Eine Analyse des Jahresberichts der AVOLO Aviation GmbH & Co. Geschlossene Investment KG aus Anlegersicht zeigt einige wesentliche Punkte, die für Investoren von Interesse sind. Die Gesellschaft hat sich auf die Investition in ein einzelnes Luftfahrzeug spezialisiert und generiert Einnahmen hauptsächlich durch langfristige Leasingverträge. Der Leasingnehmer, Emirates, hat regelmäßig und fristgerecht seine Leasingraten geleistet, was die Stabilität der Einnahmen sichert.
1. Stabile Erträge, aber sinkende Bilanzsumme
Das Anlageobjekt, ein Flugzeug des Typs Boeing 777-300ER, ist der wesentliche Vermögenswert der Gesellschaft. Der Bilanzwert des Flugzeugs ist allerdings durch die natürliche Abnutzung und den Werteverfall über die Jahre gesunken, von 54,77 Millionen Euro (2022) auf 51,98 Millionen Euro (2023). Dies ist typisch für Flugzeuge, deren Wert über die Zeit abnimmt. Die Leasingraten bieten jedoch eine zuverlässige Einnahmequelle, wie die Einnahmen von 15,85 Millionen Euro im Jahr 2023 zeigen.
2. Wertveränderungs- und Wechselkursrisiken
Die Unternehmensbewertung ist stark von Wechselkursen abhängig, da die meisten Geschäfte in US-Dollar abgewickelt werden. Zum Bilanzstichtag 2023 gab es jedoch eine positive Währungsentwicklung, die die Gewinne aus der Neubewertung des Flugzeugs unterstützte. Dennoch bleibt das Wechselkursrisiko für europäische Anleger bestehen.
3. Liquidität und Fremdkapital
Die Liquidität der Gesellschaft bleibt gut, mit 6,37 Millionen Euro an verfügbaren Barmitteln. Die Tilgung des Darlehens verläuft ebenfalls nach Plan, sodass die Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten von 16,99 Millionen Euro (2022) auf 7,17 Millionen Euro (2023) reduziert wurden. Der Fremdkapitalanteil der Bilanzsumme sank entsprechend auf rund 12,26 %.
4. Ertragslage und Ausschüttungen
Die Gesellschaft konnte trotz Wertminderungen des Flugzeugs im Jahr 2023 ein positives Jahresergebnis von 13,83 Millionen Euro erzielen. Dies ist ein deutlicher Umschwung im Vergleich zum Vorjahr, das einen Verlust von 9,27 Millionen Euro verzeichnete. Die Ausschüttungen an die Gesellschafter bleiben stabil und entsprechen den prospektierten 3,375 % pro Halbjahr.
5. Risiken und Prognose
Die Gesellschaft sieht in der Zukunft sowohl Chancen als auch Risiken. Das Hauptaugenmerk liegt auf der Verlängerung des Leasingvertrags mit Emirates, der 2024 ausläuft. Sollte Emirates die Verlängerung nicht in Anspruch nehmen, könnte das Unternehmen Schwierigkeiten haben, das Flugzeug zu ähnlichen Konditionen weiter zu verleasen oder zu verkaufen. Positiv ist, dass die Verzögerung der neuen Boeing-777X-Flugzeugmodelle den Wert älterer Flugzeuge unterstützen könnte.
Fazit:
Für Anleger bietet die AVOLO Aviation KG eine stabile, wenn auch langfristig risikobehaftete Investition. Die regelmäßigen Einnahmen aus Leasingverträgen sowie die planmäßige Tilgung der Darlehen sprechen für eine solide Grundlage. Allerdings sollte das Wechselkursrisiko sowie die langfristige Werthaltigkeit des Flugzeugs und die Entwicklung des Leasingmarktes genau beobachtet werden.
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