Der Jahresabschluss der Deutsche Leibrenten Grundbesitz AG für das Geschäftsjahr 2022 gibt Anlass zur kritischen Betrachtung aus der Perspektive potenzieller Investoren. Hier einige zentrale Punkte, die aus Anlegersicht besonders wichtig sind:

1. Negatives Eigenkapital und hoher Verlustvortrag

Ein wesentliches Problem ist das negative Eigenkapital von 32,3 Millionen Euro. Das Unternehmen hat erneut einen hohen Jahresfehlbetrag von 15,3 Millionen Euro verzeichnet. Hinzu kommt ein Verlustvortrag aus den Vorjahren von über 52,5 Millionen Euro. Insgesamt ergibt sich ein kumulierter Verlust von fast 67,8 Millionen Euro. Ein solch hoher negativer Eigenkapitalstand bedeutet ein erhebliches Risiko für die Fortführungsfähigkeit des Unternehmens und dürfte bei potenziellen Investoren Bedenken hinsichtlich der langfristigen Stabilität wecken.

2. Umlaufvermögen und Liquiditätsprobleme

Das Umlaufvermögen ist von 24,4 Millionen Euro im Vorjahr auf nur noch 9,6 Millionen Euro im Jahr 2022 stark gesunken. Dies deutet darauf hin, dass die kurzfristige Liquiditätssituation des Unternehmens angespannt ist. Zudem enthält der Bericht Hinweise auf die Abhängigkeit von Zwischenfinanzierungen, um die Liquidität sicherzustellen. Das Unternehmen hat eine Brückenfinanzierung von 10 Millionen Euro arrangiert, um kurzfristige Engpässe zu überbrücken. Solche Maßnahmen können auf eine angespannte finanzielle Lage hinweisen.

3. Verbindlichkeiten und Fremdfinanzierung

Die Verbindlichkeiten des Unternehmens betragen insgesamt 162,4 Millionen Euro, davon entfallen 122,5 Millionen Euro auf Anleihen, deren Fälligkeit im Jahr 2026 liegt. Das bedeutet, dass das Unternehmen erheblich auf Fremdfinanzierung angewiesen ist. Die langfristige Abhängigkeit von Anleihen, die zudem zu festgelegten Zinssätzen von 3,25 % verzinst werden müssen, birgt bei steigenden Zinsen zusätzliche Risiken. Eine derart hohe Verschuldung kann die Flexibilität des Unternehmens einschränken und zukünftige Wachstumschancen gefährden.

4. Stille Reserven und Immobilienmarkt

Ein positiver Aspekt ist das Potenzial der stillen Reserven im Immobilienportfolio des Unternehmens. Diese stillen Reserven resultieren aus den in der Bilanz nicht vollständig erfassten Wertsteigerungen von Immobilien. Das Unternehmen weist darauf hin, dass der tatsächliche Marktwert der Immobilien über den bilanzierten Werten liegt. Allerdings hat das Management selbst eingeräumt, dass die Immobilienpreise aufgrund des Zinsanstiegs und des erwarteten konjunkturellen Abschwungs rückläufig sind. Dies erhöht das Risiko, dass die stillen Reserven in Zukunft nicht im gleichen Umfang realisiert werden können.

5. Fortführungsprognose und Patronatserklärung

Zur Sicherstellung der Unternehmensfortführung gibt es eine Patronatserklärung von Obotritia Capital KGaA, die eine wichtige Rolle spielt. Diese erklärt sich bereit, im Falle einer Zahlungsunfähigkeit des Unternehmens einzuspringen. Während dies für Anleger eine gewisse Sicherheit bietet, hängt die Fortführung des Unternehmens stark von externen Finanzierungszusagen ab, was das Risiko der Abhängigkeit von Dritten verdeutlicht.

6. Bafin-Untersuchung und Geschäftsmodell

Die BaFin untersucht derzeit, ob das Geschäftsmodell der Deutsche Leibrenten Grundbesitz AG als Versicherung eingestuft werden muss, was regulatorische Herausforderungen nach sich ziehen könnte. Das Unternehmen hat in Reaktion darauf das Geschäftsmodell auf zeitlich befristete Rentenzahlungen umgestellt, was die regulatorischen Risiken zwar mindert, aber das Geschäftsmodell dennoch potenziell unattraktiver für den Markt machen könnte.

7. Immobilienmarkt und makroökonomische Risiken

Das Unternehmen ist stark abhängig von der Entwicklung des deutschen Immobilienmarktes. Angesichts steigender Zinsen und der sich abkühlenden Immobilienmärkte stellt dies ein erhebliches Risiko dar. Verlängerte Vermarktungszeiten und sinkende Preise erschweren das Geschäftsmodell und belasten die Finanzlage des Unternehmens.

Fazit:

Aus Anlegersicht weist die Deutsche Leibrenten Grundbesitz AG mehrere Risiken auf. Das negative Eigenkapital, die hohen Verluste, die starke Abhängigkeit von Fremdfinanzierungen und die makroökonomischen Unsicherheiten auf dem Immobilienmarkt sind potenzielle Stolpersteine für zukünftige Investitionen. Die stillen Reserven im Immobilienportfolio bieten zwar ein gewisses Potenzial, doch die Abhängigkeit von kurzfristigen Finanzierungen und Patronatserklärungen wirft Fragen über die langfristige Stabilität auf. Anleger sollten daher vorsichtig sein und die Entwicklungen im Unternehmen und auf den Immobilienmärkten genau beobachten.