Die Weiterführung eines Alternativen Investmentfonds (AIF) nach einer Insolvenz des Emittenten hängt von mehreren Faktoren ab. Grundsätzlich kann die Pleite des Emittenten oder Initiators eines AIFs erhebliche Auswirkungen auf den Fonds haben, aber es gibt Wege, wie der Fonds unter bestimmten Bedingungen weitergeführt werden kann. Hier sind einige zentrale Punkte:

1. Trennung zwischen Fonds und Emittent

Ein wichtiger Aspekt im AIF-Recht ist die rechtliche Trennung zwischen dem Emittenten (auch als Kapitalverwaltungsgesellschaft, KVG, bekannt) und dem Fondsvermögen. Das Fondsvermögen ist in der Regel Sondervermögen und wird getrennt vom Vermögen der KVG gehalten. Das bedeutet, dass im Fall einer Insolvenz der KVG das Fondsvermögen nicht direkt von der Insolvenz betroffen ist.

Daher kann der Fonds theoretisch auch nach der Insolvenz der KVG weitergeführt werden, wenn die Verwaltung an eine neue Kapitalverwaltungsgesellschaft übertragen wird.

2. Wechsel der Kapitalverwaltungsgesellschaft

Nach einer Insolvenz des Emittenten kann der Fonds von einer anderen Kapitalverwaltungsgesellschaft übernommen werden. Dies erfordert in der Regel die Zustimmung der Aufsichtsbehörden (in Deutschland z. B. die BaFin) sowie der Anleger. Eine neue KVG kann dann die Verwaltung des Fonds fortführen, sofern die regulatorischen und vertraglichen Voraussetzungen dafür erfüllt sind.

3. Auflösung des Fonds

Wenn keine geeignete neue KVG gefunden wird oder die regulatorischen Anforderungen nicht erfüllt werden können, könnte der Fonds aufgelöst werden. In einem solchen Fall würde das Fondsvermögen liquidiert und an die Anleger ausgeschüttet, wobei jedoch Verluste durch die Liquidation möglich sind.

4. Insolvenz des AIF selbst

Sollte nicht nur der Emittent, sondern auch der AIF selbst insolvent sein (z. B. aufgrund von hohen Verlusten oder ausbleibenden Einnahmen), wäre eine Fortführung des Fonds in der Regel nicht mehr möglich. In diesem Fall würde das Vermögen des Fonds verwertet und auf die Anleger verteilt. Je nach Struktur des Fonds kann es auch zu weitergehenden Verlusten kommen, falls der Fonds beispielsweise mit Fremdkapital operiert hat.

5. Rechtliche Schritte für Anleger

Für Anleger, deren Fonds betroffen ist, kann es möglich sein, rechtliche Schritte gegen den Emittenten oder andere beteiligte Parteien einzuleiten, insbesondere wenn sie sich fehlerhaft beraten fühlen oder Anzeichen für eine Pflichtverletzung seitens der KVG vorliegen. Die Weiterführung des Fonds hängt allerdings von den rechtlichen und wirtschaftlichen Rahmenbedingungen ab, nicht zwingend von Schadensersatzansprüchen.

6. Regulatorische Aufsicht

Der Fortbestand eines AIFs nach Insolvenz der KVG ist auch eine Frage der aufsichtsrechtlichen Vorgaben. Die BaFin oder andere nationale Aufsichtsbehörden haben in solchen Fällen eine wichtige Rolle. Sie können sicherstellen, dass ein ordnungsgemäßer Übergang auf eine neue KVG stattfindet oder dass der Fonds, falls erforderlich, in geordneter Weise liquidiert wird.

Fazit

Ja, ein AIF kann unter bestimmten Bedingungen weitergeführt werden, auch wenn der Emittent pleite ist. Wichtig ist dabei die rechtliche Trennung zwischen der Kapitalverwaltungsgesellschaft und dem Fondsvermögen. Der Fonds kann durch eine neue KVG weitergeführt werden, sofern dies im Einklang mit den aufsichtsrechtlichen und vertraglichen Vorgaben steht. In vielen Fällen wird aber auch die Möglichkeit einer Auflösung und Liquidation des Fonds in Betracht gezogen.