds besteht in der Ausübung unternehmerischer Tätigkeiten als SICAV. Das Geschäftsjahr des Fonds beginnt am 1. Januar und endet am 31. Dezember eines jeden Kalenderjahres. Die funktionale Währung und die Referenzwährung ist der Euro („EUR“).

Nach luxemburgischem Recht ist der Fonds selbst eine juristische Person. Die Anteilseigner haften nicht für die Schulden des jeweiligen Fonds. Ein Anteilseigner ist nach vollständiger Zahlung für den Erwerb von Anteilen zu keiner weiteren Zahlung an den jeweiligen Fonds verpflichtet. Jeder Fonds kann mehrere Anteilsklassen anbieten. Jede Anteilsklasse kann in Bezug auf ihre Zeichnungskriterien (einschließlich der Qualifikationskriterien), der Rückzahlung, der Mindestbeteiligung, der Gebührenstruktur, der Währung und der Ausschüttungsgrundsätze unterschiedliche Merkmale aufweisen (weitere Informationen über die Anteilsklassen sind in dem Verkaufsprospekt des Fonds vollständig beschrieben).

Ziel des Fonds

Ziel des Fonds ist es, eine attraktive Rendite aus Kapital zu erzielen, das in Infrastrukturanlagen investiert wird wie z. B.

Der Fonds investiert in ein breites Portfolio von Infrastrukturanlagen, die von börsennotierten oder nicht börsennotierten öffentlichen oder privaten Unternehmen betrieben werden, die ihrerseits direkt oder indirekt Eigentümer einer oder mehrerer Infrastrukturanlage/​n sind und diese entwickeln oder betreiben.

Informationen für Anleger

Der Verkaufsprospekt, die Satzung, der jüngste Jahresbericht oder Zwischenbericht und der Jahresabschluss sind kostenlos unter der registrierten Adresse des Fonds verfügbar.

Der jüngste Verkaufsprospekt des Fonds wurde zuletzt vom CSSF am 6. April 2020 genehmigt.

Auf der Grundlage der Finanzberichte darf keine Zeichnung angenommen werden. Zeichnungen werden nur auf der Grundlage des aktuellen Verkaufsprospekts angenommen, begleitet von dem letzten geprüften Geschäftsbericht oder dem ungeprüften Zwischenbericht, wenn er danach veröffentlicht wird.

Alternativer Fondsmanager („AIFM“)

Der Fonds wird durch den Verwaltungsrat gemäß dem Gesetz vom 10. August 1915 verwaltet. Der Fonds hat die MDO Management Company S.A. zum Alternative Investment Fund Manager (nachstehend „AIFM“ genannt) damit beauftragt, die Aufgaben betreffend dem Portfoliomanagement und dem Risikomanagement des Fonds gemäß dem Gesetz vom 12. Juli 2013 durchzuführen.

Zum 1. Januar 2020 hat der Fonds die Adepa Asset Management, S.A. beauftragt, die Aufgaben des AIFM ab diesem Zeitpunkt zu erfüllen.

Geschäftssitz

6A, rue Gabriel Lippmann

L-5365 Munsbach

Großherzogtum Luxemburg

Verwaltungsrat des Fonds

Luc Caytan, Vorsitzender des Verwaltungsrats

Herr Michael Sieg

Herr Anthony Coveney

Herr Matthias Klein

Frau Lisa Backes (ernannt am 25. Februar 2019)

(zusammen der „Verwaltungsrat“ oder die „Verwaltungsratsmitglieder“)

Verwalter alternativer Investmentfonds

(„AIFM“, Alternative Investment Fund Manager)

MDO Management Company S.A.

19, Rue de Bitbourg

L-1273 Luxemburg

Großherzogtum Luxemburg

(AIFM bis zum 31. Dezember 2019)

ADEPA Asset Management, S.A.

6A, rue Gabriel Lippmann

L-5365 Munsbach

Großherzogtum Luxemburg

(AIFM ab dem 1. Januar 2020)

Verwaltungsrat des AIFM

(als Verwaltungsratsmitglieder der

MDO Management Company S.A.)

Herr Gery Daeninck

Herr John Li

Herr Carlo Montagna

Herr Yves Wagner

Herr Martin Vogel

Anlageberater

ThomasLloyd Global Asset Management (Schweiz) AG

Sihlstrasse 38

CH-8001 Zürich, Schweiz

(Investitionsberater bis zum 31. Dezember 2019)

ThomasLloyd Global Asset Management (Americas) LLC

427 Bedford Road, Pleasantville,

New York 10570

Vereinigte Staaten von Amerika

(Investitionsmanager ab dem 1. Januar 2020)

Verwahrstelle

Quintett Private Bank (Europe) S.A.

(früher KBL European Private Bankers S.A.)

43, Boulevard Royal

L-2955 Luxemburg

Großherzogtum Luxemburg

Administrator und Domizilierungsstelle

ADEPA Asset Management, S.A.

6A, rue Gabriel Lippmann

L-5365 Munsbach

Großherzogtum Luxemburg

Réviseur d’Entreprise Agréé

Deloitte Audit S.à r.l.

20 Boulevard de Kockelscheuer

L-1821 Luxemburg

Großherzogtum Luxemburg

Rechtsberater

Elvinger Hoss Prussen

2, Place Winston Churchill

L-1340 Luxemburg

Großherzogtum Luxemburg

Externer Gutachter

Duff & Phelps Ltd.

32 London Bridge Street

The Shard

London SE1 9SG

Vereinigtes Königreich

Autorisierte Vertriebsgesellschaft

ThomasLloyd Global Asset Management GmbH

Hanauer Landstraße 291b,

60314 Frankfurt

Deutschland

Registerstelle und Übertragungsstelle

(gemäß der Subdelegation durch

Adepa Asset Management, S.A.)

Europäische Fondsverwaltung S.A.

2, rue d’Alsace

L-1122 Luxemburg

Großherzogtum Luxemburg

Bericht des Verwaltungsrates

Zuständigkeiten der Verwaltungsratsmitglieder

Die Verwaltungsratsmitglieder sind laut Satzung für die Gesamtverwaltung und -Kontrolle des Fonds zuständig. Die Verwaltungsratsmitglieder sind ferner für die Umsetzung des Investitionsziels und der Investitionspolitik des Fonds sowie für die Aufsicht über die Verwaltung und die Operationen des Fonds zuständig. Die Verwaltungsratsmitglieder sind mit den weitreichendsten Befugnissen ausgestattet und können in jedem Fall im Namen des Fonds handeln, wobei die den Anteilseignern gesetzlich eingeräumten Befugnisse zu beachten sind. Die als Verwaltungsratsmitglieder des Fonds ernannten Personen sind auf der vorhergehenden Seite in „Management und Verwaltung“ aufgeführt. Die Verwaltungsratsmitglieder können einen oder mehrere Ausschüsse, bevollmächtigte Delegierte oder Bevollmächtigte benennen, um in ihrem Namen zu handeln.

Übertragung von Aufgaben

Alternative Investment Fund Manager („AIFM“)

– Im Laufe des am 31. Dezember 2019 abgeschlossenen Jahres hat der Fonds die MDO Management Company S.A. gemäß der AIFM Services Agreement als AIFM im Sinne des UCI-Gesetzes eingesetzt. Der AIFM nimmt bestimmte Aufgaben wahr, die der Gesamtaufsicht der Verwaltungsratsmitglieder unterliegen, um dem Fonds Portfolio- und Risikomanagementdienstleistungen zu erbringen.

Zum 1. Januar 2020 hat der Fonds die ADEPA Asset Management S.A. beauftragt, die Aufgaben des AIFM zu erfüllen.

Investment Advisor

– Für das am 31. Dezember 2019 abgelaufene Geschäftsjahr hat der Fonds die ThomasLloyd Global Asset Management (Schweiz) AG als Investment Advisor beauftragt. Der Investmentberater verwaltet und investiert die Vermögenswerte des Fonds gemäß seinen jeweiligen Investitionszielen und seiner Investitionspolitik. Der Investmentberater hat vorbehaltlich der Gesamtüberprüfung und Kontrolle des AIFM und der Verwaltungsratsmitglieder uneingeschränkten Ermessensspielraum, Wertpapiere zu erwerben und zu verkaufen und anderweitig die Vermögenswerte des Fonds nach Ermessen zu verwalten.

Am 1. Januar 2020 hat der Fonds ThomasLloyd Global Asset Management (Americas) LLC. zum Investitionsmanager im Sinne des UCI-Gesetzes ernannt.

Autorisierte Vertriebsgesellschaft

– ThomasLloyd Global Asset Management GmbH ist der Hauptdistributor von Anteilen.

Registerstelle und Übertragungsstelle

– Der Fonds hat die Adepa Asset Management S.A. als Registerstelle und Übertragungsstelle des Fonds im Namen der Verwaltungsratsmitglieder bestimmt. ADEPA Asset Management S.A. hat diese Funktion delegiert an: Europäische Fondsverwaltung S.A.. Gemäß der Vereinbarung mit der Registerstelle und Übertragungsstelle ist die Registerstelle und Übertragungsstelle für die Bearbeitung der Emissionen, Rücknahme und Übertragung von Anteilen sowie für die Führung des Registers der Anteilseigner verantwortlich, wobei sie der Gesamtüberprüfung und Kontrolle des AIFM und der Verwaltungsratsmitglieder unterliegt.

Administrator und Domizilierungsstelle

– Der Fonds hat ADEPA Asset Management S.A. beauftragt als Verwalter des Fonds im Namen der Verwaltungsratsmitglieder tätig zu sein. Der Verwalter führt bestimmte Verwaltungsaufgaben im Zusammenhang mit der Verwaltung des Fonds durch, einschließlich der Berechnung des Nettovermögenswerts der Anteile und der Erbringung der Rechnungslegung für den Fonds, wobei dies der Gesamtüberprüfung und Kontrolle des AIFM und der Verwaltungsratsmitglieder unterliegt. Der Fonds hat den Verwalter zur Domizilstelle ernannt. Der Verwalter ist für die Domizilierung des Fonds zuständig und nimmt unter anderem die Aufgaben wahr, die im luxemburgischen Gesetz vom 31. Mai 1999 über den Sitz von Gesellschaften in der jeweils geänderten Fassung vorgesehen sind. Darüber hinaus ermöglicht er insbesondere dem Fonds seinen satzungsmäßigen Geschäftssitz am Sitz des Verwalters zu errichten und die für die Meetings der Geschäftsführer des Fonds, der Verwaltungsratsmitglieder und/​oder der Anteilseigner des Fonds erforderlichen Räumlichkeiten bereitzustellen.

Verwahrstelle

– Der Fonds hat in Zusammenarbeit mit den Verwaltungsratsmitglieder die Quintet Private Bank (Europe) S.A. (ehemals KBL European Private Bankers S.A.) zum Verwahrer ernannt. Der Verwahrer nimmt alle Aufgaben und Verpflichtungen einer Verwahrstelle und Zahlstelle des Fonds gemäß den Bestimmungen von Teils II des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 und des Gesetzes vom 12. Juli 2013 wahr. Die Verwahrstelle ist hauptsächlich für Folgendes zuständig:

Lagebericht

Übersicht

Ziel des Fonds ist es, eine attraktive Rendite aus Kapital zu erzielen, das in Infrastrukturanlagen in den Bereichen Erneuerbare Energien, Versorgungsunternehmen, Verkehr, Soziale Infrastruktur, Kommunikation oder andere Infrastrukturanlagen investiert wird, mit einem sozial und ökologisch verantwortlichen Investitionsansatz, der auf nachhaltige Unternehmenswerte ausgerichtet ist.

Der Fonds investiert in ein breites Portfolio von Infrastrukturaktiva, die von börsennotierten oder nicht börsennotierten öffentlichen oder privaten Unternehmen betrieben werden, die ihrerseits direkt oder indirekt Eigentümer sind und ein oder mehrere Infrastrukturaktiva entwickeln oder betreiben.

Der Fonds investiert zum 31. Dezember 2019 in private Anlagen für erneuerbare Energien in Indien mit Beteiligungen an Solaranlagen. Der Fonds hat in Aktien, Wandelvorzugsaktien oder Wandelschuldverschreibungen der SolarArise India Projects Pvt Ltd („SolarArise“) investiert. SolarArise ist eine Investmentgesellschaft mit Beteiligungen an einer Reihe von Nutzfahrzeugen oder Einrichtungen, die am Bau, der Entwicklung oder dem Betrieb von Solarkraftwerken in Indien beteiligt sind.

Zeichnungen

Marktüberprüfung

Im Laufe des Jahres 2019 verlangsamte sich das Wachstum der Weltwirtschaft weiterhin wegen des sorgenvollen Blicks auf die zukünftigen Beziehungen zwischen den wichtigsten Handelsblöcken der Welt, die durch wachsende Handelskonflikte, insbesondere zwischen den USA und China, verschärft wurden, nachdem Produkthandelszölle in Höhe von mehreren Milliarden Dollar erhoben wurden. Auch im Automobilsektor herrscht Unsicherheit, da sie von fossilen Brennstoffen abwandert und in vielen der G20-Länder ein stagnierendes Reallohnwachstum verzeichnet wird. Die verarbeitende Industrie verzeichnete am Ende des 2. Quartals 2019 einen Rückgang, auch wenn sich im 4. Quartal 2019 in ein Wachstum zu verzeichnen war, zeigen die jüngsten Entwicklungen, dass dies ein kurzfristiger Aufschwung war.

Trotz dieses globalen Hintergrunds blieb das verarbeitende Gewerbe in Indien in den letzten 24 Monaten mit einem Einkaufsmanagerindex („PMI“) von über 50 belastbar. Dies reichte nicht aus, um eine Abwärtskorrektur der lokalen Wachstumsaussichten mit dem Internationalen Währungsfonds (im Folgenden „IWF“ genannt) zu verhindern, der 2019 für Indien ein jährliches BIP-Wachstum von 6,1 % verzeichnete. Dies war die langsamste Entwicklung der wirtschaftlichen Expansion seit über 5 Jahren.

In Indien scheint die Wachstumsverlangsamung insgesamt verbreiteter zu sein. Ein Boom vor der Wahl hat sich angesichts zunehmender uneinbringliche Forderungen bei Nicht-Finanzunternehmen rasch verschlechtert, was das Verbrauchervertrauen abnehmen lässt, wie der Gesamtabsatz von Kraftfahrzeugen gegenüber dem Vorjahr um fast 20 % und die rasch steigenden Preise für landwirtschaftliche Erzeugnisse zeigen. Die Wachstumsprognosen sind deutlich niedriger.

Wechselkurse

– Die indische Rupie schloss 2019 niedriger gegenüber dem Euro.

Zinssätze

– Die Reserve Bank of India senkte die offiziellen Zinssätze Anfang des 4. Quartals 2019 um 25bp, das war die fünfte Zinssenkung innerhalb des Jahres und nahm den kumulativen Rückgang von 6,5 % Zyklusspitzen auf 135bp.

Überprüfung der Investitionen Investitionen in Indien

Dies sind die wesentlichen Entwicklungen bzw. Aktivitäten in dem Jahr:

Maharashtra II

– Im 2. Quartal 2019 erhielt SolarArise auf sein Gebot hin den Zuschlag für ein 75MW-Projekt. Es handelt sich hierbei um die Entwicklung des ersten Solarparks, wobei die Fläche für das Projekt von der Maharashtra State Power Generation Company, dem Solarpark-Entwickler, bereitgestellt wird. Die benötigte Fläche befindet sich in der Endphase des Erwerbs durch die Maharashtra State Power Generation Company und SolarArise wird dann eine jährliche Miete für die Nutzung des Grundstücks bezahlen. Das Unternehmen wird voraussichtlich kurz nach Aufhebung der bundesweiten Sperrung einen 25-jährigen Energiekaufvertrag (Power Purchase Agreement, „PPA“) unterzeichnen.

Uttar Pradesh I

– Im 4. Quartal 2019 wurde die EPC-Vereinbarung und der Musterliefervertrag unterzeichnet. Aufgrund von technologischen Entwicklungen und Kostensenkungen bei Mono-PERC-PV-Modulen wird die Anlage mit Mono-PERC-Technologie entwickelt. Hierdurch erhält man einen höheren Wirkungsgrad, einen geringeren jährlichen Abbau im Vergleich zu polykristallinen PV-Modulen und führt zu einen geringeren Flächenbedarf bei gleicher Leistung. Der neue Flächenbedarf beträgt nun 200 Hektar statt 325 Hektar wie die bisher erforderlich war. Die Kaufverträge für 80 Hektar Land wurden unterzeichnet und derzeit läuft der Erwerbsprozess für die verbleibenden notwendigen Flächen. Der Landerwerb soll teilweise bis Ende des 1. Quartals 2020 abgeschlossen sein. Bis Ende 2019 wurde die Schuldenfinanzierung mit den ausgeführten Finanzierungsdokumenten gesichert. Der Bau hat im ersten Halbjahr 2020 begonnen. Der kommerzielle Betrieb wird voraussichtlich im vierten Quartal 2020 beginnen.

GJ20 Aktualisierung und Ausblick

Die Erholung der weltweiten Produktionsleistung im letzten Quartal 2019 kehrte sich 2020 infolge der weltweite Reaktion der Staaten auf die COVID-19- Pandemie deutlich um. Produktion, Auftragseingänge und Exportaufträge sanken weltweit in der Konsum-, Zwischen- und Investitionsgüterindustrie. In Indien sank der Index des verarbeitenden Gewerbes im März auf 51,8 von einem Hoch von 55,3 im Januar 2020, das nach wie vor ein Wachstum darstellte, wenn auch in einem langsameren Tempo. Indien war eines von nur vier Ländern, die ein PMI des verarbeitenden Gewerbes von über 50 verzeichneten.

Ende März 2020 gab es in Indien einen landesweiten Lockdown für alle Dienstleistungen, die nicht unbedingt notwendig waren. Stromerzeugungs-, -übertragungs- und -verteilungsdienste gelten als notwendige systemrelevante Dienstleistungen, so dass alle fünf in Betrieb befindlichen Solaranlagen während des gesamten Zeitraums des Lockdowns weiterhin in Betrieb waren und Strom erzeugt haben. Alle Anlagen erhalten weiterhin Zahlungen von den betreffenden Abnehmern im Rahmen der üblichen Zahlungszyklen.

Da Regierungen und Unternehmen nach wie vor versuchen, die Situation nach dem Lockdown einzuschätzen, sind die Verwaltungsratsmitglieder der Ansicht, dass Infrastrukturinvestitionen auch weiterhin eine Schlüsselrolle bei der wirtschaftlichen Regeneration spielen werden.

Finanzübersicht

Erträge

Die Zinserträge für das zum 31. Dezember 2019 abgeschlossene Jahr beliefen sich auf 351.260 EUR, was 11,75 % der in CCD investierten Kapitalerträge entspricht. Zum 31. Dezember 2019 hat der Fonds in vier separate Tranchen investiert. Zum 31. Dezember 2019 beläuft sich die Hauptinvestition auf 299 Mio. INR (3,7 Mio. EUR). Mit Stichtag 31. Dezember 2018 waren Ende Dezember 2018 196 Mio. INR investiert worden, so dass keine Zinsen anfielen.

Nicht realisierte Währungsverluste aus Investitionen führten von einem Gewinn von 9.231 Euro im Jahr zum 31. Dezember 2018 zu einen vermehrten Verlust von 67.368 Euro. Grund hierfür waren hauptsächlich die INR:Euro-Wechselkursschwankungen im Jahr 2019. Obwohl zwischen dem 31. Dezember 2018 und dem 31. Dezember 2019 keine nennenswerten Wechselkursschwankungen zu verzeichnen waren, investierte der Fonds im Mai, Juli und Dezember 2019 103 Mio. INR. Die nicht realisierten Währungsverluste sind daher in erster Linie auf die Abschwächung des Euro gegenüber der indischen Rupie zwischen den Investitionsterminen 2019 und dem 31. Dezember 2019 zurückzuführen.

Im Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2019 zeigen Währungsverluste aus derivativen Finanzinstrumenten in Höhe von 355.508 EUR sowohl die tatsächlichen Verluste in Bezug auf bereinigte in indischen Rupien geschlossenen Terminverträge als auch nicht realisierte Verluste auf den beizulegenden Zeitwert ausstehender in indischen Rupien geschlossenen Terminverträge mit einer Laufzeit von Juni 2020. Ein Verlust von 319.541 Euro wurde im Juli und Dezember realisiert, als Verträge abgewickelt und durch neue Verträge ersetzt wurden.

Sonstige Nettoveränderungen bei Anlagen zum beizulegenden Zeitwert durch Gewinn oder Verlust stellten sich durch ein Verlust von 377.632 EUR am 31. Dezember 2019 dar. Im Laufe des Jahres 2019 wurden Kreditverluste in Höhe von 284.992 EUR für die 3,9 Mio. EUR-Investitionen in Schuldverschreibungen und 92.639 EUR-Anlagen in Eigenkapitalinstrumente vorgesehen, um das Risiko der Tätigkeit in Schwellenländern und das Risikoprofil der Investition zu repräsentieren. Aufgrund der im Dezember 2018 getätigten Investition ergaben sich 2018 keine weiteren Nettoveränderungen bei Anlagen, die erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden.

Die Erträge aus der Ausschüttungsgebühr beliefen für das zum 31. Dezember 2019 abgeschlossene Jahr auf 52.156 EUR, was auf die Erhöhung des gezeichneten Kapitals zurückzuführen ist.

Ausgaben

Die Ausgaben für das zum 31. Dezember 2019 abgeschlossene Jahr stiegen auf 831.207 Euro von 318.640 Euro für das zum 31. Dezember 2018 abgeschlossene Jahr.

Der Verwaltungsaufwand erhöhte sich um 52.016 Euro bzw. 139 % auf 89.516 Euro für das am 31. Dezember 2019 abgeschlossene Geschäftsjahr im Vergleich zu 137.500 Euro für das am 31. Dezember 2018 abgeschlossene Geschäftsjahr. Der Anstieg im Jahr 2019 spiegelt den Anstieg des Nettovermögenswerts des Fonds wider.

Die Anfangsgebühren stiegen für das am 31. Dezember 2019 abgeschlossene Geschäftsjahr auf 118.118 Euro von 27.894 Euro für das am 31. Dezember 2018 geschlossene Geschäftsjahr. Dieser Anstieg spiegelt die zunehmenden Zeichnungen wider, insbesondere in der zweiten Jahreshälfte.

Die Verwaltungs- und Verwahrungsgebühren erhöhten sich um 13.546 Euro oder 8 % auf 179.345 Euro für das am 31. Dezember 2019 abgeschlossene Geschäftsjahr im Vergleich zu 165.800 Euro in dem am 31. Dezember 2018 abgeschlossenen Geschäftsjahr. Dieser Anstieg wurde vor allem durch eine Erhöhung der Verwaltungsgebühren um 19.045 Euro und sonstige MwSt-bezogene Aufwendungen von 11.166 Euro verursacht, die durch einen Rückgang der Verwahrungsgebühren um 6.105 Euro und der regulatorischen Gebühren um 15.051 Euro ausgeglichen wurde.

Die Ausschüttungsgebühren erhöhten sich auf EUR 52.156, was auf die Zunahme des gezeichneten Kapitals zurückzuführen ist.

Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen erhöhten sich um 304.625 Euro oder 348 % auf 392.072 Euro für das am 31. Dezember 2019 abgeschlossene Geschäftsjahr von 87.446 Euro für das am 31. Dezember 2018 abgeschlossene Geschäftsjahr. Der Anstieg war in erster Linie auf eine Erhöhung der Rechtsberatungskosten in Höhe von 116.673 EUR, eine Erhöhung der Audit- und Versicherungskosten in Höhe von 73.346 EUR, eine Erhöhung der monatlichen Bewertungskosten in Höhe von 56.359 EUR zurückzuführen, was auf die erhöhte Investitionstätigkeit des Fonds und eine Erhöhung der Quellensteuern auf 35.157 EUR zurückzuführen ist.

Gesamtverlust für den Zeitraum

Der Gesamtverlust für das am 31. Dezember 2019 abgeschlossene Geschäftsjahr belief sich auf 1.231.243 EUR gegenüber einem Verlust von 310.099 EUR im Jahr 2018. Der Verlustanstieg resultierte in erster Linie aus Währungsverlusten bei derivativen Finanzinstrumenten in Höhe von 355.508 EUR, beizulegenden Verlusten bei Investitionen in Höhe von 386.863 EUR und erhöhten sonstigen betrieblichen Aufwendungen, vor allem im Zusammenhang mit erhöhten Beratungsgebühren, in Höhe von 304.625 EUR.

Ergebnisse und Dividenden

Der Jahresverlust belief sich auf 1.231.243 EUR (2018: Verlust in Höhe von 310.099 EUR). Im Geschäftsjahr wurden Dividenden in Höhe von 196.546 Euro ausgeschüttet (2018: EUR 74.605) mit EUR 69.610 zum 31. Dezember 2019 (2018: null).

 

Bericht des Reviseur d’entreprises agrée

REPORT OF THE REVISEUR D’ENTREPRISES AGREE

Opinion

We have audited the financial statements of ThomasLloyd Cleantech Infrastructure Fund SICAV S.A. (the “Fund“), which comprise the statement of financial position as at 31 December 2019, and the statement of comprehensive income, statement of changes in net assets and statement of cash flows for the year then ended, and notes to the financial statements, including a summary of significant accounting policies.

In our opinion, the accompanying financial statements give a true and fair view of the financial position of the Fund as at 31 December 2019, and of its financial performance and its cash flows for the year then ended in accordance with International Financial Reporting Standards (IFRSs) as adopted in the European Union.

Basis for Opinion

We conducted our audit in accordance with the Law of 23 July 2016 on the audit profession (Law of 23 July 2016) and with International Standards on Auditing (ISAs) as adopted for Luxembourg by the Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF). Our responsibilities under the Law of 23 July 2016 and ISAs as adopted for Luxembourg by the CSSF are further described in the “Responsibilities of the Reviseur d’Entreprises Agréé for the Audit of the Financial Statements” section of our report We are also independent of the Fund in accordance with the International Ethics Standards Board for Accountants’ Code of Ethics for Professional Accountants (IESBA Code) as adopted for Luxembourg by the CSSF together with the ethical requirements that are relevant to our audit of the financial statements, and have fulfilled our other ethical responsibilities under those ethical requirements. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion.

Other information

The Board of Directors of the Fund is responsible for the other information. The other information comprises the information stated in the Directors‘ report but does not include the financial statements and our report of the Reviseur d’Entreprises Agree thereon.

Our opinion on the financial statements does not cover the other information and we do not express any form of assurance conclusion thereon.

In connection with our audit of the financial statements, our responsibility is to read the other information and, in doing so, consider whether the other information is materially inconsistent with the financial statements or our knowledge obtained in the audit or otherwise appears to be materially misstated. If, based on the work we have performed, we conclude that there is a material misstatement of this other information, we are required to report this fact. We have nothing to report in this regard.

Responsibilities of the Board of Directors of the Fund for the financial statements

The Board of Directors of the Fund is responsible for the preparation and fair presentation of the financial statements in accordance with IFRSs as adopted in the European Union, and for such internal control as the Board of Directors of the Fund determines is necessary to enable the preparation of financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error.

In preparing the financial statements, the Board of Directors of the Fund is responsible for assessing the Fund’s ability to continue as a going concern, disclosing, as applicable, matters related to going concern and using the going concern basis of accounting unless the Board of Directors of the Fund either intends to liquidate the Fund or to cease operations, or has no realistic alternative but to do so.

Responsibilities of the Reviseur d’Entreprises Agree for the audit of the financial statements

The objectives of our audit are to obtain reasonable assurance about whether the financial statements as a whole are free from material misstatement, whether due to fraud or error, and to issue a report of the Réviseur d’Entreprises Agréé that includes our opinion. Reasonable assurance is a high level of assurance, but is not a guarantee that an audit conducted in accordance with the Law dated 23 July 2016 and with ISAs as adopted for Luxembourg by the CSSF will always detect a material misstatement when it exists. Misstatements can arise from fraud or error and are considered material if, individually or in the aggregate, they could reasonably be expected to influence the economic decisions of users taken on the basis of these financial statements.

As part of an audit in accordance with the Law dated 23 July 2016 and with ISAs as adopted for Luxembourg by the CSSF, we exercise professional judgment and maintain professional skepticism throughout the audit. We also:

We communicate with the Board of Directors of the Fund regarding, among other matters, the planned scope and timing of the audit and significant audit findings, including any significant deficiencies in internal control that we identify during our audit.

 

Gesamtergebnisrechnung für das zum 31. Dezember 2019 geendete Geschäftsjahr

Die vorstehende Gesamtergebnisrechnung ist in Verbindung mit den beigefügten Anmerkungen zu lesen.

Die vorstehende Gesamtergebnisrechnung ist in Verbindung mit den beigefügten Anmerkungen zu lesen.

Die vorstehende Gesamtergebnisrechnung ist in Verbindung mit den beigefügten Anmerkungen zu lesen.

Eigenkapitalveränderungsrechnung für das zum 31. Dezember 2019 geendete Geschäftsjahr

Die vorstehende Bilanz der Veränderungen des Nettovermögens ist in Verbindung mit den beigefügten Anmerkungen zu lesen.

Kapitalflussrechnung für das zum 31. Dezember 2019 geendete Geschäftsjahr

Die vorstehende Kapitalflussrechnung ist in Verbindung mit den beigefügten Anleihen zu lesen.

Erläuterungen zum Jahresabschluss für das zum 31. Dezember 2019 geendete Geschäftsjahr

1. Allgemeine Informationen

a) Übersicht

ThomasLloyd Cleantech Infrastructure Fund SICAV (der „Fonds“) ist ein geschlossener Investmentfonds, der als Aktiengesellschaft (société anonyme) mit variablem Kapital (société d’investissement à capital variable) gegründet und zugelassen ist der durch Teil II des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 geregelt wird und als gemeinsames geschlossenes Investmentunternehmen im Sinne des Wertpapiergesetzes gilt.

Der Fonds wird durch einen Verkaufsprospekt gemäß dem Wertpapiergesetz vom Mittwoch, 9. Januar 2019 geregelt und zum 31. März 2020 aktualisiert. Der Fonds ist beim Luxemburger Handelsregister eingetragen (B 212.272).

Der Fonds wurde am 2. Januar 2017 als geschlossener Fonds mit einem Enddatum bis spätestens 31. Dezember 2024 eingegliedert, obwohl die Verwaltungsratsmitglieder den Anteilseignern vorschlagen können, die Laufzeit um zwei aufeinanderfolgende einjährige Zeiträume zu verlängern.

Der Geschäftssitz des Fonds befindet sich in 6A, Rue Gabriel Lippmann, L-5365 Munsbach, Großherzogtum Luxemburg.

Die geänderte Satzung wurde am 28. Dezember 2018 beim Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg eingetragen.

b) Ziel und Zweck

Ziel des Fonds ist es, eine attraktive Rendite aus Kapital zu erzielen, das in Infrastrukturanlagen in den Bereichen Erneuerbare Energien, Versorgungsunternehmen, Verkehr, Soziale Infrastruktur, Kommunikation oder andere Infrastrukturanlagen investiert wird, mit einem sozial und ökologisch verantwortlichen Investitionsansatz, der auf nachhaltige Unternehmenswerte ausgerichtet ist.

Der Fonds wird in ein ausländisches Portfolio von Infrastrukturaktiva investieren, die von börsennotierten oder nicht börsennotierten öffentlichen oder privaten Unternehmen betrieben werden, die ihrerseits direkt oder indirekt Eigentümer sind und ein oder mehrere Infrastrukturaktiva entwickeln oder betreiben.

Der Fonds hat indirekt durch den Erwerb von Aktien, umwandelbaren Vorzugsaktien oder Wandelschuldverschreibungen von SolarArise India Projects Pvt Ltd, einem Investmentunternehmen mit Beteiligungen an einer Reihe von Zweckgesellschaften oder Einrichtungen, die am Bau, der Entwicklung oder dem Betrieb von Solarkraftwerken beteiligt sind, in eine Reihe von Zweckgesellschaften für besondere Zwecke investiert.

Die Anlageaktivitäten des Fonds im Jahr 2019 wurden von der MDO Management Company S.A. („AIFM“) unter den Bedingungen einer am 30. Juni 2017 geschlossenen AIFM-Vereinbarung und in Übereinstimmung mit dem AIFM-Gesetz verwaltet, um die Portfolioverwaltung und das Risikomanagement des Fonds durchzuführen. Zum 1. Januar 2020 wurde die Adepa Asset Management S.A. zur Durchführung der Tätigkeiten eines AIFM ernannt.

c) Verwaltung des Fonds

Der AIFM verwaltet den Fonds gemäß der Offering Memorandum und den luxemburgischen Gesetzen und Verordnungen im ausschließlichen Interesse der Partner. Er ist vorbehaltlich der im Folgenden dargelegten Regeln befugt, alle mit dem Vermögen der Teilfonds direkt oder indirekt verbundenen Rechte auszuüben. Gemäß den Bedingungen des AIFM-Vertrags trifft der AIFM die Investitions- und Veräußerungsentscheidungen für die Teilfonds gemäß den Bedingungen des Verkaufsprospekts und vorbehaltlich einer vorherigen positiven Empfehlung des Investitionsausschusses.

Gemäß Artikel 181 des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 unterhält der Unterfonds ein separates Portfolio von Vermögenswerten und unterhält seine Anlagetätigkeiten im Einklang mit seinen eigenen Anlagezielen, -strategien und -beschränkungen. Jeder Teilfonds haftet ausschließlich gegenüber den Gläubigern für die mit diesem Teilfonds verbundenen Schulden, Verpflichtungen und Verbindlichkeiten. Zwischen den Anteilseignern gilt jeder Unterfonds als von den anderen Unterfonds getrennt.

d) Genehmigung dieser Jahresabschlüsse zur Ausgabe

Diese Jahresabschlüsse wurden vom Verwaltungsrat am 25. Juni 2020 zur Ausstellung genehmigt.

2. Grundlage der Vorbereitung

Die wichtigsten Rechnungslegungsgrundsätze, die bei der Erstellung dieser Abschlüsse angewandt werden, sind im Folgenden und in den entsprechenden Erläuterungen zu diesen Abschlüssen aufgeführt. Diese Grundsätze wurden in allen vorgelegten Jahren konsequent angewandt, sofern nicht anders angegeben.

a) Erstellungsgrundlagen

Die Finanzausweise des Fonds wurden gemäß den von der Europäischen Union angenommenen International Financial Reporting Standards („IFRS“) erstellt. Der Abschluss wurde auf Basis der originären Anschaffungs- oder Herstellungskosten erstellt, modifiziert um die Neubewertung von finanziellen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten, die erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden. Die Erstellung von Abschlüssen nach IFRS erfordert die Verwendung bestimmter kritischer Schätzungen in der Rechnungslegung. Außerdem ist der Verwaltungsrat dazu verpflichtet, sein Urteil bei der Anwendung der Rechnungslegungsgrundsätze des Fonds auszuüben. Die Bereiche mit einem höheren Grad an Beurteilung oder Komplexität oder Bereiche, in denen Annahmen und Schätzungen für den Abschluss von Bedeutung sind, werden in Anmerkung 3 veröffentlicht und in den entsprechenden Erläuterungen zu diesem Abschluss näher erläutert.

Der Fonds erfüllt die Definition eines Investmentunternehmens gemäß IFRS 10 „Consolidated Financial Statements“, da der Fonds Mittel für die Anlage und Bereitstellung professioneller Anlagedienstleistungen eingebracht hat. Der Zweck und die Ziele des Fonds wurden den Anlegern mitgeteilt. Da es sich also um ein Investmentunternehmen handelt, werden alle Anlagen unabhängig vom Kontrollkonzept entweder auf der Grundlage des beizulegenden Zeitwerts bewertet und anschließend neu gemessen, und diese Anlagen sind nicht konsolidiert oder indirekte Anlagen, die zu amortisierten Kosten bewertet werden, und bewerten zu jedem Bilanzstichtag erwartete Kreditverluste.

b) Währungsumrechnung

Die Anleger des Fonds stammen hauptsächlich aus der Eurozone, wobei die Zeichnung von Aktien überwiegend auf Euro lautet. Die Haupttätigkeit des Fonds besteht darin, in nicht börsennotierte Schuldverschreibungen oder Eigenkapitalinstrumente von nicht börsennotierten Unternehmen zu investieren, die an der Entwicklung, dem Bau oder dem Betrieb nachhaltiger Infrastrukturanlagen für erneuerbare Energien in Schwellenländern beteiligt sind. Die Entwicklung des Fonds wird gemessen und den Anlegern in Euro gemeldet, obwohl sie in anderen Währungen zusammengefasst ist, die den entsprechenden auf Währungen lautenden Aktienklassen zugeordnet sind. Der Verwaltungsrat betrachtet den Euro als die Währung, die die wirtschaftlichen Auswirkungen der zugrunde liegenden Transaktionen, Ereignisse und Bedingungen am zutreffendsten widerspiegelt. Der Jahresabschluss wird in Euro dargestellt, das ist die funktionale und Darstellungswährung des Fonds.

Fremdwährungstransaktionen werden in die funktionale Währung umgerechnet, wobei die zum Zeitpunkt der Transaktionen geltenden Wechselkurse zugrunde gelegt werden. Fremdwährungsvermögen und -verbindlichkeiten werden unter Verwendung des zum Zeitpunkt der Finanzlage geltenden Wechselkurses in die funktionale Währung umgerechnet. Devisengewinne und -verluste aus der Umrechnung sind in der Gesamtergebnisrechnung enthalten.

Devisengewinne und -verluste im Zusammenhang mit den erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert verbuchten finanziellen Vermögenswerten („FVTPL“) sind in der Gesamtergebnisrechnung unter „Unrealisierte Fremdwährungsgewinne aus finanziellen Vermögenswerten“ ausgewiesen. Weitere Einzelheiten zu den Rechnungslegungsgrundsätzen im Zusammenhang mit finanziellen Vermögenswerten, die erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden, sind in Anmerkung 5a enthalten.

Für die am 31. Dezember 2018 und 2019 abgelaufenen Jahre wurden die folgenden Kurse im Verhältnis zu erheblichen Fremdwährungssalden verwendet:

Kritische Urteile

– Funktionale Währung – Der Verwaltungsrat ist der Auffassung, dass der Euro die Währung ist, die die wirtschaftlichen Auswirkungen der zugrunde liegenden Transaktionen, Ereignisse und Bedingungen am zutreffendsten widerspiegelt. Der Euro ist die Währung, in der der Fonds seine Leistung misst und seine Ergebnisse berichtet, sowie die Währung, in der er die Mehrheit seiner Abonnements von seinen Investoren erhält. Diese Bestimmung berücksichtigt auch das Wettbewerbsumfeld, in dem der Fonds tätig ist, und macht einen Vergleich zu anderen europäischen Investitionsprodukten und Fonds. Die Bewertung der funktionalen Währung wird monatlich überprüft, um die eingegangenen Abonnements anhand der getätigten und zu tätigenden Investitionen zu bewerten.

c) Normen und Änderungen bestehender Normen mit Wirkung zum 1. Januar 2019

Es gibt keine Standards, Änderungen von Standards oder Interpretationen, die für die am 1. Januar 2019 beginnenden Geschäftsjahre wirksam sind und wesentliche Auswirkungen auf den Abschluss des Fonds haben.

d) Neue Normen, Änderungen und Auslegungen, die nach dem 1. Januar 2020 wirksam sind und noch nicht vorzeitig angenommen wurden

Eine Reihe neuer Standards, Änderungen von Standards und Interpretationen sind für die nach dem 1. Januar 2020 beginnenden Geschäftsjahre wirksam und wurden bei der Erstellung dieser Abschlüsse nicht frühzeitig angenommen. Keines davon dürfte wesentliche Auswirkungen auf den Jahresabschluss des Fonds haben.

e) Unternehmensfortführung

Der Verwaltungsrat des Fonds ist der Ansicht, dass der Fonds seine Tätigkeit als laufendes Anliegen fortsetzen wird und dass die Liquidität des Fonds ausreicht, um seinen Verpflichtungen nachzukommen, wenn sie im normalen Geschäftsverlauf mindestens zwölf Monate nach Genehmigung des Abschlusses fällig werden. Es wird zwar darauf hingewiesen, dass der Fonds Netto-Laufzeitverbindlichkeiten in Höhe von 128.012 € hat, dies umfasst Verbindlichkeiten in Höhe von 360.485 €, die Abonnements erhalten und erst nach der Veröffentlichung des NAV vom Dezember 2019, der innerhalb von zehn Geschäftstagen nach Ende des Jahres erfolgt, in Eigenkapital umgewandelt werden. Ohne diese erhaltenen Abonnements, da diese zukünftiges Eigenkapital darstellen, verfügt der Fonds über eine Nettostromvermögensposition von 232.383 EUR, was die Einschätzung des Verwaltungsrats unterstützt, dass der Fonds ein laufendes Anliegen ist.

3. Kritische Schätzungen und Beurteilungen der Rechnungslegung

Die Erstellung des Abschlusses nach IFRS erfordert die Verwendung bestimmter kritischer Schätzungen in der Rechnungslegung. Sie erfordert ebenfalls, dass das Management bei der Anwendung der Fonds-Rechnungslegungsgrundsätze Urteile fällt. Die Bereiche, die ein höheres Maß an Beurteilung oder Komplexität mit sich bringen und in denen Annahmen und Schätzungen für den Abschluss von Bedeutung sind. Eine Zusammenfassung dieser Schätzungen und Urteile ist im Folgenden mit weiteren Einzelheiten im entsprechenden Anhang zu diesem Abschluss aufgeführt.

a) Kritische Schätzungen und Annahmen der Rechnungslegung

Das Management macht Schätzungen und Annahmen für die Zukunft. Die daraus resultierenden Schätzungen in der Rechnungslegung werden per definitionem selten den entsprechenden tatsächlichen Ergebnissen entsprechen. Die Schätzungen und Annahmen, die ein erhebliches Risiko einer wesentlichen Anpassung der Buchwerte von Vermögenswerten und Verbindlichkeiten haben, sind wie folgt:

b) Kritische Urteile

• Funktionale Währung – siehe Anmerkung 2b.

4. Ausschüttungen an Aktionäre

Das den Anteilseignern zurechenbare Nettovermögen und die Rückzahlung von angelegtem gebundenem Kapital werden gegebenenfalls in der Tabelle der den Anteilseignern zurechenbaren Veränderungen des Nettovermögens angegeben.

Die vorgeschlagenen Ausschüttungen an Anteilseigner von Anteilsklassen werden in der Erklärung über Änderungen des Nettovermögens erfasst, wenn sie angemessen genehmigt sind und nicht mehr im Ermessen des Fonds liegen. Dies tritt typischerweise auf, wenn die vorgeschlagene Verteilung über Beschlüsse des Verwaltungsrats ratifiziert wird.

Im Laufe des Jahres 2019 wurden Auszahlungen in Höhe von 196.546 € vorgeschlagen und genehmigt, von denen 69.610 € zum 31. Dezember 2019 anfallen und anschließend im Januar 2020 gezahlt werden. Im am 31. Dezember 2018 endenden Jahr wurden 74.605 € Ausschüttungen vorgeschlagen und ausgezahlt.

5. Finanzielle Vermögenswerte

Der Fonds klassifiziert seine finanziellen Vermögenswerte in folgende Bewertungskategorien:

Die Klassifizierung hängt vom Geschäftsmodell des Unternehmens für die Verwaltung der finanziellen Vermögenswerte und der vertraglichen Bedingungen der Cashflows ab. Bei Vermögenswerten, die zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden, werden Gewinne und Verluste entweder erfolgswirksam oder im sonstigen Ergebnis verbucht. Bei Beteiligungen an Eigenkapitalinstrumenten, die nicht zum Handel gehalten werden, hängt dies davon ab, ob die Gruppe zum Zeitpunkt der erstmaligen Anerkennung eine unwiderrufliche Wahl getroffen hat, um die Eigenkapitalanlage erfolgsneutral zum beizulegenden Zeitwert im sonstigen Ergebnis (FVOCI) zu bilanzieren. Die Gruppe klassifiziert Schuldenanlagen neu, wenn und nur wenn sich ihr Geschäftsmodell für die Verwaltung dieser Vermögenswerte ändert.

a) Anlagen in Eigenkapitalinstrumente und Schuldverschreibungen-Finanzielle Vermögenswerte, die erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert gehalten werden

Klassifizierung – Investitionen in Aktien, Vorzugsaktien und Schuldverschreibungen

Der Fonds klassifiziert Direktinvestitionen in Aktien, Vorzugsaktien und Schuldverschreibungen auf der Grundlage des Geschäftsmodells des Fonds für die Verwaltung dieser finanziellen Vermögenswerte und der vertraglichen Cashflow-Eigenschaften dieser finanziellen Vermögenswerte. Das Portfolio der finanziellen Vermögenswerte wird verwaltet und die Performance auf der Basis des beizulegenden Zeitwerts bewertet. Der Fonds konzentriert sich in erster Linie auf Informationen über den beizulegenden Zeitwert und nutzt diese Informationen, um die Wertentwicklung der Vermögenswerte zu bewerten und Entscheidungen zu treffen.

Der Fonds hat nicht die Option ergriffen, Eigenkapitalinstrumente durch andere Gesamterträge unwiderruflich als beizulegenden Zeitwert zu benennen.

Die vertraglichen Cashflows der Direktinvestitionen des Fonds in diese Schuldverschreibungen sind ausschließlich Kapital- und Zinsen, diese Wertpapiere werden jedoch weder zum Zwecke der Einziehung vertraglicher Cashflows gehalten noch sowohl zur Einziehung vertraglicher Cashflows als auch zum Verkauf gehalten. Die Erhebung vertraglicher Cashflows ist nur zufällig zur Erreichung des Ziels des Fonds-Geschäftsmodells. Folglich werden diese Direktinvestitionen erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet.

Der Fonds verpflichtet den Anlageberater und den Verwaltungsrat, die Informationen über diese finanziellen Vermögenswerte und Verbindlichkeiten auf der Grundlage des beizulegenden Zeitwerts zusammen mit anderen damit zusammenhängenden Finanzinformationen zu bewerten.

Ansatz, Ausbuchung und Bewertung

Regelmäßige Käufe und Verkäufe von Investitionen werden am Handelstag angesetzt – dem Zeitpunkt, an dem der Fonds sich zum Kauf oder Verkauf der Investition verpflichtet. Dies ist in der Regel das Abrechnungsdatum. Finanzielle Vermögenswerte, die erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden, werden zunächst zum beizulegenden Zeitwert angesetzt. Die Transaktionskosten werden in der Gesamtergebnisrechnung verrechnet.

Finanzielle Vermögenswerte werden ausgebucht, wenn die Rechte auf den Erhalt von Cashflows aus den Investitionen abgelaufen sind oder der Fonds im Wesentlichen alle Risiken und Belohnungen des Eigentums übertragen hat.

Nach dem erstmaligen Ansatz werden alle finanziellen Vermögenswerte, die erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden, zum beizulegenden Zeitwert bemessen. Gewinne und Verluste aus Veränderungen des beizulegenden Zeitwerts der Kategorie „Finanzanlagen, die erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden „, werden in der Gesamtergebnisrechnung unter „Unrealisierte Fremdwährungsgewinne aus finanziellen Vermögenswerten“ in dem Zeitraum, in dem sie entstehen, ausgewiesen.

Zinsen auf Schuldverschreibungen, die erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden, werden in der Gesamtergebnisrechnung in „Zinsen auf finanzielle Vermögenswerte, die erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden“ angesetzt.

Schätzung des beizulegenden Zeitwerts von Direktinvestitionen

Bei dem beizulegenden Zeitwert handelt es sich um den Preis, der für den Verkauf eines Vermögenswerts im Rahmen einer geordneten Transaktion zwischen Marktteilnehmern zum Bewertungszeitpunkt erhalten würde.

Der beizulegende Zeitwert von finanziellen Vermögenswerten, die im Verhältnis zu nicht börsennotierten Schuldverschreibungen oder Eigenkapitalinstrumente stehen, die nicht an einem aktiven Markt gehandelt werden, wird anhand von Bewertungstechniken bestimmt. Der Fonds wendet eine Vielzahl von Methoden an und nimmt Annahmen an, die auf den zu jedem Berichtsstichtag bestehenden Marktbedingungen basieren. Verwendete Bewertungstechniken umfassen die Verwendung vergleichbarer gewöhnlicher Transaktionen zwischen Marktteilnehmern in jüngster Zeit, Verweis auf andere Instrumente, die im Wesentlichen die gleichen sind, diskontierte Cashflow-Analysen, Optionspreismodelle und andere Bewertungstechniken, die von Marktteilnehmern allgemein verwendet werden und die den maximalen Einsatz von Marktdaten ermöglichen und sich so wenig wie möglich auf unternehmensspezifische Daten stützen.

Der beizulegende Zeitwert solcher Wertpapiere, die nicht in einem aktiven Markt notiert sind, kann durch den Fonds unter Verwendung seriöser Preisquellen (wie Preisagenturen) oder indikativer Preise von Marktmachern für Anleihen/​Schuldtitel ermittelt werden. Liegen keine Marktdaten vor, kann der Fonds Positionen mit eigenen Modellen bewerten, die in der Regel auf Bewertungsmethoden und -techniken basieren, die in der Branche allgemein als Standard anerkannt sind, insbesondere unter Berücksichtigung der Richtlinien, Empfehlungen und bewährten Verfahren zur Bewertung von International Private Equity und Venture Capital. Die Inputs in diese Modelle sind in erster Linie verdienen Multiples und diskontierte Cashflows. Die zur Bestimmung der beizulegenden Zeitwerte verwendeten Modelle werden von erfahrenem Personal in einer unabhängigen Bewertungsfirma validiert und überprüft.

Die für Schuldverschreibungen verwendeten Modelle basieren auf dem Nettobarwert der geschätzten künftigen Cashflows, die je nach Liquidität angepasst werden, sowie auf Kredit- und Marktrisikofaktoren.

Kritische Schätzungen und Annahmen in der Rechnungslegung

– Der beizulegende Zeitwert solcher Wertpapiere, die nicht in einem aktiven Markt notiert sind, kann vom Fonds anhand seiner eigenen Modelle ermittelt werden, die in der Regel auf Bewertungsmethoden und -techniken basieren, die in der Branche allgemein als Standard anerkannt sind… Bei der Bewertung der nachstehenden Vermögenswerte haben wir folgende Bewertungsansätze berücksichtigt: Einkommensmethode, Marktansatzmethode, vergleichbare Transaktionsmethode und Nettovermögenswertmethode. Es wurde der Schluss gezogen, dass der Einkommensansatz am relevantesten ist, da der Wert von Investitionen durch viele Faktoren, einschließlich vertraglicher Bedingungen, beeinflusst wird und der Einkommensansatz Stresstests an wichtige Werttreiber ermöglicht.

Modelle verwenden beobachtbare Daten, soweit möglich. Bereiche wie Kreditrisiko (Eigen- und Gegenpartei), Volatilitäten und Korrelationen erfordern jedoch Schätzungen des Managements. Änderungen der Annahmen über diese Faktoren könnten sich auf den gemeldeten beizulegenden Zeitwert von Finanzinstrumenten auswirken. Die Sensibilität für nicht beobachtbare Inputs beruht auf der Erwartung des Managements, dass diese Inputs vernünftigerweise verändert werden können, unter Berücksichtigung der historischen Volatilität und Schätzungen künftiger Marktbewegungen.

Die Bestimmung dessen, was „beobachtbar“ ist, erfordert ein bedeutendes Urteil des Fonds. Der Fonds hält beobachtbare Daten für Marktdaten, die leicht verfügbar, regelmäßig verbreitet oder aktualisiert, zuverlässig und nachprüfbar, nicht proprietär und von unabhängigen Quellen bereitgestellt werden, die aktiv am relevanten Markt beteiligt sind.

Zum 31. Dezember 2018 hatte der Fonds in Stammaktien, Pflichtwandelvorzugsaktien („CCPs“) und Pflichtwandelschuldverschreibungen („CDDs“) von SolarArise India Projects Pvt. Ltd („SolarArise“) investiert.

Im Laufe des Jahres, das am 31. Dezember 2019 endete, schloss der Fonds drei zusätzliche Käufe von Stammaktien, CCPs und CCDs von SolarArise ab. Die erste Tranche von 2019 („Tranche 1“ oder „1“ wurde im Mai 2019 abgeschlossen, die zweite oder „2“ im Juli 2019 und die dritte „3“ im Dezember 2019. Die folgende Tabelle enthält Einzelheiten zu den im Jahr 2019 erworbenen Tranchen:

SolarArise hat den Erlös aus den oben genannten Investitionen für den Erwerb von Grundstücken vor Beginn des Solarbauprojekts in Uttar Pradesh (Indien) und weitere Finanzierungen für ein weiteres Solarprojekt in Maharashtra (Indien) verwendet, das 2018 mit dem Bau begann.

Eigenkapitalinstrumente

– Entspricht 3.149 Stammaktien von 10 INR Nennwert entsprechen 8,31 % der Anteile an SolarArise. Die Stammaktien haben Stimmrechte und sind unbelastet.

CCPs

– Entspricht 146.596 Pflichtwandelvorzugsaktien. Die Aktien haben zum achtjährigen Bestehen ab dem Anlagedatum eine Pflichtwandeloption in Stammaktien mit einer Umrechnungsquote von 1 CCP zu 10 Stammaktien. Dies sind stimmrechtslose Aktien.

CCDs

– Entspricht 451.952 Pflichtwandelanleihen. Die CCD haben zum achtjährigen Bestehen ab dem Anlagedatum eine Pflichtwandeloption in Stammaktien mit einer Umrechnungsquote von 1 CCD zu 10 Stammaktien. Die CCD erwirbt auch Zinsen mit dem niedrigeren Wert von 11,75 % pro Jahr oder dem höchsten nach geltendem Recht zulässigen Zinssatz.

Signifikante Inputs und die Auswirkungen, die sie auf die beizulegenden Zeitwerte haben könnten, werden nachstehend bekannt gegeben:

b) Sonstige Forderungen und Vorauszahlungen

Die vorbezahlten Anfangskosten beziehen sich auf die an eine verbundene Partei zu zahlenden Aufwendungen und werden zum Zeitpunkt der Verpflichtung als Prozentsatz des Gesamtbetrags der investierten Abonnements berechnet. Solche Gebühren werden über die verbleibende Laufzeit des Fonds abgeschrieben und in der Gesamtergebnisrechnung als „Initialaufwendungen“ angesetzt.

c) Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente

Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente umfassen Bankguthaben, kurzfristig verfügbare Bankeinlagen und andere kurzfristige Investitionen in einem aktiven Markt mit ursprünglichen Laufzeiten von mindestens drei Monaten sowie Überziehungskredite. Überziehungskredite werden in den laufenden Verbindlichkeiten in der Bilanz ausgewiesen.

6. Finanzielle Verbindlichkeiten

Dieser Vermerk enthält Informationen über die Finanzinstrumente der Gruppe, darunter:

Alle finanziellen Verbindlichkeiten werden zu amortisierten Kosten gehalten und als aktuell bezeichnet, wobei sie innerhalb von 12 Monaten zahlbar sind.

a) Forderungen und Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Parteien

b) Sonstige Verbindlichkeiten und antizipative Aufwendungen

Antizipative Aufwendungen werden zunächst zum beizulegenden Zeitwert angesetzt und anschließend nach der Effektivzinsmethode zu amortisierten Aufwendungen ausgewiesen.

c) Derivative finanzielle Instrumente

Derivative Finanzinstrumente werden zum Zeitpunkt des Vertragsabschlusses zunächst zum beizulegenden Zeitwert angesetzt und anschließend zu jedem Berichtsstichtag zum beizulegenden Zeitwert neu bewertet. Die Art des Ansatzes der Gewinne und Verluste hängt davon ab, ob das Derivat als Sicherungsinstrument bezeichnet wird, und wenn ja, von der Art des abgesicherten Grundgeschäfts. Bei der Bereitstellung wirksamer wirtschaftlicher Absicherungen im Rahmen der Risikomanagement-Politik des Fonds werden bestimmte Derivate nicht als Sicherungsinstrumente gemäß IFRS 9 „Finanzinstrumente“ bezeichnet. Sie werden als zu Handelszwecken gehalten eingestuft, und die Veränderungen des beizulegenden Zeitwerts werden unmittelbar in der Gesamtergebnisrechnung erfasst. Derivate, die nicht für die Bilanzierung von Sicherungsgeschäften bestimmt sind, werden als laufende Vermögenswerte oder Verbindlichkeiten eingestuft.

Im Jahr 2019 hat der Fonds eine Reihe von Investitionen auf andere Währungen als Euro lauten, da die Investitionen in SolarArise. Darüber hinaus sollte das unbeschränkte Fremdwährungsrisiko der zugrunde liegenden Vermögenswerte des Fonds 30 % der Beiträge des Fonds, abzüglich der Anfangsgebühren, nicht übersteigen.

Der Fonds ist in Devisen-Forderungen eingegangen, um seiner Politik, nicht mehr als 30 % des Fremdwährungsrisikos unbeschränkt zu haben, nachzukommen. Zum 31. Dezember 2019 sichert der Terminvertrag 3,125 Mio. € INR-Äquivalent ab, das am 1. Juni 2020 zu einem Streikpreis von 83.2INR:1 EUR zu begleichen ist. Die Bilanzierung des Hedge wurde nicht angewandt und daher wird der Mark-to-Market-Effekt in der Gesamtergebnisrechnung erfasst. Für das am 31. Dezember 2019 abgelaufene Geschäftsjahr betrug der Effekt dieser Derivate einen nicht realisierten Verlust von 35.967 € und einen realisierten Verlust von 319.541 € als INR-Abschreibung gegenüber Euro. Die finanziellen derivativen Gegenparteien der Gruppe können Margenausgleiche verlangen, wenn ihr Mark-to-Market-Wert eine vorab vereinbarte vertragliche Grenze überschreitet.

Um vor potenziellen Margen zu schützen, erfordert der Konzern erhebliche Marktbewegungen, hält einen Liquiditätspuffer in bar und überwacht monatlich die Einschussanforderungen für nachteilige Bewegungen im INR im Vergleich zum Euro. Zum 31. Dezember 2019 belief sich die Einschussanforderung im Zusammenhang mit Devisensicherungen auf 3.059 €.

7. Grundkapital und den Anteilseignern zurechenbarer Anteil am Nettovermögen

Der Fonds hat zwei Anteilsklassen ausgegeben, die entweder als Thesaurierungsanteile oder als Ausschüttungsanteile verfügbar sind.

Beide Anteilsklassen sind in EUR, GBP, USD, CHF, CZK, AUD, JPY und SGD verfügbar.

Beide Anteilsklassen sind am Ende der Laufzeit des Fonds einlösbar. Jede Klasse hat identische Rechte – abweichend von Ausschüttungsanteilen – auf vierteljährliche Ausschüttungen.

Der Nettoinventarwert pro Anteil jeder Anteilsklasse wird in der Referenzwährung der jeweiligen Anteilsklasse zu jedem Bewertungstag bestimmt, indem das jeder Anteilsklasse ordnungsgemäß zugeordnete Nettovermögen durch die Gesamtzahl der zum betreffenden Zeitpunkt ausstehenden Anteile der betreffenden Anteilsklasse dividiert wird. Das Nettovermögen einer Anteilsklasse besteht aus dem Wert des der betreffenden Anteilsklasse ordnungsgemäß zugeordneten Gesamtvermögens abzüglich der Summe der der betreffenden Anteilsklasse ordnungsgemäß zugeordneten Verbindlichkeiten; berechnet an jedem Bewertungstag.

Näheres dazu in der Erklärung der Veränderungen des Nettovermögens für die NAV nach Anteilsklassen.

8. Zinserträge

Zinsen aus finanziellen Vermögenswerten, die erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden, stellen Zinsen aus Anlagen in Schuldverschreibungen dar, bei denen es sich um die Pflichtwandelanleihen handelt.

Soweit Quellensteuern erhoben werden, die im Rahmen der „Sonstigen Betriebskosten“ in der Gesamtergebnisrechnung ausgewiesene einschlägige Quellensteuerabgabe

Die Zinsen aus finanziellen Vermögenswerten, die erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden, belaufen sich auf 299,4 Mio. INR mit 11,75 %.

9. Nicht realisierte Fremdwährungsgewinne oder -verluste aus finanziellen Vermögenswerten, die erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden

Siehe Anmerkung 5a für weitere Informationen über Investitionen.

10. Fremdwährungsverluste aus derivativen Finanzinstrumenten

11. Sonstige Betriebskosten

12. Besteuerung

Der Fonds hat seinen Wohnsitz in Luxemburg. Nach den geltenden luxemburgischen Rechtsvorschriften unterliegt der Fonds keiner Einkommens-, Körperschafts- oder Kapitalertragsteuer. Der Fonds unterliegt jedoch einer jährlichen Zeichnungssteuer (taxe d’abonnement) von 0,05 % seines Vermögens. Diese Steuer ist vierteljährlich fällig und wird am Ende des jeweiligen Quartals auf den Nettoinventarwert berechnet. Keine Stempelsteuer oder andere Steuer wird in Luxemburg für die Ausgabe von Zinsen in den Fonds fällig. Darüber hinaus wird der Fonds in zukünftigen Perioden im Verhältnis zum Zinsertrag aus den Investitionen in SolarArise im Dezember 2019 Quellensteuern einbeziehen. Solche Einkünfte oder Gewinne werden in der Gesamtergebnisrechnung brutto der Quellensteuern erfasst.

13. Finanzielle Risiken

Die Tätigkeit des Fonds setzt ihn einer Vielzahl von finanziellen Risiken aus: Marktrisiko (einschließlich Währungsrisiko, Fair Value- Zinsrisiko, Cashflow-Zinsrisiko und Preisrisiko), Kreditrisiko und Liquiditätsrisiko.

Das gesamte Risikomanagementprogramm des Fonds zielt darauf ab, die für das Risikoniveau, dem der Fonds ausgesetzt ist, abgeleiteten Erträge zu maximieren und mögliche nachteilige Auswirkungen auf die finanzielle Leistung des Fonds zu minimieren. Die Politik des Fonds erlaubt es ihm, derivative Finanzinstrumente sowohl zu verwenden, um bestimmte Risikopositionen zu moderieren als auch welche zu schaffen.

Alle Wertpapieranlagen stellen ein Risiko für Kapitalverlust dar. Der maximale Kapitalverlust für erworbene Optionen sowie langfristige Eigenkapitalinstrumente und Schuldverschreibungen ist auf den beizulegenden Zeitwert dieser Positionen beschränkt. Bei geschriebenen Kaufoptionen, Short-Futures-Positionen und Leerverkäufen in Aktien und Schuldtiteln kann der maximale Kapitalverlust unbegrenzt sein. Der maximale Kapitalverlust bei geschriebenen Verkaufsoptionen sowie langfristigen Terminkontrakten und Devisenterminkontrakten ist auf die nominalen Kontraktwerte dieser Positionen beschränkt.

Der Fonds nutzt verschiedene Methoden, um die verschiedenen Arten von Risiken, denen er ausgesetzt ist, zu messen und zu verwalten; diese Methoden werden im Folgenden erläutert.

Marktrisiko

(i) Devisenrisiko

Der Fonds ist international tätig und besitzt sowohl monetäre als auch nicht-monetäre Vermögenswerte, die auf andere Währungen als den Euro, die funktionale Währung, lauten. Das Fremdwährungsrisiko, wie in IFRS 7 definiert, entsteht als Wert künftiger Transaktionen, anerkannte monetäre Vermögenswerte und monetäre Verbindlichkeiten, die auf andere Währungen lauten, schwanken aufgrund von Wechselkursveränderungen. Nach IFRS 7 ist die Exposition gegenüber Fremdwährung in Bezug auf nicht-monetäre Vermögenswerte und Verbindlichkeiten ein Bestandteil des Marktpreisrisikos und nicht des Fremdwährungsrisikos. Das Management überwacht jedoch das Risiko aller auf Fremdwährung lautenden Aktiva und Passiva.

Der Fonds hat bestimmte Devisengeschäfte abgeschlossen, um seine Exposition gegenüber bestimmten Devisenbewegungen entsprechend den Anforderungen des Prospekts zu verwalten.

Wenn der Investmentberater einen Blick auf die künftige Richtung der Devisenkurse und die potenziellen Auswirkungen auf den Fonds formuliert, ist der Investmentberater der Faktor, der in seine Portfolio-Allokationsentscheidungen eingeht. Der Fonds hat zwar direktes Risiko für Wechselkursveränderungen auf den Preis von Wertpapieren ohne Euro, kann aber auch indirekt durch die Auswirkungen von Wechselkursveränderungen auf die Erträge bestimmter Unternehmen, in die der Fonds investiert, beeinflusst werden, und daher kann die nachstehende Sensitivitätsanalyse nicht zwangsläufig die Gesamtauswirkungen auf die Nettoaktiva des Fonds, die den Anteilsinhabern künftiger Wechselkursbewegungen zuzurechnen sind, angeben.

Die nachstehenden Tabellen zusammenfassen die Aktiva und Passiva des Fonds, monetär und nicht-monetär, die auf eine andere Währung als den Euro lauten:

Im Einklang mit der Politik des Fonds überwacht der Investmentberater täglich das monetäre und nicht-monetäre Fremdwährungsrisiko des Fonds, und der Verwaltungsrat überprüft es vierteljährlich.

Die Sensitivitätsanalyse für das Risiko des Fonds gegenüber Wechselkursschwankungen beruht auf den Annahmen, dass der relevante Wechselkurs um einen angemessenen Prozentsatz erhöht/​abgenommen wurde, wobei alle anderen Variablen konstant gehalten werden. Eine Schwankung von 5 % stellt unter Berücksichtigung der historischen Volatilität dieser Kurse die beste Schätzung des Managements für eine vernünftige mögliche Verschiebung der Wechselkurse dar.

Hätte sich der INR zum 31. Dezember 2019 gegenüber EUR um 5 % verstärkt, hätten sich das Nettovermögen und der Gewinn um 232.784 EUR erhöht (2018: 171,420 EUR). Eine 5 %ige Schwächung der INR gegenüber EUR hätte das Nettovermögen und den Gewinn um 257.288 EUR verringert (2018: 155,094 EUR).

(ii) Kursrisiko

Der Fonds ist dem Kursrisiko bei Eigenkapitalinstrumenten und dem Derivatpreisrisiko ausgesetzt. Dies ergibt sich aus Investitionen des Fonds, für die die Kurse in Zukunft ungewiss sind. Werden nicht-monetäre Finanzinstrumente – wie zum Beispiel Eigenkapitalinstrumente – auf andere Währungen als den Euro lauten, so schwankt der ursprünglich in Fremdwährung ausgedrückte und dann in Euro umgerechnete Kurs auch aufgrund von Wechselkursveränderungen.

Die Politik des Fonds besteht darin, das Preisrisiko durch Diversifizierung und Auswahl von Wertpapieren und anderen Finanzinstrumenten innerhalb der vom Verwaltungsrat festgelegten Grenzen zu verwalten. Nicht mehr als 50 % des Nettovermögenswerts des Fonds sollen in ein einziges Land investiert werden.

Die Strategie des Fonds beschränkt auch einzelne Eigenkapitalinstrumente auf höchstens 30 % des den Anlegern zuzurechnenden Nettovermögens.

(iii) Cashflow und Zinsrisiko

Das Zinsrisiko ergibt sich aus den Auswirkungen von Schwankungen in der vorherrschenden Höhe der Marktzinsen auf den beizulegenden Zeitwert der finanziellen Vermögenswerte und Verbindlichkeiten sowie des künftigen Cashflows. Der Fonds hat in CCDs investiert, die festverzinsliche Cashflows generieren. Darüber hinaus hält der Fonds ein Bankguthaben, das eine Laufzeit von weniger als einem Jahr hat. Daher ist die Belastung des Fonds durch das Zinsänderungsrisiko begrenzt.

Liquiditätsrisiko

Das Liquiditätsrisiko besteht darin, dass der Fonds möglicherweise nicht in der Lage ist, ausreichende Barmittel zu generieren, um seine Verpflichtungen bei Fälligkeit vollständig zu erfüllen.

Der Fonds könnte durch sein Geschäftsmodell, in Schuldverschreibungen oder Eigenkapitalinstrumente zu investieren, die nicht aktiv an einer Börse gehandelt werden, Barbefreiungen von Aktien ausgesetzt sein. Infolgedessen kann der Fonds nicht in der Lage sein, seine Investitionen in diese Instrumente rasch zu einem Betrag in der Nähe ihres beizulegenden Zeitwerts zu liquidieren, um seinen Liquiditätsanforderungen gerecht zu werden, oder auf bestimmte Ereignisse wie die Verschlechterung der Kreditwürdigkeit eines bestimmten Emittenten reagieren zu können.

Um die Gesamtliquidität des Fonds zu verwalten, ist der Fonds auch in der Lage, Rückforderungsanträge zurückzuhalten. Unter außergewöhnlichen Umständen ist der Fonds in der Lage, Rücknahmen auszusetzen, wenn dies im Interesse aller Anleger liegt. Der Fonds hat in den Jahren 2019 und 2018 keine Rücknahmen zurückgewiesen oder eine Aussetzung vorgenommen.

Kreditrisiko

Der Fonds ist dem Kreditrisiko ausgesetzt, d. h. dem Risiko, dass eine Partei eines Finanzinstruments einen finanziellen Verlust für die andere Partei verursacht, indem sie einer Verpflichtung nicht nachkommt.

Die Hauptkonzentration, der der Fonds ausgesetzt ist, ergibt sich aus den Investitionen des Fonds in Schuldverschreibungen. Der Fonds ist auch in geringerem Masse dem Gegenparteikreditrisiko auf Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente, Krediten und anderen Forderungen ausgesetzt.

Der Fonds misst das Kreditrisiko und die erwarteten Kreditverluste unter Verwendung der Ausfallwahrscheinlichkeit, des Ausfallrisikos und des Verlusts bei Ausfall. Das Management berücksichtigt sowohl historische Analysen als auch zukunftsgerichtete Informationen bei der Ermittlung erwarteter Kreditverluste.

Die Politik des Fonds besteht darin, das Kreditrisiko durch den Abschluss von Transaktionen nur mit führenden Finanzinstituten und namhaften Industrieunternehmen zu minimieren. Ungenutzte, noch nicht ausgeschüttete oder angelegte Mittel können nach freiem Ermessen des AIFM vorübergehend in Geldmarktinstrumente und sonstige flüssige Mittel investiert werden. Solche temporären Investitionen müssen bei seriös bewerteten Instituten wie der Quintet Private Bank (Europe) S.A., Luxemburg, platziert werden.

Management des Kapitalrisikos

Das Kapital des Fonds wird durch das den Anlegern zuzurechnende Nettovermögen vertreten. Die Höhe des den Anlegern zuzurechnenden Nettovermögens kann sich monatlich ändern, da der Fonds den nach Ermessen der Anleger erfolgenden Zeichnungen und Rücknahmen sowie Änderungen aufgrund der Leistung des Fonds unterliegt. Das Ziel des Fonds bei der Verwaltung des Kapitals besteht darin, die Fähigkeit des Fonds zu wahren, in Zukunft weiterhin tätig zu bleiben, um so den Anlegern Rendite zu bieten, anderen Interessenträgern Vorteile zu bieten und eine solide Kapitalbasis zu erhalten, die die Entwicklung der Investitionstätigkeit des Fonds unterstützt. Um die Kapitalstruktur aufrechtzuerhalten, führt der Fonds folgende Maßnahmen durch:

Der Verwaltungsrat und der Investmentberater überwachen das Kapital basierend auf dem Wert des Nettovermögens, das den Inhabern einlösbarer Anteile zuzurechnen ist.

Schätzung des beizulegenden Zeitwertes

Der beizulegende Zeitwert der an aktiven Märkten gehandelten finanziellen Vermögenswerte und Verbindlichkeiten (z. B. börsennotierte Derivate und Handelspapiere) basiert am Jahresende auf börsennotierten Marktpreisen. Ein aktiver Markt ist ein Markt, auf dem Transaktionen für den Vermögenswert oder die Verbindlichkeit mit ausreichender Häufigkeit und Volumen stattfinden, um Preisinformationen kontinuierlich bereitzustellen.

Der beizulegende Zeitwert von finanziellen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten, die nicht an einem aktiven Markt gehandelt werden, wird anhand von Bewertungstechniken bestimmt. Der Fonds wendet eine Vielzahl von Methoden an und nimmt Annahmen an, die auf den zu jedem Jahresende bestehenden Marktbedingungen basieren. Bewertungstechniken, die für nicht standardisierte Finanzinstrumente wie Optionen, Währungsswaps und andere derivative Freiverkehrsinstrumente verwendet werden, umfassen die Verwendung vergleichbarer neuerer Arm-Länge-Transaktionen, Verweis auf andere Instrumente, die im Wesentlichen gleich sind, diskontierte Cash-flow-Analysen, Optionspreismodelle und andere Bewertungstechniken, die von Marktteilnehmern häufig verwendet werden und die den maximalen Einsatz von Marktdaten ermöglichen und sich so wenig wie möglich auf unternehmensspezifische Daten stützen.

Bei Instrumenten, für die es keinen aktiven Markt gibt, kann der Fonds intern entwickelte Modelle verwenden, die in der Regel auf Bewertungsmethoden und -techniken basieren, die in der Industrie allgemein als Standard anerkannt sind. Bewertungsmodelle dienen in erster Linie der Bewertung von nicht börsennotierten Aktien, Schuldverschreibungen und anderen Schuldtiteln, für die die Märkte im Geschäftsjahr inaktiv waren oder gewesen sind. Einige der Inputs zu diesen Modellen stammen möglicherweise nicht aus der Beobachtung des Marktes und werden daher auf der Grundlage von Annahmen geschätzt. Das Ergebnis eines Modells ist immer eine Schätzung oder Annäherung eines Wertes, der nicht mit Sicherheit bestimmt werden kann, und die angewandten Bewertungstechniken können nicht alle für die Positionen des Fonds relevanten Faktoren vollständig widerspiegeln. Die Bewertungen werden daher gegebenenfalls angepasst, um zusätzliche Faktoren wie Modellrisiko, Liquiditätsrisiko und Gegenparteirisiko zu ermöglichen.

Es wird davon ausgegangen, dass der Buchwert abzüglich Wertminderung der sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten ihren beizulegenden Zeitwert annähert. Der beizulegende Zeitwert der finanziellen Verbindlichkeiten für Offenlegungszwecke wird durch Abzinsung der künftigen vertraglichen Cashflows zum aktuellen Marktzinssatz geschätzt, der dem Fonds für ähnliche Finanzinstrumente zur Verfügung steht.

Die Fair-Value-Hierarchie weist folgende Ebenen auf:

Alle zum beizulegenden Zeitwert bewerteten Vermögenswerte und Verbindlichkeiten des Fonds werden auf Ebene 3 der Hierarchie des beizulegenden Zeitwerts bewertet, da es sich um nicht börsennotierte Aktiva und Passiva handelt, ohne dass ein Markt für den Handel besteht. Es gab keine Veränderungen zwischen den Niveaus im Geschäftsjahr (2018: keine). Investitionen, die in Stufe 3 klassifiziert werden, weisen erhebliche nicht beobachtbare Inputs auf, da sie selten gehandelt werden. Zu den Instrumenten der Stufe 3 gehören Private Equity- und Unternehmensschuldverschreibungen. Da für diese Wertpapiere keine beobachtbaren Preise verfügbar sind, hat der Fonds zur Ableitung des beizulegenden Zeitwerts Bewertungsverfahren angewandt.

Die Bewertung der Stufe 3 wird monatlich von einem unabhängigen Gutachter und dem Bewertungsteam des Investmentberaters überprüft, die dem Verwaltungsrat monatlich berichten. Die Angemessenheit der Bewertungsmodell-Inputs sowie das Bewertungsergebnis unter Verwendung verschiedener Bewertungsmethoden und -techniken, die als allgemeiner Branchenstandard anerkannt sind, werden regelmäßig bewertet.

14. Transaktionen mit nahestehenden Parteien

Die Aufwendungen werden nacheinander verbucht und in der Gesamtergebnisrechnung in dem Zeitraum erfasst, auf den sie sich beziehen.

In den Jahren 2019 und 2018 wurden folgende Transaktionen mit nahestehenden Parteien getätigt:

Verwaltungsgebühren

– Der Fonds zahlt eine Verwaltungsgebühr an den AIFM und auch an den Investmentberater, wobei er sie über den AIFM an den Investmentberater weiterleitet. Die Verwaltungsgebühr wird in monatlichen Raten gezahlt und errechnet sich aus 1,8 % des monatlichen NAV.

Anfangsgebühren

– Der Fonds zahlt dem Investmentberater Anfangsgebühren in Höhe von bis zu 13,8 % der gezeichneten Beträge. Diese Beträge können über die Laufzeit des Fonds abgeschrieben werden.

Leistungsgebühr

– Der Fonds kann auch eine jährliche Leistungsgebühr an den Investment-Berater zahlen. Diese Leistungsgebühr wird auf der Grundlage des Nettovermögenswerts des Fonds zum 31. Dezember abzüglich des Nettovermögenswerts zum Ende des Vorjahres berechnet, bevor die Leistungsgebühr abgezogen wird. Die Leistungsgebühr beträgt 20 % der Rendite des laufenden Jahres, ausgedrückt als Prozentsatz des Nettovermögenswerts des Vorjahres. Eine Leistungsgebühr fällt nicht an, wenn der Nettovermögenswert des laufenden Jahres unter dem Nettovermögenswert des Vorjahres oder dem höchsten Nettovermögenswert liegt, auf den in der Vergangenheit eine Leistungsgebühr entrichtet wurde. Ab dem 31. Dezember 2019 wurde keine Leistungsgebühr gezahlt oder fällig (2018: null).

15. Ereignisse nach dem Bilanzstichtag

Nach dem Bilanzstichtag gab es, bis auf die nachstehend beschriebenen, keine meldepflichtigen Ereignisse:

16. Angaben für Anleger (ungeprüft)

Vergütung der Mitglieder des AIFM

Der AIFM besitzt eine Vergütungsrichtlinie gemäß den geltenden Gesetzen und Verordnungen, um sicherzustellen, dass seine Vergütungsstruktur mit seinen Interessen und denen der von ihm verwalteten kollektiven Anlagesysteme im Einklang steht, und um zu verhindern, dass Risiken eingegangen werden, die mit den Risikoprofilen, -regeln oder -ordnungen der von ihm verwalteten kollektiven Anlagesysteme unvereinbar sind.

Einzelheiten zur Vergütungspolitik des AIFM, einschließlich der für die Festlegung der festen und variablen Vergütungen des Personals zuständigen Personen, eine Beschreibung der wesentlichen Vergütungselemente und eine Übersicht über die Bestimmung der Vergütung, finden Sie unter http:/​/​www.mdo-manco.com/​en/​about-mdo/​legal-documents.

Für das am 31. Dezember 2019 abgeschlossene Geschäftsjahr (zu diesem Zeitpunkt hatte der AIFM eine Mitarbeiterzahl von 63 Mitarbeitern) belief sich die von der Managementgesellschaft an ihre Mitarbeiter gezahlte feste und variable Vergütung auf insgesamt 4.752.158 EUR bzw. 1.180.144 EUR. Die Gesamtvergütung, die der AIFM an das leitende Management und seine Mitarbeiter gezahlt hat, deren Maßnahmen wesentliche Auswirkungen auf das Risikoprofil der verwalteten kollektiven Anlagesysteme haben, belief sich auf 3.232.370 EUR. Der Vergütungsausschuss des AIFM hat die Umsetzung der Vergütungsrichtlinie überprüft und diesbezüglich keinen Mangel festgestellt. Darüber hinaus wurde die aktuelle Fassung der Vergütungsrichtlinie aktualisiert und vom Verwaltungsrat im Laufe des am 31. Dezember 2019 endenden Geschäftsjahres genehmigt, wobei die aktuelle Fassung vom Juli 2019 datiert.

Wesentliche Änderungen

Im Laufe des am 31. Dezember 2019 endenden Jahres gab es keine wesentlichen Änderungen. Es wird darauf hingewiesen, dass der Fonds zum 1. Januar 2020 ADEPA Asset Management S.A. mit der Erfüllung der Aufgaben des AIFM betraut hat.

Risikomanagementsysteme

Alle für das Portfolio des AIF (bzw. seiner Teilfonds) relevanten Risiken, die aus dem Vermögen und den Finanzinstrumenten abgeleitet sind, die gehalten werden oder in die investiert wird, werden entsprechend marktüblichen Standardpraktiken und gemäß dem Risikomanagementverfahren und der Risikomanagementrichtlinie des AIFM angemessen ermittelt. Der AIFM hat verschiedene Risikomanagementsysteme eingeführt, um je nach den vom AIFM ermittelten Anlageklassen die unterschiedlichen Risiken, denen der AIF und seine Unterfonds ausgesetzt sein können, zu bemessen und zu überwachen, und im Rahmen der Risikomanagementpraktiken werden regelmäßig Berichte erstellt, die zentrale Risikokennzahlen veranschaulichen, entsprechend Methoden, die für die Art der Anlagen, denen der AIF und seine Unterfonds gegenüber stehen kann, geeignet sind. Darüber hinaus werden Stresstests durchgeführt und regelmäßige Überprüfungen der Investitionskonformität hinsichtlich der gesetzlichen Investitionsbeschränkungen sowie etwaiger relevanter Einschränkungen der Angebotsunterlagen durchgeführt. Alle wesentlichen Risiken und potenziellen Probleme werden dem Verwaltungsrat des AIF gemeldet.

Liquidität

Der AIFM unterhält ein Liquiditätsrisikomanagementverfahren, das die Überwachung des Liquiditätsprofils des Fonds ermöglichen soll. Keiner der Vermögenswerte des Fonds unterliegt aufgrund seines illiquiden Charakters besonderen Regelungen. Ändert sich dies, unterrichtet der Verwaltungsrat des Fonds oder der AIFM alle Anleger, durch eine angemessene Offenlegung mindestens einmal jährlich oder früher, wenn dies nach geltendem Recht erforderlich ist, über den Prozentsatz der Vermögenswerte des Fonds, die besonderen Regelungen unterliegen.

Hebelwirkung

Gemäß der AIFM-Verordnung ist Fremdfinanzierung jede Methode, durch die die Exposition des Fonds erhöht wird, einschließlich der Kreditaufnahme und der Verwendung von Derivaten. Sie wird als Prozentsatz der Exposition eines Fonds in Bezug auf seinen Nettoinventarwert ausgedrückt und sowohl nach der Brutto- als auch nach der Commitment-Methode berechnet.

Nach der Bruttomethode stellt die Forderung die Summe der Positionen eines Fonds (einschließlich aller Beteiligungen) nach Abzug des Bestands an Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten dar, ohne dass Sicherungs- und Aufrechnungsgeschäfte berücksichtigt werden. Im Rahmen der Commitment-Methode wird das Risiko ohne Abzug des Bestands an Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten und, falls zutreffend, nach gegenseitiger Aufrechnung bestimmter Absicherungs- und Aufrechnungspositionen berechnet.

Zum 31. Dezember 2019 beläuft sich der entsprechend der Bruttomethode und entsprechend der Commitment-Methode berechnete Fremdfinanzierungsgrad auf 167.26 % bzw. 41.07 %.

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Diese Bilanz wurde am  9. September 2022  im Bundesanzeiger veröffentlicht: