Der Übernahmestreit um die Zukunft der Commerzbank, Deutschlands zweitgrößter Privatbank, spitzt sich weiter zu. Inmitten zunehmender wirtschaftspolitischer Spannungen hat nun auch Bundeskanzler Olaf Scholz das aggressive Vorgehen der italienischen UniCredit scharf kritisiert. Die UniCredit, Mutterkonzern der österreichischen Bank Austria, hat ihren Anteil an der Commerzbank durch den Erwerb zusätzlicher Aktien auf 21 Prozent gesteigert und strebt offensichtlich eine vollständige Übernahme an.

Trotz der betonten Absicht, keine feindliche Übernahme zu planen, wie UniCredit-CEO Andrea Orcel noch vor wenigen Tagen versichert hatte, sprechen die jüngsten Entwicklungen eine andere Sprache. Die deutsche Bundesregierung hatte nach Bekanntwerden der ersten Aktienkäufe durch die Italiener ausdrücklich signalisiert, keine weiteren Anteile an der Commerzbank veräußern zu wollen. Doch diese klare Haltung schien am Montag ins Leere zu laufen, als UniCredit den Erwerb eines zusätzlichen Aktienpakets von 11,5 Prozent bekanntgab.
Antrag auf Erhöhung der Beteiligung

Die Ambitionen der UniCredit sind deutlich: Das Unternehmen hat bei der Bankenaufsicht der Europäischen Zentralbank (EZB) beantragt, seinen Anteil auf bis zu 29,9 Prozent zu erhöhen. Sobald die 30-Prozent-Schwelle überschritten wird, wäre UniCredit verpflichtet, den übrigen Aktionären ein offizielles Übernahmeangebot zu unterbreiten – ein klares Indiz dafür, dass hinter den Kulissen bereits die Fäden für eine umfassende Akquisition gezogen werden.

Sollte es tatsächlich zu einer Übernahme kommen, würde UniCredit zu einem der größten europäischen Bankenriesen aufsteigen. Branchenexperten sehen in diesem Vorstoß einen möglichen Auslöser für eine weitreichende Konsolidierungswelle im europäischen Bankensektor. „Die Fusion würde die größte Bankenübernahme seit der Finanzkrise markieren und könnte eine Kette von weiteren Zusammenschlüssen in ganz Europa anstoßen“, schreibt die „Financial Times“.
Rückblick auf die Finanzkrise

Eine Übernahme dieser Größenordnung ruft Erinnerungen an die globale Finanzkrise hervor, während der zahlreiche Großbanken mit milliardenschweren Rettungspaketen vor dem Zusammenbruch bewahrt werden mussten. Um das Finanzsystem in Zukunft widerstandsfähiger zu machen, verschärfte die Europäische Zentralbank (EZB) damals die Eigenkapitalvorgaben für Banken und führte regelmäßige Stresstests ein, um deren Krisenfestigkeit zu überprüfen. Dennoch bleibt die Sorge bestehen, dass die Bildung immer größerer Banken neue Risiken birgt, sollte die Marktstabilität durch übermäßige Konzentration gefährdet werden.
Scholz: „Unfreundliche Methoden“

Bundeskanzler Olaf Scholz ließ beim Thema UniCredit in New York seine sonst so diplomatische Zurückhaltung fallen und äußerte sich ungewohnt scharf: „Unfreundliche Attacken und feindliche Übernahmen sind keineswegs eine positive Entwicklung für den Bankensektor“, sagte er und sprach dabei eine deutliche Warnung aus. „Wir haben als Bundesregierung unmissverständlich klar gemacht, dass wir derartige Vorgehensweisen, die ohne jegliche Absprache oder Kooperation stattfinden, nicht gutheißen. Es ist nicht im Interesse Deutschlands oder Europas, dass Unternehmen auf diese aggressive Art und Weise unter Druck gesetzt werden.“

Scholz betonte weiter, dass die Commerzbank eine wirtschaftlich gesunde und wichtige Institution sei, die vor allem den deutschen Mittelstand mit dringend benötigten Finanzierungen versorge. „Diese Bank hat bewiesen, dass sie unabhängig erfolgreich arbeiten kann und dass sie ihren Beitrag zur Stabilität der deutschen Wirtschaft leistet“, fügte er hinzu.
Konsequenzen für die deutsche Wirtschaft

Eine mögliche Übernahme der Commerzbank durch die UniCredit könnte weitreichende Folgen für die deutsche Wirtschaft haben. Die Commerzbank spielt eine zentrale Rolle in der Finanzierung mittelständischer Unternehmen, die als Rückgrat der deutschen Wirtschaft gelten. Eine Übernahme durch einen ausländischen Konzern könnte die Geschäftsausrichtung der Bank verändern und insbesondere für diese Unternehmen Unsicherheiten schaffen.

Auch auf politischer Ebene sind die Implikationen beträchtlich: Der Fall könnte die Diskussion über nationale Interessen und die Unabhängigkeit strategisch wichtiger Unternehmen neu entfachen. Viele Beobachter sehen in dem Vorfall ein Signal, dass die Zeiten offener, grenzüberschreitender Kapitalmärkte in Europa zunehmend unter Druck geraten.
Die Zukunft der Commerzbank

Während die Vorstände der Commerzbank sich derzeit intensiv mit der Zukunftsstrategie des Unternehmens bis 2027 auseinandersetzen, steht eine zentrale Frage im Raum: Wie kann das Management die Aktionäre davon überzeugen, eine Übernahme durch die UniCredit abzulehnen? Der Druck auf die Bank wächst, insbesondere da sie in den vergangenen Jahren wiederholt im Fokus von Fusions- und Übernahmespekulationen stand.

UniCredit hatte zuvor bereits einen Anteil der Commerzbank erworben, den die deutsche Regierung im Zuge der Finanzkrise zum Zweck der Stabilisierung verkauft hatte. Doch Berlin scheint gewillt, seine verbleibenden Anteile zu halten und die Eigenständigkeit der Commerzbank zu verteidigen. Ähnliche Diskussionen über staatliche Beteiligungen an Banken, die während der Finanzkrise gerettet wurden, laufen auch in anderen europäischen Ländern, wo Regierungen ihren Rückzug aus den Bankensektoren planen.

Die kommenden Wochen dürften entscheidend sein: Werden die Gespräche zwischen den Regierungen und den Banken zu einer politischen Intervention führen? Oder wird UniCredit ihre Übernahmepläne weiter vorantreiben und möglicherweise eine neue Ära der Bankenfusionen in Europa einleiten? Klar ist: Die Zukunft der Commerzbank steht auf dem Spiel – und mit ihr vielleicht auch die Unabhängigkeit des deutschen Bankensektors