Um den Emissionsprospekt der CitrinSolar GmbH aus Anlegersicht kritisch zu analysieren, werden folgende Punkte untersucht:

1. Angebotsstruktur und Zinsbedingungen

Zinssatz und Laufzeit: Die Anleihe bietet einen festen Zinssatz von 8 % p.a., der sich auf 8,5 % p.a. erhöht, wenn bestimmte Nachhaltigkeitskriterien nicht eingehalten werden. Die Laufzeit der Anleihe beträgt 6 Jahre, von 2024 bis 2029. Diese Verzinsung ist relativ hoch und attraktiv, jedoch sollte der Anleger das Risiko eines Ausfalls und die allgemeine Bonität des Unternehmens berücksichtigen.

2. Emittentenbezogene Risiken

Finanzierungs- und Geschäftsrisiken: Der Prospekt nennt mehrere Risiken, die den Erfolg der Emission und die Rückzahlungsfähigkeit der Emittentin beeinflussen können. Dazu gehören mögliche Verzögerungen beim Ausbau der Produktion, fehlende kostendeckende Aufträge und steigende Produktions- und Lohnkosten.
Abhängigkeit von staatlichen Förderungen und wirtschaftlichen Bedingungen: Reduzierte Förderungen und wirtschaftliche Unsicherheiten könnten die Nachfrage nach den Produkten und Dienstleistungen von CitrinSolar negativ beeinflussen.

3. Verwendung der Emissionserlöse

Investitionen in neue Betriebsanlagen: Der Nettoemissionserlös von voraussichtlich 28,2 Mio. EUR soll hauptsächlich in den Bau eines neuen Betriebsgeländes, den Erwerb von Maschinen und Anlagen sowie die Zwischenfinanzierung von Lagerbeständen fließen. Diese Investitionen sind essentiell für das Unternehmenswachstum, jedoch erhöht dies auch die finanzielle Abhängigkeit von der erfolgreichen Umsetzung dieser Projekte.
Interessen der Gesellschafter: Die Gesellschafter haben ein Interesse an der Emission, da ein Teil der Erlöse an eine Gesellschaft fließt, an der sie beteiligt sind. Diese Interessenkonflikte sollten Anleger im Auge behalten.

4. Risiken der Schuldverschreibungen

Keine Beschränkung für weitere Verschuldung: Es besteht keine Beschränkung für die Höhe der Verschuldung, die die Emittentin aufnehmen darf. Dies könnte das Risiko eines Ausfalls erhöhen, da weitere gleichrangige Verbindlichkeiten aufgenommen werden können.
Marktzinsrisiko: Steigende Marktzinsen könnten den Preis der Schuldverschreibungen negativ beeinflussen, ohne dass die Verzinsung angepasst wird.

5. Rechtliche Rahmenbedingungen und Marktzulassung

Handelszulassung: Die Schuldverschreibungen sollen im Freiverkehr einer deutschen Wertpapierbörse gehandelt werden, jedoch nicht an einem regulierten Markt. Dies könnte die Liquidität und die Handelbarkeit der Anleihe beeinflussen.
Prospektgültigkeit und Nachtragsverpflichtung: Der Prospekt ist 12 Monate gültig, und jede wesentliche Änderung muss durch einen Nachtrag veröffentlicht werden. Dies bietet Anlegern eine gewisse Transparenz über neue Entwicklungen.

6. Nachhaltigkeit

Nachhaltigkeitsrating: Die geplante Verwendung der Emissionserlöse wurde als nachhaltig eingestuft und entspricht den ICMA-Green Bond Principles 2021. Dies könnte für Anleger attraktiv sein, die Wert auf nachhaltige Investments legen.

Fazit

Der Emissionsprospekt der CitrinSolar GmbH bietet eine attraktive Verzinsung und zielt auf nachhaltige Investitionen ab. Dennoch sollten Anleger die verschiedenen Risiken, insbesondere die Abhängigkeit von Förderungen, wirtschaftlichen Bedingungen und mögliche Interessenkonflikte der Gesellschafter, sorgfältig abwägen. Die fehlende Beschränkung für weitere Verschuldung und das Marktzinsrisiko sind ebenfalls wichtige Faktoren, die die Entscheidung beeinflussen sollten.