Bilanzanalyse der RWB International 8 GmbH & Co. geschlossene Investment-KG (Geschäftsjahr 2022) aus Anlegersicht

Die RWB International 8 GmbH & Co. geschlossene Investment-KG ist ein Alternativer Investmentfonds (AIF) mit dem Anlageziel, in Private-Equity-Zielfonds zu investieren. Die Gesellschaft befindet sich in der Platzierungs- und Investitionsphase und plant, bis 31.12.2023 Kapital einzusammeln. Nachfolgend wird der Jahresbericht 2022 aus der Perspektive eines potenziellen Anlegers analysiert.

1. Vermögenslage

Die Bilanz der Gesellschaft zeigt im Vergleich zum Vorjahr (2021) ein starkes Wachstum des Gesamtvermögens.

Aktiva:

• Beteiligungen: Die Beteiligungen an Private-Equity-Zielfonds sind von 3,24 Mio. EUR im Jahr 2021 auf 12,03 Mio. EUR im Jahr 2022 gestiegen. Dieser Zuwachs spiegelt die steigende Investitionstätigkeit der Gesellschaft wider, was ein positives Zeichen für Anleger ist, da die Gesellschaft ihre Anlagestrategie verfolgt und zunehmend Kapital in die Zielfonds allokiert.
• Barmittel und Barmitteläquivalente: Die Barmittel haben sich drastisch erhöht, von 3,43 Mio. EUR auf 23,77 Mio. EUR. Dieser hohe Betrag an Liquidität resultiert aus den Einzahlungen der neuen Kommanditisten während der Platzierungsphase. Da diese Mittel noch nicht vollständig in Zielfonds investiert wurden, ist das Unternehmen gut gerüstet, um weitere Investments zu tätigen.
• Sonstige Vermögensgegenstände: Diese Position ist mit 0 EUR ausgewiesen, was bedeutet, dass keine zusätzlichen wesentlichen Vermögenswerte vorhanden sind.

Fazit zur Vermögenslage: Die Vermögenslage der Gesellschaft ist solide, da das Kapital sowohl in Zielfonds investiert als auch in Form von Barmitteln gehalten wird. Die Gesellschaft befindet sich in einer frühen Phase, in der noch große Anteile des eingezahlten Kapitals nicht abgerufen wurden. Dies bietet Sicherheit und Flexibilität für zukünftige Investitionen.

2. Passiva:

• Rückstellungen: Die Rückstellungen haben sich von 55.432 EUR im Jahr 2021 auf 535.946 EUR im Jahr 2022 erhöht. Diese beinhalten hauptsächlich Rückstellungen für die Verwaltungsvergütung und Gewerbesteuer. Dies zeigt, dass das Unternehmen vorsichtig plant und alle erwarteten Verpflichtungen berücksichtigt.
• Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen: Diese haben sich ebenfalls von 1,13 Mio. EUR auf 2,48 Mio. EUR erhöht, was auf steigende Verpflichtungen gegenüber Gesellschaftern und anderen Verbindlichkeiten hinweist. Diese Entwicklung ist typisch für einen Fonds in der Wachstumsphase, in der mehr Kapital eingebracht wird, das wiederum in Zielfonds investiert werden soll.
• Eigenkapital: Das Eigenkapital der Gesellschaft hat sich deutlich verbessert. Der Wert des Kommanditkapitals ist von 5,45 Mio. EUR auf 32,78 Mio. EUR gestiegen. Dies spiegelt den kontinuierlichen Mittelzufluss von neuen Anlegern wider und zeigt, dass die Platzierung der Anteile im Jahr 2022 erfolgreich vorangeschritten ist.

Fazit zur Passivseite: Die Verbindlichkeiten gegenüber Gesellschaftern und Rückstellungen sind gestiegen, was jedoch normal für ein Unternehmen in der Platzierungs- und Investitionsphase ist. Insgesamt ist die Passivseite gut strukturiert, wobei das starke Eigenkapital auf die erfolgreiche Kapitalaufnahme hinweist.

3. Ertragslage

Die Gewinn- und Verlustrechnung zeigt, dass die Gesellschaft noch keinen Gewinn erzielt hat. Dies ist typisch für einen Private-Equity-Dachfonds, der sich in einer frühen Phase befindet.

• Erträge: Die Erträge aus Beteiligungen beliefen sich auf 1,55 Mio. EUR im Jahr 2022 (im Vergleich zu nur 37.535 EUR im Jahr 2021). Diese stammen vor allem aus den Veräußerungsgeschäften von Zielfonds. Zusätzlich wurden Agioerträge von 1,43 Mio. EUR verbucht, die aus den Agiozahlungen der neuen Kommanditisten resultieren.
• Aufwendungen: Die Aufwendungen stiegen deutlich auf 7,32 Mio. EUR (2021: 1,33 Mio. EUR). Dies ist hauptsächlich auf die Verwaltungsvergütung zurückzuführen, die 6,74 Mio. EUR ausmacht. Diese hohen Verwaltungsgebühren sind typisch für die anfängliche Investitions- und Platzierungsphase eines Private-Equity-Fonds. Weitere Aufwendungen sind Prüfungskosten, Ausgleichszinsen und sonstige Kosten, die alle ebenfalls deutlich gestiegen sind.
• Realisierte Verluste: Der Jahresfehlbetrag belief sich auf -4,76 Mio. EUR, im Vergleich zu -488.368 EUR im Vorjahr. Dieser Verlust ist auf die hohen anfänglichen Kosten sowie die noch nicht vollständig realisierten Erträge aus den Investitionen zurückzuführen.

Fazit zur Ertragslage: Die Ertragslage ist aktuell negativ, was jedoch typisch für einen Fonds in der Platzierungs- und Investitionsphase ist. Anleger müssen sich bewusst sein, dass in dieser Phase hohe anfängliche Verluste durch die „J-Kurve“ entstehen, bevor die Investitionen in den Zielfonds beginnen, Erträge zu generieren. Dies ist jedoch konzeptionsgemäß und wird erwartet.

4. Risikobetrachtung

Der Jahresbericht legt klar dar, dass die Gesellschaft einer Reihe von Risiken ausgesetzt ist, die typischerweise mit Private-Equity-Investitionen verbunden sind:

• Marktpreisrisiken: Da das Portfolio in Unternehmen investiert ist, die sich aufgrund wirtschaftlicher Unsicherheiten (Ukraine-Krieg, Inflation) negativ entwickeln könnten, bestehen Marktpreisrisiken, die zu Wertverlusten führen könnten.
• Liquiditätsrisiken: Da der Fonds sich noch in der Platzierungs- und Investitionsphase befindet, gibt es derzeit keine Engpässe in der Liquidität. Dies könnte sich jedoch ändern, wenn Kapitalabrufe die verfügbaren Barmittel übersteigen.
• Währungsrisiken: Da einige der Zielfondsinvestitionen in Fremdwährungen getätigt werden, ist die Gesellschaft Währungsrisiken ausgesetzt. Diese werden durch Währungsreserven teilweise gemindert.

Fazit zu den Risiken: Die Risiken des Fonds sind typisch für Private-Equity-Investitionen. Die Diversifizierung durch das Dachfondskonzept und die breiten geografischen und sektoralen Investitionen bieten jedoch eine gute Risikostreuung. Anleger müssen jedoch bedenken, dass es immer das Risiko von Wertschwankungen und möglichen Verlusten gibt.

5. Chancen für Anleger

Die Hauptchancen für Anleger in der RWB International 8 GmbH & Co. KG liegen im langfristigen Wachstumspotenzial von Private-Equity-Investitionen:

• Renditepotenzial: Private-Equity-Fonds haben historisch gesehen höhere Renditen im Vergleich zu traditionellen Anlageklassen wie Aktien oder Anleihen. Der Fonds investiert in Zielfonds, die auf Buyout- und Growth-Strategien spezialisiert sind, was potenziell hohe Wertsteigerungen ermöglicht.
• Diversifikation: Die Investitionen erfolgen weltweit und in verschiedene Branchen, was das Risiko eines Totalverlusts mindert. Das Dachfondskonzept sorgt zudem für eine zusätzliche Risikostreuung.
• Platzierungserfolg: Der Fonds hat bereits eine erhebliche Menge Kapital eingesammelt, was ein positives Signal für die Zukunft ist. Ein weiteres Wachstum des verwalteten Kapitals könnte zu einer breiteren Diversifizierung und einer höheren Stabilität führen.

Fazit für Anleger

Die RWB International 8 GmbH & Co. KG bietet Anlegern eine interessante Möglichkeit, am langfristigen Wachstumspotenzial von Private-Equity-Investitionen teilzuhaben. Die Gesellschaft befindet sich in einer frühen Phase ihres Lebenszyklus, was mit Anfangsverlusten verbunden ist. Dies ist jedoch konzeptionsgemäß, da der Fonds Zeit benötigt, um seine Investitionen in den Zielfonds zu tätigen und diese Erträge zu generieren.

Anleger sollten sich bewusst sein, dass das Renditepotenzial langfristig ist und kurzfristige Verluste im Rahmen des normalen Verlaufs eines Private-Equity-Fonds liegen. Für langfristig orientierte und risikofreudige Anleger könnte dieser Fonds eine attraktive Anlagemöglichkeit darstellen.