M&G Investment Funds (1) – Jahresbericht zum Geschäftsjahr vom 01.09.2020 bis zum 31.08.2021

M&G Investment Funds (1)

London

Jahresbericht zum Geschäftsjahr vom 01.09.2020 bis zum 31.08.2021

Inhalt

Bericht des bevollmächtigten Verwalters

Stellungnahme des Verwaltungsrates

Aufgaben und Bericht der Depotbank

Bericht des unabhängigen Rechnungsprüfers

Abschluss und Erläuterungen

Bericht des bevollmächtigten Verwalters, einschließlich der wichtigen Finanzdaten und des Abschlusses und der Erläuterungen für:

M&G Asian Fund

M&G European Index Tracker Fund

M&G European Select Fund

M&G European Sustain Paris Aligned Fund (ehemals M&G Pan European Select Fund)

M&G Global Sustain Paris Aligned Fund (ehemals M&G Global Select Fund)

M&G Global Themes Fund

M&G Japan Fund

M&G Japan Smaller Companies Fund

M&G North American Dividend Fund

M&G North American Value Fund

M&G Pan European Select Smaller Companies Fund

Sonstige behördliche Angaben

Glossar

Anteile der folgenden Teilfonds der M&G Investment Funds (1) dürfen in der Bundesrepublik Deutschland nicht vertrieben werden:

Bericht des bevollmächtigten Verwalters

Der bevollmächtigte Verwalter (ACD) von M&G Investment Funds (1) legt hiermit seinen ausführlichen Jahresbericht und geprüften Abschluss für das Jahr zum 31. August 2021 vor.

Der geprüfte Abschluss und die Erläuterungen zum M&G Investment Funds (1) sowie der Investmentbericht und der geprüfte Abschluss und die Erläuterungen der einzelnen Teilfonds sind in den entsprechenden Abschnitten dieses Berichts aufgeführt (siehe Inhaltsverzeichnis).

Hinweis: Die wichtigsten Investmentbegriffe sind in einem Glossar (am Ende dieses Berichts) erklärt.

Informationen zur Gesellschaft

M&G Investment Funds (1) ist eine Open-Ended Investment Company (OEIC) in Umbrellaform und umfasst elf Teilfonds, die im übrigen Bericht als „Fonds“ bezeichnet werden. Jeder Fonds ist ein OGAW (Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren) im Sinne des von der Financial Conduct Authority (FCA) herausgegebenen Collective Investment Schemes Sourcebook in seiner jeweils gültigen Fassung. Diese OEIC ist eine nach den Open-Ended Investment Companies Regulations 2001 gegründete Investmentgesellschaft mit variablem Kapital (ICVC), die von der FCA gemäß dem Financial Services and Markets Act 2000 zugelassen ist und von dieser reguliert wird.

Die Gesellschaft wurde am 6. Juni 2001 zugelassen und am 1. November 2001 nach der Umwandlung einer Reihe zugelassener Investmentfonds aufgelegt.

Die Hauptaktivität der Gesellschaft besteht in der Geschäftstätigkeit als offener Investmentfonds. Die Gesellschaft ist als Umbrellafonds strukturiert. Der ACD hat die Möglichkeit, jederzeit mit Zustimmung der Depotbank und Genehmigung der FCA neue Fonds einzurichten. Die Fonds werden separat betrieben und die Vermögen der einzelnen Fonds werden im Einklang mit dem Anlageziel und der Anlagepolitik des jeweiligen Fonds verwaltet.

Zum 31. August 2021 hielten keine der Fonds Anteile an den anderen Fonds dieser OEIC.

Ein Anteilseigner haftet nicht für die Schulden der Gesellschaft und hat nach der Entrichtung des Kaufpreises für die Anteile grundsätzlich keine Verpflichtung zu weiteren Zahlungen an die Gesellschaft.

Fondsmanager

Die nachstehenden Fondsmanager sind Mitarbeiter von M&G FA Limited, einem verbundenen Unternehmen der M&G Securities Limited.

M&G Asian Fund

David Perrett

M&G European Index Tracker Fund

Nigel Booth

M&G European Select Fund

Richard Halle

M&G European Sustain Paris Aligned Fund (ehemals M&G Pan European Select Fund)

John William Olsen

M&G Global Sustain Paris Aligned Fund (ehemals M&G Global Select Fund)

John William Olsen

M&G Global Themes Fund

Alex Araujo

M&G Japan Fund

Carl Vine

M&G Japan Smaller Companies Fund

Carl Vine

M&G North American Dividend Fund

John Weavers

M&G North American Value Fund

Daniel White

M&G Pan European Select Smaller Companies Fund

Michael Oliveros

Bevollmächtigter Verwalter (ACD)

M&G Securities Limited, 10 Fenchurch Avenue, London EC3M 5AG, Telefon: 0800 390 390 (nur für das Vereinigte Königreich) (autorisiert und beaufsichtigt von der Financial Conduct Authority. M&G Securities Limited ist Mitglied der Investment Association und von The Investing and Saving Alliance)

Geschäftsleitung des ACD

N. J. Brooks*, C Dobson (nicht geschäftsführender Direktor), S. A. Fitzgerald, P. R. Jelfs,

M. McGrade (nicht geschäftsführender Direktor), L. J. Mumford

*Ernannt am 19. Mai 2021.

Anlageverwaltungsgesellschaft

M&G Investment Management Limited,

10 Fenchurch Avenue, London EC3M 5AG Vereinigtes Königreich, Telefon: +44 (0)20 7626 4588

(autorisiert und beaufsichtigt von der Financial Conduct Authority)

Registrierstelle

SS&C Financial Services Europe Ltd, SS&C House, St. Nicholas Lane, Basildon, Essex SS15 5FS, Vereinigtes Königreich (autorisiert und beaufsichtigt von der Financial Conduct Authority)

Depotbank

NatWest Trustee & Depositary Services Limited,

House A, Floor 0, 175 Glasgow Road, Gogarburn,

Edinburgh EH12 1HQ, Vereinigtes Königreich

(autorisiert und beaufsichtigt von der Financial Conduct Authority)

Unabhängiger Rechnungsprüfer

Ernst & Young LLP

Atria One, 144 Morrison Street, Edinburgh EH3 8EX,

Vereinigtes Königreich

Jährliche Wertbeurteilung

Ein jährlicher Beurteilungsbericht ist verfügbar, der den Wert ausweist, der Anlegern in den einzelnen Fonds von M&G mit Sitz im Vereinigten Königreich geboten wird. Der Beurteilungsbericht bewertet, ob die Gebühren von M&G im Zusammenhang mit der allgemeinen Leistung, die für Anleger erbracht wird, gerechtfertigt sind. Der Bericht ist unter www.mandg.co.uk/​valueassessment zu finden.

Wichtige Informationen

Am 17. September 2020 änderte sich die Benchmark-Formulierung für alle Fonds. (Wir möchten Sie darauf hinweisen, dass im ausführlichen M&G Investment Funds (1) Zwischenbericht und im ungeprüften Abschluss für die sechs Monate zum 28. Februar 2021 der Zeitpunkt für die Änderung der Benchmark-Formulierung fälschlicherweise als 27. November 2020 angegeben wurde.)

Am 15. Dezember 2020 wurde die folgende Anteilsklasse im M&G European Index Tracker Fund geschlossen: Euro Class ‘A’ Accumulation.

Am 15. Dezember 2020 wurden im M&G European Select Fund die folgenden Anteilsklassen geschlossen: Euro Class ‘A’ Accumulation und Euro Class ‘C’ Accumulation.

Am 15. Dezember 2020 wurden im M&G Global Themes Fund die folgenden Anteilsklassen geschlossen: USD-Anteilsklasse „A“ ausschüttend, USD-Anteilsklasse „C“ ausschüttend und USD-Anteilsklasse „C“ thesaurierend

Am 15. Dezember 2020 wurden im Rahmen des M&G Pan European Select Smaller Companies Fund die folgenden Anteilsklassen geschlossen: Euro Class ‘A’ Accumulation, Euro Class ‘C’ Accumulation, US Dollar Class ’A’ Accumulation und US Dollar Class ‘C’ Accumulation.

Ab dem 15. Februar 2021 gab es bei einigen Anteilsklassen eine Reduzierung der jährlichen Gebühren. Die Reduzierung der jährlichen Gebühren variiert in allen M&G-Fonds, und die Einzelheiten wurden im Aktionärsbrief vom 15. Januar 2021 mitgeteilt.

Am 28. Mai 2021 wurden für den M&G European Index Tracker Fund das Anlageziel, die Anlagepolitik, der Anlageansatz und die Benchmark geändert.

Am 28. Juni 2021 wurden im Rahmen des M&G Japan Smaller Companies Fund die folgenden Anteilsklassen aufgelegt: Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „PP“ und thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „PP“

Am 31. August 2021 änderte der M&G Global Select Fund seinen Namen in M&G Global Sustain Paris Aligned Fund und der M&G Pan European Select Fund änderte seinen Namen in M&G European Sustain Paris Aligned Fund. Diese Fonds haben zum gleichen Zeitpunkt auch ein neues Anlageziel, eine neue Anlagepolitik, einen neuen Anlageansatz und eine neue Benchmark angenommen.

Auf der Aktionärsversammlung am 20. Oktober 2021 wurden die Zusammenschlüsse des M&G European Select Fund und des M&G Pan European Select Smaller Companies Fund in den M&G European Sustain Paris Aligned Fund von den Aktionären genehmigt. Das Datum des Inkrafttretens der Zusammenschlüsse ist der 10. Dezember 2021. Als Ergebnis dieser bevorstehenden Zusammenschlüsse wurde der Abschluss der fusionierenden Fonds für das Jahr bis zum 31. August 2021 auf Auflösungsbasis erstellt. Die Schließung des M&G European Select Fund und des M&G Pan European Select Smaller Companies Fund wird durchgeführt, sobald alle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten beglichen wurden.

Die Weltgesundheitsorganisation hat den Ausbruch von COVID-19 am 11. März 2020 zu einer Pandemie erklärt.

Die COVID-19-Pandemie war ein beispielloses Ereignis. Nach einer ersten Phase der zunehmenden Marktvolatilität und Unsicherheit kam es zu einer deutlichen Erholung der globalen Märkte, die durch die unterstützende Wirtschaftspolitik der Regierungen und die positiven Nachrichten über Impfstoffe für COVID-19 vorangetrieben wurde.

Der ACD nimmt weiterhin die betrieblichen Risiken zur Kenntnis, die sich für die Gesellschaft und ihre Dienstleister aufgrund der von verschiedenen Regierungen erlassenen globalen und lokalen Einschränkungen der Bewegungsfreiheit ergeben.

Anlegerinformationen

Der Verkaufsprospekt, die Gründungsurkunde, die wesentlichen Anlegerinformationen, die Darstellung der Kosten und Gebühren, der letzte Jahres- oder Zwischenanlagebericht und der Jahresabschluss sowie eine Liste der Käufe und Verkäufe sind auf Anfrage kostenlos unter folgenden Adressen erhältlich. Die Satzung kann zudem in unseren Geschäftsräumen oder in den Geschäftsräumen der Depotbank eingesehen werden.

Kundenservice und Verwaltung für Kunden im Vereinigten Königreich:

M&G Securities Limited,

PO Box 9039, Chelmsford CM99 2XG, Vereinigtes Königreich.

Bitte geben Sie in Ihrer Kommunikation mit M&G stets Namen und Kundennummer an und versehen Sie schriftliche Unterlagen immer mit Ihrer Unterschrift. Ohne diese Angaben ist eine Bearbeitung nicht ohne Weiteres möglich.

Telefon: 0800 390 390 (nur für das Vereinigte Königreich)

Aus Sicherheitsgründen und zur Optimierung unseres Serviceangebots können Telefongespräche aufgezeichnet oder mitgehört werden. Bei telefonischem Kontakt benötigen Sie Ihre M&G Kundennummer. Ohne diese Angaben ist eine Bearbeitung nicht ohne Weiteres möglich.

Kundenservice und Verwaltung für Kunden außerhalb des Vereinigten Königreichs:

M&G Securities Limited,

c/​o RBC I&TS, 14, Porte de France,

L-4360 Esch-sur-Alzette,

Großherzogtum Luxemburg

Bitte geben Sie in Ihrer Kommunikation mit M&G stets Namen und Kundennummer an und versehen Sie schriftliche Unterlagen immer mit Ihrer Unterschrift. Ohne diese Angaben ist eine Bearbeitung nicht ohne Weiteres möglich.

Telefon: +352 2605 9944

E-Mail: csmandg@rbc.com

Aus Sicherheitsgründen und zur Optimierung unseres Serviceangebots können Telefongespräche aufgezeichnet oder mitgehört werden. Bei telefonischem Kontakt benötigen Sie Ihre M&G Kundennummer. Ohne diese Angaben ist eine Bearbeitung nicht ohne Weiteres möglich.

Informationsstelle Deutschland:

M&G International Investments Limited, mainBuilding, Taunusanlage 19, 60325 Frankfurt am Main, Deutschland

Zahlstelle und Vertreter Schweiz:

Societe Generale, Paris, Zweigniederlassung Zürich, Talacker 50, 8021 Zürich, Schweiz

Aufgaben des bevollmächtigten Verwalters

Der bevollmächtigte Verwalter (ACD) muss für die Gesellschaft ausführliche Jahres- und Zwischenberichte erstellen. Der ACD muss sicherstellen, dass der in diesem Bericht enthaltene Jahresabschluss jedes Fonds in Übereinstimmung mit dem Investment Association Statement of Recommended Practice for Financial Statements of UK Authorised Funds (SORP) und den UK Financial Reporting Standards erstellt wird und ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Nettoeinnahmen oder -ausgaben und der Nettokapitalgewinne oder -Verluste für den Abrechnungszeitraum sowie der Finanzlage am Ende dieses Zeitraums vermittelt. Der ACD hat ordnungsgemäße Abrechnungsunterlagen zu führen, die Gesellschaft in Übereinstimmung mit dem von der FCA herausgegebenen „Collective Investment Schemes sourcebook“ in seiner jeweils aktuellen Fassung, der Satzung der Gesellschaft und dem Verkaufsprospekt zu verwalten sowie alle angemessenen Schritte zu unternehmen, um Betrug und andere Unregelmäßigkeiten zu verhindern bzw. aufzudecken. Darüber hinaus ist der ACD dafür verantwortlich, den Abschluss auf der Basis der Unternehmensfortführung erstellen, es sei denn, es ist unangemessen, davon auszugehen, dass die Gesellschaft oder Fonds ihren Betrieb fortsetzen werden. Aus Gründen, die im Bericht des ACD und in Anmerkung 2 (a) aufgeführt sind, wurde der Abschluss des M&G European Select Fund und des M&G Pan European Select Smaller Companies Fund auf Auflösungsbasis erstellt, da der Betrieb der Fonds nicht fortgeführt wird.

Stellungnahme des Verwaltungsrats

Dieser Bericht wurde gemäß den Vorgaben des von der Financial Conduct Authority herausgegebenen „Collective Investment Schemes sourcebook“ in seiner aktuellen Fassung erstellt.

 

Aufgaben und Bericht der Depotbank

Verantwortung der Depotbank und Bericht der Depotbank an die Anteilsinhaber von M&G Investment Funds (1) („die Gesellschaft“) für das Jahr zum 31. August 2021

Die Depotbank muss sicherstellen, dass die Gesellschaft in Übereinstimmung mit dem „Collective Investment Schemes Sourcebook“ der Financial Conduct Authority, den Open-Ended Investment Companies Regulations von 2001 (SI 2001/​1228) (den „OEIC-Bestimmungen“) in ihrer aktuellen Fassung, dem Financial Services and Markets Act 2000 in seiner aktuellen Fassung (zusammen „die Bestimmungen“) sowie in Übereinstimmung mit der Satzung und dem Verkaufsprospekt der Gesellschaft (zusammen „die Dokumente des Fonds“), wie nachstehend erläutert, geführt wird.

Die Depotbank muss im Rahmen ihrer Funktion ehrlich, fair, professionell, unabhängig und im Interesse der Gesellschaft und ihrer Anleger handeln.

Der Depotbank obliegt die sichere Verwahrung aller verwahrten Vermögenswerte und das Führen eines Registers aller anderen Vermögenswerte der Gesellschaft in Übereinstimmung mit den Bestimmungen.

Die Depotbank muss Folgendes gewährleisten:

Die Depotbank ist darüber hinaus verpflichtet, mit angemessener Sorgfalt darüber zu wachen, dass die Gesellschaft hinsichtlich der für die Gesellschaft geltenden Anlage- und Kreditaufnahmebefugnisse in Übereinstimmung mit den Bestimmungen und den Dokumenten des Fonds gemanagt wird.

Der Abschluss wurde auf Grundlage der Annahme der Unternehmensfortführung erstellt, insofern es nicht unangemessen ist, davon auszugehen, dass die Teilfonds ihre Tätigkeit fortsetzen werden. Aus Gründen, die im Bericht der ACD’und im Anhang 2 (a) aufgeführt sind, wurde der Abschluss des M&G European Select Fund und von M&G Pan European Select Smaller Companies Fund nach dem Prinzip der Aufspaltung erstellt, da die Teilfonds nicht mehr fortgeführt werden.

Wir haben die Maßnahmen ergriffen, die wir zur Wahrnehmung unserer Verantwortung als Depotbank der Gesellschaft für erforderlich halten, und sind auf der Grundlage der uns zur Verfügung stehenden Informationen und Erklärungen zu der Ansicht gekommen, dass die durch den AFM handelnde Gesellschaft in jeder wesentlichen Hinsicht:

 

Bericht des unabhängigen Rechnungsprüfers

Bericht des unabhängigen Rechnungsprüfers

an die Anteilseigner des M&G Investment Funds (1)

Testat

Wir haben den Abschluss von M&G Investment Funds (1) („das Unternehmen“) bestehend aus allen Teilfonds für das Jahr zum 31. August 2021 sowie aus der Aufstellung des Gesamtertrags, der Gesamtentwicklung des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens sowie der Bilanz, den dazugehörigen Erläuterungen, den Ausschüttungstabellen und den Bilanzierungsmethoden der Gesellschaft, einschließlich einer Zusammenfassung der wesentlichen Rechnungslegungsgrundsätze geprüft. Die Rechnungslegung erfolgte nach geltendem Recht und den im Vereinigten Königreich geltenden Rechnungslegungsvorschriften (United Kingdom Generally Accepted Accounting Practice) sowie gemäß FRS 102 („Der im Vereinigten Königreich und der Republik Irland anzuwendende Finanzberichterstattungsstandard“).

Unserer Ansicht nach vermittelt der vorliegende Abschluss:

Grundlage für das Testat

Wir haben unsere Prüfung nach den International Standards on Auditing (UK) (ISAs) (UK)) und den geltenden Gesetzen durchgeführt. Unsere Pflichten im Rahmen dieser Standards sind im nachstehenden Abschnitt Pflichten des Rechnungsprüfers in Bezug auf die Prüfung des Abschlusses unseres Berichts näher ausgeführt. Wir sind gemäß den im Vereinigten Königreich für unsere Abschlussprüfung maßgeblichen ethischen Anforderungen einschließlich des Ethical Standards des Financial Reporting Council (FRC) unabhängig von der Gesellschaft und sind unserer sonstigen ethischen Verantwortung gemäß diesen Anforderungen gerecht geworden.

Wir halten die uns vorgelegten Belege für eine ausreichende und angemessene Grundlage für unser Testat.

Klarstellungsvermerk: Abschlüsse auf Auflösungsbasis erstellt

Wir weisen auf Anmerkung 2 (a) des Abschlusses hin, in der erläutert wird, dass der ACD beabsichtigt, den M&G European Select Fund und den M&G Pan European Select Smaller Companies Fund zu schließen. Daher hält er es nicht für angebracht, den Abschluss auf Basis des Fortführungsprinzips zu erstellen. Dementsprechend wurde der Abschluss nur für diese Teilfonds auf Auflösungsbasis erstellt, wie in Anmerkung 2 (a) beschrieben. Der Jahresabschluss für das Unternehmen als Ganzes wird weiterhin auf Basis des Fortführungsprinzips erstellt. Unsere Meinung hat sich in dieser Angelegenheit nicht geändert.

Schlussfolgerungen in Bezug auf die Unternehmensfortführung

Die Abschlüsse für den M&G European Select Fund und M&G Pan European Select Smaller Companies Fund wurden wie in Anmerkung 2 (A) dargelegt auf Auflösungsbasis erstellt.

Bei der Prüfung der Abschlüsse der verbleibenden Teilfonds sind wir zu dem Schluss gekommen, dass die Anwendung des Fortführungsprinzips durch den autorisierten bevollmächtigten Verwalter („ACD“) bei der Erstellung des Abschlusses angemessen ist.

Auf der Grundlage der von uns durchgeführten Arbeiten haben wir keine wesentlichen Unsicherheiten in Bezug auf Ereignisse oder Bedingungen festgestellt, die einzeln oder insgesamt erhebliche Zweifel an der Fähigkeit der Gesellschaft und ihrer verbleibenden Teilfonds zur Fortführung der Geschäftstätigkeit für einen Zeitraum von 12 Monaten ab dem Zeitpunkt der Genehmigung zur Veröffentlichung des Abschlusses aufwerfen könnten.

Unsere Verantwortlichkeiten und die Verantwortlichkeiten des ACD in Bezug die Fortführung der Geschäftstätigkeit werden in den entsprechenden Abschnitten dieses Berichts beschrieben. Da jedoch nicht alle zukünftigen Ereignisse oder Bedingungen vorhergesagt werden können, ist diese Erklärung keine Garantie für die Fähigkeit der Gesellschaft und ihrer verbleibenden Teilfonds zur Fortführung der Geschäftstätigkeit.

Sonstige Informationen

Die sonstigen Informationen umfassen die sonstigen im Jahresbericht enthaltenen Informationen, mit Ausnahme des Abschlusses und unseres diesbezüglichen Berichts des Rechnungsprüfers. Der ACD ist für die sonstigen Jahresbericht enthaltenen Informationen verantwortlich.

Unsere Beurteilung des Abschlusses beinhaltet die sonstigen Informationen nicht, und sofern dies im Folgenden nicht ausdrücklich vermerkt ist, geben wir diesbezüglich kein Prüfungsurteil ab.

Unsere Verantwortung besteht darin, die sonstigen Informationen zu lesen und dabei abzuwägen, ob die sonstigen Informationen in wesentlicher Hinsicht mit dem Abschluss oder den Kenntnissen unvereinbar sind, die wir bei der Prüfung erlangt haben, oder ansonsten in wesentlicher Hinsicht falsch erscheinen. Wenn wir solche wesentlichen Unstimmigkeiten oder offensichtliche wesentliche falschen Darstellung feststellen, sind wir verpflichtet festzustellen, ob dies zu einer wesentlichen falschen Darstellung im Abschluss selbst führt. Wenn wir auf der Grundlage unserer Tätigkeiten zu dem Ergebnis kommen, dass die sonstigen Informationen erhebliche Falschaussagen enthalten, müssen wir diese Tatsache berichten.

Wir haben diesbezüglich nichts zu berichten.

Beurteilung sonstiger in den Vorschriften des „Collective Investment Schemes Sourcebook“ der Financial Conduct Authority („FCA“) vorgeschriebener Sachverhalte

Unserer Ansicht nach:

Sachverhalte, über die wir im Falle von Abweichungen zu berichten haben

Wir haben keine Angaben hinsichtlich der folgenden Angelegenheit zu machen, über die wir Sie gemäß den Regeln des Collective Investment Schemes Sourcebook der FCA zu unterrichten haben, wenn wir der Ansicht sind, dass:

Verantwortlichkeiten des bevollmächtigten Verwalters (ACD)

Wie in den auf Seite 4 dargelegten Aufgaben des ACD ausführlicher erläutert, ist der ACD für die Erstellung des Abschlusses und für die Sicherstellung eines den tatsächlichen Verhältnissen entsprechenden Bildes sowie für die von ihm für notwendig erachteten internen Kontrollen verantwortlich, um die Erstellung eines Abschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen falschen Darstellungen aufgrund von Betrug oder Irrtümern ist.

Bei der Erstellung des Abschlusses ist der ACD verantwortlich für die Beurteilung der Fähigkeit der Gesellschaft zur Fortsetzung des Geschäftsbetriebs. Dabei muss er Angelegenheiten, die sich auf die Fortsetzung des Geschäftsbetriebs und die Verwendung des Grundsatzes der Unternehmensfortführung beziehen, gegebenenfalls offenlegen, es sei denn, der ACD hat die Absicht, die Gesellschaft abzuwickeln oder zu schließen oder die Geschäftstätigkeit einzustellen bzw. hat keine realistische Alternative zu diesem Vorgehen.

Verantwortlichkeiten des Rechnungsprüfers für die Prüfung des Abschlusses

Unser Ziel ist es, eine angemessene Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Abschluss insgesamt frei von aus dolosen Handlungen oder Irrtümern resultierenden wesentlichen falschen Darstellungen ist. Angemessene Sicherheit stellt einen hohen Grad an Sicherheit dar, ist jedoch keine Garantie dafür, dass bei einer gemäß den ISAs (Irland) durchgeführten Prüfung bestehende wesentliche falsche Darstellungen immer aufgedeckt werden. Falsche Darstellungen können durch dolose Handlungen oder Irrtümer entstehen und gelten als wesentlich, wenn vernünftigerweise erwartet werden kann, dass sie einzeln oder insgesamt die wirtschaftlichen Entscheidungen von Nutzern beeinflussen, die auf der Grundlage dieses Abschlusses getroffen werden.

Erläuterung, inwieweit die Prüfung geeignet war, Unregelmäßigkeiten, einschließlich Betrug, aufzudecken

Unregelmäßigkeiten, einschließlich Betrug, sind Fälle der Nichteinhaltung von Gesetzen und Vorschriften. Wir konzipieren Verfahren gemäß unseren oben dargelegten Verantwortlichkeiten, um Unregelmäßigkeiten, unter anderem Betrug aufzudecken. Das Risiko, eine wesentliche falschen Darstellung aufgrund von Betrug nicht zu erkennen, ist höher als das Risiko, dass eine aus einem Irrtum resultierende Darstellung nicht aufgedeckt wird, da Betrug eine vorsätzliche Verschleierung, z. B. durch Fälschung oder absichtliche Falschdarstellung oder durch geheime Absprachen, beinhalten kann. Wie weit unsere Verfahren in der Lage sind, Unregelmäßigkeiten wie etwa Betrug aufzudecken, wird im Folgenden erläutert. Die Hauptverantwortung für die Vorbeugung und Aufdeckung von Betrug liegt jedoch sowohl bei der Unternehmensführung und dem Management.

Unser Ansatz gestaltete sich wie folgt:

Eine genauere Beschreibung unserer Verantwortlichkeiten für die Prüfung des Abschlusses finden Sie auf der Website des Financial Reporting Council unter https:/​/​www.frc.org.uk/​auditorsresponsibilities. Diese Beschreibung ist Bestandteil unseres Berichts des Rechnungsprüfers.

Verwendung unseres Berichts

Dieser Bericht wurde gemäß Absatz 4.5.12 des von der FCA veröffentlichten „Collective Investment Schemes Sourcebook“ ausschließlich für die Anteilsinhaber der Gesellschaft als Ganzes erstellt. Unsere Prüfung dient allein dem Zweck der Weitergabe von Informationen an die Anteilsinhaber der Gesellschaft, zu der wir im Rahmen des Prüfungsberichts verpflichtet sind. Soweit dies gesetzlich möglich ist, übernehmen wir für die Durchführung unserer Prüfung, für diesen Bericht bzw. für Meinungen, die wir abgegeben haben, ausschließlich gegenüber der Gesellschaft und den Anteilsinhabern der Gesellschaft als Ganzes die Verantwortung.

 

Abschluss und Erläuterungen

Der Abschluss von M&G Investment Funds (1) umfasst die Einzelabschlüsse für jeden Fonds und die nachstehenden Erläuterungen.

Erläuterungen zum Abschluss

1 Entsprechenserklärung

Der Abschluss für M&G Investment Funds (1) wurde gemäß dem britischen Rechnungslegungsstandard 102 (FRS 102) erstellt sowie in Übereinstimmung mit den im Mai 2014 von der Investment Management Association herausgegebenen und im Juni 2017 geänderten Bewertungsvorschriften für Investmentfonds („Statement of Recommended Practice for Authorised Funds“, SORP).

2 Zusammenfassung der wesentlichen Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

a. Grundlagen der Erstellung des Abschlusses

Es wurden keine erheblichen Ereignisse identifiziert, die die Fähigkeit der Gesellschaft zur weiteren Anwendung des Fortführungsprinzips für mindestens zwölf Monate ab dem Datum der Freigabe dieses Abschlusses zur Veröffentlichung erheblich in Frage stellen würden. Der ACD ist der Ansicht, dass die Gesellschaft über angemessene Ressourcen verfügt, um ihren Betrieb auf absehbare Zeit fortzuführen, und nach Abwägung der Auswirkungen von COVID-19 wendet er bei der Erstellung des Abschlusses weiterhin das Fortführungsprinzip an. Der ACD hat die Fähigkeit jedes einzelnen Fonds zur Fortführung seines Betriebs zum Datum der Veröffentlichung dieses Abschlusses beurteilt und die Liquidität, Rückgänge der globalen Kapitalmärkte, Anlegerabsichten, bekannten Rücknahmeniveaus, Aufwendungsprojektionen, Widerstandsfähigkeit wesentlicher Dienstleister und die Auswirkungen von COVID-19 berücksichtigt.

Die Erstellung des Abschlusses von M&G Investment Funds (1) erfolgte mit Ausnahme des M&G European Select Fund und des M&G Pan European Select Smaller Companies Fund unter der Annahme der Unternehmensfortführung auf Basis der Anschaffungskosten, modifiziert durch die Neubewertung bestimmter finanzieller Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, die erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert (Fair Value) bewertet werden.

Die Abschlüsse für den M&G European Select Fund und den M&G Pan European Select Smaller Companies Fund wurden auf Basis der Aufspaltung erstellt, da der ACD beabsichtigt, diese Fonds innerhalb eines Jahres nach der Genehmigung des Abschlusses zu aufzulösen. Auf dieser Berechnungsgrundlage werden die Vermögenswerte und Verbindlichkeiten dieser Fonds weiterhin zu ihrem beizulegenden Zeitwert ausgewiesen, der im Wesentlichen dem erzielbaren Wert und dem Erfüllungswert entspricht. Im Abschluss waren keine Anpassungen erforderlich, um Vermögenswerte auf ihren realisierbaren Wert zu reduzieren oder um für die aus der Entscheidung resultierenden Verbindlichkeiten vorzusorgen.

b. Funktionale Währung und Darstellungswährung

Ist die funktionale und die Darstellungswährung eines Fonds nicht das Pfund Sterling, wird dies in den Abschlüssen und Erläuterungen dieses Fonds angegeben.

c. Wechselkurse

Transaktionen in anderen Währungen als der funktionalen Währung des jeweiligen Fonds werden auf Basis des am Tag der Transaktion geltenden Wechselkurses umgerechnet, und Vermögenswerte und Verbindlichkeiten werden gegebenenfalls zum am 31. August 2021, dem letzten Geschäftstag des Rechnungslegungszeitraums, um 12 Uhr mittags geltenden Wechselkurs in die funktionale Währung des jeweiligen Fonds umgerechnet.

Für das am 31. August 2020 endende Jahr wurden Investitionen in Fonds, die zum Bilanzstichtag einer Anpassung der Bilanzierung zum beizulegenden Zeitwert unterliegen, unter Verwendung des zum Geschäftsschluss am C 31. August 2020 herrschenden Wechselkurses in die funktionale Währung des Fonds umgerechnet.

d. Anlagen – Ansatz und Bewertung

Die Bestimmungen von Section 11 und Section 12 des FRS 102 wurden vollständig angewandt. Alle Anlagen wurden beim ersten Ansatz als erfolgswirksam zum beizulegenden Fair Value erfasst. Dabei handelt es sich in der Regel um den Transaktionspreis (ohne Transaktionsnebenkosten).

Am Ende des Berichtszeitraums wurden alle Anlagen unter Verwendung der am 31. August 2021 um 12 Uhr, dem letzten Bewertungszeitpunkt im Berichtszeitraum, bestimmten Preise und Portfoliobestände zu ihrem beizulegenden Zeitwert bewertet, da dies nicht erheblich von einer Bewertung zum Geschäftsschluss am Bilanzstichtag abweicht.

Für das am 31. August 2020 endende Jahr war eine Anpassung des beizulegenden Zeitwerts erforderlich, da zwischen dem Wert der Anlagen am 28. August 2020 um 12 Uhr und der zum Bilanzstichtag durchgeführten Bewertung eine wesentliche Differenz bestand.

Für die folgenden Fonds wurde eine Anpassung des beizulegenden Zeitwerts vorgenommen:

In Fällen, in denen Ankaufs- und Verkaufskurse verfügbar sind, wird für das Anlagevermögen der Ankaufskurs und für die Verbindlichkeiten aus Wertpapieranlagen der Verkaufskurs benutzt. In allen anderen Fällen wird der Einheitspreis oder der jüngste Transaktionspreis benutzt. Der Fair Value der wesentlichen Anlageklassen wird wie folgt bestimmt:

e. Ansatz von Erträgen und Aufwendungen

f. Behandlung von Erträgen und Aufwendungen

g. Steuern

Dividenden und ähnliche ausstehende Erträge werden unter Berücksichtigung etwaiger Quellensteuern aber ohne nicht realisierbare Steuergutschriften erfasst. Etwaige einbehaltene Quellensteuern werden als Steuerbelastung ausgewiesen.

Steuern werden zum geltenden Körperschaftssteuersatz veranschlagt. Dabei wird, soweit dies möglich ist, ein Ausgleich für Doppelbesteuerung in Anspruch genommen. Die steuerliche Behandlung richtet sich nach der jeweiligen Höhe des Anlagekapitals.

Aufgeschobene Steuern werden bei zeitlichen Differenzen erfasst, die zum Bilanzstichtag bestehen bzw. bis dahin nicht aufgelöst wurden. Die Höhe der aufgeschobenen Steuern wird ohne Abzinsung ermittelt und richtet sich nach dem anzunehmenden Durchschnittssteuersatz in dem Zeitraum, in dem die aufgeschobenen Steuern realisiert oder beglichen werden. Aufgeschobene Steuergutschriften werden nur in dem Umfang erfasst, in dem ihre Realisierung eher wahrscheinlich als unwahrscheinlich ist.

Die Grenzsteuerentlastung blieb bei der Verrechnung der Ausgaben mit dem Kapital unberücksichtigt.

h. Zuordnung der Erträge zu den einzelnen Anteilsklassen

Die jährlichen Gebühren können direkt den einzelnen Anteilsklassen zugeordnet werden. Alle anderen Erträge werden im Verhältnis des Nettoinventarwerts der jeweiligen Anteilsklasse an dem Tag verbucht, an dem der Ertrag oder der Aufwand angefallen ist.

Der gesamte verfügbare Nettoanlageerlös, der gemäß vorstehenden Grundsätzen erfasst ist und gegebenenfalls entsprechend den speziellen Ausschüttungsgrundsätzen, wie in den Erläuterungen zum Abschluss des betreffenden Fonds dargelegt, angepasst wird, wird an die Anteilsinhaber von Ausschüttungsanteilen ausgeschüttet bzw. für Anteilsinhaber von Thesaurierungsanteilen wiederangelegt. Falls die Summe aus Aufwendungen und Steuern die Anlageerlöse übersteigt, findet keine Ausschüttung statt, und der Differenzbetrag wird aus dem Kapital bestritten.

Ausschüttungen, die von Anteilseignern nach mehr als sechs Jahren noch nicht entgegengenommen wurden, werden dem Kapitalvermögen des Fonds gutgeschrieben.

3 Grundsätze des Risikomanagements

Der ACD ist für Aufbau, Umsetzung und Pflege eines adäquaten und dokumentierten Risikomanagementkonzepts verantwortlich, um alle Risiken, denen die Fonds jetzt oder in Zukunft ausgesetzt sind, erkennen, messen und steuern zu können.

Durch ihre Investmentaktivitäten ist die Gesellschaft verschiedenen Risiken ausgesetzt, die mit den Finanzinstrumenten und Märkten verbunden sind, in die bzw. an denen sie investiert: Marktrisiko, Liquiditätsrisiko und Kontrahentenkreditrisiko.

Der vorliegende Abschluss soll den Nutzern ermöglichen, Art und Umfang dieser Risiken und den Umgang mit ihnen zu bewerten.

Für die Fonds gelten die folgenden Risikomanagementgrundsätze. In den Erläuterungen zum Abschluss des jeweiligen Fonds finden sich Angaben zu den einzelnen Risiken.

a. Marktrisiko

Unter Marktrisiko versteht man das Verlustrisiko aufgrund von Schwankungen des Marktwerts der Positionen eines Fondsportfolios, die auf Veränderungen der Marktvariablen wie z. B. Aktien- und Rohstoffpreise, Wechselkurse oder Zinsen zurückzuführen sind.

In Bezug auf das Marktrisiko werden Prozesse angewendet, die das Anlageziel und die Anlagepolitik jedes Fonds berücksichtigen. Alle Fonds unterliegen einem Anlageprüfungsverfahren, das vom Fondstyp und den Merkmalen des Fonds abhängt. Darüber hinaus werden alle Fonds bezüglich der Einhaltung aller aufsichtsrechtlichen Vorgaben überwacht.

Bei der Bewertung und Überwachung des Marktrisikos lässt sich das globale Risiko eines Fonds mithilfe eines „Commitment“-Ansatzes ermitteln.

b. Commitment-Ansatz

Der Commitment-Ansatz wird auf Fonds angewandt, die lediglich in klassische Anlageklassen investieren, d. h. Aktien, Rentenwerte, Geldmarktinstrumente und Organismen für gemeinsame Anlagen.

Außerdem wird der Ansatz auf Fonds angewandt, die Derivate oder Instrumente mit eingebetteten Derivaten einsetzen oder dies beabsichtigen, jedoch nur zum Zweck der effizienten Portfolioverwaltung bzw. auf eine einfache Weise, die nicht notwendigerweise auf die effiziente Portfolioverwaltung beschränkt ist.

Im Rahmen des Commitment-Ansatzes wird das gesamte Risiko der Fonds mittels einer Commitment-Methode (um den Nominalwert bereinigt) ermittelt und überwacht.

Das Marktrisiko wird täglich geprüft und bildet die Grundlage der Anlageprüfungsanalyse. Dies kann für den Fonds unter anderem die Analyse von Faktoren wie z. B. Fondskonzentration; Ausrichtung wie Stil, Region, Branche und Marktkapitalisierung; aktive, systematische und spezielle Risikobewertungen; aktives Geld und Beta-Eigenschaften beinhalten.

c. Liquiditätsrisiko

Das Liquiditätsrisiko ist das Risiko, dass die Bestände eines Fonds nicht innerhalb eines angemessenen Zeitrahmens zu begrenzten Kosten verkauft, liquidiert oder glattgestellt werden können, sodass der Fonds möglicherweise seiner Verpflichtung, Anteile zu verkaufen und zurückzunehmen, nicht nachkommen kann.

Das gesamte Liquiditätsprofil jedes Fonds wird regelmäßig geprüft und aktualisiert. Das Liquiditätsprofil berücksichtigt Aspekte rund um Anlagen, Cashflow und Marktliquidität.

Zu den anlagenbasierten Liquiditätsaspekten gehört eine Bewertung der Liquiditätsbedingungen der Assetklassen, der Liquidität der Basiswerte, der Portfoliozusammensetzung und -konzentration, der Einzeltitelgewichtungen und der Art der Investmentstrategie.

Die cashflowbasierte Liquidität wird in den jeweiligen Fonds täglich gemanagt. Hierzu werden Berichte herangezogen, die Angaben zu den Zeichnungen und Rücknahmen sowie die Auswirkungen des Handels, von Ereignissen über den Lebenszyklus von Derivaten sowie von Kapitalmaßnahmen umfassen. Neben der täglichen Berichterstattung erhalten die Fondsmanager Berichte, die auf die Auswirkungen von vernünftigerweise vorhersehbaren Portfolioereignissen hinweisen. Dies umfasst u. a. Anpassungen für potenzielle zukünftige Risiken, die aus dem Engagement in Derivaten resultieren könnten.

Zu den marktbasierten (oder ausschüttungsbasierten) Aspekten gehören Bewertungen in Bezug auf Assetnachfrage, Fondswachstum, Kundenkonzentration und Beständigkeit der Kundenbasis. Ergänzend hierzu werden für alle Fonds monatlich Stresstests in Bezug auf die Marktliquidität durchgeführt.

d. Kontrahentenkreditrisiko

Fonds, die in Derivate investieren, sind dem Kontrahentenrisiko ausgesetzt. Dies ist das Risiko, dass die andere an der Transaktion beteiligte Partei ihre Verpflichtungen nicht erfüllt, indem sie entweder nicht zahlt oder keine Wertpapiere liefert. Zur Minimierung dieses Risikos werden sorgfältig ausgewählte, finanziell starke und gut etablierte Kontrahenten mithilfe einer gründlichen Due Diligence-Prüfung ausgewählt und es werden täglich Sicherheiten gestellt (im Form von Barmitteln oder hochwertigen Staatsanleihen). Derivatepositionen werden täglich zum Marktwert bewertet und Sicherheiten fließen von einem Kontrahenten zum anderen, um Schwankungen des nicht realisierten Gewinns oder Verlusts Rechnung zu tragen. Dadurch würde der maximale Verlust des Fonds auf die Preisschwankungen der betroffenen Derivatekontrakte von diesem Tag beschränkt.

M&G Asian Fund

Bericht des bevollmächtigten Verwalters

Anlageziel

Ziel des Fonds ist die Erwirtschaftung einer Gesamtrendite (die Kombination aus Kapitalzuwachs und Erträgen) über einen beliebigen Zeitraum von fünf Jahren, die nach Abzug der laufenden Kosten höher ist als diejenige des MSCI AC Asia Pacific ex Japan Index.

Anlagepolitik

Mindestens 80% des Fondsvermögens wird über alle Sektoren und Marktkapitalisierungen hinweg direkt in Aktien und aktienbezogene Wertpapiere von Unternehmen investiert, die im Asien-Pazifik-Raum (außer Japan) gegründet wurden, dort ansässig sind oder den überwiegenden Teil ihrer Geschäftstätigkeit dort ausüben.

Der Fonds kann auch direkt und über Organismen für gemeinsame Anlagen (einschließlich der von M&G verwalteten Fonds) in andere übertragbare Wertpapiere investieren.

Der Fonds kann auch liquide und geldnahe Mittel zu Liquiditätszwecken halten.

Zur effizienten Portfolioverwaltung und zur Absicherung können Derivate eingesetzt werden.

Anlageansatz

Der Fonds wendet einen disziplinierten Anlageansatz an, der sich auf die Analyse und Auswahl einzelner Unternehmen konzentriert.

Der Investmentansatz identifiziert Aktien von Unternehmen im Asien-Pazifik-Raum ohne Japan, die nach Ansicht des Fondsmanagers zum Zeitpunkt der Investition unterbewertet sind.

Bei der Analyse eines Unternehmens konzentriert sich der Fondsmanager auf drei Schlüsselfaktoren: Kapitalrendite, Bewertungen und Unternehmensführung.

Der Fondsmanager ist davon überzeugt, dass unternehmensspezifische Faktoren, insbesondere ihre Rentabilität (die anhand der Kapitalrendite gemessen wird), auf lange Sicht die Aktienkurse bestimmen.

Benchmark bis zum 16. September 2020

Benchmark: MSCI AC Asia Pacific ex Japan Index.

Der Fonds wird aktiv gemanagt. Die Benchmark ist ein Ziel, das der Fonds übertreffen will. Der Index wurde als Benchmark für den Fonds gewählt, da er das Potenzial der Anlagepolitik des Fonds am besten widerspiegelt. Die Vergleichsbenchmark wird ausschließlich zur Messung der Wertentwicklung des Fonds verwendet und beschränkt die Portfoliozusammensetzung des Fonds nicht.

Für nicht abgesicherte Anteilsklassen wird die Benchmark in der Anteilsklassenwährung angegeben.

Benchmark ab dem 17. September 2020

Benchmark: MSCI AC Asia Pacific ex Japan Index.

Die Benchmark ist ein Ziel, das der Fonds übertreffen will. Der Index wurde als Benchmark für den Fonds gewählt, da er das Potenzial der Anlagepolitik des Fonds am besten widerspiegelt. Die Benchmark wird ausschließlich zur Messung der Wertentwicklung des Fonds verwendet und beschränkt die Portfoliozusammensetzung des Fonds nicht.

Der Fonds wird aktiv gemanagt. Die Anlageverwaltungsgesellschaft des Fonds hat völlige Freiheit bei der Wahl, welche Anlagen im Fonds gekauft, gehalten und verkauft werden sollen. Die Bestände des Fonds können erheblich von den Bestandteilen der Benchmark abweichen.

Für nicht abgesicherte und abgesicherte Anteilsklassen wird die Benchmark in der Anteilsklassenwährung angegeben.

Risikoprofil

Der Fonds investiert in Aktien von Unternehmen in ganz Asien (ohne Japan) oder von Unternehmen, die den Großteil ihrer Geschäftstätigkeit in diesen Ländern ausüben. Daher unterliegt er den Kursschwankungen der weltweiten Börsen und der Wertentwicklung der einzelnen Emittenten. Der Fonds kann auch von den Entwicklungen am allgemeinen weltweiten Aktienmarkt beeinflusst werden und ist zudem Wechselkursschwankungen ausgesetzt.

Asien (ohne Japan) ist eine Region, deren Länder als Schwellenländer gelten. Daher kann Schwerpunkt des Fonds auf Asien kann daher zu einer höheren Volatilität führen als bei einem Fonds, der hauptsächlich in Wertpapiere von Unternehmen in Industrieländern investiert. Gründe für diese größere Volatilität sind beispielsweise: die in der Regel weniger ausgereifte finanzielle Infrastruktur in den Schwellenländern, die weniger entwickelten regulatorischen Systeme und Offenlegungsstandards sowie die Tatsache, dass es in diesen Märkten eher zu gegenläufigen Marktentwicklungen und ungünstigen politischen Situationen kommen kann. Die Diversifizierung über verschiedene Länder, Branchen und Marktkapitalisierungen hinweg spielt deshalb eine wichtige Rolle bei der Steuerung des Liquiditäts- und Ausfallrisikos sowie bei der Reduzierung des Marktrisikos. Risikomessung und Risikomanagement sind fester Bestandteil des Investmentprozesses.

Die nachstehende Tabelle zeigt die mit dem Fonds assozierte Risikoklasse basierend auf der Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“.

Die vorstehende Risikoklasse:

Investment-Überblick

Stand 1. September 2021, für das Jahr zum 31. August 2021

Performance im Vergleich zum Anlageziel

Zwischen dem 1. September 2020 (dem Beginn des Überprüfungszeitraums) und dem 1. September 2021 erzielte der M&G Asian Fund eine positive Gesamtrendite (die Kombination aus Einkommen und Kapitalwachstum) in allen seinen Anteilsklassen in Pfund Sterling. Die Fondsperformance lag über der Benchmark des Fonds, dem MSCI AC Asia Pacific ex Japan Index, der im gleichen Berichtszeitraum um 15.5% stieg.

Über fünf Jahre hinweg erzielte der Fonds eine auf das Jahr umgerechnete positive Gesamtrendite in allen Anteilsklassen in Pfund Sterling, blieb aber hinter seinem Vergleichsindex zurück, der in diesem Zeitraum 10.8% pro Jahr erzielte. Daher hat der Fonds das Ziel über den vorgegebenen Zeitrahmen von fünf Jahren nicht erreicht.

Die Wertentwicklung einer Anteilsklasse können Sie der Tabelle „Langzeitperformance der einzelnen Anteilsklassen“ im Abschnitt „Wichtige Finanzdaten“ in diesem Bericht entnehmen.

Beurteilung der Wertentwicklung

Die Aktienmärkte im Asien-Pazifik-Raum ohne Japan erzielten im Zeitraum von 12 Monaten insgesamt Gewinne, blieben jedoch hinter den Märkten der Industrieländer zurück. In der ersten Hälfte des Berichtszeitraums, insbesondere ab Anfang November 2020, war die Wertentwicklung sehr gut, nachdem hochwirksame Impfstoffe zur Bekämpfung von COVID-19 vorgestellt wurden. Die Aktien wurden auch durch die Unterstützung der Weltwirtschaft durch verschiedene Zentralbanken und Regierungen unterstützt.

In jüngster Zeit wurden die Anleger jedoch Zeuge der volatilen Entwicklung chinesischer Aktien und der Marktschwäche in mehreren ASEAN-Mitgliedsstaaten (Association of Southeast Asian Nations), darunter Indonesien, Malaysia und Thailand, die alle Mitte 2021 einen starken Anstieg der COVID-19-Fälle verzeichneten.

Seitdem der Börsengang von Ant Financial im November 2020 abgesagt wurde, ist das regulatorische und politische Umfeld in China für einige Unternehmen des Privatsektors zunehmend unsicherer geworden. Auf die Aussetzung des Börsengangs der Finanzplattform Ant folgte eine Verschärfung der finanziellen Bedingungen für Immobilienunternehmen, und der E-Commerce-Konzern Alibaba wurde im April 2021 mit einer Kartellstrafe in Höhe von 2.8 Milliarden USD belegt.

Im Juli, nur zwei Tage nach dem Börsengang in den USA, leiteten die chinesischen Aufsichtsbehörden eine Untersuchung zur Datensicherheit bei der Ride-Hailing-App Didi ein. In jüngster Zeit hat die Einstufung von Bildungsunternehmen als „gemeinnützig“ den Wert dieser Unternehmen fast völlig zunichte gemacht.

Im krassen Gegensatz zu China legten die Aktienmärkte in Indien, Südkorea und Taiwan deutlich zu, begünstigt durch einen wiedererstarkten Technologiesektor; Technologieaktien machen in allen Ländern einen erheblichen Anteil der börsennotierten Aktien aus. Im Falle Indiens scheinen die verbesserten wirtschaftlichen Aussichten ein zusätzlicher Katalysator zu sein, nachdem sich die düstere COVID-19-Situation im April/​Mai 2021 etwas entspannt hat.

Neben dem Technologiesektor bevorzugten die Anleger die Anteile von Unternehmen im Rohstoff-, Industrie- und Finanzsektor. Im Gegensatz dazu wurden einige defensive Sektoren wie Konsumgüter, Gesundheitswesen und Telekommunikationsservices zurückgelassen, da die Aktienmärkte stiegen. (Defensive Sektoren sind solche, in denen die Unternehmensgewinne während des gesamten Konjunkturzyklus relativ stabil sind.) Auch der Konsumgütersektor (zu dem mehrere große E-Commerce-Unternehmen gehören, die durch die Entwicklungen in China negativ beeinflusst wurden) war schwach.

Im Berichtszeitraum erzielte der Fonds eine positive Rendite und übertraf deutlich seine Benchmark, den MSCI AC Asia Pacific ex Japan Index.

Die Aktienauswahl war in den 12 Monaten sehr gut, wobei Pacific Basin Shipping die größten Beiträge des Fonds leistete. Als Pacific Basin Shipping im Februar 2021 die Ergebnisse für das Gesamtjahr bekannt gab, gab das Management optimistische Kommentare zu den kurzfristigen Gewinnaussichten ab, und seine Aktien stiegen in der Folge um mehr als 150%. Wir sind der Ansicht, dass die Aussichten für die Erträge von Pacific durch eine erwartete Verringerung des Nettoflottenwachstums im gesamten Sektor für trockene Massengüter gestützt werden, die auf eine Verlangsamung der Lieferung neuer Schiffe und der Abwrackung bestehender Schiffe sowie eine anhaltend starke Nachfrage nach Rohstoffen zurückzuführen ist. Auch die chinesischen COSCO Shipping Ports (die der Fonds hält) profitierten von den verbesserten Aussichten für den internationalen Handel und die wirtschaftliche Aktivität.

Eine weitere in China ansässige Holding, die trotz des schwierigen chinesischen Aktienmarktes starke Gewinne erzielte, war China Resources Power. Wir sind der Ansicht, dass das Unternehmen attraktiv bewertet ist und dass die starke Betonung des Ausbaus des Portfolios an erneuerbaren Energien durch China Resources Power zu einem allmählichen Anstieg der Bewertung der Aktie führen sollte.

Amvig Holdings, ein Unternehmen, das in China Papiere für Zigarettenverpackungen herstellt und laminiert, konnte ebenfalls einen Mehrwert erzielen. Seine Aktien stiegen, nachdem der bedeutende Aktionär Amcor angekündigt hatte, seine Beteiligung an Amvig an New Prospect Capital zu verkaufen. Wir haben die Position nun geschlossen.

Zu Beginn des Berichtszeitraums nahmen wir am Börsengang des südkoreanischen Videospieleverlags Kakao Games Teil. Wir waren von den langfristigen Aussichten des Unternehmens angetan, aber ein heftiger Anstieg des Aktienkurses nach der Börsennotierung – angetrieben von heimischen Privatanlegern – führte dazu, dass die Bewertung des Unternehmens weit über ein Niveau hinausging, das die Fundamentaldaten unserer Ansicht nach rechtfertigen könnten. Deshalb haben wir beschlossen, die Position zu schließen.

Der größte Abstriche vom Fonds machte hingegen das australische Biotechnologie-Unternehmen Mesoblast aus. Mitte Dezember 2020 zeigte Mesoblast, dass die Studie mit seinem Medikament als mögliche Behandlung für COVID-19 (Remestemcel-L) aufgrund unerwartet schlechter klinisches Daten beendet werden würde. Die Nachrichten waren zwar enttäuschend, aber wir hatten die Position des Fonds in Mesoblast bereits im Sommer 2020 nach einer Zeit mit einer außergewöhnlich guten Performance zurückgeschraubt.

Die Beteiligung des Fonds an dem chinesischen Öl- und Gasunternehmen Sinopec Kantons kostete eine gewisse Performance, da Energieaktien im Berichtszeitraum hinter dem breiteren Markt zurückblieben. Wir halten weiterhin Anteile an Sinopec, da wir der Ansicht sind, dass das Unternehmen eine gute Bilanz, eine attraktive Bewertung (nicht zuletzt aufgrund seiner Dividendenrendite) und einen erheblichen Spielraum für das Wachstum seines Kerngeschäfts in den Bereichen Öl und Lagerung hat.

Die relative Performance wurde auch dadurch beeinträchtigt, dass wir keine Anteile an der Commonwealth Bank of Australia und Infozeile, einem internationalen IT-Dienstleistungsunternehmen mit Sitz in Indien, halten konnten, obwohl Letzteres teilweise durch unsere Beteiligung an Infosys‘ indischem Konkurrenten Tech Mahindra ausgeglichen wurde.

Investmentaktivitäten

Wir wollen signifikante Dislokationen zwischen dem Kurs und Wert einer Aktie identifizieren, die wir nutzen können und in denen wir unserer Meinung nach eine größere Perspektive als andere Anleger haben. Unserer Meinung nach liegt unser Vorteil nicht in einer besseren Prognose, sondern in der besseren Risikoeinschätzung.

Unsere Strategie nutzt unabhängige, proprietäre Forschung, um Möglichkeiten für eine Vielzahl von mehr als 300 Aktien aus Asien ohne Japan zu identifizieren und umfassend zu erforschen, die seit vielen Jahren eng verfolgt werden. Wir konzentrieren unsere Bemühungen bewusst auf ein vordefiniertes Universum von Unternehmen.

Wir neigen dazu, längerfristige Investitionen zu tätigen, obwohl die Renditen durch eine opportunistische Positionierung, die durch die Risiko-/​Ertrags-Chance verdient wird, gesteigert werden könnten. Der Wunsch besteht darin, dass die Portfolioerträge von unserer Fähigkeit zur Aktienauswahl getragen werden, anstatt dass das Portfolio in einem oder mehreren Anlagestilen investiert. Wir achten auch sehr genau auf die Positionen des Portfolios unter dem Index. Die Performance-Lücke zwischen dem Portfolio und dem Benchmark-Index im Laufe der Zeit wird nicht nur durch unsere Investitionen beeinflusst, sondern auch durch das, was wir nicht tun.

Zu Beginn des Überprüfungszeitraums nutzten wir die Kursschwäche der Aktie, um eine Position in Woodside Petroleum zu etablieren. Wir fühlen uns von der anspruchslosen Bewertung dieses australischen Erdgasproduzenten und der langfristigen Wachstumsstory für Gas in Asien angezogen, da die Region aus umweltfreundlicheren und emissionslastigen Energieformen abwandert. Wir werden uns mit dem Unternehmen in Verbindung setzen, um sicherzustellen, dass die Emissionsintensität des Unternehmens im Laufe der Zeit reduziert wird.

Später haben wir unsere Position im australischen Unternehmen Amcor, einem führenden Verpackungsunternehmen für Konsumgüter, erweitert. Wir glauben, dass Amcor Marktanteile gewinnt, da kleinere Unternehmen unter Druck geraten, weil sie nicht in der Lage sind, die Art von umweltfreundlichen Lösungen anzubieten, die die globalen Verbraucher verlangen. Zum Zeitpunkt der Investition lag Amcor hinter dem Markt zurück, sodass seine relative Bewertung unserer Meinung nach attraktiver geworden war.

Wir waren während des gesamten Überprüfungszeitraums aktiv, nahmen Änderungen am Engagement des Fonds in China vor und nutzten dabei die Chancen, die sich daraus ergeben hatten. Zu den neuen Investitionen gehörten Sinopec Engineering, Weichai Power, Huazhu und Hutchmed (China).

Sinopec Engineering ist eines der führenden chinesischen Ingenieurunternehmen. Das Unternehmen verfügt unserer Ansicht nach über einen Netto-Cash-Wert, der höher ist als seine Marktkapitalisierung und bietet eine sehr attraktive Dividendenrendite. Die Anleger sind besorgt, dass die petrochemischen Ingenieurarbeiten von Sinopec austrocknen werden. Wir sind uns einig, dass dies irgendwann passieren wird, aber in der Zwischenzeit gibt es viele ältere Pflanzen, die sauberer und effizienter gemacht werden müssen. Gleichzeitig ist es sehr schwer zu argumentieren, dass sich das führende Ingenieurunternehmen nicht an der Umstellung beteiligen wird, da China sich zum Ziel gesetzt hat, bis 2060 keine Nettoemissionen zu erreichen. Tatsächlich wächst Sinopecs neuer Auftragsbestand im Energiebereich bereits schnell.

Weichai Power ist ein chinesischer Hersteller von Lkw-Motoren und Marktführer für umweltfreundliche Energietechnologie der nächsten Generation. Er hat als erster in Unternehmen weltweit investiert, die führend in der Wasserstoffenergietechnologie sind.

Die Investition in den Hotelbetreiber Huazhu wurde zum Teil durch den Verkauf des Online-Reiseunternehmens Trip.com finanziert. Wir glauben, dass die mittelfristigen Wachstumsperspektiven von Huazhu denen von Trip.com überlegen sind. Unterdessen befindet sich Trip.com mitten in der Entwicklung seines Geschäfts in Richtung einer stärkeren internationalen Ausrichtung. Unserer Ansicht nach dürfte sich dieser Übergang als schwierig erweisen und zusätzliche Investitionen im Voraus erfordern.

Das biopharmazeutische Unternehmen Hutchmed ist seit vielen Jahren börsennotiert und hat eine starke Arzneimittelpipeline aufgebaut, die jetzt Umsätze generiert. Durch die Börsennotierung in den USA und im Vereinigten Königreich ist Hutchmed so etwas wie eine „verwaiste“ Aktie und wird mit einem erheblichen Abschlag gegenüber seinen chinesischen Konkurrenten gehandelt.

In Hongkong haben wir eine Position im Infrastrukturkonglomerat Cheung Kong Infrastructure (CKI) eröffnet. Wir nutzten den Kursrückgang der Aktie, um eine Position in der Aktie aufzubauen, die eine attraktive Rendite bietet. Wir halten die Rendite angesichts der Qualität der zugrunde liegenden Aktiva von CKI und der Tatsache, dass wir in einer Welt mit rekordniedrigen Zinsen leben, für zu großzügig.

SATS ist ein in Singapur ansässiges Flughafenservice-Unternehmen. Vor der Investition führten wir eine umfassende Due-Diligence-Prüfung durch, die uns Gewissheit verschaffte, dass das Unternehmen trotz des durch COVID-19 verursachten Rückgangs der Aktivität von einer sehr starken Position ausging und seinen Cashflow während der Pandemie bequem kontrollieren konnte. Unsere Analyse ergab auch, dass einige der Kosteneinsparungen, die das Unternehmen während der Verlangsamung erzielt hatte, bei jedem Aufschwung anhalten sollten, was zu einem positiven operativen Leverage führt.

Wir bauten auch eine Position bei SK Telecom, dem führenden Mobilfunkanbieter Südkoreas auf, dessen Bewertung unserer Meinung nach aufgrund der schlechten Erträge im Zusammenhang mit der Einführung von 5G gesunken ist. Diese Bedenken sind unserer Ansicht nach vollständig im Preis enthalten, und im Hinblick auf die Zukunft besteht Spielraum für eine Verbesserung der Rentabilität seiner Kerngeschäfte im Telekommunikationssektor. Gleichzeitig sucht das Unternehmen nach Möglichkeiten, in einer Reihe seiner Unternehmensinitiativen in der New Economy sowie seiner wertvollen Beteiligung an SK Hynix Mehrwert zu schaffen.

Zu den Aktien, die das Portfolio verließen, gehörten einige technologiebezogene Namen – so etwa der DRAM-Ausrüstungshersteller Wonik IPS und Catcher Technology. Wir verkauften Catcher Technology, da das in Taiwan ansässige Unternehmen wesentliche interne Veränderungen durchläuft, während es sein bisheriges Kerngeschäft verlässt, und wir hatten nicht das Gefühl, dass wir für die Risiken im Zusammenhang mit diesem Übergang angemessen kompensiert wurden.

Wir schlossen auch die Position des Fonds in der an der Hongkong notierten MTR Metro Pacific, einem philippinischen Konglomerat, und der Aktienkurs des indischen Unternehmens Tata Motors hatte sich gegenüber unserem ursprünglichen Einstiegspunkt fast verdreifacht.

In den späteren Phasen des Berichtszeitraums haben wir die Veräußerungen von Ngern Tid Lor in Thailand (ein unlängst eingegangener Börsengang), Treasury Wine Estates in Australien und Yum China abgeschlossen – einer sehr gut geführten Restaurantgruppe, bei der die Bewertungsaufschläge gegenüber anderen Unternehmen erheblich zunahmen.

Ausblick

Wie bereits erwähnt, besteht unser Ansatz darin, ein Portfolio esoterischer Bottom-up-Anlagemöglichkeiten aufzubauen, bei denen wir der Ansicht sind, dass wir eine bessere Perspektive auf die Risikopreise haben. Namen wie Hutchmed (China), Samsung Fire Marine, Amcor und SK Telecom passen unserer Meinung nach alle zu diesem Merkmal.

In der letzten Zeit haben wir jedoch festgestellt, dass sich zwei allgemeinere Faktoren die Risikopreise in der gesamten Region auswirken. Die ASEAN-Länder ohne Singapur blieben hinter der Region zurück, da die anhaltenden COVID-19-Ausbrüche die Wirtschaftstätigkeit belasteten. Insbesondere Banken in Märkten wie Thailand und Indonesien haben zu kämpfen, und wir betrachten die Bewertungen als attraktiv. Im Falle Indonesiens sind wir weiterhin begeistert von der Aussicht auf ein langfristiges Wachstum in einem Land mit geringer Verschuldung der privaten Haushalte. Wir sind uns der bestehenden übergewichteten Position des Fonds gegenüber Banken bewusst, aber wir werden wahrscheinlich damit beginnen, ein bestehendes Engagement an andere Orte im Asien-Pazifik-Raum ohne Japan in Südostasien zu verlagern.

Der zweite und wichtigere Faktor ist China. Ob es nun um die Spannungen zwischen China und den USA, die Sorge um ein hartes Vorgehen gegen chinesische Internetunternehmen, eine Verlangsamung des Immobilienmarktes oder einfach nur um Befürchtungen wegen einer strengeren Wirtschaftspolitik geht – viele chinesische Aktien sind drastisch gesunken. Die China Construction Bank, unserer Ansicht nach die beste der vier großen chinesischen Banken, erzielt viermal so viele Gewinne und verfügt über eine Rendite von 7% (basierend auf Daten zum 31. August 2021). Chinesische Blue-Chip-Internetunternehmen werden am unteren Ende der historischen Bewertungsspannen gehandelt.

Eine plausible Erklärung dafür ist die wachsende Sorge über einen groß angelegten Bruch zwischen dem chinesischen und dem US-amerikanischen Kapitalmarkt, d. h. vor einer zunehmenden Kluft zwischen den Aktienmärkten der beiden Wirtschaftsmächte. Dies scheint dazu geführt zu haben, dass viele Fonds entschieden haben, zu viel Engagement in China zu haben. Darüber hinaus sind wir der Meinung, dass der Zeitpunkt, an dem Verkäufe zu Verkäufen führen und die Anleger zunehmend „ängstlich“ werden, ein guter Zeitpunkt für Investitionen ist.

Wir versuchen nun, das Engagement auf kontrollierte Weise zu erhöhen und die chinesischen Namen im Portfolio neu zu positionieren, um Aktien zu wählen, bei denen wir der Ansicht sind, dass der Anstieg der Risikoprämie – der Nutzen für die Risikoübernahme – im Vergleich zu den fundamentalen Aussichten des Unternehmens besonders hoch war.

Während wir versuchen, diese Faktoren zu nutzen, werden wir hinsichtlich der Portfoliokonstruktion wachsam bleiben, um sicherzustellen, dass die Hauptrisikoquelle aus der esoterischen Aktienauswahl stammt.

 

Mitarbeiter von M&G FA Limited, einem verbundenen Unternehmen der M&G Securities Limited.

Bitte beachten Sie, dass die in diesem Bericht geäußerten Meinungen nicht als Empfehlung oder Beratung im Hinblick auf die Performance des Fonds oder der im Fonds gehaltenen Wertpapiere aufzufassen sind. Wenn Sie eine Beratung darüber benötigen, ob eine bestimmte Anlage in Ihrer persönlichen Situation zu empfehlen ist, wenden Sie sich bitte an einen Finanzberater.

Anlagewerte

Fondsbestand

Sofern nichts anderes angegeben ist, handelt es sich bei allen Wertpapieren um an einer Börse amtlich notierte Wertpapiere.

^a Die Angaben zur Sektorgewichtung wurden neu berechnet, um die Veränderungen bei der Anpassung des beizulegenden Zeitwerts des Vorjahres widerzuspiegeln.
^b Ausgesetzt.
^c Nicht gebundene Liquiditätsüberschüsse werden in mit „AAA“ bewerteten Geldmarktfonds angelegt, um das Kontrahentenrisiko zu mindern.

Top-10-Portfoliotransaktionen für das Jahr zum 31. August 2021

Zukäufe und Verkäufe beinhalten nicht die Kosten und Verkaufserlöse der mit „AAA“ bewerteten Geldmarktfonds.

Wichtigste Finanzdaten

Fondsperformance

Die Performance in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Erträge. Der Wert von Anlagen und die mit ihnen erzielten Erträge können schwanken, wodurch der Fondspreis fallen oder steigen kann und Sie Ihren ursprünglich investierten Betrag möglicherweise nicht zurückerhalten.

Die nachstehenden Grafiken und Tabellen stellen die wesentlichen Finanzinformationen einer repräsentativen Anteilsklasse dar, der Pfund Sterling-Klasse „A“ (Thesaurierungsanteile) Da sich die verschiedenen Anteilsklassen durch unterschiedliche Merkmale wie beispielsweise die Gebührenstrukturen und Mindestanlagebeträge unterscheiden, weisen wir Sie darauf hin, dass auch die jeweilige Wertentwicklung unterschiedlich sein kann. Weitere Informationen zu den unterschiedlichen Anteilsklassen dieses Fonds entnehmen Sie bitte dem Verkaufsprospekt des M&G Investment Funds (1), den Sie kostenlos auf unserer Internetseite www.mandg.de/​prospectuses einsehen oder telefonisch bei M&G Customer Relations anfordern können.

Performance auf Fondsebene

Performance seit Auflegung

Um einen Überblick über die Performance zu liefern, die der Fonds seit seiner Auflegung erzielt hat, zeigt die nachfolgende Grafik die Gesamtrendite der Pfund Sterling-Klasse „A“ (Thesaurierungsanteile).

Quelle: Morningstar, Inc. und M&G

^* Wiederanlage des Ertrags
^** Vor dem 30. Juni 2011 war die Benchmark der MSCI AC Far East Ex Japan Index. Danach übernimmt der MSCI AC Asia Pacific ex Japan Index diese Rolle.

Als sich das Fondsziel änderte, änderte sich auch die Vergleichsbenchmark des Fonds. Um einen fairen Vergleich zu erzielen, zeigt die obige Grafik die Performance seit der Änderung des Fondsziels.

Langzeitperformance der einzelnen Anteilsklassen

Um einen Überblick über die Fondsperformance zu geben, ist in der nachfolgenden Tabelle die jährliche Gesamtrendite für den Zeitraum angegeben. Berechnet auf Preis-Preis-Basis mit Wiederanlage der Erträge. Die Auflegungsdaten der Anteilsklassen finden Sie in den Tabellen „Performance der einzelnen Anteilsklassen“.

^a nicht annualisiert.

Betriebsgebühren und Portfoliotransaktionskosten

Nachstehend sind die Zahlungen zur Deckung der laufenden Kapitalanlage- und Fondsmanagementkosten, die sich aus Betriebsgebühren und Portfoliotransaktionskosten zusammensetzen, erläutert.

Betriebsgebühren

Die Betriebsgebühren umfassen an M&G und an von M&G unabhängige Anbieter geleistete Zahlungen:

Die von den einzelnen Anteilsklassen des Fonds gezahlten Betriebsgebühren sind den nachfolgenden Performance-Tabellen zu entnehmen. Diese Gebühren umfassen keine Portfoliotransaktionskosten oder Ausgabeaufschläge und Rücknahmegebühren (auch als Zutritts- und Austrittsgebühren bezeichnet). Da die Gebührenstrukturen der Anteilsklassen unterschiedlich sein können, ergeben sich auch unterschiedliche Betriebsgebühren.

Die Betriebsgebühren entsprechen den in dem Dokument mit wesentlichen Anlegerinformationen dargelegten laufenden Kosten, es sei denn, es gab außerordentliche Rechts- oder Steuerausgaben oder die laufenden Kosten basieren auf einer Schätzung, da sich die Betriebsgebühren aufgrund einer wesentlichen Änderung nicht als zuverlässige Grundlage für die Abschätzung der zukünftigen Kosten eignen.

Portfoliotransaktionskosten

Portfoliotransaktionskosten entstehen einem Fonds beim Kauf und Verkauf von Anlagewerten. Diese Kosten sind je nach Art des Anlagewerts, dessen Marktkapitalisierung, dem Börsensitzland und der Durchführungsart unterschiedlich. Sie umfassen direkte und indirekte Portfoliotransaktionskosten:

Anlagewerte werden von einem Fonds ge- oder verkauft, wenn Änderungen am Portfolio vorgenommen werden oder um auf Nettomittelzuflüsse oder -abflüsse zu reagieren, die entstehen, wenn Anleger Fondsanteile kaufen oder verkaufen.

Zum Schutz bestehender Anleger werden Portfoliotransaktionskosten, die durch den Kauf und Verkauf von Fondsanteilen durch Anleger entstehen, mittels einer „Verwässerungsanpassung“ des Preises, den sie bezahlen bzw. erhalten, auf diese Investoren umgelegt. Die nachfolgende Tabelle zeigt die vom Fonds gezahlten direkten Portfoliotransaktionskosten vor und nach dem Teil der Verwässerungsanpassung, der sich auf die direkten Portfoliotransaktionskosten bezieht. Um einen Überblick über die indirekten Portfoliotransaktionskosten zu geben, zeigt die Tabelle auch die durchschnittliche Portfoliotransaktionsspanne.

Weitere Informationen zu diesem Verfahren finden Sie im Verkaufsprospekt, der kostenlos entweder auf unserer Internetseite www.mandg.de/​prospectuses bezogen oder telefonisch bei M&G Customer Relations angefordert werden kann.

Portfoliotransaktionskosten

^a Durchschnitt der ersten drei Spalten.
^b Durchschnittlicher Nettoinventarwert (in %).
^c In Bezug auf direkte Portfoliotransaktionskosten. Eine Erläuterung zur Verwässerungsanpassung finden Sie in dem Abschnitt oberhalb dieser Tabelle.

Performance der einzelnen Anteilsklassen

Die nachfolgenden Tabellen zeigen die Performance der einzelnen Anteilsklassen. Abgesehen von der „Rendite nach Betriebsgebühren“, die als prozentualer Anteil des Nettoinventarwerts (NIW) je Anteil zu Beginn des Berichtszeitraums berechnet wird, bezeichnen alle Prozentangaben unter „Performance und Gebühren“ den jährlichen Prozentsatz. „Verwässerungsanpassungen“ erfolgen nur in Bezug auf direkte Portfoliotransaktionskosten.

Der Abschluss-NIW pro ausgewiesenem Anteil kann aufgrund von Bilanzierungs- und Bewertungsanpassungen vom höchsten und niedrigsten Aktienkurs (der für Handelszwecke verwendet wird) zum Bilanzstichtag abweichen.

Die historischen Renditen für das laufende Jahr wurden zum 10. September 2021 berechnet.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Die Anteilsklasse wurde am 14. September 1973 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Die Anteilsklasse wurde am 14. September 1973 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

Die Anteilsklasse wurde am 1. Oktober 2002 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

Die Anteilsklasse wurde am 1. Oktober 2002 aufgelegt.

^a In Bezug auf direkte Portfoliotransaktionskosten.
^b Durchschnittlicher Nettoinventarwert (in %).
^c Bei einer Änderung der Gebührenstruktur können sich Abweichungen zwischen den zum Vergleich herangezogenen und den aktuellen jährlichen Angaben ergeben.

Abschluss und Erläuterungen

Abschluss

Aufstellung des Gesamtertrags

Entwicklung des den Anteilseignern zuzurechnenden Nettovermögens

Bilanz

Aktiva

Passiva

Erläuterungen zum Abschluss

1 Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Der Abschluss wurde gemäß der auf den Seiten 10 bis 13 dargelegten „Zusammenfassung der wesentlichen Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden“ erstellt.

Die funktionale und Darstellungswährung des Fonds ist der US-Dollar, um der Währung seines primären Wirtschaftsumfelds Rechnung zu tragen.

2 Ausschüttungspolitik

Zwecks Bestimmung des ausschüttungsfähigen Betrags wurden die Aktiendividenden dem Kapital zugeschlagen, wodurch sich der verfügbare Betrag verringert hat.

Zur Berechnung des Betrags, der zur Ausschüttung an die Inhaber von Ausschüttungsanteilen zur Verfügung steht, wird die jährliche Gebühr mit dem Kapital verrechnet, wodurch der ausschüttungsfähige Betrag zunimmt, während die Wertentwicklung des Kapitals entsprechend geschmälert wird.

3 Nettokapitalgewinne/​(-verluste)

4 Portfoliotransaktionen und damit verbundene Kosten

Die folgenden Tabellen zeigen die Portfoliotransaktionen und die damit verbundenen Transaktionskosten. Weitere Informationen zur Art der Kosten finden Sie im Abschnitt zu den „Betriebsgebühren und Portfoliotransaktionskosten“ auf den Seiten 27 bis 28.

^a Kosten vor Verwässerungsanpassungen. Die Auswirkungen der Verwässerungsanpassungen finden Sie im Abschnitt „Wichtigste Finanzdaten“.
^b Durchschnittliche Portfoliohandelsspanne zum Bilanzstichtag.

5 Erlöse

^a Die Vorjahresbeträge wurden aufgrund der Umgliederung der Umsätze im laufenden Jahr angepasst.

6 Aufwendungen

Die Prüfungsgebühren für das 2021 endende Geschäftsjahr beliefen sich auf 10,000 GBP (2020: 9,000 GBP) (inkl. MwSt.), abgedeckt durch die jährliche Gebühr.

^a Dieser Betrag bezieht sich auf Rückzahlungen von Gebühren, die dem Fonds vor Inkrafttreten der einheitlichen Jahresgebühr geleistet wurden.

7 Besteuerung

Vom Fonds wurde eine aufgeschobene Steuergutschrift in Höhe von 21,999,000 USD (2020: 21,443,000 USD) bisher nicht verbucht, die sich aus nicht verwendeten Managementkosten ergab. Wir gehen nicht davon aus, dass dieses Guthaben in absehbarer Zeit geltend gemacht wird.

8 Ausschüttungen

^a Zahlbare Ausschüttungen auf Ausschüttungsanteile.
^b Einbehaltene Ausschüttungen auf Thesaurierungsanteile.

9 Forderungen

10 Barbestand und Bankguthaben

11 Sonstige Verbindlichkeiten

12 Eventualforderungen, Verbindlichkeiten und offene Verpflichtungen

Zum Bilanzstichtag lagen keine Eventualforderungen, Verbindlichkeiten oder offenen Verpflichtungen vor (dies gilt auch für 2020).

13 Ausgegebene Anteile

Die folgende Tabelle zeigt die im Berichtsjahr ausgegebenen Anteilsklassen. In allen Anteilsklassen bestehen dieselben Liquidationsrechte, ihre Gebührenstrukturen können jedoch – wie nachfolgend in Erläuterung 14 dargelegt – unterschiedlich sein.

14 Gebührenstruktur

Die nachfolgende Tabelle zeigt die Gebührenstruktur der einzelnen Anteilsklassen. Bei allen Klassen gilt für Ausschüttungs- und Thesaurierungsanteile dieselbe Gebührenstruktur.

^a Bei den angegebenen Beträgen handelt es sich um die maximale jährliche Gebühr. M&G gewährt einen Abschlag in Höhe von 0.02% je 1 Milliarde GBP des Nettoinventarwerts eines Fonds. Dieser wird vierteljährlich veranschlagt und innerhalb von 13 Geschäftstagen ab dem Ende des Quartals vorausschauend umgesetzt.

15 Verbundene Parteien

M&G Securities Limited ist als bevollmächtigter Verwalter (ACD) eine verbundene Partei und handelt bei allen Transaktionen in Bezug auf die Anteile des Fonds als Geschäftsherr, äusser bei Geschäften gegen Sachleistungen, bei denen M&G Securities Limited als Vermittler fungiert. Die gesamten im Zuge der Ausgabe von Anteilen erhaltenen und für Rückgaben ausbezahlten Gelder sind in der Aufstellung zur „Entwicklung des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens“ sowie in Erläuterung 8 ausgewiesen. Zum Ende des Geschäftsjahres ggf. an M&G Securities Limited zu zahlende oder von M&G Securities Limited einzufordernde Beträge im Zusammenhang mit Anteilstransaktionen sind gegebenenfalls in den Erläuterungen 9 und 11 ausgewiesen.

Die an M&G Securities Limited für die jährliche Gebühr zu zahlenden Beträge sind in Erläuterung 6 aufgeführt. Die zum Jahresende in Bezug auf die jährliche Gebühr fälligen Beträge sind in Erläuterung 11 angegeben.

Zum Bilanzstichtag halten Anteilsinhaber innerhalb der M&G plc, der Muttergesellschaft von M&G Securities Limited, Positionen im Gesamtumfang von 41.83% (2020: 41.24%) der Anteile des Fonds.

16 Ereignisse nach dem Bilanzstichtag

Es waren keine Ereignisse nach dem Bilanzstichtag anzugeben.

17 Fair-Value-Analyse

Finanzinstrumente wurden zum Fair Value bewertet und wie nachstehend gezeigt anhand einer Hierarchie klassifiziert, aus der die für die Fair-Value-Bestimmung massgeblichen Faktoren hervorgehen.

Stufe 1: Nicht bereinigter notierter Preis an einem aktiven Markt für identische Instrumente

Hierzu zählen Instrumente wie beispielsweise börsennotierte Aktien, hochliquide Anleihen (z. B. Staatsanleihen) und börsengehandelte Derivate (z. B. Futures), für die Börsenkurse schnell und regelmäßig verfügbar sind.

Stufe 2: Bewertungsverfahren, das mit beobachtbaren Marktdaten arbeitet

Hierzu zählen Instrumente wie im Freiverkehr gehandelte Derivate, Schuldtitel, Wandelanleihen, hypothekarisch besicherte Wertpapiere, forderungsbesicherte Anleihen und offene Fonds, die mithilfe von Modellen bewertet wurden, die mit beobachtbaren Marktdaten arbeiten.

Stufe 3: Bewertungsverfahren, das mit nicht beobachtbaren Marktdaten arbeitet

Dies bezieht sich auf Instrumente, die mit Hilfe von Modellen bewertet wurden, die mit nicht beobachtbaren Marktdaten arbeiten. Dazu gehören von einem einzigen Makler bewertete Instrumente, ausgesetzte/​nicht börsennotierte Wertpapiere, Private Equity, nicht börsennotierte geschlossene Fonds sowie offene Fonds mit eingeschränkten Rückgaberechten.

Die ausgegebenen Anteile aller Klassen entsprechen der Definition eines kündbaren Instruments gem. FRS 102 (22.4a), da die Anteilseigner das Recht haben, die Anteile an den Emittenten zurückzuverkaufen. Die Fondsanteile können an jedem Geschäftstag zum quotierten Preis emittiert und zurückgenommen werden. Diese Anteile werden nicht an einer Börse gehandelt. Ihr Preis ist jedoch beobachtbar und Transaktionen innerhalb des Fonds erfolgen regelmäßig zu diesem Preis. Die in Erläuterung 13 dargelegten emittierten Anteile erfüllen die Definition eines Finanzinstruments der Stufe 2 („Bewertungsverfahren, die mit beobachtbaren Marktdaten arbeiten“).

18 Grundsätze des Risikomanagements

Die allgemeinen Risikomanagementgrundsätze des Fonds sind in Erläuterung 3 zum Abschluss auf den Seiten 13 bis 14 dargelegt.

19 Marktrisikosensitivität

Eine Werterhöhung des Anlageportfolios des Fonds um fünf Prozent würde die Rendite und das Nettovermögen um 12,264,000 USD erhöhen (2020: 9,690,000 USD. Eine Wertminderung um fünf Prozent hätte den gegenteiligen Effekt in gleicher Höhe.

20 Sensitivität gegenüber Währungsrisiken und Risikopotenzial

Eine Werterhöhung des Fremdwährungsengagements des Fonds um fünf Prozent würde die Rendite und das Nettovermögen um 11,279,000 USD erhöhen (2020: 8,522,000 USD)a. Eine Wertminderung um fünf Prozent hätte den gegenteiligen Effekt in gleicher Höhe.

^a Die Vergleichswerte wurden neu analysiert, um Veränderungen aufgrund der Anpassung des beizulegenden Zeitwerts des Vorjahres widerzuspiegeln.

21 Sensitivität gegenüber dem Zinsrisiko und Risikopotenzial

Da es sich bei den Finanzanlagen des Fonds mehrheitlich um zinslose Vermögenswerte handelt, wird dieses Risiko nicht als wesentlich eingestuft und daher nicht ausgewiesen.

22 Kreditrisiko

Das Kreditrisiko wird für den Fonds nicht als signifikant angesehen, da es keine Kontrahenten- oder Derivatsalden gibt und daher nicht offengelegt wird.

23 Dividendenausschüttungstabellen

Dieser Fonds schüttet jährliche reguläre Ausschüttungen aus und dessen Ausschüttungszeiträume sind der nachfolgenden Tabelle zu entnehmen.

Die nachfolgenden Tabellen zeigen für alle Ausschüttungen die Quoten je Anteil für Anteile der Gruppe 1 und der Gruppe 2.

Anteile der Gruppe 1 sind solche, die vor einem Ausschüttungszeitraum erworben wurden. Ihre Ausschüttungsquote entspricht daher ihrem Ertrag.

Anteile der Gruppe 2 sind solche, die während eines Ausschüttungszeitraums erworben wurden. Ihre Ausschüttungsquote wird daher aus dem Ertrag und einem Ertragsausgleich gebildet. Der Ertragsausgleich bezeichnet den im Kaufpreis aller Anteile der Gruppe 2 enthaltenen Ertragsdurchschnitt und wird an die Anteilsinhaber dieser Anteile als Kapitalrückzahlung ausgezahlt. Als Kapital unterliegt der Ertragsausgleich nicht der Einkommensteuer. Er muss stattdessen für Kapitalertragsteuerzwecke von den Einstandskosten der Anteile abgezogen werden. Die Aufteilung der Ausschüttungsquoten für Anteile der Gruppe 2 in die Komponenten Ertrag und Ertragsausgleich ist in den nachfolgenden Tabellen dargestellt.

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

M&G European Index Tracker Fund

Bericht des bevollmächtigten Verwalters

Anlageziel und -politik bis zum 27. Mai 2021

Der Fonds soll den FTSE World Europe ex UK Index nachbilden.

Anlageziel ab dem 28. Mai 2021

Der Fonds zielt darauf ab, die Wertentwicklung des FTSE World Europe ex UK Index nachzubilden, vor Abzug der laufenden Kosten.

Die Rendite, die die Anteilseigner erhalten, wird durch die Auswirkungen der Kosten reduziert.

Anlagepolitik ab dem 28. Mai 2021

Der Fonds zielt darauf ab, in die Bestandteile des Index zu investieren. Der Fonds investiert typischerweise direkt.

Der Fonds kann auch direkt und über Organismen für gemeinsame Anlagen (einschließlich Fonds, die von M&G verwaltet werden) in sonstige übertragbare Wertpapiere, Barmittel oder geldnahe Instrumente zu Liquiditätszwecken investieren.

Der Fonds kann andere übertragbare Wertpapiere und andere Finanzinstrumente halten, wenn diese als Folge einer Investition in einen Indexbestandteil gehalten werden. Der Fonds kann in Wertpapiere investieren, die tatsächlich oder wahrscheinlich in den Index aufgenommen werden.

Der Fonds darf nur zum Zweck eines effizienten Portfoliomanagements und zur Absicherung Derivate einsetzen.

Investmentansatz bis zum 27. Mai 2021

Der M&G European Index Tracker Fund ist ein auf Europa ohne das Vereinigte Königreich ausgerichteter Fonds, der die Wertentwicklung des FTSE World Europe ex UK Index^* durch Einsatz des so genannten „geschichteten Stichprobenverfahrens“ abbildet. Der Fonds hält normalerweise die 100 größten Aktienpositionen im Index sowie eine Auswahl der verbleibenden kleineren Aktien, um sicherzustellen, dass die Kapitalisierung und die Sektorgewichtung des Fonds den Indexgewichtungen entsprechen.

^* FTSE^® International. FTSE ist eine gemeinsame Handelsmarke der London Stock Exchange Limited und der Financial Times Limited, die von FTSE International Limited unter Lizenz verwendet wird. Der FTSE World Europe ex UK Index wird durch FTSE International Limited berechnet. FTSE International Limited sponsert, befürwortet und wirbt nicht für diese Produkte. Alle Schutzrechte an den Indexwerten und den dazugehörigen Verzeichnissen sind Eigentum von FTSE International Limited. M&G Securities Limited hat von FTSE International Limited die vollständige Lizenz zur Nutzung dieses Urheberrechts bei der Erstellung dieses Produkts erhalten.

Investmentansatz ab dem 28. Mai 2021

Der Fonds verwendet ein geschichtetes Stichprobenverfahren, um den Index abzubilden, und hält daher möglicherweise nicht alle Indexbestandteile.

Der Fonds hält normalerweise alle der größten Wertpapiere im Index sowie eine Auswahl der verbleibenden kleineren Wertpapiere, um sicherzustellen, dass die Kapitalisierung und die Sektor- und Branchengewichtungen des Fonds den Indexgewichtungen entsprechen.

Die Verwendung eines geschichteten Stichprobenverfahrens kann die Fähigkeit des Fonds zur Nachbildung des Index beeinträchtigen. Es gibt viele Faktoren, die sich nicht auf den Index, aber auf die Wertentwicklung des Fonds auswirken, wie z. B. Transaktionskosten, Aufwendungen und Illiquidität von Wertpapieren. Zahlungsströme, einschließlich von Erträgen und Ausschüttungen, in den und aus dem Fonds können sich aufgrund der Handelsspannen und Maklerprovisionen auch auf die Wertentwicklung auswirken, wenn der Fonds neu gewichtet wird. Darüber hinaus sind die Bestandteile des Index nicht unveränderlich, er wird vierteljährlich neu gewichtet, und es kann einige Zeit dauern, bis der Fonds Änderungen widerspiegelt.

Die Nachbildungsmethode (eine Kombination aus geschichtetem Stichprobenverfahren und dem Einsatz von Derivaten, wenn dies für ein kurzfristiges effizientes Portfoliomanagement erforderlich ist) bringt kein Kontrahentenrisiko mit sich.

Der Tracking Error zwischen der Wertentwicklung des Fonds (vor Abzug der laufenden Kosten) und der des Indexes wird unter normalen Umständen voraussichtlich bis zu 0.5% pro Jahr betragen.

Benchmark bis zum 16. September 2020

Benchmark: FTSE World Europe ex UK Index.

Der Fonds wird passiv verwaltet. Der Index beschränkt die Portfoliozusammensetzung des Fonds. Der Fonds zielt darauf ab, die Rendite des Index nachzubilden. Daher ist es unwahrscheinlich, dass die Portfoliobestände des Fonds erheblich von den Bestandteilen des Index abweichen.

Für nicht abgesicherte Anteilsklassen wird die Benchmark in der Anteilsklassenwährung angegeben.

Benchmark vom 17. September 2020 bis zum 27. Mai 2021

Benchmark: FTSE World Europe ex UK Index.

Der Index beschränkt die Portfoliozusammensetzung des Fonds. Der Fonds wird passiv verwaltet und zielt darauf ab, die Rendite des Index nachzubilden. Daher ist es unwahrscheinlich, dass die Bestände des Fonds erheblich von den Bestandteilen des Benchmarks abweichen.

Für nicht abgesicherte und abgesicherte Anteilsklassen wird die Benchmark in der Anteilsklassenwährung angegeben.

Benchmark ab dem 28. Mai 2021

Benchmark: FTSE World Europe ex UK Index.

Der Fonds wird passiv verwaltet. Der Index wird als Zielbenchmark verwendet, da der Fonds die Rendite des Indexes vor Abzug der laufenden Kosten nachbilden soll.

Bei den Positionen des Fonds handelt es sich zwar überwiegend oder vollständig um Bestandteile der Benchmark, die im Fonds gehaltenen Gewichtungen können jedoch von den Gewichtungen der Bestandteile der Benchmark abweichen.

Für nicht abgesicherte und abgesicherte Anteilsklassen wird die Benchmark in der Anteilsklassenwährung angegeben.

Risikoprofil

Der Fonds soll die Wertentwicklung des FTSE World Europe ex UK Index nachbilden, der ein breites Spektrum europäischer Unternehmensaktien abbildet. Daher unterliegt er den Kursschwankungen der europäischen Börsen und der Wertentwicklung der einzelnen Unternehmen. Der Fonds hält in der Regel etwa 450 Aktien, darunter die größten 100 Aktien im Index, sowie eine Auswahl der verbleibenden kleineren Aktien, um sicherzustellen, dass die Marktkapitalisierung und die Branchengewichtungen des Fonds mit dem Index im Einklang stehen. Risikomessung und Risikomanagement sind fester Bestandteil des Investmentprozesses.

Die nachstehende Tabelle zeigt die mit dem Fonds assozierte Risikoklasse basierend auf der Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“.

Die vorstehende Risikoklasse:

Investment-Überblick

Stand 1. September 2021, für das Jahr zum 31. August 2021

Performance im Vergleich zum Anlageziel

Der M&G European Index Tracker Fund soll den FTSE World Europe ex UK Index nachbilden. Zwischen dem 1. September 2020 (dem Beginn des Berichtszeitraums) und dem 1. September 2021 erzielten die Pfund Sterling-Anteile der Klasse „A“ des Fonds eine Rendite von 26.3%. Unterdessen erzielte der FTSE World Europe ex UK Index in Pfund Sterling eine Rendite von 29.0%.

Die Anteile der Euro-Klasse „A“ des Fonds erzielten vom 1. September bis zum 15. Dezember 2020, dem Datum der Schließung dieser Anteilsklasse, eine Rendite von 6.4%, während der FTSE World Europe ex UK Index im selben Zeitraum auf Euro-Basis eine Rendite von 7.9% erzielte.

Die Wertentwicklung einer Anteilsklasse können Sie der Tabelle „Langzeitperformance der einzelnen Anteilsklassen“ im Abschnitt „Wichtige Finanzdaten“ in diesem Bericht entnehmen.

Beurteilung der Wertentwicklung

Es gibt mehrere Faktoren, die dazu führen können, dass sich der Fonds in bestimmten Zeiträumen schlechter oder besser als der Index entwickelt.

Zeitfaktoren – Diese reflektieren die Tatsache, dass der Fonds am Mittag eingepreist wird, während der Index am Ende des Geschäftstages eingepreist wird.

Fondskosten – Die Gebühren, die wir für die Verwaltung des Fonds erheben, sowie die Kosten, die beim Kauf und Verkauf von Basisanlagen anfallen, bedeuten, dass die Rendite des Fonds nach Abzug der Gebühren unter der des Index liegt (was nicht die Investitionskosten widerspiegelt).

Kursschwankungen – Hierbei handelt es sich um eine Verwässerungsanpassung innerhalb des Anteilspreises, die darauf abzielt, bestehende Anteilseigner vor einer Verwässerung der Wertentwicklung zu schützen, die sich aus Transaktionen zum Kauf oder Verkauf von Fondsanteilen ergibt. Diese Preisbestimmungsmethode hat den Effekt, dass der Einzelkurs vom mittleren Kurs nach oben oder unten verschoben wird.

Tracking-Abweichung – Dies bezieht sich auf die positive oder negative Differenz in der Wertentwicklung, die dadurch entsteht, dass der Fonds die Zusammensetzung des Index nicht vollständig nachbildet.

Der M&G European Index Tracker Fund bildet die Performance des FTSE World Europe ex UK Index mit einer sog. „Stratified Sampling“-Technik nach, die eine zweiteilige Strategie ist. Erstens enthält das Portfolio die größten europäischen Unternehmen des Index im selben Verhältnis wie der Index. Zweitens halten wir Aktien von einigen der übrigen im Index enthaltenen Unternehmen, um die Merkmale des Index widerzuspiegeln. Unserer Meinung nach ist diese Methode zur Indexnachbildung am besten dazu geeignet, die Handelskosten des Fonds zu minimieren, und sie ist daher für die Anteilseigner günstig. Da der Fonds darauf ausgelegt ist, den Index nachzubilden, lässt sich seine allgemeine Wertentwicklung weitgehend durch die Marktentwicklung im Berichtszeitraum erklären.

Die europäischen Aktienmärkte legten in den 12 Monaten des Berichtszeitraums kräftig zu. Die ersten Monate waren flau, da die Welt weiterhin mit der Coronavirus-Pandemie zu kämpfen hatte. Ein Wiederaufflackern der Infektionen in Europa und darüber hinaus schürte Besorgnis um die wirtschaftliche Erholung. Positive Nachrichten in Bezug auf mehrere COVID-19-Impfstoffstudien führten jedoch im November 2020 zu deutlichen Kursgewinnen an den Börsen. Die Anleger wurden durch diese Fortschritte ermutigt, was zu einer optimistischen Einschätzung der Konjunkturaussichten führte. Indessen haben sich die Europäische Union (EU) und das Vereinigte Königreich nach monatelanger Ungewissheit Ende 2020 endlich auf die Bedingungen eines Handelsabkommens geeinigt.

Die Stimmung war zum Jahresanfang durchwachsen. Die Anleger wurden durch die Aussicht auf ein neues Konjunkturpaket in den USA ermutigt, während die Besorgnis über das Auftreten neuer, virulenterer Varianten von COVID-19 und die Einführung neuer Beschränkungen in einigen Regionen zunahm. Außerdem brauchte das Impfprogramm der EU Zeit, um in Gang zu kommen. Im Laufe des Frühjahrs gewannen die Impfkampagnen in der Region jedoch an Fahrt und der Optimismus der Anleger hinsichtlich der wirtschaftlichen Erholung nahm zu. Die Unternehmensergebnisse waren gut, und die Anleger wurden auch durch fortgesetzte Konjunkturmaßnahmen ermutigt. Diese Faktoren schienen gegenüber der Besorgnis über die ansteckendere Delta-Variante des Virus und die steigende Inflation zu überwiegen.

In der Eurozone war die Wirtschaftstätigkeit im ersten Quartal 2021 im Vergleich zum vorangegangenen Dreimonatszeitraum leicht negativ. Im zweiten Quartal erholte sich die Wirtschaft jedoch stark, da die Beschränkungen gelockert wurden und die Wirtschaft aufgrund der Impfkampagnen wieder anlief. Die Wirtschaftstätigkeit in der Eurozone nahm trotz Verzögerungen in der Lieferkette weiterhin stark zu. Unterdessen wurde die Zuversicht der Wirtschaft durch die zunehmende Besorgnis über die Delta-Variante gedämpft, obwohl die Einstellung von Arbeitskräften robust blieb, da die Unternehmen versuchten, die steigende Nachfrage zu erfüllen.

Weitere Daten zeigen, dass die Inflation in der Eurozone in den letzten Monaten des Jahres 2020 leicht negativ war, sich aber im Januar 2021 wieder erholte. In der Folge stiegen die Preise weiter an und sie lagen am Ende des Berichtszeitraums deutlich über dem neuen Zielwert der Europäischen Zentralbank von 2%.

Neben den umfangreichen Konjunkturmaßnahmen zur Stützung der Wirtschaft sind die Preise auch aufgrund von Versorgungsengpässen gestiegen.

Zu den stärksten Sektoren gehörten einige konjunktursensible Branchen wie Industriemetalle und Bergbau, Reisen und Freizeit, Automobile und Autoteile sowie Technologie-Hardware. Vor dem Hintergrund besserer Wirtschaftsaussichten, erhöhter Reisemöglichkeiten und eines größeren Optimismus der Anleger erwiesen sich diese Sektoren für die Marktteilnehmer als attraktiver. Am anderen Ende der Skala blieben das Gesundheitswesen, die Telekommunikation und die Versorgungsunternehmen hinter dem Gesamtmarkt zurück. Solche defensive Sektoren bleiben im Allgemeinen relativ stabil, unabhängig von den Schwankungen der Wirtschaftszyklen.

Investmentaktivitäten

Eine bedeutende Investition im Berichtszeitraum war Prosus, ein Internet-Dienstleistungsunternehmen, das eine bedeutende Tochtergesellschaft des globalen Internet-Unternehmens Naspers ist. Im Rahmen einer Kapitalumstrukturierung erwarb Prosus über ein freiwilliges Aktientauschangebot Aktien von Naspers, und im Gegenzug wurden neue Prosus-Aktien an Naspers ausgegeben. Wir haben die Prosus-Position im Fonds aufgestockt, um der Erhöhung der Indexgewichtung Rechnung zu tragen.

Im März 2021 wurde eine Reihe von Unternehmen in den Index und anschließend in das Portfolio aufgenommen. Konkrete Beispiele sind das deutsche Unternehmen für Arzneimittelforschung und -entwicklung Evotec, der schwedische Industriekonzern Indutrade, das dänische Unternehmen SimCorp, das Software und Dienstleistungen für Finanzinstitute anbietet, das französische Unternehmen für Halbleitermaterialien Soitec und das Schweizer Unternehmen Tecan, das Laborinstrumente für Pharma- und Biotechnologieunternehmen liefert.

Eine neue Position wurde im schwedischen Unternehmen Evolution Gaming eingerichtet, das Business-to-Business-Lösungen für Glücksspielbetreiber anbietet. Das Unternehmen wurde im September 2020 in den Index und das Portfolio aufgenommen, und wir haben die Position anschließend erhöht, um sie näher an die Indexgewichtung heranzuführen.

Wir haben Aktien von Siemens Healthineers über eine Platzierung durch das deutsche Medizintechnikunternehmen erworben. Wir haben den Titel weiter aufgestockt, um den Fondsbestand an seine Indexgewichtung anzupassen.

In Bezug auf die Veräußerungen war Unilever NV mit Sitz in den Niederlanden ein bedeutender Verkauf, wobei die Transaktion im Zusammenhang mit einem Indexereignis durchgeführt wurde. Im November 2020 vereinheitlichte Unilever seine Konzernrechtsstruktur unter der einheitlichen Muttergesellschaft Unilever PLC. Infolgedessen erhielten die Aktionäre von Unilever NV Aktien von Unilever PLC und Unilever NV wurde aus dem FTSE World Europe ex UK-Index gestrichen. Die Beteiligung des Fonds wurde kurz vor der Streichung der Aktie verkauft.

Andere Aktien verließen den Index und die Bestände des Fonds wurden verkauft. Diese Veräußerungen betrafen das dänische Facility-Management-Unternehmen ISS, die österreichische Vienna Insurance Group, den deutschen Zuckerproduzenten Südzucker, das finnische Unternehmen Neles, das Industriearmaturen herstellt und Lösungen für die Automatisierung von Armaturen anbietet, sowie die polnische Pge Polska Grupa Energetyczna, ein öffentliches Energieunternehmen. Außerdem haben wir die Beteiligung an der französischen Investmentbank Natixis angesichts ihrer Entfernung aus dem Index verkauft.

Einige größere Verkäufe betrafen das Cashflow-Management, wie beispielsweise der Schweizer Lebensmittel- und Getränkehersteller Nestlé, ASML, ein niederländischer Zulieferer der Halbleiterindustrie, und die Schweizer Pharmaunternehmen Roche und Novartis.

Ausblick

Die wirtschaftliche Erholung in der Eurozone hat nicht an Dynamik verloren, da die Unternehmen von der Lockerung der restriktiven Maßnahmen zur Eindämmung von COVID-19 profitieren konnten. Unterstützt durch die weitere Wiederbelebung der Wirtschaft hat das Wachstum im Dienstleistungssektor der Eurozone zum ersten Mal seit der Erholung von der Pandemie das des verarbeitenden Gewerbes übertroffen.

Dennoch hat sich die Verbreitung der Delta-Variante von COVID-19 als störend erwiesen und zu weiteren Versorgungsproblemen geführt. Insbesondere die Lieferverzögerungen aus Asien dürften noch einige Zeit andauern, was die Wirtschaftstätigkeit beeinträchtigen könnte.

Die Entwicklungen in Bezug auf die Pandemie und die daraus resultierenden Auswirkungen auf die globale Wirtschaft und die Wirtschaft der Eurozone dürften die Aussichten für die Aktienmärkte in Europa und darüber hinaus zumindest in der nächsten Zeit erheblich beeinflussen. Trotz der Besorgnis über bestehende und potenzielle Varianten des Virus scheint der Anteil schwerer Erkrankungen in den Ländern, in denen ein großer Teil der Bevölkerung vollständig geimpft wurde, zurückgegangen zu sein. Niedrige Impfquoten in bestimmten Regionen der Welt geben jedoch weiterhin Anlass zur Sorge.

 

Mitarbeiter von M&G FA Limited, einem verbundenen Unternehmen der M&G Securities Limited.

Bitte beachten Sie, dass die in diesem Bericht geäußerten Meinungen nicht als Empfehlung oder Beratung im Hinblick auf die Performance des Fonds oder der im Fonds gehaltenen Wertpapiere aufzufassen sind. Wenn Sie eine Beratung darüber benötigen, ob eine bestimmte Anlage in Ihrer persönlichen Situation zu empfehlen ist, wenden Sie sich bitte an einen Finanzberater.

Anlagewerte

Fondsbestand

Sofern nichts anderes angegeben ist, handelt es sich bei allen Wertpapieren um an einer Börse amtlich notierte Wertpapiere.

^a Die Angaben zur Sektorgewichtung wurden neu berechnet, um Änderungen aufgrund der Fair-Value-Anpassung im Vorjahr Rechnung zu tragen.
^b Notierung aufgehoben.
^c Nicht gebundene Liquiditätsüberschüsse werden in mit „AAA“ bewerteten Geldmarktfonds angelegt, um das Kontrahentenrisiko zu reduzieren.

Die zehn wichtigsten Portfoliotransaktionen für das Jahr zum 31. August 2021

Zukäufe und Verkäufe beinhalten nicht die Kosten und Verkaufserlöse der mit „AAA“ bewerteten Geldmarktfonds.

Wichtigste Finanzdaten

Fondsperformance

Die Performance in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Erträge. Der Wert von Anlagen und die mit ihnen erzielten Erträge können schwanken, wodurch der Fondspreis fallen oder steigen kann und Sie Ihren ursprünglich investierten Betrag möglicherweise nicht zurückerhalten.

Die nachstehenden Grafiken und Tabellen stellen die wesentlichen Finanzinformationen einer repräsentativen Anteilsklasse dar, der Pfund Sterling-Klasse „A“ (Thesaurierungsanteile) Da sich die verschiedenen Anteilsklassen durch unterschiedliche Merkmale wie beispielsweise die Gebührenstrukturen und Mindestanlagebeträge unterscheiden, weisen wir Sie darauf hin, dass auch die jeweilige Wertentwicklung unterschiedlich sein kann. Weitere Informationen zu den unterschiedlichen Anteilsklassen dieses Fonds entnehmen Sie bitte dem Verkaufsprospekt des M&G Investment Funds (1), den Sie kostenlos auf unserer Internetseite www.mandg.de/​prospectuses einsehen oder telefonisch bei M&G Customer Relations anfordern können.

Indexnachbildung

Die Abweichung der Rendite der Anlagen des Fonds vom FTSE World Europe ex UK Index für den am 31. August 2021 endenden 12-Monats-Zeitraum betrug -0.41% (31. August 2020: 0.03%). Die Anlagerenditen werden vor Abzug von Gebühren unter Anwendung von Tagesschlusskursen berechnet, um mit dem Index vergleichbar zu sein.

Die historische Abweichung der Rendite der Anlagen des Fonds im Verhältnis zum FTSE World Europe ex UK Index für den am 31. August 2021 endenden Zeitraum: 0.24% (31. August 2020: 0.22%) und liegt damit innerhalb des prognostizierten Abweichungsbereichs von 0.00% bis 0.50%. Die historische Abweichung ist ein Maß für die monatliche Volatilität der Anlagerenditen im Vergleich zum Index über einen Zeitraum von 36 Monaten.

Die Differenzen sind darauf zurückzuführen, dass der Fonds den FTSE World Europe ex UK Index nicht vollständig repliziert.

Performance auf Fondsebene

Performance seit Auflegung

Um einen Überblick über die Performance zu liefern, die der Fonds seit seiner Auflegung erzielt hat, zeigt die nachfolgende Grafik die Gesamtrendite der Pfund Sterling-Klasse „A“ (Thesaurierungsanteile).

Langzeitperformance der einzelnen Anteilsklassen

Um einen Anhaltspunkt für die Wertentwicklung des Fonds zu geben, zeigt die folgende Tabelle die durchschnittliche Jahresrendite über den Zeitraum bis 15. Dezember 2020 für die nicht auf Pfund Sterling lautenden Anteilsklassen und bis 1. September 2021 für die auf Pfund Sterling lautenden Anteilsklassen. Berechnet auf Preis-Preis-Basis mit Wiederanlage der Erträge. Die Auflegungsdaten der Anteilsklassen finden Sie in den Tabellen „Performance der einzelnen Anteilsklassen“.

^a Nicht annualisiert.

Betriebsgebühren und Portfoliotransaktionskosten

Nachstehend sind die Zahlungen zur Deckung der laufenden Kapitalanlage- und Fondsmanagementkosten, die sich aus Betriebsgebühren und Portfoliotransaktionskosten zusammensetzen, erläutert.

Betriebsgebühren

Die Betriebsgebühren umfassen an M&G und an von M&G unabhängige Anbieter geleistete Zahlungen:

Die von den einzelnen Anteilsklassen des Fonds gezahlten Betriebsgebühren sind den nachfolgenden Performance-Tabellen zu entnehmen. Diese Gebühren umfassen keine Portfoliotransaktionskosten oder Ausgabeaufschläge und Rücknahmegebühren (auch als Zutritts- und Austrittsgebühren bezeichnet). Da die Gebührenstrukturen der Anteilsklassen unterschiedlich sein können, ergeben sich auch unterschiedliche Betriebsgebühren.

Die Betriebsgebühren entsprechen den in dem Dokument mit wesentlichen Anlegerinformationen dargelegten laufenden Kosten, es sei denn, es gab außerordentliche Rechts- oder Steuerausgaben oder die laufenden Kosten basieren auf einer Schätzung, da sich die Betriebsgebühren aufgrund einer wesentlichen Änderung nicht als zuverlässige Grundlage für die Abschätzung der zukünftigen Kosten eignen.

Portfoliotransaktionskosten

Portfoliotransaktionskosten entstehen einem Fonds beim Kauf und Verkauf von Anlagewerten. Diese Kosten sind je nach Art des Anlagewerts, dessen Marktkapitalisierung, dem Börsensitzland und der Durchführungsart unterschiedlich. Sie umfassen direkte und indirekte Portfoliotransaktionskosten:

Anlagewerte werden von einem Fonds ge- oder verkauft, wenn Änderungen am Portfolio vorgenommen werden oder um auf Nettomittelzuflüsse oder -abflüsse zu reagieren, die entstehen, wenn Anleger Fondsanteile kaufen oder verkaufen.

Zum Schutz bestehender Anleger werden Portfoliotransaktionskosten, die durch den Kauf und Verkauf von Fondsanteilen durch Anleger entstehen, mittels einer „Verwässerungsanpassung“ des Preises, den sie bezahlen bzw. erhalten, auf diese Investoren umgelegt. Die nachfolgende Tabelle zeigt die vom Fonds gezahlten direkten Portfoliotransaktionskosten vor und nach dem Teil der Verwässerungsanpassung, der sich auf die direkten Portfoliotransaktionskosten bezieht. Um einen Überblick über die indirekten Portfoliotransaktionskosten zu geben, zeigt die Tabelle auch die durchschnittliche Portfoliotransaktionsspanne.

Weitere Informationen zu diesem Verfahren finden Sie im Verkaufsprospekt, der kostenlos entweder auf unserer Internetseite www.mandg.de/​prospectuses bezogen oder telefonisch bei M&G Customer Relations angefordert werden kann.

Portfoliotransaktionskosten

^a Durchschnitt der ersten drei Spalten.
^b Durchschnittlicher Nettoinventarwert (in %).
^c In Bezug auf direkte Portfoliotransaktionskosten. Eine Erläuterung zur Verwässerungsanpassung finden Sie in dem Abschnitt oberhalb dieser Tabelle.

Performance der einzelnen Anteilsklassen

Die nachfolgenden Tabellen zeigen die Performance der einzelnen Anteilsklassen. Abgesehen von der „Rendite nach Betriebsgebühren“, die als prozentualer Anteil des Nettoinventarwerts (NIW) je Anteil zu Beginn des Berichtszeitraums berechnet wird, bezeichnen alle Prozentangaben unter „Performance und Gebühren“ den jährlichen Prozentsatz. „Verwässerungsanpassungen“ erfolgen nur in Bezug auf direkte Portfoliotransaktionskosten.

Der angegebene Abschluss-NIW je Anteil kann aufgrund von Bilanzierungs- und Bewertungsanpassungen von den höchsten und niedrigsten Anteilspreisen (die für Handelszwecke verwendet werden) zum Bilanzstichtag abweichen.

Die historischen Renditen für das laufende Jahr wurden zum 10. September 2021 berechnet.

Kursentwicklung der thesaurierenden Euro-Anteilsklasse „A“

Die Anteilsklasse wurde am 28. November 2001 aufgelegt. Die Anteilsklasse wurde am 15. Dezember 2020 geschlossen.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Die Anteilsklasse wurde am 31. Januar 2000 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Die Anteilsklasse wurde am 31. Januar 2000 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Die Anteilsklasse wurde am 6. Dezember 2018 aufgelegt.

^a In Bezug auf direkte Portfoliotransaktionskosten.
^b Durchschnittlicher Nettoinventarwert (in %).
^c Im Fall von Änderungen der Gebührenstruktur können sich Abweichungen zwischen den zum Vergleich herangezogenen und den aktuellen jährlichen Angaben ergeben.

Abschluss und Erläuterungen

Abschluss

Aufstellung des Gesamtertrags

Entwicklung des den Anteilseignern zuzurechnenden Nettovermögens

Bilanz

Aktiva

Passiva

Erläuterungen zum Abschluss

1 Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Der Abschluss wurde gemäß der auf den Seiten 10 bis 13 dargelegten „Zusammenfassung der wesentlichen Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden“ erstellt.

Die funktionale und Darstellungswährung des Fonds ist der Euro, um der Währung seines primären Wirtschaftsumfelds Rechnung zu tragen.

2 Ausschüttungspolitik

Bei der Ermittlung des zur Ausschüttung für die Ausschüttungsanteile verfügbaren Betrags wird die jährliche Gebühr mit dem Kapital verrechnet, wodurch sich der zur Ausschüttung verfügbare Betrag erhöht, während die Kapitalentwicklung in gleichem Maße eingeschränkt wird.

3 Nettokapitalgewinne/​(-verluste)

4 Portfoliotransaktionen und damit verbundene Kosten

Die folgenden Tabellen zeigen die Portfoliotransaktionen und die damit verbundenen Transaktionskosten. Weitere Informationen zur Art der Kosten finden Sie im Abschnitt zu den „Betriebsgebühren und Portfoliotransaktionskosten“ auf Seiten 69 bis 70.

^a Kosten vor Verwässerungsanpassungen. Die Auswirkungen der Verwässerungsanpassungen finden Sie im Abschnitt „Wichtigste Finanzdaten“.
^b Durchschnittliche Portfoliohandelsspanne zum Bilanzstichtag.

5 Erlöse

6 Aufwendungen

Die Prüfungsgebühren für das 2021 endende Geschäftsjahr beliefen sich auf 10,000 GBP (2020: 9,000 GBP) (einschließlich Mehrwertsteuer), die durch die jährliche Gebühr abgedeckt sind.

^a Dieser Betrag bezieht sich auf Erstattungen von Gebühren, die vor dem Inkrafttreten der einheitlichen jährlichen Gebühr vom Fonds erhoben wurden.

7 Besteuerung

Vom Fonds wurde eine aufgeschobene Steuergutschrift in Höhe von 1,372,000 EUR (2020: 1,279,000 EUR) bisher nicht verbucht, die sich aus nicht verwendeten Managementkosten ergab. Wir gehen nicht davon aus, dass dieses Guthaben in absehbarer Zeit geltend gemacht wird.

8 Ausschüttungen

^a Zahlbare Ausschüttungen auf Ausschüttungsanteile.
^b Einbehaltene Ausschüttungen auf Thesaurierungsanteile.

9 Forderungen

10 Barbestand und Bankguthaben

11 Sonstige Verbindlichkeiten

12 Eventualforderungen, Verbindlichkeiten und offene Verpflichtungen

Zum Bilanzstichtag lagen keine Eventualforderungen, Verbindlichkeiten oder offenen Verpflichtungen vor (dies gilt auch für 2020).

Der Fonds verfügt über eine Eventualforderung in Höhe von 346,000 EUR (2020: 332,000 EUR), da der Fonds möglicherweise weitere Beträge an britischer Körperschaftssteuer zurückerhält, die auf vor Juli 2009 erhaltene Auslandsdividenden erhoben und verbucht wurden (nach 2009 erhaltene Auslandsdividenden sind nicht steuerpflichtig). Die vollständige Beitreibung dieses Vermögenswerts ist nicht sicher, da es derzeit keine HMRC-Richtlinien dazu gibt, wie ein Fonds die Rückerstattung von Steuern verfolgen kann. Eine geschätzte Rückstellung ist im Tagespreis der Fondsanteile enthalten.

13 Ausgegebene Anteile

Die folgende Tabelle zeigt die im Berichtsjahr ausgegebenen Anteilsklassen. In allen Anteilsklassen bestehen dieselben Liquidationsrechte, ihre Gebührenstrukturen können jedoch – wie nachfolgend in Erläuterung 14 dargelegt unterschiedlich sein.

14 Gebührenstruktur

Die nachfolgende Tabelle zeigt die Gebührenstruktur der einzelnen zum Bilanzstichtag bestehenden Anteilsklassen. Bei allen Klassen gilt für Ausschüttungs- und Thesaurierungsanteile dieselbe Gebührenstruktur.

^a Bei den angegebenen Beträgen handelt es sich um die maximale jährliche Gebühr. M&G gewährt einen Abschlag in Höhe von 0.02% je 1 Milliarde GBP des Nettoinventarwerts eines Fonds. Dieser wird vierteljährlich veranschlagt und innerhalb von 13 Geschäftstagen ab dem Ende des Quartals vorausschauend umgesetzt.

15 Verbundene Parteien

M&G Securities Limited ist als bevollmächtigter Verwalter (ACD) eine verbundene Partei und handelt bei allen Transaktionen in Bezug auf die Anteile des Fonds als Geschäftsherr, ausser bei Geschäften gegen Sachleistungen, bei denen M&G Securities Limited als Vermittler fungiert.

Die gesamten im Zuge der Ausgabe von Anteilen erhaltenen und für Rückgaben ausbezahlten Gelder sind in der Aufstellung zur „Entwicklung des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens“ sowie in Erläuterung 8 ausgewiesen. Zum Ende des Geschäftsjahres ggf. an M&G Securities Limited zu zahlende oder von M&G Securities Limited einzufordernde Beträge im Zusammenhang mit Anteilstransaktionen sind gegebenenfalls in den Erläuterungen 9 und 11 ausgewiesen.

Die in Bezug auf die jährliche Gebühr an M&G Securities Limited gezahlten Beträge sind in Erläuterung 6 angegeben. Die zum Jahresende in Bezug auf die jährliche Gebühr fälligen Beträge sind in Erläuterung 11 angegeben.

Innerhalb der M&G plc, der Muttergesellschaft von M&G Securities Limited, gab es zum Bilanzstichtag keine Anteilsinhaber (gilt auch für 2020)^a.

^a Neu berechnet.

16 Ereignisse nach dem Bilanzstichtag

Es waren keine Ereignisse nach dem Bilanzstichtag anzugeben.

17 Fair-Value-Analyse

Finanzinstrumente wurden zum Fair Value bewertet und wie nachstehend gezeigt anhand einer Hierarchie klassifiziert, aus der die für die Fair-Value-Bestimmung massgeblichen Faktoren hervorgehen.

Stufe 1: Nicht bereinigter notierter Preis an einem aktiven Markt für identische Instrumente

Hierzu zählen Instrumente wie beispielsweise börsennotierte Aktien, hochliquide Anleihen (z. B. Staatsanleihen) und börsengehandelte Derivate (z. B. Futures), für die Börsenkurse schnell und regelmäßig verfügbar sind.

Stufe 2: Bewertungsverfahren, das mit beobachtbaren Marktdaten arbeitet

Hierzu zählen Instrumente wie im Freiverkehr gehandelte Derivate, Schuldtitel, Wandelanleihen, hypothekarisch besicherte Wertpapiere, forderungsbesicherte Anleihen und offene Fonds, die mithilfe von Modellen bewertet wurden, die mit beobachtbaren Marktdaten arbeiten.

Stufe 3: Bewertungsverfahren, das mit nicht beobachtbaren Marktdaten arbeitet

Dies bezieht sich auf Instrumente, die mit Hilfe von Modellen bewertet wurden, die mit nicht beobachtbaren Marktdaten arbeiten. Dazu gehören von einem einzigen Makler bewertete Instrumente, ausgesetzte/​nicht börsennotierte Wertpapiere, Private Equity, nicht börsennotierte geschlossene Fonds sowie offene Fonds mit eingeschränkten Rückgaberechten.

Die ausgegebenen Anteile aller Klassen entsprechen der Definition eines kündbaren Instruments gem. FRS 102 (22.4a), da die Anteilseigner das Recht haben, die Anteile an den Emittenten zurückzuverkaufen. Die Fondsanteile können an jedem Geschäftstag zum quotierten Preis emittiert und zurückgenommen werden. Diese Anteile werden nicht an einer Börse gehandelt. Ihr Preis ist jedoch beobachtbar und Transaktionen innerhalb des Fonds erfolgen regelmäßig zu diesem Preis. Die in Erläuterung 13 dargelegten emittierten Anteile erfüllen die Definition eines Finanzinstruments der Stufe 2 („Bewertungsverfahren, die mit beobachtbaren Marktdaten arbeiten“).

18 Grundsätze des Risikomanagements

Die allgemeinen Risikomanagementgrundsätze des Fonds sind in Erläuterung 3 zum Abschluss auf den Seiten 13 bis 14 dargelegt.

19 Marktrisikosensitivität

Eine Werterhöhung des Anlageportfolios des Fonds um fünf Prozent würde die Rendite und das Nettovermögen um 5,488,000 EUR erhöhen (2020: 4,390,000 EUR). Eine Wertminderung um fünf Prozent hätte den gegenteiligen Effekt in gleicher Höhe.

20 Sensitivität gegenüber Währungsrisiken und Risikopotenzial

Eine Werterhöhung des Fremdwährungsengagements des Fonds um fünf Prozent würde die Rendite und das Nettovermögen um 1,932,000 EUR erhöhen (2020: 1,567,000 EUR)a. Eine Wertminderung um fünf Prozent hätte den gegenteiligen Effekt in gleicher Höhe.

^a Die Vergleichszahlen wurden neu berechnet, um Änderungen aufgrund der Fair-Value-Anpassung im Vorjahr Rechnung zu tragen.

21 Sensitivität gegenüber dem Zinsrisiko und Risikopotenzial

Da es sich bei den Finanzanlagen des Fonds mehrheitlich um zinslose Vermögenswerte handelt, wird dieses Risiko nicht als wesentlich eingestuft und daher nicht ausgewiesen.

22 Kreditrisiko

Das Kreditrisiko in Bezug auf Gegenparteien oder Derivatesalden wird nicht als signifikant angesehen und daher nicht offengelegt.

23 Dividendenausschüttungstabellen

Dieser Fonds schüttet jährliche reguläre Ausschüttungen aus und der Ausschüttungszeitraum ist der nachfolgenden Tabelle zu entnehmen.

Jährlicher Ausschüttungszeitraum

Die nachfolgenden Tabellen zeigen für alle Ausschüttungen die Quoten je Anteil für Anteile der Gruppe 1 und der Gruppe 2.

Anteile der Gruppe 1 sind solche, die vor einem Ausschüttungszeitraum erworben wurden. Ihre Ausschüttungsquote entspricht daher ihrem Ertrag.

Anteile der Gruppe 2 sind solche, die während eines Ausschüttungszeitraums erworben wurden. Ihre Ausschüttungsquote wird daher aus dem Ertrag und einem Ertragsausgleich gebildet. Der Ertragsausgleich bezeichnet den im Kaufpreis aller Anteile der Gruppe 2 enthaltenen Ertragsdurchschnitt und wird an die Anteilsinhaber dieser Anteile als Kapitalrückzahlung ausgezahlt. Als Kapital unterliegt der Ertragsausgleich nicht der Einkommensteuer. Er muss stattdessen für Kapitalertragsteuerzwecke von den Einstandskosten der Anteile abgezogen werden. Die Aufteilung der Ausschüttungsquoten für Anteile der Gruppe 2 in die Komponenten Ertrag und Ertragsausgleich ist in den nachfolgenden Tabellen dargestellt.

Thesaurierende Euro-Anteilsklasse „A“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

M&G European Select Fund

Bericht des bevollmächtigten Verwalters

Anlageziel

Ziel des Fonds ist die Erwirtschaftung einer Gesamtrendite (die Kombination aus Kapitalzuwachs und Erträgen) über einen beliebigen Zeitraum von fünf Jahren, die nach Abzug der laufenden Kosten höher ist als diejenige des FTSE World Europe ex UK Index.

Anlagepolitik

Mindestens 80% des Fondsvermögens werden direkt in Aktien und aktienbezogene Wertpapiere von Unternehmen in allen Sektoren und Marktkapitalisierungen hinweg investiert, die in Europa (ohne das Vereinigte Königreich) gegründet wurden, ansässig oder börsennotiert sind oder den überwiegenden Teil ihrer Geschäftstätigkeit ausüben.

Der Fonds hält in der Regel ein konzentriertes Portfolio aus weniger als 50 Unternehmen.

Der Fonds kann auch direkt und über Organismen für gemeinsame Anlagen (einschließlich Fonds, die von M&G verwaltet werden) in andere übertragbare Wertpapiere investieren.

Der Fonds kann auch liquide und geldnahe Mittel zu Liquiditätszwecken halten.

Zur effizienten Portfolioverwaltung und zur Absicherung können Derivate eingesetzt werden.

Anlageansatz

Der Fonds wendet einen disziplinierten Anlageansatz an, der sich auf die Analyse und Auswahl einzelner Unternehmen konzentriert.

Der Anlageansatz zielt darauf ab, europäische (mit Ausnahme britischer) Unternehmen zu identifizieren, die nachhaltige Wettbewerbsvorteile haben, die zu einer hohen Rendite auf das investierte Kapital führen. Die Strategie jedes Unternehmens im Hinblick auf die Allokation seines Kapitals ist für das Anlageverfahren von zentraler Bedeutung.

Der Fondsmanager konzentriert sich auf Unternehmen, denen die Bedeutung von Dividenden bewusst ist. Dies wiederum fördert die Kapitaldisziplin und stellt sicher, dass Projekte mit den besten Wachstumsaussichten Priorität haben.

Es wird erwartet, dass der steigende Cashflow und im Laufe der Zeit steigende Dividenden für die Bestände des Fonds die langfristige Gesamtrendite des Fonds antreiben werden.

Benchmark bis zum 16. September 2020

Benchmark: FTSE World Europe ex UK Index.

Der Fonds wird aktiv gemanagt. Die Benchmark ist ein Ziel, das der Fonds übertreffen will. Der Index wurde als Benchmark für den Fonds gewählt, da er das Potenzial der Anlagepolitik des Fonds am besten widerspiegelt. Die Zielbenchmark wird ausschließlich zur Messung der Wertentwicklung des Fonds verwendet und beschränkt die Portfoliozusammensetzung des Fonds nicht.

Für nicht abgesicherte Anteilsklassen wird die Benchmark in der Anteilsklassenwährung angegeben.

Benchmark ab dem 17. September 2020

Benchmark: FTSE World Europe ex UK Index.

Die Benchmark ist ein Ziel, das der Fonds übertreffen will. Der Index wurde als Benchmark für den Fonds gewählt, da er das Potenzial der Anlagepolitik des Fonds am besten widerspiegelt. Die Benchmark wird ausschließlich zur Messung der Wertentwicklung des Fonds verwendet und beschränkt die Portfoliozusammensetzung des Fonds nicht.

Der Fonds wird aktiv gemanagt. Die Anlageverwaltungsgesellschaft des Fonds hat völlige Freiheit bei der Wahl, welche Anlagen im Fonds gekauft, gehalten und verkauft werden sollen. Die Bestände des Fonds können erheblich von den Bestandteilen der Benchmark abweichen.

Für nicht abgesicherte und abgesicherte Anteilsklassen wird die Benchmark in der Anteilsklassenwährung angegeben.

Risikoprofil

Der Fonds investiert in Aktien von in Europa notierten Unternehmen und unterliegt daher den Kursschwankungen des europäischen Aktienmarktes und der Wertentwicklung der jeweiligen Unternehmen. Der Fonds kann zudem Wechselkursschwankungen ausgesetzt sein.

Der Schwerpunkt des Fonds liegt auf europäischen (ehemals britischen) Unternehmen mit nachhaltigen Wettbewerbsvorteilen, die die Möglichkeit haben, ihr Kapital mit hohen Renditen zu reinvestieren, und einige dieser Aktien könnten in Zeiten einer Marktkrise potenziell einen gewissen Grad an Illiquidität aufweisen. Der Fonds ist zwar ein konzentriertes Portfolio, jedoch überwiegend in Aktien großer und mittelgroßer Unternehmen investiert, die sich normalerweise relativ leicht handeln lassen. Er investiert aber auch in Aktien kleinerer Unternehmen, deren Entwicklung sich schwerer prognostizieren lässt und deren Handel unter Umständen erschwert ist. Die Diversifizierung über verschiedene Länder, Branchen und Marktkapitalisierungen hinweg spielt deshalb eine wichtige Rolle bei der Steuerung des Liquiditätsrisikos sowie bei der Reduzierung des Marktrisikos. Risikomessung und Risikomanagement sind fester Bestandteil des Investmentprozesses.

Die nachstehende Tabelle zeigt die mit dem Fonds assozierte Risikoklasse basierend auf der Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“.

Die vorstehende Risikoklasse:

Investment-Überblick

Stand 1. September 2021, für das Jahr zum 31. August 2021

Performance im Vergleich zum Anlageziel

Vom 1. September 2020 (dem Beginn des Berichtszeitraums) bis zum 1. September 2021 lieferten die auf Pfund Sterling lautenden Anteilsklassen des M&G European Select Fund eine positive Gesamtrendite (die Kombination aus Erträgen und Kapitalwachstum). Auch die Euro-Anteilsklassen des Fonds erzielten zwischen dem 1. September und ihrem Schließungsdatum am 15. Dezember 2020 eine positive Gesamtrendite.

Alle Anteilsklassen erzielten in den jeweiligen Zeiträumen Renditen, die hinter dem Benchmark Index, dem FTSE World Europe ex UK Index, zurückblieben. Der Index stieg im zwölfmonatigen Berichtszeitraum um 29.0% in Pfund Sterling und 33.5% in Euro.

Über einen Zeitraum von fünf Jahren, der den Zeitraum vor der Ernennung von Richard Halle zum Fondsmanager im Juli 2019 einschließt, haben alle Anteilsklassen des Fonds positive Renditen erzielt, blieben jedoch hinter der Benchmark zurück, die um 11.9% p.a. in Pfund Sterling und 11.4% p.a. in Euro stieg. Daher hat der Fonds sein Ziel, eine Kombination aus Kapitalwachstum und Erträgen nach Abzug der laufenden Kosten zu bieten, die über einen Zeitraum von fünf Jahren höher ist als der FTSE World Europe ex UK Index, nicht erreicht.

Die Wertentwicklung einer Anteilsklasse können Sie der Tabelle „Langzeitperformance der einzelnen Anteilsklassen“ im Abschnitt „Wichtige Finanzdaten“ in diesem Bericht entnehmen.

Beurteilung der Wertentwicklung

Die europäischen Aktienmärkte haben sich in den 12 Monaten des Berichtszeitraums stark entwickelt und beendeten den Zeitraum auf Rekordhochs. Die positive Stimmung unter den Anlegern war größtenteils auf den Optimismus zurückzuführen, dass die Coronavirus-Impfkampagnen eine Normalisierung des Lebens und einen raschen wirtschaftlichen Aufschwung ermöglichen würden. Die massiven Konjunkturprogramme, die von den Zentralbanken und Regierungen weltweit bereitgestellt wurden, um den Auswirkungen der Pandemie entgegenzuwirken, förderten auch die Risikobereitschaft der Anleger.

Auf dem Weg dorthin gab es einige Turbulenzen, die durch Sorgen über eine steigende Inflation und mögliche Zinserhöhungen in den USA ausgelöst wurden. Auch die Ausbreitung der Delta-Variante des Coronavirus gab Anlass zur Besorgnis. Die Anleger begrüßten jedoch die Zusicherung der Entscheidungsträger, dass die Geldpolitik in den kommenden Monaten weiterhin unterstützend bleiben werde und die inflationären Kräfte flüchtiger sein könnten als bisher angenommen.

Der 12-monatige Berichtszeitraum war geprägt von einem Wechsel der Marktführerschaft auf Sektorebene. Nach den positiven Nachrichten über Impfstoffe im November 2020 wandten sich die Anleger konjunkturabhängigen oder zyklischen Titeln zu, die wahrscheinlich von einer Wiederbelebung der Wirtschaft profitieren würden.

Auf dem europäischen Markt gehörten Finanzwerte zu den Spitzenreitern, unterstützt durch die verbesserten Wirtschaftsaussichten. Die Nichtbasiskonsumgüter, insbesondere der Teilsektor Reisen und Freizeit, und die Industriewerte schnitten besser ab als der Gesamtmarkt. Auch die Technologiewerte stiegen, allen voran Unternehmen aus dem Halbleiterbereich.

Andererseits gehörten Basiskonsumgüter, das Gesundheitswesen und Versorger zu den schwächsten Bereichen, wobei defensive Werte in diesem positiven Umfeld nicht gefragt waren. (Defensive Aktien werden im Allgemeinen als stabile Unternehmen angesehen, die auch unter schwierigen wirtschaftlichen Bedingungen gleichmäßige Erträge liefern können).

Vor diesem Hintergrund lieferte der Fonds positive Renditen, blieb jedoch hinter dem Referenzindex zurück, wobei die relative Performance durch die Titelauswahl in den Bereichen Nichtbasiskonsumgüter und Gesundheitswesen beeinträchtigt wurde. Die unter dem Index liegende Gewichtung im Bereich Informationstechnologie, insbesondere der Verzicht auf ein Engagement im niederländischen Halbleiterausrüster ASML, erwies sich ebenfalls als kostspielig. Das Unternehmen profitiert von einer weltweiten Halbleiterknappheit, und sein Aktienkurs hat sich im Berichtszeitraum mehr als verdoppelt.

Was die Portfoliobestände betrifft, so haben einige unserer defensiven Titel die relative Rendite geschmälert, da sie in dem optimistischen Umfeld nicht mithalten konnten. Im Gesundheitswesen zählten der belgische Pharmakonzern UCB und der französische Arzneimittelhersteller Ipsen zu den Verlierern. Der Aktienkurs von Ipsen geriet ebenfalls unter Druck, als das Unternehmen bekannt gab, dass es den Zulassungsantrag für ein neues Medikament in den USA zurückzieht, während es weitere Datenanalysen durchführt. Wir sind nach wie vor von beiden Positionen überzeugt und glauben, dass sie über attraktive Medikamentenpipelines verfügen.

Der niederländische Supermarktbetreiber Ahold Delhaize und das Schweizer Nahrungsmittel- und Getränkeunternehmen Nestlé gaben ebenfalls nach. Der Kaffee-, Schokoladen- und Zerealienhersteller Nestlé sieht sich mit steigenden Inputkosten konfrontiert, die seine Gewinnspannen unter Umständen schmälern könnten.

Andererseits leistete die Titelauswahl im Finanzsektor einen positiven Beitrag zur relativen Performance. Die österreichische Bank Erste Group und die irischen Kreditgeber Bank of Ireland und AIB erholten sich aufgrund von Hoffnungen auf eine Erholung der Wirtschaftstätigkeit stark von ihrer früheren Schwäche. Die irischen Aktien stiegen auch aufgrund der Nachricht, dass sich zwei Wettbewerber aus dem irischen Bankenmarkt zurückziehen, was zu einer Erhöhung des Marktanteils und der Rentabilität der verbleibenden Banken führen könnte.

Bei den Werkstoffen war der luxemburgische Edelstahlhersteller Aperam einer der Hauptakteure. Die Aktie legte aufgrund des Rekordquartalsergebnisses und der Ankündigung eines Aktienrückkaufprogramms zu. Unserer Meinung nach beginnt der Markt, die starke Cashflow-Generierung von Aperam und die erfolgreiche Umsetzung des strategischen Plans zu schätzen.

Die dänische Containerreederei AP Moller-Maersk hat ebenfalls zur Wertschöpfung beigetragen. Das Unternehmen meldete solide Ergebnisse, da Überlastung und Engpässe die Frachttarife in die Höhe getrieben haben.

Investmentaktivitäten

Während des Berichtszeitraums haben wir eine Reihe neuer Möglichkeiten in einer Reihe verschiedener Sektoren identifiziert. Im Bereich Telekommunikation haben wir in das französische Unternehmen Orange investiert. Unserer Ansicht nach könnten die Investitionsausgaben bei Orange in den nächsten Jahren sinken, wenn der Ausbau des Glasfaser-Breitbandnetzes abgeschlossen ist und das Unternehmen möglicherweise einige seiner Infrastrukturanlagen verkaufen könnte. Wir glauben, dass die Anleger die möglichen Vorteile dieser Faktoren unterbewerten.

Außerdem haben wir eine Position im französischen Lebensmitteleinzelhändler Carrefour eröffnet, der einen Umstrukturierungsplan durchführt, um die Leistung seiner französischen Hypermärkte zu verbessern und sein Online-Geschäft auszubauen. Unserer Meinung nach übersieht der Markt diese Veränderungen, die sich positiv auf die Performance auswirken könnten.

Engie, ein französischer Energieversorger, war ein weiterer Neuzugang. Wir glauben, dass Engie gut aufgestellt ist, um vom Übergang zu einer grünen Energiezukunft zu profitieren.

In Deutschland haben wir in den Automobilhersteller BMW investiert. Wir sind ermutigt durch die robuste Nachfrage nach seinen Autos aus China und glauben, dass BMW eine gute Strategie für Elektrofahrzeuge hat.

Dagegen verkauften wir eine Reihe von Beteiligungen nach guter Kursentwicklung, insbesondere den französischen Eisenbahnausrüster Alstom, den finnischen Einzelhändler Kesko und das norwegische Lebensmittelunternehmen Orkla. Außerdem nahmen wir Gewinne mit, indem wir unsere Positionen in einigen der jüngsten Outperformer, darunter Aperam, AP Moller-Maersk und Bank of Ireland, reduzierten.

Auch die spanische Bankia schied aus dem Portfolio aus, nachdem sie von der konkurrierenden CaixaBank übernommen wurde, die ebenfalls im Portfolio vertreten ist.

Ausblick

Der Optimismus der Anleger in Bezug auf die durch die Impfkampagnen ausgelöste wirtschaftliche Erholung wird derzeit durch die Besorgnis über die Auswirkungen der Delta-Variante des Coronavirus gedämpft. Die Anleger konzentrieren sich auch zunehmend auf die Inflation und das mögliche Zurückfahren der Konjunkturmaßnahmen aus der Pandemiezeit. Und das, obwohl die Entscheidungsträger versichern, dass sie die Erholung der Wirtschaft weiter unterstützen werden.

Angesichts dieser Befürchtungen und der Tatsache, dass sich die Aktienmärkte nach einem bemerkenswerten Anstieg auf einem Rekordhoch befinden, ist es möglich, dass wir in nächster Zeit einige Marktturbulenzen erleben werden. Die Beschäftigung der Anleger mit der makroökonomischen Situation könnte jedoch auch eine Quelle von Gelegenheiten für langfristige Stockpicker sein, um fehlbewertete Unternehmen zu identifizieren.

Als geduldige, substanzorientierte Investoren blicken wir weiterhin optimistisch in die Zukunft. Die starke Rotation hin zu billigeren zyklischen Titeln während des Berichtszeitraums war vielversprechend. Obwohl dieser Trend gegen Ende des Berichtszeitraums an Schwung verlor, sind wir nach wie vor der Meinung, dass sich unter den vernachlässigten Titeln vielversprechende Gelegenheiten finden lassen. Der Bewertungsabstand zwischen den billigen und den teuren Aktien auf dem Markt ist nach wie vor groß, und wir sind der Meinung, dass die Aussichten vieler niedrig bewerteter Unternehmen unterschätzt werden.

Hinzu kommt, dass wir heute einige aus unserer Sicht irrationale Preisbewegungen auf dem Markt beobachten, während wir nach einer langen Phase niedriger Zinsen und Inflation einen Regimewechsel erleben. Unserer Ansicht nach ist dies ein günstiges Umfeld für disziplinierte, selektive und substanzorientierte Anleger.

 

Mitarbeiter von M&G FA Limited, einem verbundenen Unternehmen der M&G Securities Limited.

Bitte beachten Sie, dass die in diesem Bericht geäußerten Meinungen nicht als Empfehlung oder Beratung im Hinblick auf die Performance des Fonds oder der im Fonds gehaltenen Wertpapiere aufzufassen sind. Wenn Sie eine Beratung darüber benötigen, ob eine bestimmte Anlage in Ihrer persönlichen Situation zu empfehlen ist, wenden Sie sich bitte an einen Finanzberater.

Bitte beachten Sie den Abschnitt „Wichtige Informationen“ im Bericht des ACD auf den Seiten 2 bis 3 für Einzelheiten zur Fondsverschmelzung und zur Auflösung dieses Fonds.

Anlagewerte

Fondsbestand

Sofern nichts anderes angegeben ist, handelt es sich bei allen Wertpapieren um an einer Börse amtlich notierte Wertpapiere.

^a Die Angaben zur Sektorgewichtung wurden neu berechnet, um Änderungen aufgrund der Fair-Value-Anpassung im Vorjahr Rechnung zu tragen.
^b Nicht gebundene Liquiditätsüberschüsse werden in mit „AAA“ bewerteten Geldmarktfonds angelegt, um das Kontrahentenrisiko zu mindern.

Die zehn wichtigsten Portfoliotransaktionen für das Jahr zum 31. August 2021

Zukäufe und Verkäufe beinhalten nicht die Kosten und Verkaufserlöse der mit „AAA“ bewerteten Geldmarktfonds.

Wichtigste Finanzdaten

Fondsperformance

Die Performance in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Erträge. Der Wert von Anlagen und die mit ihnen erzielten Erträge können schwanken, wodurch der Fondspreis fallen oder steigen kann und Sie Ihren ursprünglich investierten Betrag möglicherweise nicht zurückerhalten.

Die nachstehenden Grafiken und Tabellen stellen die wesentlichen Finanzinformationen einer repräsentativen Anteilsklasse dar, der Pfund Sterling-Klasse „A“ (Thesaurierungsanteile). Da sich die verschiedenen Anteilsklassen durch unterschiedliche Merkmale wie beispielsweise die Gebührenstrukturen und Mindestanlagebeträge unterscheiden, weisen wir Sie darauf hin, dass auch die jeweilige Wertentwicklung unterschiedlich sein kann. Weitere Informationen zu den unterschiedlichen Anteilsklassen dieses Fonds entnehmen Sie bitte dem Verkaufsprospekt des M&G Investment Funds (1), den Sie kostenlos auf unserer Internetseite www.mandg.de/​prospectuses einsehen oder telefonisch bei M&G Customer Relations anfordern können.

Performance auf Fondsebene

Performance seit Auflegung

Um einen Überblick über die Performance zu liefern, die der Fonds seit seiner Auflegung erzielt hat, zeigt die nachfolgende Grafik die Gesamtrendite der Pfund Sterling-Klasse „A“ (Thesaurierungsanteile).

Zehn-Jahres-Performance

Bitte beachten Sie, dass die Gesamtrendite der Vergleichsbenchmark nicht ab Auflegung des Fonds zur Verfügung stehen. Deswegen ist in der nachstehenden Grafik die Performance über zehn Jahre in Form eines Vergleichs dargestellt.

Langzeitperformance der einzelnen Anteilsklassen

Um einen Anhaltspunkt für die Wertentwicklung des Fonds zu geben, zeigt die folgende Tabelle die durchschnittliche Jahresrendite über den Zeitraum bis 15. Dezember 2020 für die nicht auf Pfund Sterling lautenden Anteilsklassen und bis 1. September 2021 für die auf Pfund Sterling lautenden Anteilsklassen. Berechnet auf Preis-Preis-Basis mit Wiederanlage der Erträge. Die Auflegungsdaten der Anteilsklassen finden Sie in den Tabellen „Performance der einzelnen Anteilsklassen“.

^a Nicht annualisiert.

Betriebsgebühren und Portfoliotransaktionskosten

Nachstehend sind die Zahlungen zur Deckung der laufenden Kapitalanlage- und Fondsmanagementkosten, die sich aus Betriebsgebühren und Portfoliotransaktionskosten zusammensetzen, erläutert.

Betriebsgebühren

Die Betriebsgebühren umfassen an M&G und an von M&G unabhängige Anbieter geleistete Zahlungen:

Die von den einzelnen Anteilsklassen des Fonds gezahlten Betriebsgebühren sind den nachfolgenden Performance-Tabellen zu entnehmen. Diese Gebühren umfassen keine Portfoliotransaktionskosten oder Ausgabeaufschläge und Rücknahmegebühren (auch als Zutritts- und Austrittsgebühren bezeichnet). Da die Gebührenstrukturen der Anteilsklassen unterschiedlich sein können, ergeben sich auch unterschiedliche Betriebsgebühren.

Die Betriebsgebühren entsprechen den in dem Dokument mit wesentlichen Anlegerinformationen dargelegten laufenden Kosten, es sei denn, es gab außerordentliche Rechts- oder Steuerausgaben oder die laufenden Kosten basieren auf einer Schätzung, da sich die Betriebsgebühren aufgrund einer wesentlichen Änderung nicht als zuverlässige Grundlage für die Abschätzung der zukünftigen Kosten eignen.

Portfoliotransaktionskosten

Portfoliotransaktionskosten entstehen einem Fonds beim Kauf und Verkauf von Anlagewerten. Diese Kosten sind je nach Art des Anlagewerts, dessen Marktkapitalisierung, dem Börsensitzland und der Durchführungsart unterschiedlich. Sie umfassen direkte und indirekte Portfoliotransaktionskosten:

Anlagewerte werden von einem Fonds ge- oder verkauft, wenn Änderungen am Portfolio vorgenommen werden oder um auf Nettomittelzuflüsse oder -abflüsse zu reagieren, die entstehen, wenn Anleger Fondsanteile kaufen oder verkaufen.

Zum Schutz bestehender Anleger werden Portfoliotransaktionskosten, die durch den Kauf und Verkauf von Fondsanteilen durch Anleger entstehen, mittels einer „Verwässerungsanpassung“ des Preises, den sie bezahlen bzw. erhalten, auf diese Investoren umgelegt. Die nachfolgende Tabelle zeigt die vom Fonds gezahlten direkten Portfoliotransaktionskosten vor und nach dem Teil der Verwässerungsanpassung, der sich auf die direkten Portfoliotransaktionskosten bezieht. Um einen Überblick über die indirekten Portfoliotransaktionskosten zu geben, zeigt die Tabelle auch die durchschnittliche Portfoliotransaktionsspanne.

Weitere Informationen zu diesem Verfahren finden Sie im Verkaufsprospekt, der kostenlos entweder auf unserer Internetseite www.mandg.de/​prospectuses bezogen oder telefonisch bei M&G Customer Relations angefordert werden kann.

Portfoliotransaktionskosten

^a Durchschnitt der ersten drei Spalten.
^b Durchschnittlicher Nettoinventarwert (in %).
^c In Bezug auf direkte Portfoliotransaktionskosten. Eine Erläuterung zur Verwässerungsanpassung finden Sie in dem Abschnitt oberhalb dieser Tabelle.

Performance der einzelnen Anteilsklassen

Die nachfolgenden Tabellen zeigen die Performance der einzelnen Anteilsklassen. Abgesehen von der „Rendite nach Betriebsgebühren“, die als prozentualer Anteil des Nettoinventarwerts (NIW) je Anteil zu Beginn des Berichtszeitraums berechnet wird, bezeichnen alle Prozentangaben unter „Performance und Gebühren“ den jährlichen Prozentsatz. „Verwässerungsanpassungen“ erfolgen nur in Bezug auf direkte Portfoliotransaktionskosten.

Der angegebene Abschluss-NIW je Anteil kann aufgrund von Bilanzierungs- und Bewertungsanpassungen von den höchsten und niedrigsten Anteilspreisen (die für Handelszwecke verwendet werden) zum Bilanzstichtag abweichen.

Die historischen Renditen für das laufende Jahr wurden zum 10. September 2021 berechnet.

Kursentwicklung der thesaurierenden Euro-Anteilsklasse „A“

Die Anteilsklasse wurde am 26. November 2001 aufgelegt. Die Anteilsklasse wurde am 15. Dezember 2020 geschlossen.

Kursentwicklung der thesaurierenden Euro-Anteilsklasse „C“

Die Anteilsklasse wurde am 26. November 2001 aufgelegt. Die Anteilsklasse wurde am 15. Dezember 2020 geschlossen.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Die Anteilsklasse wurde am 27. Juni 1977 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Die Anteilsklasse wurde am 24. Juli 1972 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund

Sterling-Anteilsklasse „I“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund

Sterling-Anteilsklasse „I“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „PP“

Die Anteilsklasse wurde am 5. August 2019 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „PP“

Die Anteilsklasse wurde am 8. April 2019 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

Die Anteilsklasse wurde am 1. Oktober 2002 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

Die Anteilsklasse wurde am 1. Oktober 2002 aufgelegt.

^a In Bezug auf direkte Portfoliotransaktionskosten.
^b Durchschnittlicher Nettoinventarwert (in %).
^c Im Fall von Änderungen der Gebührenstruktur können sich Abweichungen zwischen den zum Vergleich herangezogenen und den aktuellen jährlichen Angaben ergeben.

Abschluss und Erläuterungen

Abschluss

Aufstellung des Gesamtertrags

Entwicklung des den Anteilseignern zuzurechnenden Nettovermögens

Bilanz

Aktiva

Passiva

Erläuterungen zum Abschluss

1 Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Der Abschluss wurde gemäß der auf den Seiten 10 bis 13 dargelegten „Zusammenfassung der wesentlichen Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden“ erstellt.

Die funktionale und Darstellungswährung des Fonds ist der Euro, um der Währung seines primären Wirtschaftsumfelds Rechnung zu tragen.

2 Ausschüttungspolitik

Zwecks Bestimmung des ausschüttungsfähigen Betrags wurden die Aktiendividenden dem Kapital zugeschlagen, wodurch sich der verfügbare Betrag verringert hat.

Zur Berechnung des Betrags, der zur Ausschüttung an die Inhaber von Ausschüttungsanteilen zur Verfügung steht, wird die jährliche Gebühr mit dem Kapital verrechnet, wodurch der ausschüttungsfähige Betrag zunimmt, während die Wertentwicklung des Kapitals entsprechend geschmälert wird.

3 Nettokapitalgewinne/​(-verluste)

4 Portfoliotransaktionen und damit verbundene Kosten

Die folgenden Tabellen zeigen die Portfoliotransaktionen und die damit verbundenen Transaktionskosten. Weitere Informationen zur Art der Kosten finden Sie im Abschnitt zu den „Betriebsgebühren und Portfoliotransaktionskosten“ auf Seiten 93 bis 94.

^a Kosten vor Verwässerungsanpassungen. Die Auswirkungen der Verwässerungsanpassungen finden Sie im Abschnitt „Wichtigste Finanzdaten“.
^b Durchschnittliche Portfoliohandelsspanne zum Bilanzstichtag.

5 Erlöse

6 Aufwendungen

Die Prüfungsgebühren für das 2021 endende Geschäftsjahr beliefen sich auf 10.000 GBP (2020: 9,000 GBP) (einschließlich Mehrwertsteuer), die durch die jährliche Gebühr abgedeckt sind.

^a Dieser Betrag bezieht sich auf Erstattungen von Gebühren, die vor dem Inkrafttreten der einheitlichen jährlichen Gebühr vom Fonds erhoben wurden.

7 Besteuerung

Vom Fonds wurde eine aufgeschobene Steuergutschrift in Höhe von 6,854,000 EUR (2020: 6,563,000 EUR) bisher nicht verbucht, die sich aus nicht verwendeten Managementkosten ergab. Wir gehen nicht davon aus, dass dieses Guthaben in absehbarer Zeit geltend gemacht wird.

8 Ausschüttungen

^a Zahlbare Ausschüttungen auf Ausschüttungsanteile.
^b Einbehaltene Ausschüttungen auf Thesaurierungsanteile.

9 Forderungen

10 Barbestand und Bankguthaben

11 Sonstige Verbindlichkeiten

12 Eventualforderungen, Verbindlichkeiten und offene Verpflichtungen

Zum Bilanzstichtag lagen keine Eventualforderungen, Verbindlichkeiten oder offenen Verpflichtungen vor (2020: Eventualforderung von 164,000 EUR).

Die britische Körperschaftssteuer (anstelle der Quellensteuer), die im Vorjahr als Eventualforderung ausgewiesen war, wird nicht mehr als Eventualforderung betrachtet.

13 Ausgegebene Anteile

Die folgende Tabelle zeigt die im Berichtsjahr ausgegebenen Anteilsklassen. In allen Anteilsklassen bestehen dieselben Liquidationsrechte, ihre Gebührenstrukturen können jedoch – wie nachfolgend in Erläuterung 14 dargelegt – unterschiedlich sein.

14 Gebührenstruktur

Die nachfolgende Tabelle zeigt die Gebührenstruktur der einzelnen zum Bilanzstichtag bestehenden Anteilsklassen. Bei allen Klassen gilt für Ausschüttungs- und Thesaurierungsanteile dieselbe Gebührenstruktur.

^a Bei den angegebenen Beträgen handelt es sich um die maximale jährliche Gebühr. M&G gewährt einen Abschlag in Höhe von 0.02% je 1 Milliarde GBP des Nettoinventarwerts eines Fonds. Dieser wird vierteljährlich veranschlagt und innerhalb von 13 Geschäftslagen ab dem Ende des Quartals vorausschauend umgesetzt.

15 Verbundene Parteien

M&G Securities Limited ist als bevollmächtigter Verwalter (ACD) eine verbundene Partei und handelt bei allen Transaktionen in Bezug auf die Anteile des Fonds als Geschäftsherr, ausser bei Geschäften gegen Sachleistungen, bei denen M&G Securities Limited als Vermittler fungiert. Die gesamten im Zuge der Ausgabe von Anteilen erhaltenen und für Rückgaben ausbezahlten Gelder sind in der Aufstellung zur „Entwicklung des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens“ sowie in Erläuterung 8 ausgewiesen. Zum Ende des Geschäftsjahres ggf. an M&G Securities Limited zu zahlende oder von M&G Securities Limited einzufordernde Beträge im Zusammenhang mit Anteilstransaktionen sind gegebenenfalls in den Erläuterungen 9 und 11 ausgewiesen.

Die in Bezug auf die jährliche Gebühr an M&G Securities Limited gezahlten Beträge sind in Erläuterung 6 angegeben. Die zum Jahresende in Bezug auf die jährliche Gebühr fälligen Beträge sind in Erläuterung 11 angegeben.

Zum Bilanzstichtag halten Anteilsinhaber innerhalb der M&G plc, der Muttergesellschaft von M&G Securities Limited, Positionen im Gesamtumfang von 34.79% (2020: 39.65%) der Anteile des Fonds.

16 Ereignisse nach dem Bilanzstichtag

Auf der Versammlung der Anteilseigner am 20. Oktober 2021 stimmten die Anteilseigner der Verschmelzung des M&G European Select Fund und des M&G Pan European Select Smaller Companies Fund mit dem M&G European Sustain Paris Aligned Fund zu. Das Datum des Inkrafttretens der Verschmelzungen ist der 10. Dezember 2021.

17 Fair-Value-Analyse

Finanzinstrumente wurden zum Fair Value bewertet und wie nachstehend gezeigt anhand einer Hierarchie klassifiziert, aus der die für die Fair-Value-Bestimmung massgeblichen Faktoren hervorgehen.

Stufe 1: Nicht bereinigter notierter Preis an einem aktiven Markt für identische Instrumente

Hierzu zählen Instrumente wie beispielsweise börsennotierte Aktien, hochliquide Anleihen (z. B. Staatsanleihen) und börsengehandelte Derivate (z. B. Futures), für die Börsenkurse schnell und regelmäßig verfügbar sind.

Stufe 2: Bewertungsverfahren, das mit beobachtbaren Marktdaten arbeitet

Hierzu zählen Instrumente wie im Freiverkehr gehandelte Derivate, Schuldtitel, Wandelanleihen, hypothekarisch besicherte Wertpapiere, forderungsbesicherte Anleihen und offene Fonds, die mithilfe von Modellen bewertet wurden, die mit beobachtbaren Marktdaten arbeiten.

Stufe 3: Bewertungsverfahren, das mit nicht beobachtbaren Marktdaten arbeitet

Dies bezieht sich auf Instrumente, die mit Hilfe von Modellen bewertet wurden, die mit nicht beobachtbaren Marktdaten arbeiten. Dazu gehören von einem einzigen Makler bewertete Instrumente, ausgesetzte/​nicht börsennotierte Wertpapiere, Private Equity, nicht börsennotierte geschlossene Fonds sowie offene Fonds mit eingeschränkten Rückgaberechten.

Die ausgegebenen Anteile aller Klassen entsprechen der Definition eines kündbaren Instruments gem. FRS 102 (22.4a), da die Anteilseigner das Recht haben, die Anteile an den Emittenten zurückzuverkaufen. Die Fondsanteile können an jedem Geschäftstag zum quotierten Preis emittiert und zurückgenommen werden. Diese Anteile werden nicht an einer Börse gehandelt. Ihr Preis ist jedoch beobachtbar und Transaktionen innerhalb des Fonds erfolgen regelmäßig zu diesem Preis. Die in Erläuterung 13 dargelegten emittierten Anteile erfüllen die Definition eines Finanzinstruments der Stufe 2 („Bewertungsverfahren, die mit beobachtbaren Marktdaten arbeiten“).

18 Grundsätze des Risikomanagements

Die allgemeinen Risikomanagementgrundsätze des Fonds sind in Erläuterung 3 zum Abschluss auf den Seiten 13 bis 14 dargelegt.

19 Marktrisikosensitivität

Eine Werterhöhung des Anlageportfolios des Fonds um fünf Prozent würde die Rendite und das Nettovermögen um 8,290,000 EUR erhöhen (2020: 6,879,000 EUR). Eine Wertminderung um fünf Prozent hätte den gegenteiligen Effekt in gleicher Höhe.

20 Sensitivität gegenüber Währungsrisiken und Risikopotenzial

Eine Werterhöhung des Fremdwährungsengagements des Fonds um fünf Prozent würde die Rendite und das Nettovermögen um 1,785,000 EUR erhöhen (2020: 1,930,000 EUR)a. Eine Wertminderung um fünf Prozent hätte den gegenteiligen Effekt in gleicher Höhe.

^a Die Vergleichszahlen wurden neu berechnet, um Änderungen aufgrund der Fair-Value-Anpassung im Vorjahr Rechnung zu tragen.

21 Sensitivität gegenüber dem Zinsrisiko und Risikopotenzial

Da es sich bei den Finanzanlagen des Fonds mehrheitlich um zinslose Vermögenswerte handelt, wird dieses Risiko nicht als wesentlich eingestuft und daher nicht ausgewiesen.

22 Kreditrisiko

Das Kreditrisiko des Fonds wird nicht als wesentlich erachtet, da keine Kontrahenten- oder Derivatesalden bestehen, und es wird daher nicht offengelegt.

23 Dividendenausschüttungstabellen

Dieser Fonds schüttet jährliche reguläre Ausschüttungen aus und der Ausschüttungszeitraum ist der nachfolgenden Tabelle zu entnehmen.

Jährlicher Ausschüttungszeitraum

Die nachfolgenden Tabellen zeigen für alle Ausschüttungen die Quoten je Anteil für Anteile der Gruppe 1 und der Gruppe 2.

Anteile der Gruppe 1 sind solche, die vor einem Ausschüttungszeitraum erworben wurden. Ihre Ausschüttungsquote entspricht daher ihrem Ertrag.

Anteile der Gruppe 2 sind solche, die während eines Ausschüttungszeitraums erworben wurden. Ihre Ausschüttungsquote wird daher aus dem Ertrag und einem Ertragsausgleich gebildet. Der Ertragsausgleich bezeichnet den im Kaufpreis aller Anteile der Gruppe 2 enthaltenen Ertragsdurchschnitt und wird an die Anteilsinhaber dieser Anteile als Kapitalrückzahlung ausgezahlt. Als Kapital unterliegt der Ertragsausgleich nicht der Einkommensteuer. Er muss stattdessen für Kapitalertragsteuerzwecke von den Einstandskosten der Anteile abgezogen werden. Die Aufteilung der Ausschüttungsquoten für Anteile der Gruppe 2 in die Komponenten Ertrag und Ertragsausgleich ist in den nachfolgenden Tabellen dargestellt.

Thesaurierende Euro-Anteilsklasse „A“

Thesaurierende Euro-Anteilsklasse „C“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „PP“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „PP“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

M&G European Sustain Paris Aligned Fund (vormals M&G Pan European Select Fund)

Bericht des bevollmächtigten Verwalters

Anlageziel bis zum 30. August 2021

Ziel des Fonds ist die Erwirtschaftung einer Gesamtrendite (die Kombination aus Kapitalzuwachs und Erträgen) über einen beliebigen Zeitraum von fünf Jahren, die nach Abzug der laufenden Kosten höher ist als diejenige des MSCI Europe Index.

Anlageziel ab dem 31. August 2021

Der Fonds verfolgt zwei Ziele:

Anlagepolitik bis zum 30. August 2021

Mindestens 80% des Fondsvermögens wird über alle Sektoren und Marktkapitalisierungen hinweg in Aktien und aktienbezogene Wertpapiere von Unternehmen investiert, die in Europa einschließlich des Vereinigten Königreichs gegründet wurden, dort ansässig sind oder den überwiegenden Teil ihrer Geschäftstätigkeit dort ausüben. Der Fonds hat ein konzentriertes Portfolio und hält in der Regel weniger als 35 Unternehmen. Nachhaltigkeitsüberlegungen spielen bei der Festlegung des Anlageuniversums und der Bewertung von Geschäftsmodellen eine wichtige Rolle.

Der Fonds schließt Wertpapiere aus, die von Unternehmen ausgegeben werden, die nach Einschätzung des Fonds gegen die Prinzipien des Global Compact der Vereinten Nationen in den Bereichen Menschenrechte, Arbeitsnormen, Umweltschutz und Korruptionsbekämpfung verstoßen, sowie von Unternehmen, die an der Produktion von Tabak und kontroversen Waffen beteiligt sind.

Der Fonds kann auch direkt oder über Organismen für gemeinsame Anlagen (einschließlich Fonds, die von M&G verwaltet werden) in andere übertragbare Wertpapiere investieren.

Der Fonds kann liquide und geldnahe Mittel zu Liquiditätszwecken halten.

Zur effizienten Portfolioverwaltung und zur Absicherung können Derivate eingesetzt werden.

Anlagepolitik ab dem 31. August 2021

Mindestens 80% des Fondsvermögens wird über alle Sektoren und Marktkapitalisierungen hinweg direkt in Aktien und aktienbezogene Wertpapiere von Unternehmen investiert, die in Europa mit Ausnahme des Vereinigten Königreichs gegründet wurden, dort ansässig oder notiert sind. Der Fonds hat ein konzentriertes Portfolio und hält in der Regel weniger als 35 Unternehmen.

Der Fonds investiert in Wertpapiere, die die ESG- und Nachhaltigkeitskriterien erfüllen.

Für die Direktanlagen des Fonds gelten die folgenden Arten von Ausschlüssen:

Hierbei erfolgt die „Beurteilung“ im Einklang mit dem Dokument zu den ESG- und Nachhaltigkeitskriterien, wie im nachstehenden Abschnitt ESG-Informationen dargelegt. Weitere Informationen zu den für den Fonds geltenden Ausschlüssen sind in diesem Dokument zu finden.

Der Fonds kann auch direkt und über Organismen für gemeinsame Anlagen (einschließlich Fonds, die von M&G verwaltet werden) in sonstige übertragbare Wertpapiere, Geldmarktinstrumente, Barmittel oder geldnahe Instrumente zu Liquiditätszwecken investieren.

Zur effizienten Portfolioverwaltung und zur Absicherung können Derivate eingesetzt werden.

Wie im Dokument zu den ESG- und Nachhaltigkeitskriterien erläutert, ist es eventuell nicht möglich, ESG-Analysen in Bezug auf Barmittel, geldnahe Instrumente, einige Derivate und einige Organismen für gemeinsame Anlagen anhand derselben Standards durchzuführen wie bei den sonstigen Anlagen. Der Fondsmanager beurteilt die Eignung dieser Instrumente in Bezug auf das Anlageziel des Fonds.

Investmentansatz bis zum 30. August 2021

Der Fonds ist ein fokussierter europäischer Aktienfonds. Der Fonds basiert auf einem Anlageprozess, der anhand von Fundamentalanalysen Unternehmen mit nachhaltigen Geschäftsmodellen und wettbewerbsfördernden Merkmalen identifiziert, um deren Rentabilität zu sichern. Der Fonds tätigt langfristige Investitionen in diese Unternehmen, und, was wichtig ist, der Fondsmanager investiert in Unternehmen, bei denen kurzfristige Probleme eine klare Bewertungsmöglichkeit geboten haben. Nachhaltigkeitsaspekte sind vollständig in den Investitionsprozess integriert.

Der Fondsmanager ist der Ansicht, dass dieser Ansatz eine leistungsstarke Kombination bietet, die sowohl den langfristigen Wertzuwachs von Qualitätsunternehmen als auch den potenziellen Anstieg des Aktienkurses eines Unternehmens bietet, wenn ein kurzfristiges Problem gelöst wurde.

Investmentansatz ab dem 31. August 2021

Der Fonds ist ein fokussierter auf Europa ohne das Vereinigte Königreich ausgerichteter Aktienfonds, der langfristig in nachhaltige Unternehmen investiert, die zu den langfristigen Zielen des Pariser Abkommens zur Erderwärmung beitragen, indem sie entweder eine niedrige Kohlenstoffintensität und/​oder eine abnehmende Kohlenstoffintensität aufweisen. Niedrige Kohlenstoffintensität bedeutet eine Kohlenstoffintensität von weniger als 50% der gewichteten durchschnittlichen Kohlenstoffintensität der Benchmark des Fonds, des MSCI Europe ex UK Index. Unternehmen mit abnehmender Kohlenstoffintensität sind Unternehmen, die wissenschaftlich fundierte Ziele haben, die mit dem Pariser Abkommen konform sind, oder die sich verpflichtet haben, diese innerhalb eines bestimmten Zeitraums umzusetzen. Der Fondsmanager ist der Ansicht, dass ein aktives Engagement in diesen Unternehmen der Schlüssel zu einem nachhaltigen positiven Wandel ist.

Darüber hinaus müssen diese Unternehmen Geschäftsmodelle vorweisen, die wettbewerbsfähig sind, um ihre Rentabilität zu sichern, sowie ein kontinuierliches Engagement für die Dekarbonisierung.

Der Fonds investiert vor allem in Unternehmen, deren kurzfristige Emissionen eine klare Bewertungsgelegenheit bieten. Der Fonds verfolgt einen Ansatz der Bottom-up-Titelauswahl, der auf der Fundamentaldatenanalyse einzelner Unternehmen basiert. Der Fondsmanager ist der Ansicht, dass dieser Ansatz eine leistungsstarke Kombination bietet, die sowohl den langfristigen Wertzuwachs von Qualitätsunternehmen als auch den potenziellen Anstieg des Aktienkurses eines Unternehmens bietet, wenn ein kurzfristiges Problem gelöst wurde.

Nachhaltigkeitserwägungen einschließlich ESG-Faktoren werden unter anderem auch über das laufende Engagement bei den Unternehmen, in die investiert wird, vollständig in den Anlageprozess integriert. Insbesondere Klimaerwägungen, einschließlich der Investition in Unternehmen mit niedriger und/​ oder abnehmender Kohlenstoffintensität, und nicht obligatorische Faktoren wie die Frage, ob die Unternehmen mit ihren Produkten und Dienstleistungen direkte Lösungen für das Klimaproblem anbieten, spielen bei der Festlegung des Anlageuniversums, der Titelauswahl und der Portfoliokonstruktion neben anderen Nachhaltigkeitsüberlegungen eine wichtige Rolle. Der Fonds wird in der Regel eine gewichtete durchschnittliche Kohlenstoffintensität aufweisen, die weniger als die Hälfte derjenigen des MSCI Europe ex UK Index beträgt.

ESG-Informationen

Weitere Informationen stehen den Anlegern auf der Fondsseite der M&G-Website zur Verfügung:

Benchmark bis zum 16. September 2020

Benchmark: MSCI Europe Index.

Der Fonds wird aktiv gemanagt. Die Benchmark ist ein Ziel, das der Fonds übertreffen will. Der Index wurde als Benchmark für den Fonds gewählt, da er das Potenzial der Anlagepolitik des Fonds am besten widerspiegelt. Die Zielbenchmark wird ausschließlich zur Messung der Wertentwicklung des Fonds verwendet und beschränkt die Portfoliozusammensetzung des Fonds nicht.

Für nicht abgesicherte Anteilsklassen wird die Benchmark in der Anteilsklassenwährung angegeben.

Benchmark vom 17. September 2020 bis zum 30. August 2021

Benchmark: MSCI Europe Index.

Die Benchmark ist ein Ziel, das der Fonds übertreffen will. Der Index wurde als Benchmark für den Fonds gewählt, da er das Potenzial der Anlagepolitik des Fonds am besten widerspiegelt. Die Benchmark wird ausschließlich zur Messung der Wertentwicklung des Fonds verwendet und beschränkt die Portfoliozusammensetzung des Fonds nicht.

Der Fonds wird aktiv gemanagt. Die Anlageverwaltungsgesellschaft des Fonds hat völlige Freiheit bei der Wahl, welche Anlagen im Fonds gekauft, gehalten und verkauft werden sollen. Die Bestände des Fonds können erheblich von den Bestandteilen der Benchmark abweichen. Für nicht abgesicherte und abgesicherte Anteilsklassen wird die Benchmark in der Anteilsklassenwährung angegeben.

Benchmark ab dem 31. August 2021

Benchmark: MSCI Europe ex UK Index.

Die Benchmark ist die Vorgabe für das Anlageziel des Fonds und wird zur Messung der finanziellen Performance des Fonds verwendet. Der Index wurde als Benchmark für den Fonds gewählt, da er die finanziellen Aspekte der Anlagepolitik des Fonds am besten widerspiegelt.

Die Benchmark wird auch verwendet, um zu definieren, was ein Unternehmen mit niedriger Kohlenstoffintensität ist, und um die gewichtete durchschnittliche Kohlenstoffintensität des Fonds zu messen, hat ansonsten jedoch keinen Einfluss auf die Portfoliokonstruktion des Fonds.

Der Fonds wird aktiv verwaltet, und der Fondsmanager kann innerhalb der jeweiligen Beschränkungen völlig frei entscheiden, welche Anlagen im Fonds gekauft, gehalten und verkauft werden sollen. Die Positionen des Fonds können erheblich von den Bestandteilen der Benchmark abweichen, und infolgedessen kann die Wertentwicklung des Fonds erheblich von der Benchmark abweichen.

Für nicht abgesicherte und abgesicherte Anteilsklassen wird die Benchmark in der Anteilsklassenwährung angegeben.

Risikoprofil bis zum 30. August 2021

Der Fonds investiert in Aktien von Unternehmen, die in Europa, einschließlich des Vereinigten Königreichs, notiert sind. Daher unterliegt er den Kursschwankungen der europäischen und britischen Börsen und der Wertentwicklung der einzelnen Emittenten. Der Fonds kann zudem Wechselkursschwankungen ausgesetzt sein.

Der Fonds ist auf Qualitätsunternehmen ausgerichtet, bei denen ein Element des Wandels dazu beiträgt, ihren Wert zu steigern, und diese Aktien könnten in Zeiten der Marktkrise möglicherweise ein gewisses Maß an Illiquidität aufweisen. Der Fonds ist zwar ein konzentriertes Portfolio mit 25 bis 35 Titeln, jedoch überwiegend in Aktien großer und mittelgroßer Unternehmen investiert, die sich normalerweise relativ leicht handeln lassen. Die Diversifizierung über verschiedene Länder, Branchen und Marktkapitalisierungen hinweg spielt deshalb eine wichtige Rolle bei der Steuerung des Liquiditätsrisikos sowie bei der Reduzierung des Marktrisikos. Risikomessung und Risikomanagement sind fester Bestandteil des Investmentprozesses.

Risikoprofil ab dem 31. August 2021

Der Fonds investiert in Aktien von Unternehmen, die in Europa notiert sind. Daher unterliegt er den Kursschwankungen der europäischen Börsen und der Wertentwicklung der einzelnen Emittenten. Der Fonds kann zudem Wechselkursschwankungen ausgesetzt sein.

Der Fonds ist auf Qualitätsunternehmen ausgerichtet, bei denen ein Element des Wandels dazu beiträgt, ihren Wert zu steigern, und diese Aktien könnten in Zeiten der Marktkrise möglicherweise ein gewisses Maß an Illiquidität aufweisen. Der Fonds ist zwar ein konzentriertes Portfolio mit 25 bis 35 Titeln, jedoch überwiegend in Aktien großer und mittelgroßer Unternehmen investiert, die sich normalerweise relativ leicht handeln lassen. Die Diversifizierung über verschiedene Länder, Branchen und Marktkapitalisierungen hinweg spielt deshalb eine wichtige Rolle bei der Steuerung des Liquiditätsrisikos sowie bei der Reduzierung des Marktrisikos. Risikomessung und Risikomanagement sind fester Bestandteil des Investmentprozesses.

Die nachstehende Tabelle zeigt die mit dem Fonds assozierte Risikoklasse basierend auf der Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“.

Die vorstehende Risikoklasse:

Investment-Überblick

Stand 1. September 2021, für das Jahr zum 31. August 2021

Performance im Vergleich zum Anlageziel

Vom 1. September 2020 (dem Beginn des Berichtszeitraums) bis zum 1. September 2021 lieferte der M&G European Sustain Paris Aligned Fund (vormals M&G Pan European Select Fund) eine positive Gesamtrendite (die Kombination aus Erträgen und Kapitalwachstum) über alle seine Sterling-Anteilsklassen hinweg. Die Fondsperformance lag über der durchschnittlichen Rendite der Benchmark des Fonds, dem MSCI Europe Index, der im gleichen Berichtszeitraum 28.4% erzielte.

Über fünf Jahre erwirtschaftete der Fonds eine positive Gesamtrendite über alle seine Anteilsklassen, blieb aber bei den meisten Anteilsklassen hinter der Benchmark zurück. Die durchschnittliche Rendite der Benchmark betrug 10.1% pro Jahr in Pfund Sterling. Der Fonds hat daher das aktuelle Ziel über seinen festgelegten Zeitraum von fünf Jahren nicht vollständig erreichen können.

Die Wertentwicklung einer Anteilsklasse können Sie der Tabelle „Langzeitperformance der einzelnen Anteilsklassen“ im Abschnitt „Wichtige Finanzdaten“ in diesem Bericht entnehmen.

Beurteilung der Wertentwicklung

Die europäischen Aktienmärkte erzielten in den 12 Monaten des Berichtszeitraums positive Renditen, wobei die Stimmung in der zweiten Hälfte des Berichtszeitraums durch die zunehmende Geschwindigkeit der Impfkampagnen in einem Großteil der Industrieländer und die weitere Lockerung der COVID-bezogenen Beschränkungen durch die Regierungen in den meisten Industrieländern begünstigt wurde, was zu einer Belebung der Wirtschaftstätigkeit führte.

Der Beginn des Berichtszeitraums war jedoch von extremer Volatilität (bzw. Marktturbulenzen) geprägt, da sich die Anleger mit den Aussichten auf eine zweite Welle von COVID-19-Infektionen auseinandersetzten und mit der Frage, was weitere Lockdowns für die Wirtschaft bedeuten könnten, da in verschiedenen Regionen neue Beschränkungen in Kraft traten. Mit der Ankündigung teilweiser nationaler Lockdowns in den beiden größten europäischen Volkswirtschaften und weiteren Einschränkungen auf dem gesamten Kontinent angesichts der schnell ansteigenden COVID-Fälle verzeichneten einige europäische Indizes ihre schlechteste Performance seit März 2020. Diese negative Stimmung wurde teilweise auch auf der anderen Seite des Atlantiks geteilt, da die Infektionsfälle in den USA ebenfalls Rekordhöhen erreichten, während das Ausbleiben weiterer Konjukturmaßnahmen im Vorfeld der US-Wahl ebenfalls dazu beitrug, die Stimmung zu dämpfen.

Im weiteren Verlauf des Berichtszeitraums dominierte jedoch ein Gefühl der Überschwänglichkeit die Märkte, wobei die positive Stimmung weitgehend von zwei übergeordneten Themen getragen wurde. An erster Stelle stand die vielbeachtete Nachricht von drei Durchbrüchen bei der Verabreichung eines COVID-19-Impfstoffs, die alle hohe Wirksamkeitsraten zeigten. Dies verschaffte eine gewisse Atempause von der Angst vor den steigenden COVID-Fällen und den andauernden Lockdowns und gab Hoffnung, dass eine Rückkehr zu normaleren Bedingungen früher als bisher erwartet eintreten könnte. Das zweite Thema war die US-Präsidentschaftswahl, wobei die Märkte positiv auf den Sieg von Joe Biden über Amtsinhaber Donald Trump reagierten.

Dieser Überschwang wurde jedoch durch die Besorgnis über die Verschlechterung der weltweiten Coronavirus-Lage gedämpft, insbesondere durch die katastrophale Zunahme der Fälle in Indien und die Verbreitung der Delta-Variante. Die Märkte wurden zusätzlich durch das harte Vorgehen der chinesischen Aufsichtsbehörden gegen den Bildungstechnologiesektor verunsichert, was die Befürchtung einer langsamer als erwarteten Erholung nach der Pandemie verstärkte.

Im Laufe der Sommermonate öffneten sich die Volkswirtschaften jedoch wieder, und in einer Reihe von Industrieländern wurden die pandemiebedingten Beschränkungen weiter aufgehoben. Das Vertrauen wurde durch starke Wirtschaftsdaten und gute Unternehmensergebnisse gestärkt, während der US-Senat ein viel beachtetes, wegweisendes Infrastrukturpaket in Höhe von 1.0 Billion US-Dollar verabschiedete und sich die chinesischen Märkte nach einem turbulenten Ausverkauf im Juli stabilisierten. Während sich die Erholung fortsetzte, hielt die unerbittliche COVID-19-Delta-Variante an, wobei die Zahl der täglichen Fälle weltweit zunahm. In Regionen mit effektiven Impfprogrammen, darunter insbesondere das Vereinigte Königreich und Europa, war die Zahl der Krankenhauseinweisungen jedoch wesentlich geringer als bei der vorherigen Welle.

In Regionen mit einer geringeren Verfügbarkeit von Impfstoffen bzw. einer geringeren Inanspruchnahme (im Falle der USA) nahmen die Krankenhausaufenthalte stärker zu. Insgesamt blieb die Stimmung zwar weitgehend positiv, die zunehmenden COVID-Ausbrüche führten jedoch zu einigen Befürchtungen hinsichtlich der globalen Wachstumsaussichten, die durch Chinas anhaltend hartes regulatorisches Durchgreifen noch verschärft wurden.

Vor diesem Hintergrund war der Informationstechnologiesektor der leistungsstärkste europäische Sektor, aber auch Nichtbasiskonsumgüter, Grundstoffe und Industriewerte erzielten im Berichtszeitraum eine sehr gute Wertentwicklung. Auf der anderen Seite schnitten einige der „defensiveren“ Sektoren (d. h. solche, die relativ absehbare und stabile Erträge unabhängig vom Zustand der Gesamtwirtschaft haben) in diesem Zeitraum im Vergleich zum Gesamtmarkt schlecht ab. Dazu gehörten Basiskonsumgüter, Versorger und das Gesundheitswesen.

Für den Fonds war die Titelauswahl bei den Industriewerten besonders vorteilhaft für die relative Rendite, während die Auswahl in den Bereichen Finanzwerte und Nichtbasiskonsumgüter und Gesundheitswesen ebenfalls unterstützend wirkte. Die über dem Index liegenden Positionen des Fonds in Industrie- und Grundstoffwerten sowie der Verzicht auf Positionen im Versorgungssektor trugen ebenfalls zur relativen Wertentwicklung bei.

Auf Einzeltitelebene leistete der Schweizer Speditionsspezialist Kühne + Nagel (K+N) den größten Beitrag zur Wertentwicklung. Der Aktienkurs des Unternehmens blieb während des gesamten Berichtszeitraums im Aufwärtstrend, da das Unternehmen weiterhin operative Erfolge erzielte. In der Mitte des Berichtszeitraums meldete K+N einen Anstieg des Kernergebnisses für 2020, wobei Pharmazeutika und E-Commerce das Wachstum in einem vom Coronavirus geprägten Jahr vorantrieben. Das Luftlogistikgeschäft, der stärkste Geschäftsbereich des Jahres, verzeichnete einen Gewinnanstieg von 53.5%, da sich der Bereich als bevorzugte Transportlösung zur Bewältigung der COVID-19-Krise erwies. Anschließend gab K+N bekannt, dass es sich mit American Airlines zusammengetan hat, um gegen den Klimawandel vorzugehen, und eine Vereinbarung über den Einsatz von mehr als 11 Millionen Litern nachhaltigem Flugbenzin geschlossen hat. K+N schloss auch seine bisher größte Akquisition ab, den Kauf des auf Asien spezialisierten Unternehmens Apex International, eines der führenden Speditionsunternehmen Asiens, insbesondere auf den transpazifischen und innerasiatischen Handelsrouten, für 1.2 Mrd. USD. K+N sagte, dass die Übernahme eine bedeutende Realisierung seiner strategischen Ambitionen in Asien darstellt.

Einen weiteren wichtigen Beitrag leistete das irische Kreditinstitut AIB. Die Bank veröffentlichte ein starkes Ergebnis für das erste Halbjahr 2021 mit einem Vorsteuergewinn von 291 Mio. EUR, verglichen mit einem Verlust von 909 Mio. EUR im gleichen Zeitraum 2020. Die verbesserte Leistung spiegelt weitgehend die Veränderungen bei den Rückstellungen für Kreditausfälle wider. In der ersten Jahreshälfte 2020 hatte die Bank mehr als 1 Milliarde Euro an Rückstellungen für Kredite gebildet, von denen sie annahm, dass sie nicht in vollem Umfang zurückgezahlt werden könnten. Im gleichen Zeitraum dieses Jahres wurden keine neuen Rückstellungen gebildet und 100 Mio. EUR an Krediten „abgeschrieben“, die nun nach Einschätzung des Unternehmens zurückgezahlt werden sollten. Die AIB kündigte außerdem an, sie wolle ihr Filialnetz konsolidieren und sich aus der Kreditvergabe an Kleinunternehmen im Vereinigten Königreich zurückziehen, um sich auf größere Geschäftskunden zu konzentrieren.

Weitere unterstützende Beteiligungen waren der britische Einzelhändler Pets at Home, das dänische Transport- und Logistikunternehmen DSV Panalpina und das dänische Pharmaunternehmen Novo Nordisk.

Dagegen wirkte sich die Titelauswahl in den Sektoren Informationstechnologie, Basiskonsumgüter und Grundstoffe negativ auf die relativen Renditen aus, ebenso wie die unter dem Index liegenden Positionen in Finanzwerten und Informationstechnologie. Der größte Einzelverlierer war der britische Konsumgüterriese Reckitt Benckiser, dessen Aktien abverkauft wurden, da die Anleger in zyklischere Bereiche des Marktes abwanderten. Ähnlich verhielt es sich bei den Konsumgüterunternehmen Unilever und Nestlé, wenn auch in geringerem Ausmaß.

Zu den weiteren Absteigern gehörten der internationale Dialysekonzern Fresenius Medical Care und das deutsche Softwareunternehmen SAP, während der niederländische Halbleiterhersteller ASML, der im Berichtszeitraum eine sehr gute Performance erzielte, ebenfalls die relative Rendite belastete.

Engagement-Aktivitäten

Verantwortungsbewusste Investoren können Veränderungen bewirken, indem sie sich bei den Unternehmen, in die sie investieren, in Bezug auf eine Reihe von Themen engagieren und nicht zuletzt verantwortungsbewusstes unternehmerisches Verhalten und langfristiges Denken unterstützen, aber auch Unternehmen dazu drängen, die Offenlegung zu verbessern oder anspruchsvollere Nachhaltigkeitsziele festzulegen. Wir stehen in ständigem Dialog mit den Unternehmen, in die wir investieren, sowie mit den Unternehmen, die wir auf unserer Watchlist haben und die wir gerne erwerben würden, wenn der Zeitpunkt und der Preis stimmen.

Als Beispiele für Engagements im Berichtszeitraum können wir wie bereits erwähnt Fresenius Medical Care, den globalen Nahrungsmittel- und Getränkekonzern Nestlé und das britische Pharmaunternehmen GlaxoSmithKline anführen.

Wir haben mit Fresenius in Bezug auf Bestechung und Korruption gesprochen. Das Unternehmen hatte 2012 einen Bestechungs- und Korruptionsfall in Mexiko selbst angezeigt und gleichzeitig das Justizministerium und die Börsenaufsichtsbehörde in den USA informiert. Bei einer Gruppe von 40 Mitarbeitern (von insgesamt 120,000) des Unternehmens wurde festgestellt, dass sie entweder gegen das Gesetz verstoßen oder weggeschaut haben, da es keine wirksamen Präventionsverfahren gab. Uns wurde versichert, dass das Unternehmen wirksame Änderungen vorgenommen hat, um dies in Zukunft zu verhindern, einschließlich der Einführung automatisierter Prozesse, die nicht manuell ausgehebelt werden können. Wir verließen das Treffen mit dem Gefühl, dass die Wahrscheinlichkeit weiterer Bußgelder oder Vergleiche in diesem Fall gering ist und dass Fresenius das Problem ernst genommen hat.

Wir sprachen mit Nestlé über die Arbeitsnormen in seiner Lieferkette, insbesondere um die zentralen Probleme der Kinderarbeit in der Kakaolieferkette zu verstehen. Nestlé wies darauf hin, dass das Unternehmen seit mehr als zehn Jahren an diesem Thema arbeitet und das erste Unternehmen war, das Kinderarbeit überwacht und ein System zur Abhilfe eingeführt hat. Der meiste Kakao wird in Westafrika angebaut, und Nestlé arbeitet mit Kooperativen zusammen und nutzt Kontakte zu den Gemeinden, um Umfragen durchzuführen und Probleme zu ermitteln. Das Unternehmen gestand zu, dass es sich um ein Problem der Branche handelt und die Unternehmen untereinander sowie mit Landwirten, Regierungen und Nichtregierungsorganisationen zusammenarbeiten müssen, um weitere Verbesserungen zu erreichen.

Auf der Jahreskonferenz der Access to Medicine Foundation hatten wir die Gelegenheit, mit Unternehmen ins Gespräch zu kommen. Der Access to Medicine Index analysiert, wie 20 der weltweit größten Pharmaunternehmen den Zugang zu Medikamenten in 106 Ländern mit niedrigem und mittlerem Einkommen gestalten. Der Index wird von einer gemeinnützigen Stiftung verwaltet, die von der britischen und niederländischen Regierung, der Gates Foundation und dem Wellcome Trust finanziert wird. GlaxoSmithKline behielt die Spitzenposition in der Rangliste in Bezug auf den Zugang zur Forschung, mit beeindruckenden Ergebnissen in allen Kategorien. Die Strategie des Unternehmens in Bezug auf den Zugang zu Arzneimitteln ist in die Vergütung des Managements eingebettet, während das Planungsverfahren für den Zugang zu Arzneimitteln in alle Projekte integriert ist. Dies ist wichtig, da viele Projekte in Ländern mit niedrigem und mittlerem Einkommen einen klaren öffentlichen Nutzen bieten. Die meisten seiner Produkte verfügen über Zugangsstrategien. Dies ist angesichts seiner führenden Position bei der HIV-Behandlung, die in Ländern mit niedrigem Einkommen eine unverhältnismäßig große Belastung darstellt, von besonderer Bedeutung. Auch im Schwesterindex in Bezug auf den Zugang zu Impfstoffen belegte es 2017 den ersten Platz.

Während wir regelmäßig mit der Unternehmensleitung kommunizieren, planen wir nun die Einführung eines strukturierteren, gezielten Engagementprogramms mit festen Zielen, die bestimmte Ergebnisse von unseren Beteiligungsunternehmen anstreben. Dazu gehört auch ein Engagement speziell in Bezug auf Kohlenstoff, wo wir klare Pläne für den Übergang zur Kohlenstoffneutralität bis 2050 anstreben, einschließlich der Veröffentlichung wissenschaftlich fundierter Ziele, wie diese Pläne in der Realität erreicht werden sollen. Wir werden auch damit beginnen, uns systematischer mit dem Thema Vielfalt zu befassen, wobei wir Mindestanforderungen an die Zusammensetzung des Verwaltungsrats und die Besetzung von Führungspositionen haben. Wir werden zu gegebener Zeit über unser gezieltes Engagementprogramm berichten.

Investmentaktivitäten

Wir führen ein konzentriertes Portfolio mit 25 bis 35 Titeln und haben eine Watchlist mit rund 120 Unternehmen, die wir für qualitativ hochwertig und nachhaltig halten und die wir gerne erwerben möchten, wenn der Zeitpunkt und der Preis richtig sind. Wir beobachten unsere Watchlist genau und warten geduldig auf kurzfristige Verhaltensepisoden, die aus unserer Sicht Kaufgelegenheiten schaffen.

Am Ende des Berichtszeitraums wurde der M&G Pan European Select Fund in M&G European Sustain Paris Aligned Fund umbenannt, wobei das Anlageuniversum des Fonds auf die Region außerhalb des Vereinigten Königreichs verlegt wurde. Während sich unsere Anlagephilosophie, hochwertige und nachhaltige Unternehmen zu ermitteln, nicht geändert hat, verfolgt der Fonds nun zwei Ziele: die Erwirtschaftung einer Kombination aus Kapitalzuwachs und Erträgen nach Abzug der laufenden Kostenquote über einen beliebigen Zeitraum von fünf Jahren, die höher ist als diejenige des MSCI Europe ex UK Index; die Anlage in Unternehmen, die zum Erreichen der Klimaziele des Pariser Abkommens beitragen. Um sein nicht-finanzielles Ziel zu erreichen, investiert der Fonds in Unternehmen, die einen messbaren Beitrag zu den Zielen des Pariser Abkommens leisten, indem sie eine niedrige und/​oder abnehmende Kohlenstoffintensität aufweisen, und er prüft, ob die Unternehmen beispielsweise durch ihre Produkte und Dienstleistungen direkte Lösungen für das Klimaproblem bieten. Wir werden jährlich über die neueste verfügbare Kohlenstoffintensität (Scope 1 + 2 Emissionen /​ Mio. USD Umsatz) für jede im Portfolio gehaltene Aktie sowie über eine Reihe anderer klimabezogener Metriken berichten. Die direkten Kohlenstoffemissionen des Unternehmens sind in Scope 1 enthalten, während sich Scope 2 auf die indirekten Emissionen bezieht, die durch die Erzeugung von Strom, Dampf, Wärme und Kälte entstehen, die das Unternehmen verbraucht.

In Anbetracht der neuen Zielsetzung des Fonds und der Herausnahme des Vereinigten Königreichs aus dem Anlageuniversum haben wir im August sieben Positionen geschlossen. Das norwegische Energieunternehmen Equinor und der Schweizer Zementhersteller Holcim Group schieden aus dem Fonds aus, ebenso wie fünf im Vereinigten Königreich notierte Unternehmen. Dabei handelt es sich um das Pharmaunternehmen GlaxoSmithKline, den Versicherer Hiscox, den Konsumgüterriesen Reckitt Benckiser, das Informations- und Analyseunternehmen RELX und das Maschinenbauunternehmen Weir Group, wobei die beiden letztgenannten Unternehmen bereits im Berichtszeitraum erworben wurden. Außerdem haben wir die Position in dem deutschen Premium-Bekleidungsunternehmen Hugo Boss eingestellt, da wir von der Investition nicht mehr überzeugt sind. Umgekehrt haben wir Positionen in dem spanischen Hersteller von Plasmamedikamenten Grifols, dem deutschen Versicherer Hannover Rück, dem französischen Industriekonzern Legrand, dem finnischen Maschinenbauunternehmen Metso Outotec, dem dänischen Windkraftanlagenhersteller Vestas Wind Systems und der deutschen Online-Immobilienplattform Scout24 aufgebaut.

Ausblick

Nach einem sehr starken Jahr 2020 blieben einige ESG-Aktien in der ersten Jahreshälfte 2021 zurück, wie zum Beispiel die erneuerbaren Energien. Dennoch sind weiterhin Investitionen in diesen Bereich geflossen, was dadurch unterstützt wird, dass die Nachhaltigkeitsagenda in den Mittelpunkt vieler Konjunkturprogramme im Anschluss an COVID-19 weltweit gerückt wird. Wir gehen davon aus, dass der Fonds durch Investitionen in Unternehmen mit niedriger und abnehmender Kohlenstoffintensität von einem geringeren klimabezogenen Anlagerisiko sowie von langfristigen Wachstumsmöglichkeiten für Unternehmen profitieren wird, die innovative Lösungen für das Klimaproblem anbieten können.

Der Fonds hat sich im aktuellen Inflationsumfeld als widerstandsfähig erwiesen, und wir werden weiterhin an unserem ausgewogenen Ansatz festhalten. Als langfristige Anleger versuchen wir nicht, den Markt zu timen oder den Fonds für inflationäre oder thematische Szenarien zu positionieren, sondern wir konzentrieren uns auf Unternehmen mit unserer Meinung nach starken Geschäftsmodellen, die im Laufe der Zeit steigende Renditen erzielen können.

Wir haben unsere grundsätzliche Positionierung und unseren ausgewogenen Ansatz beibehalten und investieren in Unternehmen, die wir als Qualitätsunternehmen mit nachhaltigen Geschäftsmodellen und starken ökologischen, sozialen und Governance-Merkmalen (ESG) ansehen. Wir unterteilen das Portfolio weiterhin in Unternehmen mit „stabilem Wachstum“ – solche, die nachweislich stabile Erträge erwirtschaften – und Unternehmen mit „Chancen“ – die tendenziell weniger vorhersehbar sind, aber unserer Meinung nach über ein erhebliches Aufwärtspotenzial verfügen. Wir sind der Meinung, dass dieser Ansatz eine gute Diversifizierung bietet, die die Performance des Portfolios unter verschiedenen Marktbedingungen unterstützen sollte. Wir halten weiterhin Ausschau nach relativem Wert im stabilen Wachstumsteil des Marktes sowie nach Unternehmen mit höherer Qualität und Chancen.

Was das aktuelle Portfolio betrifft, so sind wir weiterhin von der Qualität der Aktien im Fonds überzeugt. Als langfristige Investoren liegt unser Fokus auf der Fähigkeit unserer Beteiligungen, langfristig Wert für den Fonds und für unsere Kunden zu generieren, und wir sind weiterhin optimistisch, was ihre Aussichten angeht.

 

Mitarbeiter von M&G FA Limited, einem verbundenen Unternehmen der M&G Securities Limited.

Bitte beachten Sie, dass die in diesem Bericht geäußerten Meinungen nicht als Empfehlung oder Beratung im Hinblick auf die Performance des Fonds oder der im Fonds gehaltenen Wertpapiere aufzufassen sind. Wenn Sie eine Beratung darüber benötigen, ob eine bestimmte Anlage in Ihrer persönlichen Situation zu empfehlen ist, wenden Sie sich bitte an einen Finanzberater.

Anlagewerte

Fondsbestand

Sofern nichts anderes angegeben ist, handelt es sich bei allen Wertpapieren um an einer Börse amtlich notierte Wertpapiere.

^a Die Angaben zur Sektorgewichtung wurden neu berechnet, um Änderungen aufgrund der Fair-Value-Anpassung im Vorjahr Rechnung zu tragen.
^b Nicht gebundene Liquiditätsüberschüsse werden in mit „AAA“ bewerteten Geldmarktfonds angelegt, um das Kontrahentenrisiko zu mindern.

Die wichtigsten Portfoliotransaktionen für das Jahr zum 31. August 2021

Zukäufe und Verkäufe beinhalten nicht die Kosten und Verkaufserlöse der mit „AAA“ bewerteten Geldmarktfonds.

Wichtigste Finanzdaten

Fondsperformance

Die Performance in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Erträge. Der Wert von Anlagen und die mit ihnen erzielten Erträge können schwanken, wodurch der Fondspreis fallen oder steigen kann und Sie Ihren ursprünglich investierten Betrag möglicherweise nicht zurückerhalten.

Die nachstehenden Grafiken und Tabellen stellen die wesentlichen Finanzinformationen einer repräsentativen Anteilsklasse dar, der Pfund Sterling-Klasse „A“ (Thesaurierungsanteile) Da sich die verschiedenen Anteilsklassen durch unterschiedliche Merkmale wie beispielsweise die Gebührenstrukturen und Mindestanlagebeträge unterscheiden, weisen wir Sie darauf hin, dass auch die jeweilige Wertentwicklung unterschiedlich sein kann. Weitere Informationen zu den unterschiedlichen Anteilsklassen dieses Fonds entnehmen Sie bitte dem Verkaufsprospekt des M&G Investment Funds (1), den Sie kostenlos auf unserer Internetseite www.mandg.de/​prospectuses einsehen oder telefonisch bei M&G Customer Relations anfordern können.

Performance auf Fondsebene

Performance seit Auflegung

Um einen Überblick über die Performance zu liefern, die der Fonds seit seiner Auflegung erzielt hat, zeigt die nachfolgende Grafik die Gesamtrendite der Pfund Sterling-Klasse „A“ (Thesaurierungsanteile).

Zehn-Jahres-Performance

Bitte beachten Sie, dass die Gesamtrendite der Vergleichsbenchmark nicht ab Auflegung des Fonds zur Verfügung stehen. Deswegen ist in der nachstehenden Grafik die Performance über zehn Jahre in Form eines Vergleichs dargestellt.

Quelle: Morningstar, Inc. und M&G

^* Wiederanlage des Ertrags
^** Vor dem 31. Dezember 2011 war die Benchmark der FTSE World Europe Index. Vom 31. Dezember 2011 bis zum 31. August 2021 war es der MSCI Europe Index. Danach ist es der MSCI Europe ex UK Index.

Langzeitperformance der einzelnen Anteilsklassen

Um einen Überblick über die Fondsperformance zu geben, ist in der nachfolgenden Tabelle die jährliche Gesamtrendite für den Zeitraum angegeben. Berechnet auf Preis-Preis-Basis mit Wiederanlage der Erträge. Die Auflegungsdaten der Anteilsklassen finden Sie in den Tabellen „Performance der einzelnen Anteilsklassen“.

^a Nicht annualisiert.

Betriebsgebühren und Portfoliotransaktionskosten

Nachstehend sind die Zahlungen zur Deckung der laufenden Kapitalanlage- und Fondsmanagementkosten, die sich aus Betriebsgebühren und Portfoliotransaktionskosten zusammensetzen, erläutert.

Betriebsgebühren

Die Betriebsgebühren umfassen an M&G und an von M&G unabhängige Anbieter geleistete Zahlungen:

• Laufende Kosten von zugrunde liegenden Fonds:

Die laufenden Kosten von zugrunde liegenden Fonds (außer Investmentgesellschaften und Real Estate Investment Trusts) werden rabattiert.

Die von den einzelnen Anteilsklassen des Fonds gezahlten Betriebsgebühren sind den nachfolgenden Performance-Tabellen zu entnehmen. Diese Gebühren umfassen keine Portfoliotransaktionskosten oder Ausgabeaufschläge und Rücknahmegebühren (auch als Zutritts- und Austrittsgebühren bezeichnet). Da die Gebührenstrukturen der Anteilsklassen unterschiedlich sein können, ergeben sich auch unterschiedliche Betriebsgebühren.

Die Betriebsgebühren entsprechen den in dem Dokument mit wesentlichen Anlegerinformationen dargelegten laufenden Kosten, es sei denn, es gab außerordentliche Rechts- oder Steuerausgaben oder die laufenden Kosten basieren auf einer Schätzung, da sich die Betriebsgebühren aufgrund einer wesentlichen Änderung nicht als zuverlässige Grundlage für die Abschätzung der zukünftigen Kosten eignen.

Portfoliotransaktionskosten

Portfoliotransaktionskosten entstehen einem Fonds beim Kauf und Verkauf von Anlagewerten. Diese Kosten sind je nach Art des Anlagewerts, dessen Marktkapitalisierung, dem Börsensitzland und der Durchführungsart unterschiedlich. Sie umfassen direkte und indirekte Portfoliotransaktionskosten:

Anlagewerte werden von einem Fonds ge- oder verkauft, wenn Änderungen am Portfolio vorgenommen werden oder um auf Nettomittelzuflüsse oder -abflüsse zu reagieren, die entstehen, wenn Anleger Fondsanteile kaufen oder verkaufen.

Zum Schutz bestehender Anleger werden Portfoliotransaktionskosten, die durch den Kauf und Verkauf von Fondsanteilen durch Anleger entstehen, mittels einer „Verwässerungsanpassung“ des Preises, den sie bezahlen bzw. erhalten, auf diese Investoren umgelegt. Die nachfolgende Tabelle zeigt die vom Fonds gezahlten direkten Portfoliotransaktionskosten vor und nach dem Teil der Verwässerungsanpassung, der sich auf die direkten Portfoliotransaktionskosten bezieht. Um einen Überblick über die indirekten Portfoliotransaktionskosten zu geben, zeigt die Tabelle auch die durchschnittliche Portfoliotransaktionsspanne.

Weitere Informationen zu diesem Verfahren finden Sie im Verkaufsprospekt, der kostenlos entweder auf unserer Internetseite www.mandg.de/​prospectuses bezogen oder telefonisch bei M&G Customer Relations angefordert werden kann.

Portfoliotransaktionskosten

^a Durchschnitt der ersten drei Spalten.
^b Durchschnittlicher Nettoinventarwert (in %).
^c In Bezug auf direkte Portfoliotransaktionskosten. Eine Erläuterung zur Verwässerungsanpassung finden Sie in dem Abschnitt oberhalb dieser Tabelle.

Performance der einzelnen Anteilsklassen

Die nachfolgenden Tabellen zeigen die Performance der einzelnen Anteilsklassen. Abgesehen von der „Rendite nach Betriebsgebühren“, die als prozentualer Anteil des Nettoinventarwerts (NIW)je Anteil zu Beginn des Berichtszeitraums berechnet wird, bezeichnen alle Prozentangaben unter „Performance und Gebühren“ den jährlichen Prozentsatz. „Verwässerungsanpassungen“ erfolgen nur in Bezug auf direkte Portfoliotransaktionskosten.

Der angegebene Abschluss-NIW je Anteil kann aufgrund von Bilanzierungs- und Bewertungsanpassungen von den höchsten und niedrigsten Anteilspreisen (die für Handelszwecke verwendet werden) zum Bilanzstichtag abweichen.

Die historischen Renditen für das laufende Jahr wurden zum 10. September 2021 berechnet.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Die Anteilsklasse wurde am 29. September 1989 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Die Anteilsklasse wurde am 29. September 1989 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

Die Anteilsklasse wurde am 1. Oktober 2002 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

Die Anteilsklasse wurde am 1. Oktober 2002 aufgelegt.

^a In Bezug auf direkte Portfoliotransaktionskosten.
^b Durchschnittlicher Nettoinventarwert (in %).
^c Im Fall von Änderungen der Gebührenstruktur können sich Abweichungen zwischen den zum Vergleich herangezogenen und den aktuellen jährlichen Angaben ergeben.

Abschluss und Erläuterungen

Abschluss

Aufstellung des Gesamtertrags

Entwicklung des den Anteilseignern zuzurechnenden Nettovermögens

Bilanz

Aktiva

Passiva

Erläuterungen zum Abschluss

1 Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Der Abschluss wurde gemäß der auf den Seiten 10 bis 13 dargelegten „Zusammenfassung der wesentlichen Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden“ erstellt.

Die funktionale und Darstellungswährung des Fonds ist der Euro, um der Währung seines primären Wirtschaftsumfelds Rechnung zu tragen.

2 Ausschüttungspolitik

Zur Berechnung des Betrags, der zur Ausschüttung an die Inhaber von Ausschüttungsanteilen zur Verfügung steht, wird die jährliche Gebühr mit dem Kapital verrechnet, wodurch der ausschüttungsfähige Betrag zunimmt, während die Wertentwicklung des Kapitals entsprechend geschmälert wird.

3 Nettokapitalgewinne/​(-verluste)

4 Portfoliotransaktionen und damit verbundene Kosten

Die folgenden Tabellen zeigen die Portfoliotransaktionen und die damit verbundenen Transaktionskosten. Weitere Informationen zur Art der Kosten finden Sie im Abschnitt zu den „Betriebsgebühren und Portfoliotransaktionskosten“ auf Seiten 126 bis 127.

^a Kosten vor Verwässerungsanpassungen. Die Auswirkungen der Verwässerungsanpassungen finden Sie im Abschnitt „Wichtigste Finanzdaten“.
^b Durchschnittliche Portfoliohandelsspanne zum Bilanzstichtag.

5 Erlöse

6 Aufwendungen

Die Prüfungsgebühren für das 2021 endende Geschäftsjahr beliefen sich auf 10,000 GBP (2020: 9,000 GBP) (einschließlich Mehrwertsteuer), die durch die jährliche Gebühr abgedeckt sind.

^a Dieser Betrag bezieht sich auf Erstattungen von Gebühren, die vor dem Inkrafttreten der einheitlichen jährlichen Gebühr vom Fonds erhoben wurden.

7 Besteuerung

Vom Fonds wurde eine aufgeschobene Steuergutschrift in Höhe von 8,187,000 EUR (2020: 7,885,000 EUR) bisher nicht verbucht, die sich aus nicht verwendeten Managementkosten ergab. Wir gehen nicht davon aus, dass dieses Guthaben in absehbarer Zeit geltend gemacht wird.

8 Ausschüttungen

^a Zahlbare Ausschüttungen auf Ausschüttungsanteile.
^b Einbehaltene Ausschüttungen auf Thesaurierungsanteile.

9 Forderungen

10 Barbestand und Bankguthaben

11 Sonstige Verbindlichkeiten

12 Eventualforderungen, Verbindlichkeiten und offene Verpflichtungen

Zum Bilanzstichtag lagen keine Eventualforderungen, Verbindlichkeiten oder offenen Verpflichtungen vor (dies gilt auch für 2020).

13 Ausgegebene Anteile

Die folgende Tabelle zeigt die im Berichtsjahr ausgegebenen Anteilsklassen. In allen Anteilsklassen bestehen dieselben Liquidationsrechte, ihre Gebührenstrukturen können jedoch – wie nachfolgend in Erläuterung 14 dargelegt – unterschiedlich sein.

14 Gebührenstruktur

Die nachfolgende Tabelle zeigt die Gebührenstruktur der einzelnen Anteilsklassen. Bei allen Klassen gilt für Ausschüttungs- und Thesaurierungsanteile dieselbe Gebührenstruktur.

^a Bei den angegebenen Beträgen handelt es sich um die maximale jährliche Gebühr. M&G gewährt einen Abschlag in Höhe von 0.02% je 1 Milliarde GBP des Nettoinventarwerts eines Fonds. Dieser wird vierteljährlich veranschlagt und innerhalb von 13 Geschäftslagen ab dem Ende des Quartals vorausschauend umgesetzt.

15 Verbundene Parteien

M&G Securities Limited ist als bevollmächtigter Verwalter (ACD) eine verbundene Partei und handelt bei allen Transaktionen in Bezug auf die Anteile des Fonds als Geschäftsherr, ausser bei Geschäften gegen Sachleistungen, bei denen M&G Securities Limited als Vermittler fungiert. Die gesamten im Zuge der Ausgabe von Anteilen erhaltenen und für Rückgaben ausbezahlten Gelder sind in der Aufstellung zur „Entwicklung des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens“ sowie in Erläuterung 8 ausgewiesen. Zum Ende des Geschäftsjahres ggf. an M&G Securities Limited zu zahlende oder von M&G Securities Limited einzufordernde Beträge im Zusammenhang mit Anteilstransaktionen sind gegebenenfalls in den Erläuterungen 9 und 11 ausgewiesen.

Die in Bezug auf die jährliche Gebühr an M&G Securities Limited gezahlten Beträge sind in Erläuterung 6 angegeben. Die zum Jahresende in Bezug auf die jährliche Gebühr fälligen Beträge sind in Erläuterung 11 angegeben.

Innerhalb der M&G plc, der Muttergesellschaft von M&G Securities Limited, gab es zum Bilanzstichtag keine Anteilseigner (gilt auch für 2020).

16 Ereignisse nach dem Bilanzstichtag

Es waren keine Ereignisse nach dem Bilanzstichtag anzugeben.

17 Fair-Value-Analyse

Finanzinstrumente wurden zum Fair Value bewertet und wie nachstehend gezeigt anhand einer Hierarchie klassifiziert, aus der die für die Fair-Value-Bestimmung massgeblichen Faktoren hervorgehen.

Stufe 1: Nicht bereinigter notierter Preis an einem aktiven Markt für identische Instrumente

Hierzu zählen Instrumente wie beispielsweise börsennotierte Aktien, hochliquide Anleihen (z. B. Staatsanleihen) und börsengehandelte Derivate (z. B. Futures), für die Börsenkurse schnell und regelmäßig verfügbar sind.

Stufe 2: Bewertungsverfahren, das mit beobachtbaren Marktdaten arbeitet

Hierzu zählen Instrumente wie im Freiverkehr gehandelte Derivate, Schuldtitel, Wandelanleihen, hypothekarisch besicherte Wertpapiere, forderungsbesicherte Anleihen und offene Fonds, die mithilfe von Modellen bewertet wurden, die mit beobachtbaren Marktdaten arbeiten.

Stufe 3: Bewertungsverfahren, das mit nicht beobachtbaren Marktdaten arbeitet

Dies bezieht sich auf Instrumente, die mit Hilfe von Modellen bewertet wurden, die mit nicht beobachtbaren Marktdaten arbeiten. Dazu gehören von einem einzigen Makler bewertete Instrumente, ausgesetzte/​nicht börsennotierte Wertpapiere, Private Equity, nicht börsennotierte geschlossene Fonds sowie offene Fonds mit eingeschränkten Rückgaberechten.

Die ausgegebenen Anteile aller Klassen entsprechen der Definition eines kündbaren Instruments gem. FRS 102 (22.4a), da die Anteilseigner das Recht haben, die Anteile an den Emittenten zurückzuverkaufen. Die Fondsanteile können an jedem Geschäftstag zum quotierten Preis emittiert und zurückgenommen werden. Diese Anteile werden nicht an einer Börse gehandelt. Ihr Preis ist jedoch beobachtbar und Transaktionen innerhalb des Fonds erfolgen regelmäßig zu diesem Preis. Die in Erläuterung 13 dargelegten emittierten Anteile erfüllen die Definition eines Finanzinstruments der Stufe 2 („Bewertungsverfahren, die mit beobachtbaren Marktdaten arbeiten“).

18 Grundsätze des Risikomanagements

Die allgemeinen Risikomanagementgrundsätze des Fonds sind in Erläuterung 3 zum Abschluss auf den Seiten 13 bis 14 dargelegt.

19 Marktrisikosensitivität

Eine Werterhöhung des Anlageportfolios des Fonds um fünf Prozent würde die Rendite und das Nettovermögen um 8,659,000 EUR erhöhen (2020: 7,204,000 EUR). Eine Wertminderung um fünf Prozent hätte den gegenteiligen Effekt in gleicher Höhe.

20 Sensitivität gegenüber Währungsrisiken und Risikopotenzial

Eine Werterhöhung des Fremdwährungsengagements des Fonds um fünf Prozent würde die Rendite und das Nettovermögen um 5,500,000 EUR erhöhen (2020: 3,951,000 EUR)a. Eine Wertminderung um fünf Prozent hätte den gegenteiligen Effekt in gleicher Höhe.

^a Die Vergleichszahlen wurden neu berechnet, um Änderungen aufgrund der Fair-Value-Anpassung im Vorjahr Rechnung zu tragen.

21 Sensitivität gegenüber dem Zinsrisiko und Risikopotenzial

Da es sich bei den Finanzanlagen des Fonds mehrheitlich um zinslose Vermögenswerte handelt, wird dieses Risiko nicht als wesentlich eingestuft und daher nicht ausgewiesen.

22 Kreditrisiko

Das Kreditrisiko des Fonds wird nicht als wesentlich erachtet, da keine Kontrahenten- oder Derivatesalden bestehen, und es wird daher nicht offengelegt.

23 Dividendenausschüttungstabellen

Dieser Fonds schüttet halbjährliche reguläre Ausschüttungen aus und dessen Ausschüttungszeiträume sind der nachfolgenden Tabelle zu entnehmen.

Halbjährliche Ausschüttungszeiträume

Die nachfolgenden Tabellen zeigen für alle Ausschüttungen die Quoten je Anteil für Anteile der Gruppe 1 und der Gruppe 2.

Anteile der Gruppe 1 sind solche, die vor einem Ausschüttungszeitraum erworben wurden. Ihre Ausschüttungsquote entspricht daher ihrem Ertrag.

Anteile der Gruppe 2 sind solche, die während eines Ausschüttungszeitraums erworben wurden. Ihre Ausschüttungsquote wird daher aus dem Ertrag und einem Ertragsausgleich gebildet. Der Ertragsausgleich bezeichnet den im Kaufpreis aller Anteile der Gruppe 2 enthaltenen Ertragsdurchschnitt und wird an die Anteilsinhaber dieser Anteile als Kapitalrückzahlung ausgezahlt. Als Kapital unterliegt der Ertragsausgleich nicht der Einkommensteuer. Er muss stattdessen für Kapitalertragsteuerzwecke von den Einstandskosten der Anteile abgezogen werden. Die Aufteilung der Ausschüttungsquoten für Anteile der Gruppe 2 in die Komponenten Ertrag und Ertragsausgleich ist in den nachfolgenden Tabellen dargestellt.

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

M&G Global Sustain Paris Aligned Fund (vormals M&G Global Select Fund)

Bericht des bevollmächtigten Verwalters

Anlageziel bis zum 30. August 2021

Ziel des Fonds ist die Erwirtschaftung einer Gesamtrendite (die Kombination aus Kapitalzuwachs und Erträgen) über einen beliebigen Zeitraum von fünf Jahren, die nach Abzug der laufenden Kosten höher ist als diejenige des MSCI World Index.

Anlageziel ab dem 31. August 2021

Der Fonds verfolgt zwei Ziele:

Anlagepolitik bis zum 30. August 2021

Mindestens 80% des Fondsvermögens werden direkt in Aktien und aktienbezogene Wertpapiere von Unternehmen über alle Sektoren und Marktkapitalisierungen hinweg investiert, die in einem beliebigen Land einschließlich Schwellenmärkten ansässig sind. Der Fonds hat ein konzentriertes Portfolio und hält in der Regel weniger als 40 Unternehmen.

Nachhaltigkeitsüberlegungen spielen bei der Festlegung des Anlageuniversums und der Bewertung von Geschäftsmodellen eine wichtige Rolle. Der Fonds schließt Wertpapiere aus, die von Unternehmen ausgegeben werden, die nach Einschätzung des Fonds gegen die Prinzipien des Global Compact der Vereinten Nationen in den Bereichen Menschenrechte, Arbeitsnormen, Umweltschutz und Korruptionsbekämpfung verstoßen, sowie von Unternehmen, die an der Produktion von Tabak und kontroversen Waffen beteiligt sind.

Der Fonds kann auch direkt oder über Organismen für gemeinsame Anlagen (einschließlich Fonds, die von M&G verwaltet werden) in andere übertragbare Wertpapiere investieren.

Der Fonds kann auch liquide und geldnahe Mittel zu Liquiditätszwecken halten.

Zur effizienten Portfolioverwaltung und zur Absicherung können Derivate eingesetzt werden.

Anlagepolitik ab dem 31. August 2021

Mindestens 80% des Fondsvermögens werden direkt in Aktien und aktienbezogene Wertpapiere von Unternehmen über alle Sektoren und Marktkapitalisierungen hinweg investiert, die in einem beliebigen Land einschließlich Schwellenmärkten ansässig sind. Der Fonds hat ein konzentriertes Portfolio und hält in der Regel weniger als 40 Unternehmen.

Der Fonds investiert in Wertpapiere, die die ESG- und Nachhaltigkeitskriterien erfüllen.

Für die Direktanlagen des Fonds gelten die folgenden Arten von Ausschlüssen:

Hierbei erfolgt die „Beurteilung“ im Einklang mit dem Dokument zu den ESG- und Nachhaltigkeitskriterien, wie im nachstehenden Abschnitt ESG-Informationen dargelegt. Weitere Informationen zu den für den Fonds geltenden Ausschlüssen sind in diesem Dokument zu finden.

Der Fonds kann auch direkt und über Organismen für gemeinsame Anlagen (einschließlich Fonds, die von M&G verwaltet werden) in sonstige übertragbare Wertpapiere, Geldmarktinstrumente, Barmittel oder geldnahe Instrumente zu Liquiditätszwecken investieren.

Zur effizienten Portfolioverwaltung und zur Absicherung können Derivate eingesetzt werden.

Wie im Dokument zu den ESG- und Nachhaltigkeitskriterien erläutert, ist es eventuell nicht möglich, ESG-Analysen in Bezug auf Barmittel, geldnahe Instrumente, einige Derivate und einige Organismen für gemeinsame Anlagen anhand derselben Standards durchzuführen wie bei den sonstigen Anlagen. Der Fondsmanager beurteilt die Eignung dieser Instrumente in Bezug auf das Anlageziel des Fonds.

Investmentansatz bis zum 30. August 2021

Der Fonds ist ein fokussierter globaler Core-Aktienfonds.

Der Fonds basiert auf einem Anlageprozess, der anhand von Fundamentalanalysen Unternehmen mit nachhaltigen Geschäftsmodellen und wettbewerbsfördernden Merkmalen identifiziert, um deren Rentabilität zu sichern. Der Fonds tätigt langfristige Investitionen in diese Unternehmen, und, was wichtig ist, der Fondsmanager investiert in Unternehmen, bei denen kurzfristige Probleme eine klare Bewertungsmöglichkeit geboten haben.

Nachhaltigkeitsaspekte sind vollständig in den Investitionsprozess integriert.

Der Fondsmanager ist der Ansicht, dass dieser Ansatz eine leistungsstarke Kombination bietet, die sowohl den langfristigen Wertzuwachs von Qualitätsunternehmen als auch den potenziellen Anstieg des Aktienkurses eines Unternehmens bietet, wenn ein kurzfristiges Problem gelöst wurde.

Investmentansatz ab dem 31. August 2021

Der Fonds ist ein fokussierter globaler Kernaktienfonds, der langfristig in nachhaltige Unternehmen investiert, die zu den langfristigen Zielen des Pariser Abkommens zur Erderwärmung beitragen, indem sie entweder eine niedrige Kohlenstoffintensität und/​oder eine abnehmende Kohlenstoffintensität aufweisen. Niedrige Kohlenstoffintensität bedeutet eine Kohlenstoffintensität von weniger als 50% der gewichteten durchschnittlichen Kohlenstoffintensität der Benchmark des Fonds, des MSCI World Index. Unternehmen mit abnehmender Kohlenstoffintensität sind Unternehmen, die wissenschaftlich fundierte Ziele haben, die mit dem Pariser Abkommen konform sind, oder die sich verpflichtet haben, diese innerhalb eines bestimmten Zeitraums umzusetzen. Der Fondsmanager ist der Ansicht, dass ein aktives Engagement in diesen Unternehmen der Schlüssel zu einem nachhaltigen positiven Wandel ist.

Darüber hinaus müssen diese Unternehmen Geschäftsmodelle vorweisen, die wettbewerbsfähig sind, um ihre Rentabilität zu sichern, sowie ein kontinuierliches Engagement für die Dekarbonisierung.

Der Fonds investiert vor allem in Unternehmen, deren kurzfristige Emissionen eine klare Bewertungsgelegenheit bieten. Der Fonds verfolgt einen Ansatz der Bottom-up-Titelauswahl, der auf der Fundamentaldatenanalyse einzelner Unternehmen basiert. Der Fondsmanager ist der Ansicht, dass dieser Ansatz eine leistungsstarke Kombination bietet, die sowohl den langfristigen Wertzuwachs von Qualitätsunternehmen als auch den potenziellen Anstieg des Aktienkurses eines Unternehmens bietet, wenn ein kurzfristiges Problem gelöst wurde.

Nachhaltigkeitserwägungen einschließlich ESG-Faktoren werden unter anderem auch über das laufende Engagement bei den Unternehmen, in die investiert wird, vollständig in den Anlageprozess integriert. Insbesondere Klimaerwägungen, einschließlich der Investition in Unternehmen mit niedriger und/​oder abnehmender Kohlenstoffintensität, und nicht obligatorische Faktoren wie die Frage, ob die Unternehmen mit ihren Produkten und Dienstleistungen direkte Lösungen für das Klimaproblem anbieten, spielen bei der Festlegung des Anlageuniversums, der Titelauswahl und der Portfoliokonstruktion neben anderen Nachhaltigkeitsüberlegungen eine wichtige Rolle. Der Fonds wird in der Regel eine gewichtete durchschnittliche Kohlenstoffintensität aufweisen, die weniger als die Hälfte derjenigen des MSCI World Index beträgt.

ESG-Informationen

Weitere Informationen stehen den Anlegern auf der Fondsseite der M&G-Website zur Verfügung:

Benchmark bis zum 16. September 2020

Benchmark: MSCI World Index.

Der Fonds wird aktiv gemanagt. Die Benchmark ist ein Ziel, das der Fonds übertreffen will. Der Index wurde als Benchmark für den Fonds gewählt, da er das Potenzial der Anlagepolitik des Fonds am besten widerspiegelt.

Die Zielbenchmark wird ausschließlich zur Messung der Wertentwicklung des Fonds verwendet und beschränkt die Portfoliozusammensetzung des Fonds nicht.

Für nicht abgesicherte Anteilsklassen wird die Benchmark in der Anteilsklassenwährung angegeben.

Benchmark vom 17. September 2020 bis zum 30. August 2021

Benchmark: MSCI World Index.

Die Benchmark ist ein Ziel, das der Fonds übertreffen will. Der Index wurde als Benchmark für den Fonds gewählt, da er das Potenzial der Anlagepolitik des Fonds am besten widerspiegelt. Die Benchmark wird ausschließlich zur Messung der Wertentwicklung des Fonds verwendet und beschränkt die Portfoliozusammensetzung des Fonds nicht.

Der Fonds wird aktiv gemanagt. Die Anlageverwaltungsgesellschaft des Fonds hat völlige Freiheit bei der Wahl, welche Anlagen im Fonds gekauft, gehalten und verkauft werden sollen. Die Bestände des Fonds können erheblich von den Bestandteilen der Benchmark abweichen.

Für nicht abgesicherte und abgesicherte Anteilsklassen wird die Benchmark in der Anteilsklassenwährung angegeben.

Benchmark ab dem 31. August 2021

Benchmark: MSCI World Index.

Die Benchmark ist die Vorgabe für das Anlageziel des Fonds und wird zur Messung der finanziellen Performance des Fonds verwendet. Der Index wurde als Benchmark für den Fonds gewählt, da er die finanziellen Aspekte der Anlagepolitik des Fonds am besten widerspiegelt.

Der Benchmark wird auch dazu verwendet, zu definieren, was ein Unternehmen mit niedriger Kohlenstoffintensität ist. Der Fondsmanager berücksichtigt bei der Zusammenstellung des Portfolios die gewichtete durchschnittliche Kohlenstoffintensität des Fonds im Vergleich zur Benchmark, die Benchmark schränkt die Portfoliokonstruktion ansonsten jedoch nicht ein.

Der Fonds wird aktiv verwaltet, und der Fondsmanager kann innerhalb der jeweiligen Beschränkungen frei entscheiden, welche Anlagen im Fonds gekauft, gehalten und verkauft werden sollen. Die Positionen des Fonds können erheblich von den Bestandteilen der Benchmark abweichen, und infolgedessen kann die Wertentwicklung des Fonds erheblich von der Benchmark abweichen.

Für nicht abgesicherte und abgesicherte Anteilsklassen wird die Benchmark in der Anteilsklassenwährung angegeben.

Risikoprofil

Der Fonds investiert weltweit in Aktien von notierten Unternehmen und unterliegt daher den Kursschwankungen des globalen Aktienmarktes und der Wertentwicklung der jeweiligen Unternehmen. Der Fonds kann zudem Wechselkursschwankungen ausgesetzt sein.

Der Fonds ist auf Qualitätsunternehmen ausgerichtet, bei denen ein Element des Wandels dazu beiträgt, ihren Wert zu steigern, und diese Aktien könnten in Zeiten der Marktkrise möglicherweise ein gewisses Maß an Illiquidität aufweisen. Der Fonds ist zwar ein konzentriertes Portfolio mit 30 bis 40 Titeln, jedoch überwiegend in Aktien großer und mittelgroßer Unternehmen investiert, die sich normalerweise relativ leicht handeln lassen. Die Diversifizierung über verschiedene Länder, Branchen und Marktkapitalisierungen hinweg spielt deshalb eine wichtige Rolle bei der Steuerung des Liquiditätsrisikos sowie bei der Reduzierung des Marktrisikos. Risikomessung und Risikomanagement sind fester Bestandteil des Investmentprozesses.

Die nachstehende Tabelle zeigt die mit dem Fonds assozierte Risikoklasse basierend auf der Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“.

Die vorstehende Risikoklasse:

Investment-Überblick

Stand 1. September 2021, für das Jahr zum 31. August 2021

Performance im Vergleich zum Anlageziel

Vom 1. September 2020 (dem Beginn des Berichtszeitraums) bis zum 1. September 2021 lieferte der M&G Global Sustain Paris Aligned Fund (vormals M&G Global Select Fund) eine positive Gesamtrendite (die Kombination aus Erträgen und Kapitalwachstum) über alle seine Sterling- Anteilsklassen hinweg. Die Fondsperformance lag über der durchschnittlichen Rendite der Benchmark des Fonds, dem MSCI World Index, der im gleichen Berichtszeitraum 26.90% erzielte.

Über fünf Jahre erwirtschaftete der Fonds eine positive Gesamtrendite über alle seine Anteilsklassen, blieb aber hinter der Benchmark zurück, deren durchschnittliche Rendite in Pfund Sterling 14.60% p.a. betrug. Der Fonds hat daher das aktuelle Ziel über seinen festgelegten Zeitraum von fünf Jahren nicht erreichen können.

Die Wertentwicklung einer Anteilsklasse können Sie der Tabelle „Langzeitperformance der einzelnen Anteilsklassen“ im Abschnitt „Wichtige Finanzdaten“ in diesem Bericht entnehmen.

Beurteilung der Wertentwicklung

Die Aktienmärkte in den Industrieländern erzielten in den 12 Monaten des Berichtszeitraums positive Renditen, wobei die Stimmung in der zweiten Hälfte des Berichtszeitraums durch die zunehmende Geschwindigkeit der Impfkampagnen in einem Großteil der Industrieländer und die weitere Lockerung der COVID-bezogenen Beschränkungen durch die Regierungen in den meisten Industrieländern begünstigt wurde, was zu einer Belebung der Wirtschaftstätigkeit führte.

Der Beginn des Berichtszeitraums war jedoch von extremer Volatilität (bzw. Marktturbulenzen) geprägt, da sich die Anleger mit den Aussichten auf eine zweite Welle von COVID-19-Infektionen auseinandersetzten und mit der Frage, was weitere Lockdowns für die Wirtschaft bedeuten könnten, da in verschiedenen Regionen neue Beschränkungen in Kraft traten. Mit der Ankündigung teilweiser nationaler Lockdowns in den beiden größten europäischen Volkswirtschaften und weiteren Einschränkungen auf dem gesamten Kontinent angesichts der schnell ansteigenden COVID-Fälle verzeichneten einige europäische Indizes ihre schlechteste Performance seit März 2020. Diese negative Stimmung wurde teilweise auch auf der anderen Seite des Atlantiks geteilt, da die Infektionsfälle in den USA ebenfalls Rekordhöhen erreichten, während das Ausbleiben weiterer Konjukturmaßnahmen im Vorfeld der US- Wahl ebenfalls dazu beitrug, die Stimmung zu dämpfen.

Im weiteren Verlauf des Berichtszeitraums dominierte jedoch ein Gefühl der Überschwänglichkeit die Märkte, wobei die positive Stimmung weitgehend von zwei übergeordneten Themen getragen wurde. An erster Stelle stand die vielbeachtete Nachricht von drei Durchbrüchen bei der Verabreichung eines COVID-19-Impfstoffs, die alle hohe Wirksamkeitsraten zeigten. Dies verschaffte eine gewisse Atempause von der Angst vor den steigenden COVID-Fällen und den andauernden Lockdowns und gab Hoffnung, dass eine Rückkehr zu normaleren Bedingungen früher als bisher erwartet eintreten könnte. Das zweite Thema war die US-Präsidentschaftswahl, wobei die Märkte positiv auf den Sieg von Joe Biden über Amtsinhaber Donald Trump reagierten.

Dieser Überschwang wurde jedoch durch die Besorgnis über die Verschlechterung der weltweiten Coronavirus-Lage gedämpft, insbesondere durch die katastrophale Zunahme der Fälle in Indien und die Verbreitung der Delta-Variante. Die Märkte wurden zusätzlich durch das harte Vorgehen der chinesischen Aufsichtsbehörden gegen den Bildungstechnologiesektor verunsichert, was die Befürchtung einer langsamer als erwarteten Erholung nach der Pandemie verstärkte.

Im Laufe der Sommermonate öffneten sich die Volkswirtschaften jedoch wieder, und in einer Reihe von Industrieländern wurden die pandemiebedingten Beschränkungen weiter aufgehoben. Das Vertrauen wurde durch starke Wirtschaftsdaten und gute Unternehmensergebnisse gestärkt, während der US-Senat ein viel beachtetes, wegweisendes Infrastrukturpaket in Höhe von 1.0 Billion US-Dollar verabschiedete und sich die chinesischen Märkte nach einem turbulenten Ausverkauf im Juli stabilisierten. Während sich die Erholung fortsetzte, hielt die unerbittliche COVID-19-Delta-Variante an, wobei die Zahl der täglichen Fälle weltweit zunahm. In Regionen mit effektiven Impfprogrammen, darunter insbesondere das Vereinigte Königreich und Europa, war die Zahl der Krankenhauseinweisungen jedoch wesentlich geringer als bei der vorherigen Welle. In Regionen mit einer geringeren Verfügbarkeit von Impfstoffen bzw. einer geringeren Inanspruchnahme (im Falle der USA) nahmen die Krankenhausaufenthalte stärker zu. Insgesamt blieb die Stimmung zwar weitgehend positiv, die zunehmenden COVID-Ausbrüche führten jedoch zu einigen Befürchtungen hinsichtlich der globalen Wachstumsaussichten, die durch Chinas anhaltend hartes regulatorisches Durchgreifen noch verschärft wurden.

Vor diesem Hintergrund war der Finanzsektor im Berichtszeitraum der leistungsstärkste Sektor, während Kommunikationsdienste, Energie und Industrieunternehmen allesamt eine sehr gute Wertentwicklung erzielten. Auf der anderen Seite schnitten einige der „defensiveren“ Sektoren (d. h. solche, die relativ absehbare und stabile Erträge unabhängig vom Zustand der Gesamtwirtschaft haben) in diesem Zeitraum im Vergleich zum Gesamtmarkt schlecht ab. Dazu gehörten Basiskonsumgüter, Versorger und das Gesundheitswesen.

Für den Fonds war die Titelauswahl bei den Industriewerten besonders vorteilhaft für die relative Rendite, während die Auswahl in den Bereichen Gesundheitswesen, Finanzwerte und Nichtbasiskonsumgüter ebenfalls unterstützend wirkte. Auch die Tatsache, dass der Fonds keine Positionen im Versorgungssektor hält, sowie die unter dem Index liegende Gewichtung von Nichtbasiskonsumgütern und die über dem Index liegende Gewichtung von Finanztiteln kamen der relativen Wertentwicklung zugute.

Auf der Einzeltitelebene trug das US-amerikanische Direktbank- und Zahlungsverkehrsunternehmen Discover Financial Services, dessen Aktien im Berichtszeitraum in Pfund Sterling um fast 140% stiegen, am stärksten zur Wertentwicklung bei. Dies ist auf den anhaltenden operativen Erfolg zurückzuführen, der durch steigende Zahlungsvolumina und die Expansion in neue Märkte wie Malaysia und Jordanien begünstigt wurde und dazu führte, dass das Unternehmen zunehmend positive Ergebnisse erzielte und sein Aktienkurs in der Folge stieg. Die Aktien des Unternehmens erhielten auch dadurch Auftrieb, dass die Anleger ihr Augenmerk auf Finanzwerte richteten, die zuvor in Ungnade gefallen waren und im Vergleich zu einigen der teureren Bereiche des Marktes attraktiv erschienen.

Einen wichtigen Beitrag leistete der US-amerikanische IT-Spezialist für Lieferkettensysteme Manhattan Associates. Das Unternehmen veröffentlichte in diesem Zeitraum auch wiederholt gut aufgenommene Finanzergebnisse, wie z. B. sein bisher bestes Ergebnis bei Umsatz und Gewinn pro Aktie im ersten Quartal, da die steigende Nachfrage nach den Lösungen des Unternehmens, insbesondere nach seinen Lagerverwaltungsprodukten, zu Rekordbuchungen führte. Die Stimmung wurde auch durch anhaltend positive betriebliche Meldungen gestützt, darunter eine Reihe großer US-Einzelhändler, die ihr bestehendes Logistikmanagementsystem auf das von Manhattan umstellen oder bestehende Verträge erweitern.

Weitere unterstützende Beteiligungen waren die Google-Muttergesellschaft Alphabet, der Schweizer Speditionsspezialist Kühne + Nagel und der US-Effizienzspezialist Johnson Controls.

Dagegen wirkte sich die Titelauswahl in den Sektoren Basiskonsumgüter, Kommunikationsdienste und Grundstoffe negativ auf die relativen Renditen aus, ebenso wie die über dem Index liegende Position im Gesundheitswesen, wobei das chinesische Internetunternehmen Tencent der größte Einzelverlierer war. Die Aktien von Tencent wurden durch das harte Durchgreifen der chinesischen Regierung gegen Tech-Firmen hart getroffen, da neue chinesische Vorschriften allen Unternehmen, das Themen aus dem Lehrplan unterrichten, die Börsennotierung im Ausland, ausländische Investoren und die Erwirtschaftung von Gewinnen untersagen. Die Aktienkurse mehrerer in New York notierter chinesischer Online-Tutoring-Firmen brachen stark ein, und auch andere chinesische Tech-Unternehmen, darunter Tencent, wurden in Mitleidenschaft gezogen. China ordnete daraufhin an, dass Tencent die exklusiven Musiklizenzvereinbarungen mit Plattenfirmen auf der ganzen Welt aufkündigt, was die Anleger zu der Befürchtung veranlasste, dass die chinesische Regierung immer härter gegen das Unternehmen und den Technologiesektor im Allgemeinen vorgehen würde.

Auch das britische Konsumgüterunternehmen Reckitt Benckiser, der US-amerikanische Medizingerätehersteller Becton Dickinson und der britisch-niederländische Konsumgüterriese Unilever zählten zu den Verlierern.

Engagement-Aktivitäten

Verantwortungsbewusste Investoren können Veränderungen bewirken, indem sie sich bei den Unternehmen, in die sie investieren, in Bezug auf eine Reihe von Themen engagieren und nicht zuletzt verantwortungsbewusstes unternehmerisches Verhalten und langfristiges Denken unterstützen, aber auch Unternehmen dazu drängen, die Offenlegung zu verbessern oder anspruchsvollere Nachhaltigkeitsziele festzulegen. Wir stehen in ständigem Dialog mit den Unternehmen, in die wir investieren, sowie mit den Unternehmen, die wir auf unserer Watchlist haben und die wir gerne erwerben würden, wenn der Zeitpunkt und der Preis stimmen.

Einige Beispiele für Engagements im Berichtszeitraum sind das globale Nahrungsmittel- und Getränkeunternehmen Nestlé, der US-amerikanische Metallverpackungsspezialist Ball Corp und der dänische Pharmamulti Novo Nordisk.

Wir sprachen mit Nestlé über die Arbeitsnormen in seiner Lieferkette, insbesondere um die zentralen Probleme der Kinderarbeit in der Kakaolieferkette zu verstehen. Nestlé wies darauf hin, dass das Unternehmen seit mehr als zehn Jahren an diesem Thema arbeitet und das erste Unternehmen war, das Kinderarbeit überwacht und ein System zur Abhilfe eingeführt hat. Der meiste Kakao wird in Westafrika angebaut, und Nestlé arbeitet mit Kooperativen zusammen und nutzt Kontakte zu den Gemeinden, um Umfragen durchzuführen und Probleme zu ermitteln. Das Unternehmen gestand zu, dass es sich um ein Problem der Branche handelt und die Unternehmen untereinander sowie mit Landwirten, Regierungen und Nichtregierungsorganisationen Zusammenarbeiten müssen, um weitere Verbesserungen zu erreichen.

Wir haben mit Ball Corp darüber gesprochen, wie das Unternehmen die Nachhaltigkeit der einfachen Aluminiumdose weiter verbessert. Aluminium hat mit 69% die höchste Recyclingquote aller Getränkesubstrate weltweit und kann unendlich oft recycelt werden, ohne dass sich seine Eigenschaften verschlechtern. Dies steht im Gegensatz zu Kunststoffen, die nur für minderwertige Zwecke recycelt werden können. 75% der Kohlenstoffkosten einer Aluminiumdose stammen aus den Rohstoffen, die das Unternehmen von seinen Lieferanten bezieht, und die von ihm erworbenen Aluminiumbleche haben einen Recyclinganteil von 72%. Ball Corp setzt weiterhin auf dünnere Dosenwände, höhere Recyclingquoten und die Einführung erneuerbarer Energien in seinen Anlagen. Insgesamt verließen wir das Treffen mit einem besseren Verständnis der Nachhaltigkeitsmerkmale von Verpackungen und waren uns des Rückenwinds sicher, dem Ball ausgesetzt ist, da sowohl die regulatorischen Entwicklungen als auch die Verbraucher auf nachhaltigere Produkte setzen.

Auf der Jahreskonferenz der Access to Medicine Foundation hatten wir die Gelegenheit, mit Unternehmen ins Gespräch zu kommen. Der Access to Medicine Index analysiert, wie 20 der weltweit größten Pharmaunternehmen den Zugang zu Medikamenten in 106 Ländern mit niedrigem und mittlerem Einkommen gestalten. Der Index wird von einer gemeinnützigen Stiftung verwaltet, die von der britischen und niederländischen Regierung, der Gates Foundation und dem Wellcome Trust finanziert wird. Novo Nordisk erhält eine hohe Punktzahl, wenn es darum geht, den Zugang zu Medikamenten in die Unternehmensstrategien, die allgemeine Unternehmensführung und die Maßnahmen vor Ort einzubeziehen, um einen gerechten Zugang in schwer zugänglichen Märkten und Patientengruppen zu gewährleisten. Das Unternehmen hat einen garantierten niedrigen Festpreis für Humaninsulin in den am wenigsten entwickelten Ländern (gemäß UN-Definition), in Ländern mit niedrigem Einkommen und in einigen Ländern mit mittlerem Einkommen (gemäß Weltbank-Definition). Novo versorgte im Jahr 2020 weltweit 32.8 Millionen Patienten mit Insulin, davon 6.3 Millionen im Rahmen des „Zugang zu Insulin“- Versprechens. Im Bereich Forschung und Entwicklung schnitt Novo schlechter ab, was vor allem auf die Fokussierung des Unternehmens auf Diabetes und angrenzende Bereiche zurückzuführen ist. Beeindruckend ist, dass Novo eine Vorreiterrolle bei der Behandlung von Fettleibigkeit und bei der Entwicklung von Therapien für Lebererkrankungen gespielt hat und weiterhin einen niedrigen zweistelligen Prozentsatz seines Umsatzes für Forschung und Entwicklung ausgibt.

Während wir regelmäßig mit der Unternehmensleitung kommunizieren, planen wir nun die Einführung eines strukturierteren, gezielten Engagementprogramms mit festen Zielen, die bestimmte Ergebnisse von unseren Beteiligungsunternehmen anstreben. Dazu gehört auch ein Engagement speziell in Bezug auf Kohlenstoff, wo wir klare Pläne für den Übergang zur Kohlenstoffneutralität bis 2050 anstreben, einschließlich der Veröffentlichung wissenschaftlich fundierter Ziele, wie diese Pläne in der Realität erreicht werden sollen. Wir werden auch damit beginnen, uns systematischer mit dem Thema Vielfalt zu befassen, wobei wir Mindestanforderungen an die Zusammensetzung des Verwaltungsrats und die Besetzung von Führungspositionen haben. Wir werden zu gegebener Zeit über unser gezieltes Engagementprogramm berichten.

Investmentaktivitäten

Wir führen ein konzentriertes Portfolio mit 30 bis 40 Titeln, wobei wir eine Watchlist mit rund 300 Unternehmen führen, die wir für qualitativ hochwertige und nachhaltige abgeschottete Unternehmen erachten und die wir zum richtigen Zeitpunkt und Preis erwerben möchten. (Abgeschottete Unternehmen sind Unternehmen, deren das Geschäftsmodell unserer Meinung nach gut vor Konkurrenz geschützt ist). Wir beobachten unsere Watchlist genau und warten geduldig auf kurzfristige Themen, die Kaufgelegenheiten schaffen.

Während des Berichtszeitraums wurden keine neuen Beteiligungen in das Portfolio aufgenommen. Der US-Juwelier Tiffany schied aus dem Portfolio aus, nachdem er vom französischen Luxusgüterkonzern LVMH übernommen wurde.

Am Ende des Berichtszeitraums wurde der M&G Global Select Fund in M&G Global Sustain Paris Aligned Fund umbenannt. Während sich unsere Anlagephilosophie, hochwertige und nachhaltige Unternehmen zu identifizieren, nicht geändert hat, verfolgt der Fonds nun zwei Ziele: die Erwirtschaftung einer Kombination aus Kapitalzuwachs und Erträgen nach Abzug der laufenden Kostenquote über einen beliebigen Zeitraum von fünf Jahren, die höher ist als diejenige des MSCI World Index; die Anlage in Unternehmen, die zum Erreichen der Klimaziele des Pariser Abkommens beitragen. Um sein nicht-finanzielles Ziel zu erreichen, investiert der Fonds in Unternehmen, die einen messbaren Beitrag zu den Zielen des Pariser Abkommens leisten, indem sie eine niedrige und/​ oder abnehmende Kohlenstoffintensität aufweisen, und er prüft, ob die Unternehmen beispielsweise durch ihre Produkte und Dienstleistungen direkte Lösungen für das Klimaproblem bieten. Wir werden jährlich über die neueste verfügbare Kohlenstoffintensität (Scope 1 + 2 Emissionen /​ Mio. USD Umsatz) für jede im Portfolio gehaltene Aktie sowie über eine Reihe anderer klimabezogener Metriken berichten. Die direkten Kohlenstoffemissionen des Unternehmens sind in Scope 1 enthalten, während sich Scope 2 auf die indirekten Emissionen bezieht, die durch die Erzeugung von Strom, Dampf, Wärme und Kälte entstehen, die das Unternehmen verbraucht.

In Anbetracht der neuen Zielsetzung des Fonds verkauften wir auch die kleine Position in dem US-amerikanischen Ölbohranlagenhersteller National Oilwell Varco (NOV).

Ausblick

Nach einem sehr starken Jahr 2020 blieben einige ESG-Aktien in der ersten Jahreshälfte 2021 zurück, wie zum Beispiel die erneuerbaren Energien. Dennoch sind weiterhin Investitionen in diesen Bereich geflossen, was dadurch unterstützt wird, dass die Nachhaltigkeitsagenda in den Mittelpunkt vieler Konjunkturprogramme im Anschluss an COVID-19 weltweit gerückt wird. Wir gehen davon aus, dass der Fonds durch Investitionen in Unternehmen mit niedriger und abnehmender Kohlenstoffintensität von einem geringeren klimabezogenen Anlagerisiko sowie von langfristigen Wachstumsmöglichkeiten für Unternehmen profitieren wird, die innovative Lösungen für das Klimaproblem anbieten können.

Der Fonds hat sich im aktuellen Inflationsumfeld als widerstandsfähig erwiesen, und wir werden weiterhin an unserem ausgewogenen Ansatz festhalten. Als langfristige Anleger versuchen wir nicht, den Markt zu timen oder den Fonds für inflationäre oder thematische Szenarien zu positionieren, sondern wir konzentrieren uns auf Unternehmen mit unserer Meinung nach starken Geschäftsmodellen, die im Laufe der Zeit steigende Renditen erzielen können.

Wir sind hinsichtlich unserer grundlegenden Positionierung und unseres ausgewogenen Ansatzes konsequent geblieben und investieren in Qualitätsunternehmen mit nachhaltigen Geschäftsmodellen und starken ökologischen, sozialn und Governance-Merkmalen (ESG). Wir unterteilen das Portfolio weiterhin in Unternehmen mit „stabilem Wachstum“ – solche, die nachweislich stabile Erträge erwirtschaften – und Unternehmen mit „Chancen“ – die tendenziell weniger vorhersehbar sind, aber unserer Meinung nach über ein erhebliches Aufwärtspotenzial verfügen. Wir sind der Meinung, dass dieser Ansatz eine gute Diversifizierung bietet, die die Performance des Portfolios unter verschiedenen Marktbedingungen unterstützen sollte. Wir halten weiterhin Ausschau nach relativem Wert im stabilen Wachstumsteil des Marktes sowie nach Unternehmen mit höherer Qualität und Chancen.

Was das aktuelle Portfolio betrifft, so sind wir weiterhin von der Qualität der Aktien im Fonds überzeugt. Als langfristige Investoren liegt unser Fokus auf der Fähigkeit unserer Beteiligungen, langfristig Wert für den Fonds und für unsere Kunden zu generieren, und wir sind weiterhin optimistisch, was ihre Aussichten angeht.

 

Mitarbeiter von M8.G FA Limited, einem verbundenen Unternehmen der M8.G Securities Limited.

Bitte beachten Sie, dass die in diesem Bericht geäußerten Meinungen nicht als Empfehlung oder Beratung im Hinblick auf die Performance des Fonds oder der im Fonds gehaltenen Wertpapiere aufzufassen sind. Wenn Sie eine Beratung darüber benötigen, ob eine bestimmte Anlage in Ihrer persönlichen Situation zu empfehlen ist, wenden Sie sich bitte an einen Finanzberater.

Anlagewerte

Fondsbestand

Sofern nichts anderes angegeben ist, handelt es sich bei allen Wertpapieren um an einer Börse amtlich notierte Wertpapiere.

^a Nicht gebundene Liquiditätsüberschüsse werden in mit „AAA“ bewerteten Geldmarktfonds angelegt, um das Kontrahentenrisiko zu mindern.

Die wichtigsten Portfoliotransaktionen für das Jahr zum 31. August 2021

Zukäufe und Verkäufe beinhalten nicht die Kosten und Verkaufserlöse der mit „AAA“ bewerteten Geldmarktfonds.

Wichtigste Finanzdaten

Fondsperformance

Die Performance in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Erträge. Der Wert von Anlagen und die mit ihnen erzielten Erträge können schwanken, wodurch der Fondspreis fallen oder steigen kann und Sie Ihren ursprünglich investierten Betrag möglicherweise nicht zurückerhalten.

Die nachstehenden Grafiken und Tabellen stellen die wesentlichen Finanzinformationen einer repräsentativen Anteilsklasse dar, der Pfund Sterling-Klasse „A“ (Thesaurierungsanteile) Da sich die verschiedenen Anteilsklassen durch unterschiedliche Merkmale wie beispielsweise die Gebührenstrukturen und Mindestanlagebeträge unterscheiden, weisen wir Sie darauf hin, dass auch die jeweilige Wertentwicklung unterschiedlich sein kann. Weitere Informationen zu den unterschiedlichen Anteilsklassen dieses Fonds entnehmen Sie bitte dem Verkaufsprospekt des M&G Investment Funds (1), den Sie kostenlos auf unserer Internetseite www.mandg.de/​prospectuses einsehen oder telefonisch bei M&G Customer Relations anfordern können.

Performance auf Fondsebene

Performance seit Auflegung

Um einen Überblick über die Performance zu liefern, die der Fonds seit seiner Auflegung erzielt hat, zeigt die nachfolgende Grafik die Gesamtrendite der Pfund Sterling-Klasse „A“ (Thesaurierungsanteile).

Zehn-Jahres-Performance

Bitte beachten Sie, dass die Gesamtrendite der Vergleichsbenchmark nicht ab Auflegung des Fonds zur Verfügung stehen. Deswegen ist in der nachstehenden Grafik die Performance über zehn Jahre in Form eines Vergleichs dargestellt.

Quelle: Morningstar, Inc. and M&G

^* Wiederanlage des Ertrags
^** Die Benchmark vor dem 30. September 2008 war der FTSE World ex UK Index, vom 30. September 2008 bis zum 31. Dezember 2011 der FTSE World Index und vom 1. Januar 2012 bis zum 31. Dezember 2015 der MCI ACWI Index. Danach ist es der „International Index“.

Langzeitperformance der einzelnen Anteilsklassen

Um einen Überblick über die Fondsperformance zu geben, ist in der nachfolgenden Tabelle die jährliche Gesamtrendite für den Zeitraum angegeben. Berechnet auf Preis-Preis-Basis mit Wiederanlage der Erträge. Die Auflegungsdaten der Anteilsklassen finden Sie in den Tabellen „Performance der einzelnen Anteilsklassen“.

^a Nicht annualisiert.

Betriebsgebühren und Portfoliotransaktionskosten

Nachstehend sind die Zahlungen zur Deckung der laufenden Kapitalanlage- und Fondsmanagementkosten, die sich aus Betriebsgebühren und Portfoliotransaktionskosten zusammensetzen, erläutert.

Betriebsgebühren

Die Betriebsgebühren umfassen an M&G und an von M&G unabhängige Anbieter geleistete Zahlungen:

Die von den einzelnen Anteilsklassen des Fonds gezahlten Betriebsgebühren sind den nachfolgenden Performance-Tabellen zu entnehmen. Diese Gebühren umfassen keine Portfoliotransaktionskosten oder Ausgabeaufschläge und Rücknahmegebühren (auch als Zutritts- und Austrittsgebühren bezeichnet). Da die Gebührenstrukturen der Anteilsklassen unterschiedlich sein können, ergeben sich auch unterschiedliche Betriebsgebühren.

Die Betriebsgebühren entsprechen den in dem Dokument mit wesentlichen Anlegerinformationen dargelegten laufenden Kosten, es sei denn, es gab außerordentliche Rechts- oder Steuerausgaben oder die laufenden Kosten basieren auf einer Schätzung, da sich die Betriebsgebühren aufgrund einer wesentlichen Änderung nicht als zuverlässige Grundlage für die Abschätzung der zukünftigen Kosten eignen.

Portfoliotransaktionskosten

Portfoliotransaktionskosten entstehen einem Fonds beim Kauf und Verkauf von Anlagewerten. Diese Kosten sind je nach Art des Anlagewerts, dessen Marktkapitalisierung, dem Börsensitzland und der Durchführungsart unterschiedlich. Sie umfassen direkte und indirekte Portfoliotransaktionskosten:

Anlagewerte werden von einem Fonds ge- oder verkauft, wenn Änderungen am Portfolio vorgenommen werden oder um auf Nettomittelzuflüsse oder -abflüsse zu reagieren, die entstehen, wenn Anleger Fondsanteile kaufen oder verkaufen.

Zum Schutz bestehender Anleger werden Portfoliotransaktionskosten, die durch den Kauf und Verkauf von Fondsanteilen durch Anleger entstehen, mittels einer „Verwässerungsanpassung“ des Preises, den sie bezahlen bzw. erhalten, auf diese Investoren umgelegt. Die Tabelle auf der nächsten Seite zeigt die vom Fonds gezahlten direkten Portfoliotransaktionskosten vor und nach dem Teil der Verwässerungsanpassung, der sich auf die direkten Portfoliotransaktionskosten bezieht. Um einen Überblick über die indirekten Portfoliotransaktionskosten zu geben, zeigt die Tabelle auch die durchschnittliche Portfoliotransaktionsspanne.

Weitere Informationen zu diesem Verfahren finden Sie im Verkaufsprospekt, der kostenlos entweder auf unserer Internetseite www.mandg.de/​prospectuses bezogen oder telefonisch bei M&G Customer Relations angefordert werden kann.

Portfoliotransaktionskosten

^a Durchschnitt der ersten drei Spalten.
^b Durchschnittlicher Nettoinventarwert (in %).
^c In Bezug auf direkte Portfoliotransaktionskosten. Eine Erläuterung zur Verwässerungsanpassung finden Sie in dem Abschnitt oberhalb dieser Tabelle.

Performance der einzelnen Anteilsklassen

Die nachfolgenden Tabellen zeigen die Performance der einzelnen Anteilsklassen. Abgesehen von der „Rendite nach Betriebsgebühren“, die als prozentualer Anteil des Nettoinventarwerts (NIW) je Anteil zu Beginn des Berichtszeitraums berechnet wird, bezeichnen alle Prozentangaben unter „Performance und Gebühren“ den jährlichen Prozentsatz. „Verwässerungsanpassungen“ erfolgen nur in Bezug auf direkte Portfoliotransaktionskosten.

Der angegebene Abschluss-NIW je Anteil kann aufgrund von Bilanzierungs- und Bewertungsanpassungen von den höchsten und niedrigsten Anteilspreisen (die für Handelszwecke verwendet werden) zum Bilanzstichtag abweichen.

Die historischen Renditen für das laufende Jahr wurden zum 10. September 2021 berechnet.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Die Anteilsklasse wurde am 19. Dezember 1967 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Die Anteilsklasse wurde am 19. Dezember 1967 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

Die Anteilsklasse wurde am 1. Oktober 2002 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

Die Anteilsklasse wurde am 1. Oktober 2002 aufgelegt.

^a In Bezug auf direkte Portfoliotransaktionskosten.
^b Durchschnittlicher Nettoinventarwert (in %).
^c Im Fall von Änderungen der Gebührenstruktur können sich Abweichungen zwischen den zum Vergleich herangezogenen und den aktuellen jährlichen Angaben ergeben.

Abschluss und Erläuterungen

Abschluss

Aufstellung des Gesamtertrags

Entwicklung des den Anteilseignern zuzurechnenden Nettovermögens

Bilanz

Aktiva

Passiva

Erläuterungen zum Abschluss

1 Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Der Abschluss wurde gemäß der auf den Seiten 10 bis 13 dargelegten „Zusammenfassung der wesentlichen Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden“ erstellt.

Die funktionale und Darstellungswährung des Fonds ist der US-Dollar, um der Währung seines primären Wirtschaftsumfelds Rechnung zu tragen.

2 Ausschüttungspolitik

Zwecks Bestimmung des ausschüttungsfähigen Betrags wurden die Aktiendividenden dem Kapital zugeschlagen, wodurch sich der verfügbare Betrag verringert hat.

Zur Berechnung des Betrags, der zur Ausschüttung an die Inhaber von Ausschüttungsanteilen zur Verfügung steht, wird die jährliche Gebühr mit dem Kapital verrechnet, wodurch der ausschüttungsfähige Betrag zunimmt, während die Wertentwicklung des Kapitals entsprechend geschmälert wird.

3 Nettokapitalgewinne/​(-verluste)

4 Portfoliotransaktionen und damit verbundene Kosten

Die folgenden Tabellen zeigen die Portfoliotransaktionen und die damit verbundenen Transaktionskosten. Weitere Informationen zur Art der Kosten finden Sie im Abschnitt zu den „Betriebsgebühren und Portfoliotransaktionskosten“ auf Seiten 156 bis 157.

^a Kosten vor Verwässerungsanpassungen. Die Auswirkungen der Verwässerungsanpassungen finden Sie im Abschnitt „Wichtigste Finanzdaten“.
^b Durchschnittliche Portfoliohandelsspanne zum Bilanzstichtag.

5 Erlöse

6 Aufwendungen

Die Prüfungsgebühren für das 2021 endende Geschäftsjahr beliefen sich auf 10,000 GBP (2020: 9,000 GBP) (einschließlich Mehrwertsteuer), die durch die jährliche Gebühr abgedeckt sind.

^a Dieser Betrag bezieht sich auf Erstattungen von Gebühren, die vor dem Inkrafttreten der einheitlichen jährlichen Gebühr vom Fonds erhoben wurden.

7 Besteuerung

Vom Fonds wurde eine aufgeschobene Steuergutschrift in Höhe von 35,433,000 USD (2020: 33,553,000 USD) bisher nicht verbucht, die sich aus nicht verwendeten Managementkosten ergab. Wir gehen nicht davon aus, dass dieses Guthaben in absehbarer Zeit geltend gemacht wird.

8 Ausschüttungen

^a Zahlbare Ausschüttungen auf Ausschüttungsanteile.
^b Einbehaltene Ausschüttungen auf Thesaurierungsanteile.

9 Forderungen

10 Barbestand und Bankguthaben

11 Sonstige Verbindlichkeiten

12 Eventualforderungen, Verbindlichkeiten und offene Verpflichtungen

Zum Bilanzstichtag lagen keine Eventualforderungen, Verbindlichkeiten oder offenen Verpflichtungen vor (2020: Eventualforderung von 461,000 EUR).

Die britische Körperschaftssteuer (anstelle der Quellensteuer), die im Vorjahr als Eventualforderung ausgewiesen war, wird nicht mehr als Eventualforderung betrachtet.

13 Ausgegebene Anteile

Die folgende Tabelle zeigt die im Berichtsjahr ausgegebenen Anteilsklassen. In allen Anteilsklassen bestehen dieselben Liquidationsrechte, ihre Gebührenstrukturen können jedoch – wie nachfolgend in Erläuterung 14 dargelegt – unterschiedlich sein.

14 Gebührenstruktur

Die nachfolgende Tabelle zeigt die Gebührenstruktur der einzelnen Anteilsklassen. Bei allen Klassen gilt für Ausschüttungs- und Thesaurierungsanteile dieselbe Gebührenstruktur.

^a Bei den angegebenen Beträgen handelt es sich um die maximale jährliche Gebühr. M&G gewährt einen Abschlag in Höhe von 0.02% je 1 Milliarde GBP des Nettoinventarwerts eines Fonds. Dieser wird vierteljährlich veranschlagt und innerhalb von 13 Geschäftstagen ab dem Ende des Quartals vorausschauend umgesetzt.

15 Verbundene Parteien

M&G Securities Limited ist als bevollmächtigter Verwalter (ACD) eine verbundene Partei und handelt bei allen Transaktionen in Bezug auf die Anteile des Fonds als Geschäftsherr, ausser bei Geschäften gegen Sachleistungen, bei denen M&G Securities Limited als Vermittler fungiert. Die gesamten im Zuge der Ausgabe von Anteilen erhaltenen und für Rückgaben ausbezahlten Gelder sind in der Aufstellung zur „Entwicklung des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens“ sowie in Erläuterung 8 ausgewiesen. Zum Ende des Geschäftsjahres ggf. an M&G Securities Limited zu zahlende oder von M&G Securities Limited einzufordernde Beträge im Zusammenhang mit Anteilstransaktionen sind gegebenenfalls in den Erläuterungen 9 und 11 ausgewiesen.

Die in Bezug auf die jährliche Gebühr an M&G Securities Limited gezahlten Beträge sind in Erläuterung 6 angegeben. Die zum Jahresende in Bezug auf die jährliche Gebühr fälligen Beträge sind in Erläuterung 11 angegeben.

Zum Bilanzstichtag halten Anteilsinhaber innerhalb der M&G plc, der Muttergesellschaft von M&G Securities Limited, Positionen im Gesamtumfang von 40.81% (2020: 38.55%) der Anteile des Fonds.

16 Ereignisse nach dem Bilanzstichtag

Es waren keine Ereignisse nach dem Bilanzstichtag anzugeben.

17 Fair-Value-Analyse

Finanzinstrumente wurden zum Fair Value bewertet und wie nachstehend gezeigt anhand einer Hierarchie klassifiziert, aus der die für die Fair-Value-Bestimmung massgeblichen Faktoren hervorgehen.

Stufe 1: Nicht bereinigter notierter Preis an einem aktiven Markt für identische Instrumente

Hierzu zählen Instrumente wie beispielsweise börsennotierte Aktien, hochliquide Anleihen (z. B. Staatsanleihen) und börsengehandelte Derivate (z. B. Futures), für die Börsenkurse schnell und regelmäßig verfügbar sind.

Stufe 2: Bewertungsverfahren, das mit beobachtbaren Marktdaten arbeitet

Hierzu zählen Instrumente wie im Freiverkehr gehandelte Derivate, Schuldtitel, Wandelanleihen, hypothekarisch besicherte Wertpapiere, forderungsbesicherte Anleihen und offene Fonds, die mithilfe von Modellen bewertet wurden, die mit beobachtbaren Marktdaten arbeiten.

Stufe 3: Bewertungsverfahren, das mit nicht beobachtbaren Marktdaten arbeitet

Dies bezieht sich auf Instrumente, die mit Hilfe von Modellen bewertet wurden, die mit nicht beobachtbaren Marktdaten arbeiten.

Dazu gehören von einem einzigen Makler bewertete Instrumente, ausgesetzte/​nicht börsennotierte Wertpapiere, Private Equity, nicht börsennotierte geschlossene Fonds sowie offene Fonds mit eingeschränkten Rückgaberechten.

Die ausgegebenen Anteile aller Klassen entsprechen der Definition eines kündbaren Instruments gem. FRS 102 (22.4a), da die Anteilseigner das Recht haben, die Anteile an den Emittenten zurückzuverkaufen. Die Fondsanteile können an jedem Geschäftstag zum quotierten Preis emittiert und zurückgenommen werden. Diese Anteile werden nicht an einer Börse gehandelt. Ihr Preis ist jedoch beobachtbar und Transaktionen innerhalb des Fonds erfolgen regelmäßig zu diesem Preis. Die in Erläuterung 13 dargelegten emittierten Anteile erfüllen die Definition eines Finanzinstruments der Stufe 2 („Bewertungsverfahren, die mit beobachtbaren Marktdaten arbeiten“).

18 Grundsätze des Risikomanagements

Die allgemeinen Risikomanagementgrundsätze des Fonds sind in Erläuterung 3 zum Abschluss auf den Seiten 13 bis 14 dargelegt.

19 Marktrisikosensitivität

Eine Werterhöhung des Anlageportfolios des Fonds um fünf Prozent würde die Rendite und das Nettovermögen um 43,917,000 USD erhöhen (2020: 36,083,000 USD). Eine Wertminderung um fünf Prozent hätte den gegenteiligen Effekt in gleicher Höhe.

20 Sensitivität gegenüber Währungsrisiken und Risikopotenzial

Eine Werterhöhung des Fremdwährungsengagements des Fonds um fünf Prozent würde die Rendite und das Nettovermögen um 18,806,000 USD erhöhen (2020: 14,797,000 USD). Eine Wertminderung um fünf Prozent hätte den gegenteiligen Effekt in gleicher Höhe.

21 Sensitivität gegenüber dem Zinsrisiko und Risikopotenzial

Da es sich bei den Finanzanlagen des Fonds mehrheitlich um zinslose Vermögenswerte handelt, wird dieses Risiko nicht als wesentlich eingestuft und daher nicht ausgewiesen.

22 Kreditrisiko

Das Kreditrisiko des Fonds wird nicht als wesentlich erachtet, da keine Kontrahenten- oder Derivatesalden bestehen, und es wird daher nicht offengelegt.

23 Dividendenausschüttungstabellen

Dieser Fonds schüttet jährliche reguläre Ausschüttungen aus und der Ausschüttungszeitraum ist der nachfolgenden Tabelle zu entnehmen.

 

Die nachfolgenden Tabellen zeigen für alle Ausschüttungen die Quoten je Anteil für Anteile der Gruppe 1 und der Gruppe 2.

Anteile der Gruppe 1 sind solche, die vor einem Ausschüttungszeitraum erworben wurden. Ihre Ausschüttungsquote entspricht daher ihrem Ertrag.

Anteile der Gruppe 2 sind solche, die während eines Ausschüttungszeitraums erworben wurden. Ihre Ausschüttungsquote wird daher aus dem Ertrag und einem Ertragsausgleich gebildet. Der Ertragsausgleich bezeichnet den im Kaufpreis aller Anteile der Gruppe 2 enthaltenen Ertragsdurchschnitt und wird an die Anteilsinhaber dieser Anteile als Kapitalrückzahlung ausgezahlt. Als Kapital unterliegt der Ertragsausgleich nicht der Einkommensteuer. Er muss stattdessen für Kapitalertragsteuerzwecke von den Einstandskosten der Anteile abgezogen werden. Die Aufteilung der Ausschüttungsquoten für Anteile der Gruppe 2 in die Komponenten Ertrag und Ertragsausgleich ist in den nachfolgenden Tabellen dargestellt.

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

M&G Global Themes Fund

Bericht des bevollmächtigten Verwalters

Anlageziel

Ziel des Fonds ist die Erwirtschaftung einer Gesamtrendite (die Kombination aus Kapitalzuwachs und Erträgen) über einen beliebigen Zeitraum von fünf Jahren, die höher ist als diejenige des MSCI ACWI Index.

Anlagepolitik

Mindestens 80% des Fonds werden in Aktien von Unternehmen aus beliebigen Sektoren und Marktkapitalisierungen investiert, die ihren Sitz in beliebigen Ländern einschließlich Schwellenmärkten haben.

Der Fonds kann auch in kollektive Kapitalanlagen und andere übertragbare Wertpapiere investieren und Bargeld zu Liquiditätszwecken halten.

Derivate können für eine effiziente Portfolioverwaltung eingesetzt werden.

Anlageansatz

Der Investmentprozess des Fonds kombiniert Top-Down- und Bottom-Up-Analysen. Der Fondmanager sucht dabei nach Themen, die sich aus langfristigen strukturellen Veränderungen, Veränderungen oder Trends ergeben. Aktien, die von diesen Themen profitieren können, werden dann auf der Grundlage ihrer Qualität, ihres Wachstums und ihrer Bewertung ausgewählt.

Die Themen werden unter anderem durch die Analyse der globalen Makroökonomie, der Demografie, der Regierungspolitik und -ausgaben sowie der technologischen Innovation ermittelt.

Die Bottom-up-Aktienauswahl soll gut geführte Unternehmen ermitteln, die von diesen Themen profitieren können und attraktive Bewertungen mit guten, nachhaltigen Wachstumsperspektiven aufweisen.

Der Fonds wird über das gesamte Marktkapitalspektrum hinweg angelegt und ist geografisch diversifiziert.

Benchmark bis zum 16. September 2020

Benchmark: MSCI ACWI Index.

Der Fonds wird aktiv gemanagt. Die Benchmark ist ein Ziel, das der Fonds übertreffen will. Der Index wurde als Benchmark für den Fonds gewählt, da er das Potenzial der Anlagepolitik des Fonds am besten widerspiegelt. Die Zielbenchmark wird ausschließlich zur Messung der Wertentwicklung des Fonds verwendet und beschränkt die Portfoliozusammensetzung des Fonds nicht.

Für nicht abgesicherte Anteilsklassen wird die Benchmark in der Anteilsklassenwährung angegeben.

Benchmark ab dem 17. September 2020

Benchmark: MSCI ACWI Index.

Die Benchmark ist ein Ziel, das der Fonds übertreffen will. Der Index wurde als Benchmark für den Fonds gewählt, da er das Potenzial der Anlagepolitik des Fonds am besten widerspiegelt. Die Benchmark wird ausschließlich zur Messung der Wertentwicklung des Fonds verwendet und beschränkt die Portfoliozusammensetzung des Fonds nicht.

Der Fonds wird aktiv gemanagt. Die Anlageverwaltungsgesellschaft des Fonds hat völlige Freiheit bei der Wahl, welche Anlagen im Fonds gekauft, gehalten und verkauft werden sollen. Die Bestände des Fonds können erheblich von den Bestandteilen der Benchmark abweichen.

Für nicht abgesicherte und abgesicherte Anteilsklassen wird die Benchmark in der Anteilsklassenwährung angegeben.

Risikoprofil

Der Fonds investiert weltweit in Aktien von notierten Unternehmen und unterliegt daher den Kursschwankungen des globalen Aktienmarktes und der Wertentwicklung der jeweiligen Unternehmen. Der Fonds kann zudem Wechselkursschwankungen ausgesetzt sein.

Angesichts seines direkten und indirekten Engagements in Schwellenländern ist der Fonds unter Umständen schwankungsanfälliger im Vergleich zu einem Fonds, der hauptsächlich in Wertpapiere von Unternehmen aus Industrieländern investiert. Gründe für diese größere Volatilität sind beispielsweise: die in der Regel weniger ausgereifte finanzielle Infrastruktur in den Schwellenländern, die weniger entwickelten regulatorischen Systeme und Offenlegungsstandards sowie die Tatsache, dass es in diesen Märkten eher zu gegenläufigen Marktentwicklungen und ungünstigen politischen Situationen kommen kann.

Der Fonds ist jedoch überwiegend in Aktien großer und mittelgroßer Unternehmen investiert, die sich normalerweise relativ leicht handeln lassen. Zudem ist der Fonds über verschiedene Länder, Branchen und Marktkapitalisierungen hinweg diversifiziert, was eine wichtige Rolle bei der Steuerung des Liquiditätsrisikos sowie bei der Reduzierung des Marktrisikos spielt. Risikomessung und Risikomanagement sind fester Bestandteil des Investmentprozesses.

Die nachstehende Tabelle zeigt die mit dem Fonds assoziierte Risikoklasse basierend auf der Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“. Geringes Risiko Hohes Risiko

Die vorstehende Risikoklasse:

Investment-Überblick Stand 1. September 2021, für das Jahr zum 31. August 2021

Performance im Vergleich zum Anlageziel

Vom 1. September 2020 (dem Beginn des Berichtszeitraums) bis zum 1. September 2021 lieferte der Fonds eine positive Gesamtrendite (die Kombination aus Erträgen und Kapitalwachstum) in allen Anteilsklassen und übertraf seine Benchmark, den MSCI ACWI Index, der in Pfund Sterling um 25.6%, in Euro um 30.0% und in US-Dollar um 28.8% zulegte. Folglich hat der Fonds in diesem zwölfmonatigen Berichtszeitraum sein am 17. November 2017 eingeführtes Ziel erreicht, eine höhere Gesamtrendite zu erzielen als der MSCI ACWI Index.

Über fünf Jahre hinweg erzielte der Fonds eine positive Gesamtrendite in allen seinen Aktienklassen, blieb aber hinter seiner Benchmark zurück. Diese war bis zum 16. November 2017 der FTSE Global Basics Composite Index (der alle Teilsektoren des FTSE World Index mit Ausnahme von Medien, IT, Telekommunikation, Finanzen und Gesundheitswesen umfasst) und danach der MCI ACWI Index. Die Benchmark erzielte über fünf Jahre eine Rendite von 13.5% p.a., 13.0% p.a. und 14.3% p.a. in Pfund Sterling, Euro bzw. US-Dollar. Der Fonds hat daher das aktuelle Ziel über seinen festgelegten Zeitraum von fünf Jahren nicht erreichen können.

Die Wertentwicklung einer Anteilsklasse können Sie der Tabelle „Langzeitperformance der einzelnen Anteilsklassen“ im Abschnitt „Wichtige Finanzdaten“ in diesem Bericht entnehmen.

Beurteilung der Wertentwicklung

Die weltweiten Aktienmärkte erholten sich weiter, wobei der MCI ACWI Index ein Rekordhoch erreichte. Die USA und Europa lagen an der Spitze, während Japan hinterherhinkte. Rückgänge in China belasteten die Renditen im Asien-Pazifik-Raum mit Ausnahme Japans und in den Schwellenländern.

Das dominierende Merkmal des zwölfmonatigen Berichtszeitraums war der Wechsel in der Marktführerschaft auf der Sektorebene. Die Nachricht über wirksame Impfstoffe löste einen dramatischen Stimmungsumschwung aus, der dazu führte, dass wirtschaftlich sensible Aktien die Märkte nach oben führten, da die Anleger eine Welt erwarteten, die nach den verheerenden Auswirkungen von COVID-19 zur Normalität zurückkehrt.

Die Finanzwerte erwiesen sich als die Spitzenreiter, gefolgt von Grundstoffen, Energie und Industriewerten. Die Technologiebranche lag aufgrund der Stärke der Halbleiterindustrie über dem Gesamtmarkt. Software und Hardware blieben hinter dem Markt zurück. Die Schwäche von Amazon.com und Alibaba dämpfte die Renditen bei den Nichtbasiskonsumgütern. Die defensiven Bereiche Basiskonsumgüter, Versorger und Gesundheitswesen hatten in einem Umfeld steigender Anleiherenditen zu kämpfen. (Defensive Aktien sind Unternehmen mit tendenziell stabilen Erträgen, die von konjunkturellen Höhen und Tiefen weniger betroffen sind.)

Vor diesem Hintergrund erzielte der Fonds eine positive Rendite und übertraf seine Benchmark, den MCI ACWI Index. Die Titelauswahl war der Haupttreiber für die Überschussrendite, wobei die stärksten Beiträge von Energie-, Nichtbasiskonsumgüter- und Technologietiteln kamen.

ONEOK leistete den größten positiven Beitrag zur Wertentwicklung in einem lebhaften Energiesektor. Der Wert der Aktien hat sich in den 12 Monaten des Berichtszeitraums verdoppelt. Das US-amerikanische Midstream-Gasunternehmen, das Pipelines, Lagerterminals und Verarbeitungsanlagen besitzt und betreibt, bietet unserer Ansicht nach attraktive langfristige Aussichten, da es in einigen der produktivsten Bereichen Nordamerikas vertreten ist. Das kanadische Unternehmen PrairieSky, das Lizenzgebühren aus Öl- und Gasvorkommen erhält, trug ebenfalls zur Wertschöpfung bei, nachdem die größte Beteiligung des Fonds um mehr als 40% gestiegen war.

Garmin hat im Bereich der Nichtbasiskonsumgüter zur Wertschöpfung beigetragen, da die Aktie auf ein Allzeithoch gestiegen ist. Das Unternehmen erzielte weiterhin gute Betriebsergebnisse und hob im Juli seine Prognose für das Gesamtjahr an. Wir sind davon überzeugt, dass der Weltmarktführer für GPS-Navigation und Wearable Technology gut für das langfristige Wachstum des Outdoor- und Fitnessmarktes aufgestellt ist, das durch den strukturellen Trend zu einem aktiven Lebensstil angetrieben wird.

Infineon Technologies entwickelte sich im Zuge der Erholung der Halbleiteraktien besser als der Gesamtmarkt. Das deutsche Unternehmen war ein weiterer Nutznießer der robusten Fundamentaldaten und gab einen positiven Ausblick für das Gesamtjahr.

First Republic Bank und Brookfield Asset Management erzielten im Zuge der Erholung der Finanzwerte starke Gewinne.

Ganz vorne bei den Absteigern war Franco-Nevada, da ihre defensiven Eigenschaften, die in Zeiten der Unsicherheit hoch geschätzt wurden, in einem hinsichtlich des Wirtschaftswachstums zunehmend optimistischen Umfeld gemieden wurden. Die Lizenzgebührengesellschaft, die Rechte an Einnahmen aus dem Bergbau, einschließlich der Goldproduktion, besitzt, bleibt finanziell robust, verfügt über eine schuldenfreie Bilanz und steht nach wie vor für eine nachhaltige und progressive Dividende. Die Aktie bietet Diversifizierungsvorteile für das Portfolio und bleibt eine Kernbeteiligung.

Air Products war ein weiterer bemerkenswerter Nachzügler, der sich unmittelbar nach der Pandemie schnell erholt hatte. Wir sind der Meinung, dass das Industriegasunternehmen eine Schlüsselrolle auf dem Weg zu null Kohlenstoffemissionen spielen muss. Das langfristige Anlageargument ändert sich nicht.

Die Tencent-Aktie geriet nach einem harten Durchgreifen der chinesischen Kartellbehörden unter Druck. Der Aktienkursrückgang war schwerwiegend und wenig hilfreich, die negativen Auswirkungen wurden durch den Verzicht auf ein Engagement des Fonds im chinesischen Tech-Riesen Alibaba jedoch gemildert. Obwohl die Situation beunruhigend ist, glauben wir weiterhin, dass Tencent aufgrund seiner Position als führender Anbieter von Internetdiensten in China eine entscheidende Rolle bei der strukturellen Entwicklung der Konnektivität spielt. Wir halten die in Hongkong notierten Aktien.

Investmentaktivitäten

Während des zwölfmonatigen Berichtszeitraums haben wir sechs neue Käufe und sechs vollständige Verkäufe getätigt, wobei dieser Umschlag unserem langfristigen Investitionshorizont von drei bis fünf Jahren entspricht. Wir haben im November eine Position in Intel eingerichtet, da wir eine seltene Gelegenheit im Technologiesektor erkannten. Der Halbleiter-Gigant stand zwar aufgrund von Marktanteilsverlusten an AMD unter Druck, jedoch waren wir der Ansicht, dass der Aktienkurs nicht der Dominanz des Unternehmens bei Prozessoren und dem explosiven Wachstum im Rechenzentrumsgeschäft gerecht wird. Das Potenzial für Intel, bei der nächsten technologischen Welle – künstlicher Intelligenz – dabei zu sein, wird unserer Ansicht nach unterschätzt.

Wir erwarben im Dezember auch Weichai Power, der chinesische Forschungs- und Entwicklungsführer für schwere Lkw-Motoren. Das Unternehmen verfügt über ein qualitativ hochwertiges Kerngeschäft, das unserer Ansicht nach gut aufgestellt ist, um von der Verschärfung der Emissionsstandards zu profitieren. Der Investment Case bietet auch Optionen durch langfristige Wachstumschancen bei alternativen Antrieben, einschließlich der aufkommenden Wasserstoff-Brennstoffzellentechnologie. Wir kauften die in Hongkong notierte Aktie.

Labcorp und Anthem waren die Neuzugänge im Gesundheitswesen. Labcorp ist ein Unternehmen für klinische Labore mit Potenzial zur Steigerung des Anteils an einem fragmentierten US-Markt und profitiert vom strukturellen Wachstum der Gesundheitsausgaben aufgrund von demografischen Trends. COVID-19 stellt eine kurzfristige Chance für das Unternehmen dar und unterstreicht den langfristigen Bedarf an zuverlässigen Tests. Die Bewertungen spiegeln unserer Ansicht nach nicht die langfristigen Möglichkeiten wider. Wir sind auch bei Anthem, einer Managed Care Organisation (MCO) in den USA eingestiegen, die vor dem Hintergrund einer alternden Gesellschaft weiterhin ein starkes Wachstum zeigt. Wir sind der Überzeugung, dass sich die robusten Fundamentaldaten des Unternehmens nicht angemessen im Aktienkurs widerspiegeln.

Wir kauften auch das Basiskonsumgüterunternehmen L’Oréal. Das französische Unternehmen ist ein weltweit führender Anbieter von Schönheitsprodukten, einem Markt, der während der globalen Gesundheitskrise widerstandsfähig blieb und florieren wird, wenn die Verbraucherausgaben nach einer Lockerung der Lockdown-Beschränkungen wieder ansteigen. Aus geografischer Sicht bietet China langfristig eine hervorragende Wachstumschance.

Acciona Energia war der letzte Kauf während des Berichtszeitraums. Wir haben uns am Börsengang des spanischen Unternehmens für erneuerbare Energien beteiligt, der am unteren Ende der indikativen Preisspanne erfolgte und unserer Meinung nach einen attraktiven Einstiegspunkt für ein Unternehmen bot, das im strukturellen Wachstumstrend bei den erneuerbaren Energien engagiert ist.

Um Erlöse zu erzielen, trennten wir uns von unseren bisherigen Beteiligungen an Linde, dem Industriegaseunternehmen, und der Kerry Group, einem Ernährungsunternehmen.

Aus demselben Grund wurde auch Edison International, das kalifornische Versorgungsunternehmen abgestoßen: Um in neue Anlageideen mit besseren Wachstumsperspektiven einsteigen zu können. Ebenso haben wir uns von Naturgy Energy im Versorgungssektor getrennt. Die Aktien des weltweit führenden Unternehmens im Bereich Flüssigerdgas (LNG), einem wichtigen Übergangsbrennstoff, stiegen stark an, nachdem der IFM Global Infrastructure Fund, der sich im Besitz australischer Pensionsfonds befindet, angeboten hatte, eine Prämie von 20% für einen Anteil von 23% an dem Unternehmen zu zahlen.

Der Verkauf von TC Energy spiegelt unseren Wunsch wider, unsere Midstream-Energiebeteiligungen in unser Engagement bei ONEOK zu konsolidieren.

Andernorts haben wir eine neue Beteiligung an Siemens Energy erworben, die von der Muttergesellschaft Siemens ausgegliedert wurde. Wir halten Siemens Energy als langfristige Beteiligung, da das Unternehmen eine Schlüsselrolle bei der globalen Energiewende von konventioneller zu erneuerbarer Energie spielt. Im Gegensatz dazu verkauften wir die uns zugeteilten Brookfield Asset Management Reinsurance-Aktien, die wir als Aktionär von Brookfield Asset Management erworben hatten.

Die Rückversicherungsaktien sind vollständig in Aktien von Brookfield Asset Management umtauschbar, und wir haben sie als mit den Aktien der Muttergesellschaft gleichwertig angesehen. Wir haben die Rückversicherungsaktien im Anschluss an eine starke Performance verkauft.

Die bedingten Wertrechte (CVRs – ein Recht, das häufig den Aktionären eines Unternehmens gewährt wird, das vor einer Umstrukturierung oder einem Buyout steht) für Bristol Myers Squibb sind verfallen und werden nicht mehr an der New Yorker Börse gehandelt.

Die Zahl der Beteiligungen blieb bei 61, die Zahl der aktiven Investitionen bei 60. Wir rechnen damit, dass die Zahl langfristig zwischen 40 und 60 liegen wird.

Ausblick

Es gibt zahlreiche Anzeichen dafür, dass die Wirtschaft in einer guten Verfassung ist: Die Cashflows haben sich von den dunklen Tagen der Pandemie stark erholt, und die Dividenden, ein wichtiges Signal für das Vertrauen in die Zukunft, fließen wieder reichlich. Die Aktienmärkte haben sich stark erholt und spiegeln damit die Realität des Wiederanlaufens der Wirtschaft wider, wir sehen jedoch weiterhin erhebliche Bewertungsunterschiede, die attraktive Anlagemöglichkeiten bieten. Selektivität ist das A und O.

Trotz aller Begeisterung um das Wiederanlaufen der Wirtschaft ziehen wir es vor, über die Erholung hinauszublicken und unsere Aufmerksamkeit auf die langfristigen Trends zu richten, die unserem thematischen Ansatz zugrunde liegen. Wir bleiben unbeirrt in unserer Überzeugung, dass die vier Themen des Fonds – Demografie, Umwelt, Infrastruktur und Innovation – noch viele Jahrzehnte andauern werden und dass die Nutznießer dieser starken vorteilhaften Entwicklungen ein profitables Wachstum für eine Vielzahl von Stakeholdern, einschließlich Mitarbeitern, Kunden, Aktionären und der Gesellschaft im Allgemeinen, generieren können.

Die Fähigkeit, Cashflow zu generieren, ist in unserer Unternehmensanalyse absolut entscheidend. Die Geschichte ist voll von Beispielen mit aus dem Blauen gegriffenen Konzepten, die nie Gewinn gemacht haben.

Flüchtige Modeerscheinungen und spekulative Marotten sind langfristig selten lohnend. Unternehmen, die auf Dauer nur Verlust machen, werden meist abgeschrieben und in den Annalen der Geschichte vergessen.

Die Bewertung ist ein weiterer entscheidender Aspekt unserer Aktienauswahl und wir glauben, dass die Chancen, die sich aus den Unwägbarkeiten des Aktienmarktes ergeben, den Grundstein für die zukünftige Performance legen werden. Wir sind hinsichtlich der langfristigen Aussichten der Unternehmen, in die wir investieren, weiterhin absolut optimistisch und bleiben unserer bewährten Anlagemaxime treu: Themen, die in der Realität verankert sind.

 

Mitarbeiter von M&G FA Limited, einem verbundenen Unternehmen der M&G Securities Limited.

Bitte beachten Sie, dass die in diesem Bericht geäußerten Meinungen nicht als Empfehlung oder Beratung im Hinblick auf die Performance des Fonds oder der im Fonds gehaltenen Wertpapiere aufzufassen sind. Wenn Sie eine Beratung darüber benötigen, ob eine bestimmte Anlage in Ihrer persönlichen Situation zu empfehlen ist, wenden Sie sich bitte an einen Finanzberater.

Anlagewerte

Fondsbestand

Sofern nichts anderes angegeben ist, handelt es sich bei allen Wertpapieren um an einer Börse amtlich notierte Wertpapiere.

^a Die Angaben zur Sektorgewichtung wurden neu berechnet, um Änderungen aufgrund der Fair-Value-Anpassung im Vorjahr Rechnung zu tragen.
^b Nicht notiert/​quotiert.

Die zehn wichtigsten Portfoliotransaktionen für das Jahr zum 31. August 2021

Wichtigste Finanzdaten

Fondsperformance

Die Performance in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Erträge. Der Wert von Anlagen und die mit ihnen erzielten Erträge können schwanken, wodurch der Fondspreis fallen oder steigen kann und Sie Ihren ursprünglich investierten Betrag möglicherweise nicht zurückerhalten.

Die nachstehenden Grafiken und Tabellen stellen die wesentlichen Finanzinformationen einer repräsentativen Anteilsklasse dar, der Pfund Sterling-Klasse „A“ (Thesaurierungsanteile). Da sich die verschiedenen Anteilsklassen durch unterschiedliche Merkmale wie beispielsweise die Gebührenstrukturen und Mindestanlagebeträge unterscheiden, weisen wir Sie darauf hin, dass auch die jeweilige Wertentwicklung unterschiedlich sein kann. Weitere Informationen zu den unterschiedlichen Anteilsklassen dieses Fonds entnehmen Sie bitte dem Verkaufsprospekt des M&G Investment Funds (1), den Sie kostenlos auf unserer Internetseite www.mandg.de/​prospectuses einsehen oder telefonisch bei M&G Customer Relations anfordern können.

Performance auf Fondsebene

Performance seit Auflegung

Um einen Überblick über die Performance zu liefern, die der Fonds seit seiner Auflegung erzielt hat, zeigt die nachfolgende Grafik die Gesamtrendite der Pfund Sterling-Klasse „A“ (Thesaurierungsanteile).

Quelle: Morningstar, Inc. und M&G

^* Wiederanlage des Ertrags
^** Vor dem 17. November 2017 war der FTSE Global Basics Composite Index der Benchmark (umfasst alle Teilsektoren des FTSE World Index außer Medien, IT, Telekommunikation, Finanzen und Gesundheitswesen). Danach ist es der MSCI ACWI Index.

Als sich das Fondsziel änderte, änderte sich auch die Vergleichsbenchmark des Fonds. Um einen fairen Vergleich zu erzielen, zeigt die obige Grafik die Performance seit der Änderung des Fondsziels.

Langzeitperformance der einzelnen Anteilsklassen

Um einen Anhaltspunkt für die Wertentwicklung des Fonds zu geben, zeigt die folgende Tabelle die kumulierte Jahresrendite über den Zeitraum bis 15. Dezember 2020 für die auf USD lautenden ausschüttende Anteilsklasse „A“, die ausschüttende Anteilsklasse „C“ und die thesaurierenden Anteilsklassen und bis 1. September 2021 für die auf Pfund Sterling, Euro und US-Dollar lautenden thesaurierenden Anteilsklassen „A“. Berechnet auf Preis-Preis-Basis mit Wiederanlage der Erträge. Die Auflegungsdaten der Anteilsklassen finden Sie in den Tabellen „Performance der einzelnen Anteilsklassen“.

^a Nicht annualisiert.

Betriebsgebühren und Portfoliotransaktionskosten

Nachstehend sind die Zahlungen zur Deckung der laufenden Kapitalanlage- und Fondsmanagementkosten, die sich aus Betriebsgebühren und Portfoliotransaktionskosten zusammensetzen, erläutert.

Betriebsgebühren

Die Betriebsgebühren umfassen an M&G und an von M&G unabhängige Anbieter geleistete Zahlungen:

Die von den einzelnen Anteilsklassen des Fonds gezahlten Betriebsgebühren sind den nachfolgenden Performance-Tabellen zu entnehmen. Diese Gebühren umfassen keine Portfoliotransaktionskosten oder Ausgabeaufschläge und Rücknahmegebühren (auch als Zutritts- und Austrittsgebühren bezeichnet). Da die Gebührenstrukturen der Anteilsklassen unterschiedlich sein können, ergeben sich auch unterschiedliche Betriebsgebühren.

Die Betriebsgebühren entsprechen den in dem Dokument mit wesentlichen Anlegerinformationen dargelegten laufenden Kosten, es sei denn, es gab außerordentliche Rechts- oder Steuerausgaben oder die laufenden Kosten basieren auf einer Schätzung, da sich die Betriebsgebühren aufgrund einer wesentlichen Änderung nicht als zuverlässige Grundlage für die Abschätzung der zukünftigen Kosten eignen.

Portfoliotransaktionskosten

Portfoliotransaktionskosten entstehen einem Fonds beim Kauf und Verkauf von Anlagewerten. Diese Kosten sind je nach Art des Anlagewerts, dessen Marktkapitalisierung, dem Börsensitzland und der Durchführungsart unterschiedlich. Sie umfassen direkte und indirekte Portfoliotransaktionskosten:

Anlagewerte werden von einem Fonds ge- oder verkauft, wenn Änderungen am Portfolio vorgenommen werden oder um auf Nettomittelzuflüsse oder -abflüsse zu reagieren, die entstehen, wenn Anleger Fondsanteile kaufen oder verkaufen.

Zum Schutz bestehender Anleger werden Portfoliotransaktionskosten, die durch den Kauf und Verkauf von Fondsanteilen durch Anleger entstehen, mittels einer „Verwässerungsanpassung“ des Preises, den sie bezahlen bzw. erhalten, auf diese Investoren umgelegt.

Die nachfolgende Tabelle zeigt die vom Fonds gezahlten direkten Portfoliotransaktionskosten vor und nach dem Teil der Verwässerungsanpassung, der sich auf die direkten Portfoliotransaktionskosten bezieht. Um einen Überblick über die indirekten Portfoliotransaktionskosten zu geben, zeigt die Tabelle auch die durchschnittliche Portfoliotransaktionsspanne. Weitere Informationen zu diesem Verfahren finden Sie im Verkaufsprospekt, der kostenlos entweder auf unserer Internetseite www.mandg.de/​prospectuses bezogen oder telefonisch bei M&G Customer Relations angefordert werden kann.

Portfoliotransaktionskosten

^a Durchschnitt der ersten drei Spalten.
^b Durchschnittlicher Nettoinventarwert (in %).
^c In Bezug auf direkte Portfoliotransaktionskosten. Eine Erläuterung zur Verwässerungsanpassung finden Sie in dem Abschnitt oberhalb dieser Tabelle.

Performance der einzelnen Anteilsklassen

Die nachfolgenden Tabellen zeigen die Performance der einzelnen Anteilsklassen. Abgesehen von der „Rendite nach Betriebsgebühren“, die als prozentualer Anteil des Nettoinventarwerts (NIW) je Anteil zu Beginn des Berichtszeitraums berechnet wird, bezeichnen alle Prozentangaben unter „Performance und Gebühren“ den jährlichen Prozentsatz. „Verwässerungsanpassungen“ erfolgen nur in Bezug auf direkte Portfoliotransaktionskosten.

Der angegebene Abschluss-NIW je Anteil kann aufgrund von Bilanzierungs- und Bewertungsanpassungen von den höchsten und niedrigsten Anteilspreisen (die für Handelszwecke verwendet werden) zum Bilanzstichtag abweichen.

Die historischen Renditen für das laufende Jahr wurden zum 10. September 2021 berechnet.

Kursentwicklung der ausschüttenden Euro-Anteilsklasse „A“

Die Anteilsklasse wurde am 12. Juli 2013 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Euro-Anteilsklasse „A“

Die Anteilsklasse wurde am 28. November 2001 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Euro-Anteilsklasse „C“

Die Anteilsklasse wurde am 8. August 2014 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Euro-Anteilsklasse „C“

Die Anteilsklasse wurde am 28. November 2001 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Die Anteilsklasse wurde am 28. Februar 1973 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Die Anteilsklasse wurde am 28. Februar 1973 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „PP“

Die Anteilsklasse wurde am 5. August 2019 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „PP“

Die Anteilsklasse wurde am 8. April 2019 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

Die Anteilsklasse wurde am 1. Oktober 2002 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

Die Anteilsklasse wurde am 1. Oktober 2002 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden US-Dollar-Anteilsklasse „A“

Die Anteilsklasse wurde am 8. August 2014 aufgelegt. Die Anteilsklasse wurde am 15. Dezember 2020 geschlossen.

Kursentwicklung der ausschüttenden US-Dollar-Anteilsklasse „A“

Die Anteilsklasse wurde am 9. März 2007 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden US-Dollar-Anteilsklasse „C“

Die Anteilsklasse wurde am 8. August 2014 aufgelegt. Die Anteilsklasse wurde am 15. Dezember 2020 geschlossen.

Kursentwicklung der thesaurierenden US-Dollar-Anteilsklasse „C“

Die Anteilsklasse wurde am 9. März 2007 aufgelegt. Die Anteilsklasse wurde am 15. Dezember 2020 geschlossen.

^a In Bezug auf direkte Portfoliotransaktionskosten.
^b Durchschnittlicher Nettoinventarwert (in %).
^c Im Fall von Änderungen der Gebührenstruktur können sich Abweichungen zwischen den zum Vergleich herangezogenen und den aktuellen jährlichen Angaben ergeben.

Abschluss und Erläuterungen

Abschluss

Aufstellung des Gesamtertrags

Entwicklung des den Anteilseignern zuzurechnenden Nettovermögens

Bilanz

Aktiva

Passiva

Erläuterungen zum Abschluss

1 Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Der Abschluss wurde gemäß der auf den Seiten 10 bis 13 dargelegten „Zusammenfassung der wesentlichen Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden“ erstellt.

Die funktionale und Darstellungswährung des Fonds ist der US-Dollar, um der Währung seines primären Wirtschaftsumfelds Rechnung zu tragen.

2 Ausschüttungspolitik

Zwecks Bestimmung des ausschüttungsfähigen Betrags wurden die Aktiendividenden dem Kapital zugeschlagen, wodurch sich der verfügbare Betrag verringert hat.

Zur Berechnung des Betrags, der zur Ausschüttung an die Inhaber von Ausschüttungsanteilen zur Verfügung steht, wird die jährliche Gebühr mit dem Kapital verrechnet, wodurch der ausschüttungsfähige Betrag zunimmt, während die Wertentwicklung des Kapitals entsprechend geschmälert wird.

3 Nettokapitalgewinne/​(-verluste)

4 Portfoliotransaktionen und damit verbundene Kosten

Die folgenden Tabellen zeigen die Portfoliotransaktionen und die damit verbundenen Transaktionskosten. Weitere Informationen zur Art der Kosten finden Sie im Abschnitt zu den „Betriebsgebühren und Portfoliotransaktionskosten“ auf Seiten 183 bis 184.

^a Kosten vor Verwässerungsanpassungen. Die Auswirkungen der Verwässerungsanpassungen finden Sie im Abschnitt „Wichtigste Finanzdaten“.
^b Durchschnittliche Portfoliohandelsspanne zum Bilanzstichtag.

5 Erlöse

^a Die Vorjahresbeträge wurden aufgrund der Umgliederung von Einnahmen im laufenden Jahr neu ausgewiesen.

6 Aufwendungen

Die Prüfungsgebühren für das 2021 endende Geschäftsjahr beliefen sich auf 10,000 GBP (2020: 9,000 GBP) (einschließlich Mehrwertsteuer), die durch die jährliche Gebühr abgedeckt sind.

^a Dieser Betrag bezieht sich auf Erstattungen von Gebühren, die vor dem Inkrafttreten der einheitlichen jährlichen Gebühr vom Fonds erhoben wurden.

7 Besteuerung

Vom Fonds wurde eine aufgeschobene Steuergutschrift in Höhe von 193,944,000 USD (2020: 185,344,000 USD) bisher nicht verbucht, die sich aus nicht verwendeten Managementkosten ergab. Wir gehen nicht davon aus, dass dieses Guthaben in absehbarer Zeit geltend gemacht wird.

8 Ausschüttungen

^a Zahlbare Ausschüttungen auf Ausschüttungsanteile.
^b Einbehaltene Ausschüttungen auf Thesaurierungsanteile.

9 Forderungen

10 Barbestand und Bankguthaben

11 Sonstige Verbindlichkeiten

12 Eventualforderungen, Verbindlichkeiten und offene Verpflichtungen

Zum Bilanzstichtag lagen keine Eventualforderungen, Verbindlichkeiten oder offenen Verpflichtungen vor (dies gilt auch für 2020).

13 Ausgegebene Anteile

Die folgende Tabelle zeigt die im Berichtsjahr ausgegebenen Anteilsklassen. In allen Anteilsklassen bestehen dieselben Liquidationsrechte, ihre Gebührenstrukturen können jedoch – wie nachfolgend in Erläuterung 14 dargelegt – unterschiedlich sein.

14 Gebührenstruktur

Die nachfolgende Tabelle zeigt die Gebührenstruktur der einzelnen zum Bilanzstichtag bestehenden Anteilsklassen. Bei allen Klassen gilt für Ausschüttungs- und Thesaurierungsanteile dieselbe Gebührenstruktur.

^a Bei den angegebenen Beträgen handelt es sich um die maximale jährliche Gebühr. M&G gewährt einen Abschlag in Höhe von 0.02% je 1 Milliarde GBP des Nettoinventarwerts eines Fonds. Dieser wird vierteljährlich veranschlagt und innerhalb von 13 Geschäftslagen ab dem Ende des Quartals vorausschauend umgesetzt.

15 Verbundene Parteien

M&G Securities Limited ist als bevollmächtigter Verwalter (ACD) eine verbundene Partei und handelt bei allen Transaktionen in Bezug auf die Anteile des Fonds als Geschäftsherr, außer bei Geschäften gegen Sachleistungen, bei denen M&G Securities Limited als Vermittler fungiert. Die gesamten im Zuge der Ausgabe von Anteilen erhaltenen und für Rückgaben ausbezahlten Gelder sind in der Aufstellung zur „Entwicklung des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens“ sowie in Erläuterung 8 ausgewiesen. Zum Ende des Geschäftsjahres ggf. an M&G Securities Limited zu zahlende oder von M&G Securities Limited einzufordernde Beträge im Zusammenhang mit Anteilstransaktionen sind gegebenenfalls in den Erläuterungen 9 und 11 ausgewiesen.

Die in Bezug auf die jährliche Gebühr an M&G Securities Limited gezahlten Beträge sind in Erläuterung 6 angegeben. Die zum Jahresende in Bezug auf die jährliche Gebühr fälligen Beträge sind in Erläuterung 11 angegeben.

Zum Bilanzstichtag halten Anteilsinhaber innerhalb der M&G plc, der Muttergesellschaft von M&G Securities Limited, Positionen im Gesamtumfang von 4.64% (2020: 5.16%) der Anteile des Fonds.

16 Ereignisse nach dem Bilanzstichtag

Es waren keine Ereignisse nach dem Bilanzstichtag anzugeben.

17 Fair-Value-Analyse

Finanzinstrumente wurden zum Fair Value bewertet und wie nachstehend gezeigt anhand einer Hierarchie klassifiziert, aus der die für die Fair-Value-Bestimmung maßgeblichen Faktoren hervorgehen.

Stufe 1: Nicht bereinigter notierter Preis an einem aktiven Markt für identische Instrumente

Hierzu zählen Instrumente wie beispielsweise börsennotierte Aktien, hochliquide Anleihen (z. B. Staatsanleihen) und börsengehandelte Derivate (z. B. Futures), für die Börsenkurse schnell und regelmäßig verfügbar sind.

Stufe 2: Bewertungsverfahren, das mit beobachtbaren Marktdaten arbeitet

Hierzu zählen Instrumente wie im Freiverkehr gehandelte Derivate, Schuldtitel, Wandelanleihen, hypothekarisch besicherte Wertpapiere, forderungsbesicherte Anleihen und offene Fonds, die mithilfe von Modellen bewertet wurden, die mit beobachtbaren Marktdaten arbeiten.

Stufe 3: Bewertungsverfahren, das mit nicht beobachtbaren Marktdaten arbeitet

Dies bezieht sich auf Instrumente, die mit Hilfe von Modellen bewertet wurden, die mit nicht beobachtbaren Marktdaten arbeiten. Dazu gehören von einem einzigen Makler bewertete Instrumente, ausgesetzte/​nicht börsennotierte Wertpapiere, Private Equity, nicht börsennotierte geschlossene Fonds sowie offene Fonds mit eingeschränkten Rückgaberechten.

Die ausgegebenen Anteile aller Klassen entsprechen der Definition eines kündbaren Instruments gem. FRS 102 (22.4a), da die Anteilseigner das Recht haben, die Anteile an den Emittenten zurückzuverkaufen. Die Fondsanteile können an jedem Geschäftstag zum quotierten Preis emittiert und zurückgenommen werden. Diese Anteile werden nicht an einer Börse gehandelt. Ihr Preis ist jedoch beobachtbar und Transaktionen innerhalb des Fonds erfolgen regelmäßig zu diesem Preis. Die in Erläuterung 13 dargelegten emittierten Anteile erfüllen die Definition eines Finanzinstruments der Stufe 2 („Bewertungsverfahren, die mit beobachtbaren Marktdaten arbeiten“).

18 Grundsätze des Risikomanagements

Die allgemeinen Risikomanagementgrundsätze des Fonds sind in Erläuterung 3 zum Abschluss auf den Seiten 13 bis 14 dargelegt.

19 Marktrisikosensitivität

Eine Werterhöhung des Anlageportfolios des Fonds um fünf Prozent würde die Rendite und das Nettovermögen um 161,507,000 USD erhöhen (2020: 144,066,000 USD). Eine Wertminderung um fünf Prozent hätte den gegenteiligen Effekt in gleicher Höhe.

20 Sensitivität gegenüber Währungsrisiken und Risikopotenzial

Eine Werterhöhung des Fremdwährungsengagements des Fonds um fünf Prozent würde die Rendite und das Nettovermögen um 81,339,000 USD erhöhen (2020: 72,627,000 USD)a. Eine Wertminderung um fünf Prozent hätte den gegenteiligen Effekt in gleicher Höhe.

^a Die Vergleichszahlen wurden neu berechnet, um Änderungen aufgrund der Fair-Value-Anpassung im Vorjahr Rechnung zu tragen.

21 Sensitivität gegenüber dem Zinsrisiko und Risikopotenzial

Da es sich bei den Finanzanlagen des Fonds mehrheitlich um zinslose Vermögenswerte handelt, wird dieses Risiko nicht als wesentlich eingestuft und daher nicht ausgewiesen.

22 Kreditrisiko

Das Kreditrisiko des Fonds wird nicht als wesentlich erachtet, da keine Kontrahenten- oder Derivatesalden bestehen, und es wird daher nicht offengelegt.

23 Dividendenausschüttungstabellen

Dieser Fonds schüttet jährliche reguläre Ausschüttungen aus und der Ausschüttungszeitraum ist der nachfolgenden Tabelle zu entnehmen.

Jährlicher Ausschüttungszeitraum

Die nachfolgenden Tabellen zeigen für alle Ausschüttungen die Quoten je Anteil für Anteile der Gruppe 1 und der Gruppe 2.

Anteile der Gruppe 1 sind solche, die vor einem Ausschüttungszeitraum erworben wurden. Ihre Ausschüttungsquote entspricht daher ihrem Ertrag.

Anteile der Gruppe 2 sind solche, die während eines Ausschüttungszeitraums erworben wurden. Ihre Ausschüttungsquote wird daher aus dem Ertrag und einem Ertragsausgleich gebildet. Der Ertragsausgleich bezeichnet den im Kaufpreis aller Anteile der Gruppe 2 enthaltenen Ertragsdurchschnitt und wird an die Anteilsinhaber dieser Anteile als Kapitalrückzahlung ausgezahlt. Als Kapital unterliegt der Ertragsausgleich nicht der Einkommensteuer. Er muss stattdessen für Kapitalertragsteuerzwecke von den Einstandskosten der Anteile abgezogen werden. Die Aufteilung der Ausschüttungsquoten für Anteile der Gruppe 2 in die Komponenten Ertrag und Ertragsausgleich ist in den nachfolgenden Tabellen dargestellt.

Ausschüttende Euro-Anteilsklasse „A“

Thesaurierende Euro-Anteilsklasse „A“

Ausschüttende Euro-Anteilsklasse „C“

Thesaurierende Euro-Anteilsklasse „C“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „PP“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „PP“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

Ausschüttende US-Dollar-Anteilsklasse „A“

Thesaurierende US-Dollar-Anteilsklasse „A“

Ausschüttende US-Dollar-Anteilsklasse „C“

Thesaurierende US-Dollar-Anteilsklasse „C“

M&G Japan Fund

Bericht des bevollmächtigten Verwalters

Anlageziel

Ziel des Fonds ist die Erwirtschaftung einer Gesamtrendite (die Kombination aus Kapitalzuwachs und Erträgen) über einen beliebigen Zeitraum von fünf Jahren, die nach Abzug der laufenden Kosten höher ist als diejenige des MSCI Japan Index.

Anlagepolitik

Mindestens 80% des Fondsvermögens werden direkt in Aktien und aktienbezogene Wertpapiere von Unternehmen über alle Sektoren und Marktkapitalisierungen hinweg investiert, die in Japan gegründet wurden, ansässig sind oder den überwiegenden Teil ihrer Geschäftstätigkeit ausüben. Der Fonds hält in der Regel ein konzentriertes Portfolio aus weniger als 50 Unternehmen.

Der Fonds kann auch direkt und über Organismen für gemeinsame Anlagen (einschließlich Fonds, die von M&G verwaltet werden) in andere übertragbare Wertpapiere investieren.

Der Fonds kann auch liquide und geldnahe Mittel zu Liquiditätszwecken halten.

Zur effizienten Portfolioverwaltung und zur Absicherung können Derivate eingesetzt werden.

Anlageansatz

Der Fonds wendet einen disziplinierten Anlageansatz an, der sich auf die Analyse und Auswahl einzelner Unternehmen konzentriert.

Der Anlageansatz zielt darauf ab, Preisvolatilitäten zu nutzen.

Der Fondsmanager ist der Ansicht, dass Fehlbewertungen an den Aktienmärkten möglich sind und oft auftreten, weil psychologische Faktoren (z. B. verhaltensbedingte Voreingenommenheiten) Anleger daran hindern, Investitionen immer rational zu bewerten. Infolgedessen spiegeln Marktpreise nicht immer den fundamentalen Wert von Unternehmen wider. Der Fonds versucht, von solchen verhaltensbedingten Voreingenommenheiten zu profitieren.

Der Anlageansatz filtert das Anlageuniversum des Fonds auf eine fokussierte Liste von Unternehmen, deren Aktien im Verhältnis zu ihrer historischen Entwicklung und zum Markt mit niedrigen Bewertungen gehandelt werden. Diese Unternehmen werden dann einer strengen Fundamentalanalyse unterzogen, um ein Verständnis der nachhaltigen Erträge eines Unternehmens zu erlangen.

Das Ergebnis der fundamentalen Analyse ist eine hohe Überzeugung für jedes der im Fonds gehaltenen Unternehmen.

Der Fondsmanager geht davon aus, dass die Aktienauswahl der Haupttreiber für die Wertentwicklung sein wird

Benchmark bis zum 16. September 2020

Benchmark: MSCI Japan Index.

Der Fonds wird aktiv gemanagt. Die Benchmark ist ein Ziel, das der Fonds übertreffen will. Der Index wurde als Benchmark für den Fonds gewählt, da er das Potenzial der Anlagepolitik des Fonds am besten widerspiegelt.

Die Zielbenchmark wird ausschließlich zur Messung der Wertentwicklung des Fonds verwendet und beschränkt die Portfoliozusammensetzung des Fonds nicht.

Für nicht abgesicherte Anteilsklassen wird die Benchmark in der Anteilsklassenwährung angegeben.

Benchmark ab dem 17. September 2020

Benchmark: MSCI Japan Index.

Die Benchmark ist ein Ziel, das der Fonds übertreffen will. Der Index wurde als Benchmark für den Fonds gewählt, da er das Potenzial der Anlagepolitik des Fonds am besten widerspiegelt. Die Benchmark wird ausschließlich zur Messung der Wertentwicklung des Fonds verwendet und beschränkt die Portfoliozusammensetzung des Fonds nicht.

Der Fonds wird aktiv gemanagt. Die Anlageverwaltungsgesellschaft des Fonds hat völlige Freiheit bei der Wahl, welche Anlagen im Fonds gekauft, gehalten und verkauft werden sollen. Die Bestände des Fonds können erheblich von den Bestandteilen der Benchmark abweichen.

Für nicht abgesicherte und abgesicherte Anteilsklassen wird die Benchmark in der Anteilsklassenwährung angegeben.

Risikoprofil

Der Fonds investiert in Aktien von in Japan notierten Unternehmen und unterliegt daher den Kursschwankungen des japanischen Aktienmarktes und der Wertentwicklung der jeweiligen Unternehmen. Der Fonds kann zudem Wechselkursschwankungen ausgesetzt sein.

Der Fonds ist auf Unternehmen ausgerichtet, die als unterbewertet angesehen werden. Diese Aktien können unter Umständen bei schwieriger Marktlage eine gewisse Illiquidität erleben. Der Fonds ist jedoch überwiegend in Aktien großer und mittelgroßer Unternehmen investiert, die sich normalerweise relativ leicht handeln lassen. Er investiert aber auch in Aktien kleinerer Unternehmen, deren Entwicklung sich schwerer prognostizieren lässt und deren Handel unter Umständen erschwert ist. Diversifizierung über verschiedene Branchen und Marktkapitalisierungen hinweg spielt deshalb eine wichtige Rolle bei der Steuerung des Liquiditätsrisikos sowie bei der Reduzierung des Marktrisikos. Risikomessung und Risikomanagement sind fester Bestandteil des Investmentprozesses.

Die nachstehende Tabelle zeigt die mit dem Fonds assoziierte Risikoklasse basierend auf der Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“.

Die vorstehende Risikoklasse:

Investment-Überblick

Stand 1. September 2021, für das Jahr zum 31. August 2021

Performance im Vergleich zum Anlageziel

Vom 1. September 2020 (dem Beginn des Berichtszeitraums) bis zum 1. September 2021 lieferte der M&G Japan Fund eine positive Gesamtrendite (die Kombination aus Erträgen und Kapitalwachstum) über seine Sterling-Anteilsklassen. Die Fondsperformance lag über der Benchmark des Fonds, dem MSCI Japan Index, deren Rendite in diesem Zeitraum um 18.7% pro Jahr stieg.

Über fünf Jahre hinweg produzierten die Sterling-Anteilsklassen des Fonds positive Erträge, blieben jedoch hinter seiner Benchmark zurück, die in diesem Zeitraum eine Rendite von 8.7% pro Jahr erzielte. Der Fonds hat daher das Ziel über seinen festgelegten Zeitraum von fünf Jahren nicht erreichen können.

Die Wertentwicklung einer Anteilsklasse können Sie der Tabelle „Langzeitperformance der einzelnen Anteilsklassen“ im Abschnitt „Wichtige Finanzdaten“ in diesem Bericht entnehmen.

Beurteilung der Wertentwicklung

Während des Berichtszeitraums erzielte der Fonds eine positive Rendite und übertraf seine Benchmark, den MSCI Japan Index, deutlich. Als ich am 20. September 2019 die Funktion des Managers des Fonds übernahm, begann ich mit einer Umstrukturierung des Portfolios, um sicherzustellen, dass die Positionen des Fonds mit meiner Einschätzung der besten verfügbaren risikobereinigten Renditechancen übereinstimmen. Dieser Prozess wurde bis zum zweiten Quartal 2020 abgeschlossen. Dies ist der erste Jahresbericht, bei dem ich während des gesamten zwölfmonatigen Berichtszeitraums der Fondsmanager war, und es ist erfreulich, dass ich eine sehr gute Performance melden kann.

Japanische Aktien (Unternehmensaktien) verzeichneten in der ersten Hälfte des Berichtszeitraums eine starke Performance, insbesondere ab Anfang November 2020, nachdem gemeldet wurde, dass weltweit Impfprogramme zur Bekämpfung von COVID-19 eingeführt wurden. Die Stimmung wurde auch durch die Rückkehr zu einem Wachstum der Wirtschaft in der zweiten Hälfte des Jahres 2020 und die Beschleunigung der Unternehmensreformen begünstigt. Ab März 2021 war die Wertentwicklung eher verhalten, mit Ausnahme des Monats August, in dem der Aktienmarkt stark zulegte.

Insgesamt blieb der japanische Aktienmarkt trotz starker absoluter Zuwächse während des Berichtszeitraums hinter anderen Industrieländern zurück, und die Aktien kleiner und mittlerer Unternehmen blieben im Allgemeinen hinter denen der großen Unternehmen zurück.

Der Berichtszeitraum fiel weitgehend mit der Amtszeit von Yoshihide Suga zusammen, der im September 2020 das Amt des Premierministers übernahm und im September 2021 frühzeitig zurücktrat. Zum Leidwesen von Ex-Premierminister Suga sank seine Popularität im Juli auf einen historischen Tiefstand, was zum Teil auf die vermeintlich schlechte Reaktion auf die COVID-19-Pandemie zurückzuführen ist. Der Markt hat jedoch positiv auf die Nachricht von seinem Rücktritt reagiert.

Während in Japan die Sorgen im Zusammenhang mit COVID-19 weiterhin groß sind, waren die jüngsten Quartalsergebnisse (für den Zeitraum bis Ende Juni 2021) weitgehend positiv, was unserer Ansicht nach auf eine beeindruckende Ertragsstabilität hindeutet. Am Ende des Berichtszeitraums war die Gewinndynamik (Aufwärtskorrekturen der Erwartungen in Bezug auf die künftigen Gewinne der Unternehmen) auf dem japanischen Markt eine der stärksten weltweit.

Angesichts der allgemeinen Stärke des Marktes schnitten zyklische Aktien, einschließlich derer aus den Bereichen Technologie, Werkstoffe, Nichtbasiskonsumgüter, Industrie und Finanzen, überdurchschnittlich ab. (Zyklische Aktien sind Aktien, die in der Regel den Konjunkturzyklen folgen.) Defensive Werte wie Basiskonsumgüter, Gesundheitswesen, Telekommunikation und Versorger hinkten dagegen hinterher. (Defensive Unternehmen sind solche, die in der Regel eine kontinuierliche Nachfrage nach ihren Produkten haben, unabhängig vom Konjunkturzyklus).

Während des Berichtszeitraums gab es auf dem japanischen Aktienmarkt Phasen, in denen verschiedene Faktoren (oder Anlagestile) angesagt bzw. unbeliebt waren. Trotzdem übertraf der Fonds seine Benchmark, unabhängig davon, welcher Stil den Markt anführte (z. B. der Substanzstil – bei dem der Schwerpunkt auf Unternehmen mit niedrigen Aktienkursen liegt, bei denen das Risiko, aber auch das Potenzial für einen starken Kursanstieg höher ist – oder der Wachstumsstil – bei dem der Schwerpunkt auf Unternehmen liegt, bei denen ein schnelles Wachstum erwartet wird, deren Aktienkurse aber bereits relativ hoch sind). Dieses Ergebnis war beabsichtigt. Das Portfolio ist so konzipiert, dass es sich auf unternehmensspezifische Aktienideen konzentriert, die ein starkes Aufwärtspotenzial aufweisen und gleichzeitig über eine Sicherheitsmarge verfügen, um gegen Abwärtsszenarien zu schützen.

Den größten Beitrag zur Outperformance des Fonds leistete das Industrie- und Maschinenbauunternehmen Hitachi Zosen. Der Aktienkurs des Unternehmens hat sich in den letzten 12 Monaten fast verdoppelt, und wir sind der Meinung, dass dieses wenig beachtete Unternehmen weiterhin ein erhebliches Potenzial bietet. Dies ist ein hervorragendes Beispiel dafür, wie wir durch ein konstruktives und aktives Engagement bei einem Unternehmen proaktiv Wert schöpfen können. Wir arbeiteten mit der Geschäftsleitung zusammen, um eine Reihe von strategischen Entscheidungen zu lenken und zu beeinflussen und eine bessere Kommunikation mit der Investorengemeinschaft zu erreichen. Wir freuen uns über die erzielten Verbesserungen, insbesondere über die verbesserten Investor-Relations-Bemühungen, die zum Anstieg der Bewertung dieses Unternehmens beigetragen haben.

Weitere wichtige Beiträge kamen von Mitsui OSK Lines und Nikon. Der Aktienkurs des japanischen Reedereikonglomerats Mitsui OSK hat sich im zwölfmonatigen Berichtszeitraum mehr als verdreifacht. Die jüngsten Ergebnisse des Unternehmens (für das Quartal, das im Juni 2021 endete) waren dank der boomenden Bedingungen in der Containerindustrie sehr gut. Der Nettogewinn für das Quartal entsprach im Wesentlichen dem des Vorjahres und veranlasste Mitsui OSK, seine Gewinnprognose für das Gesamtjahr fast zu vervierfachen – die zweite Aufwärtskorrektur in nur drei Monaten. Darüber hinaus hob das Unternehmen seine Prognose für die Dividende je Aktie deutlich an, was die implizite Dividendenrendite – die jährlichen Erträge, die ein Unternehmen zu einem bestimmten Zeitpunkt als Prozentsatz seines Aktienkurses ausschüttet – (zum Zeitpunkt der Ankündigung) auf 11% ansteigen ließ. Wir sind der Ansicht, dass die Nachfrage nach Seefracht der Bewertung dieses Unternehmens weiterhin Auftrieb verleihen wird, und bleiben investiert.

Nikon wurde nach einer Reihe von Gesprächen mit dem Senior Management in das Portfolio aufgenommen. Obwohl Nikons Kamerageschäft eindeutig herausgefordert wird, sind wir der Ansicht, dass der Markt der Lithografie-Sparte des Unternehmens keinen Wert beimisst, obwohl sie eine der größten der Welt ist. Außerdem übersehen die Investoren unserer Meinung nach die starke Bilanz und den Sinn für Dringlichkeit des neuen Managementteams völlig. Wir sehen ein erhebliches Potenzial in der Zusammenarbeit mit Nikon und der Unterstützung des Unternehmens bei der Neupositionierung seiner Strategie. In der Tat hat eine von uns hergestellte Verbindung zwischen Nikon und dem britischen Unternehmen Oxford Nanopore bereits zu einer strategischen Zusammenarbeit zwischen den beiden Unternehmen geführt.

Positionen in Fujimi und Taiyo Yuden trugen ebenfalls zur Wertschöpfung bei. Fujimi meldete kürzlich Quartalsergebnisse, die erneut besser als erwartet ausfielen. Wir haben uns bei diesem Unternehmen aus der Halbleiterbranche engagiert und fühlen uns durch den laufenden Dialog zu Themen von der Unternehmensführung bis hin zur Geschäftsstrategie ermutigt.

Wir haben den Material- und Elektronikkonzern Taiyo Yuden im Juni 2020 (vor Beginn des Berichtszeitraums) in das Portfolio aufgenommen. Unsere Investition basierte auf der Ansicht, dass der Aktienkurs von Taiyo Yuden die strukturellen Verbesserungen der Ertragskraft nicht widerspiegelt. Eine Neubewertung des Unternehmens durch Investoren führte im Berichtszeitraum zu einem deutlichen Anstieg des Aktienkurses. Diese Position wurde inzwischen eingestellt.

Unter den Titeln, die sich negativ auf die relative Performance auswirkten, waren dagegen Tokyo Broadcasting System (TBS) Holdings und Credit Saison. Die Tatsache, dass der Fonds einige wachstumsstarke Namen wie Keyence, Recruit und Tokyo Electron nicht hält, wirkte sich ebenfalls negativ aus, die Auswirkungen sind jedoch relativ gering, und wir sind davon überzeugt, dass unsere aktiven Positionen, bei denen wir durch unsere kontinuierliche analytische Arbeit Überzeugungen und einzigartige Perspektiven gewonnen haben, diese Beeinträchtigungen mehr als wettmachen konnten.

Das Medienkonglomerat TBS verfügt unserer Meinung nach über eine übermäßig starke und ineffiziente Bilanz. Obwohl das Unternehmen die kurzfristigen Auswirkungen von COVID-19 auf seine Gewinne zu spüren bekommt, sind wir der Meinung, dass mittelfristig Aufwärtspotenzial besteht. Mehrere aktivistische Investoren üben Druck auf das Unternehmen aus, damit es den in Kreuzbeteiligungen (d. h. Beteiligungen an anderen Unternehmen) gebundenen Wert freisetzt. Wir bleiben gerne investiert und wollen weiterhin von dem allgemeinen Trend profitieren, dass Unternehmen ihre Aktionärsrenditen verbessern.

Die Aktien von Credit Saison blieben hinter dem Finanzsektor zurück. Die Aktien werden derzeit mit einem sehr niedrigen Gewinnmultiplikator gehandelt, und ein großer Prozentsatz der Marktkapitalisierung entfällt auf die Kreuzbeteiligungen des Unternehmens. Unserer Meinung nach scheint der Markt das beeindruckende Wiederaufleben der Geschäftsstrategie des Unternehmens zu übersehen. Bei dieser sehr niedrigen Bewertung würde es uns nicht überraschen, wenn es zu wertsteigernden Fusions- und Übernahmeaktivitäten käme.

Investmentaktivitäten

Unser Ziel ist es, signifikante Abweichungen zwischen dem Preis und dem unserer Meinung nach angemessenen Wert von Unternehmen zu identifizieren, bei denen wir glauben, dass wir das Recht auf eine überlegene Perspektive verdient haben. Unsere Stärke begründet sich dabei nicht auf eine besseren Prognosefähigkeit, sondern auf die unserer Meinung nach besseren preisliche Bewertung von Risiken. Darüber hinaus arbeiten wir aktiv mit Unternehmen zusammen, in die wir investieren, während wir versuchen, in verschiedenen Bereichen Mehrwert zu schaffen. Wir glauben, dass uns dies als Investmentprofis vom Wettbewerb unterscheidet und uns einzigartige Anlagechancen bietet.

Mitte November führte die Nachricht über einen wirksamen COVID-19-Impfstoff zu einem starken Rückgang des Aktienkurses von Nintendo, da die Anleger in Aktien umschichteten, die als Nutznießer erfolgreicher Impfkampagnen einschätzt wurden. Diese Reaktion war unserer Ansicht nach zu simpel. Deshalb haben wir die Gelegenheit ergriffen, diesen „Qualitäts- und Wachstumstitel“ zu einem unserer Meinung nach sehr günstigen Preis zu kaufen. Wir glauben, dass die Konsenserwartungen für Nintendos Gewinne eine verankerte und COVID-zentrierte Sichtweise der zugrunde liegenden Geschäftstrends widerspiegeln. Wir sind der Meinung, dass die Wahrscheinlichkeit groß ist, dass die Gewinne die Konsensprognosen für das kommende Jahr deutlich übertreffen werden, und dies spiegelt sich nicht im aktuellen Aktienkurs wider.

Weitere bemerkenswerte neue Positionen, die im Jahr 2020 hinzukamen, waren der Vermögensverwalter Sparx Group und Sumitomo Heavy Industries. Wir beobachten die Sparx Group seit mehr als einem Jahr und sind der Meinung, dass die mittelfristige Ertragskraft des Unternehmens und seines Risikokapitalgeschäfts vom Markt völlig unterschätzt wird.

Sumitomo Heavy Industries ist in vielen Geschäftsbereichen tätig, darunter auch in einigen Wachstumsbereichen. Der Markt war pessimistisch gegenüber dem Investitionsgütersektor im Allgemeinen eingestellt, als wir unsere Beteiligung kauften. Im Vergleich zu seinen Konkurrenten bietet dieses Unternehmen unserer Meinung nach jedoch ein solides Gewinnpotenzial zu einer sehr attraktiven Bewertung.

Etwa zur gleichen Zeit reduzierten wir das Engagement des Fonds in japanischen Real Estate Investment Trusts (JREITs) und schlossen die Position im ORIX JREIT. Wir verkauften auch Rohm, einen Hersteller von Halbleiterprüfgeräten und elektronischen Messgeräten. Der Aktienkurs ist deutlich gestiegen, seit wir die Position im März 2020 eröffnet haben. Als wir investierten, war die Bewertung von Rohm niedrig, obwohl es sich um ein hochwertiges Wachstumsunternehmen handelt.

Im ersten Quartal 2021 haben wir Positionen in Musashi Seimitsu Industry, Sumitomo Electric, Sankyu, Tokuyama Corp, NEC und Sanrio aufgebaut. In jedem Fall sehen wir eine erhebliche Chance, durch eine konstruktive Kommunikation mit dem Management Mehrwert zu schaffen.

Wir haben auch eine Position in Kirin Holdings aufgebaut, indem wir uns von der Asahi Group getrennt haben. Wir sind der Ansicht, dass Kirin ein besseres Risiko-Ertrags-Profil aufweist, da die Performance der beiden Getränkehersteller deutlich voneinander abweicht. Weitere Beteiligungen, die aus dem Portfolio ausschieden, waren Subaru, Suzuki Motor, Toyo Tire, Invincible Investment REIT und Fast Retailing.

In den letzten Monaten des Berichtszeitraums war die Aktivität geringer, da nur zwei neue Beteiligungen hinzukamen – Earth und Kintetsu World Express – während Nomura Holdings, Sumitomo Electric und DIP aus dem Portfolio ausschieden.

Earth ist ein Unternehmen mit einer einzigartigen Position und einem großen Marktanteil auf dem heimischen Markt für Insektizide, und wir sprechen mit der Unternehmensleitung über eine Reihe von Themen wie Umwelt-, Sozial- und Governance-Erwägungen (ESG) sowie die Geschäftsstrategie. Wir sind der Ansicht, dass wir hier aktiv Veränderungen fördern können, die für die Aktionäre positiv sind. Der Fokus des Unternehmens auf Preisgestaltungsmacht, Fusions- und Übernahmeaktivitäten sowie Corporate Governance legt nahe, dass dies eine der neuen Unternehmensformen ist, die von den strukturellen Veränderungen, die heute in Japan stattfinden, profitieren könnten.

Ausblick

Mit Blick auf die Zukunft betrachten wir die Beteiligungen des Fonds mit Optimismus. Während sich die Unternehmensreformen in Japan weiter beschleunigen, sind wir mehr denn je davon überzeugt, dass sich unsere Fähigkeit, durch differenzierte Ideenfindung, solides Stewardship und wertsteigernde Engagements Mehrwert zu schaffen, für unsere Investoren und die Unternehmen, in die wir investieren, auszahlen wird.

Auch wenn kurzfristig politische Unsicherheiten bestehen, ist die Unternehmensreformagenda unserer Meinung nach weitgehend entpolitisiert worden, und wir sehen ein geringes Risiko, dass dieser Trend ins Stocken gerät. Wir sind der Ansicht, dass japanische Unternehmensaktien im absoluten und globalen Kontext weiterhin attraktiv bewertet sind, eine Beobachtung, die im Widerspruch zur Stärke der Gewinntrends steht. Vor dem Hintergrund einer äußerst günstigen Wirtschaftspolitik und der reformbedingten Ertragskraft sind unserer Meinung nach die Voraussetzungen für gute Renditeaussichten gegeben.

Aus der Portfolioperspektive sind wir als aktive Manager zunehmend begeistert von den Anlagemöglichkeiten, die wir derzeit auf dem Aktienmarkt sehen. Wir glauben nicht nur, dass wir als Stockpicker einen Mehrwert schaffen können, sondern auch, dass wir die lange Tradition von M&G in der Zusammenarbeit mit dem Management nutzen können, um die Wertrealisierung voranzutreiben. Dank unseres einzigartigen Investitionsansatzes, bei dem wir über einen langen Zeitraum hinweg Beziehungen zu den Unternehmen, an denen wir uns beteiligen, aufbauen, verfügen wir in bestimmten Marktsegmenten über eine besondere Expertise und ein globales Netzwerk.

Wir nutzen diese Beziehungen weiterhin, um die Unternehmen, mit denen wir Zusammenarbeiten, aktiv dabei zu unterstützen, sich zu bessern. Wir glauben, dass uns dieses Modell eines „Servant Leadership“ – Engagements den Zugang zu Unternehmen auf eine Weise ermöglicht, die positive Veränderungen bewirkt. („Servant Leadership“ ist eine Führungsphilosophie, die besagt, dass man zuerst dienen muss, bevor man Einfluss ausüben kann.)

Zwar spiegeln die Renditen unsere Bemühungen in der Fondsperformance bereits wider, dennoch gibt es immer noch viele Unternehmen in unserem Portfolio, bei denen wir das Potenzial für eine überdurchschnittliche Rendite als beträchtlich einschätzen. Darüber hinaus sehen wir eine Vielzahl potenzieller Gelegenheiten, die wir heute auf dem japanischen Aktienmarkt untersuchen können.

Wir schätzen die Bewertungen japanischer Unternehmen weiterhin als sehr unterstützend für die Renditeaussichten ein. Noch wichtiger ist, dass die erheblichen Bewertungsunterschiede zwischen den einzelnen Aktien in Verbindung mit der anhaltenden Restrukturierung auf Unternehmensebene uns die Möglichkeit bieten, durch unsere Strategie der Analyse einzelner Unternehmen und der gezielten Kommunikation mit ihnen Mehrwert zu schaffen.

 

Mitarbeiter von M&G FA Limited, einem verbundenen Unternehmen der M&G Securities Limited.

Bitte beachten Sie, dass die in diesem Bericht geäußerten Meinungen nicht als Empfehlung oder Beratung im Hinblick auf die Performance des Fonds oder der im Fonds gehaltenen Wertpapiere aufzufassen sind. Wenn Sie eine Beratung darüber benötigen, ob eine bestimmte Anlage in Ihrer persönlichen Situation zu empfehlen ist, wenden Sie sich bitte an einen Finanzberater.

Anlagewerte

Fondsbestand

Sofern nichts anderes angegeben ist, handelt es sich bei allen Wertpapieren um an einer Börse amtlich notierte Wertpapiere.

^a Die Angaben zur Sektorgewichtung wurden neu berechnet, um Änderungen aufgrund der Fair-Value-Anpassung im Vorjahr Rechnung zu tragen.

Die zehn wichtigsten Portfoliotransaktionen für das Jahr zum 31. August 2021

Wichtigste Finanzdaten

Fondsperformance

Die Performance in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Erträge. Der Wert von Anlagen und die mit ihnen erzielten Erträge können schwanken, wodurch der Fondspreis fallen oder steigen kann und Sie Ihren ursprünglich investierten Betrag möglicherweise nicht zurückerhalten.

Die nachstehenden Grafiken und Tabellen stellen die wesentlichen Finanzinformationen einer repräsentativen Anteilsklasse dar, der Pfund Sterling-Klasse „A“ (Thesaurierungsanteile) Da sich die verschiedenen Anteilsklassen durch unterschiedliche Merkmale wie beispielsweise die Gebührenstrukturen und Mindestanlagebeträge unterscheiden, weisen wir Sie darauf hin, dass auch die jeweilige Wertentwicklung unterschiedlich sein kann. Weitere Informationen zu den unterschiedlichen Anteilsklassen dieses Fonds entnehmen Sie bitte dem Verkaufsprospekt des M&G Investment Funds (1), den Sie kostenlos auf unserer Internetseite www.mandg.de/​prospectuses einsehen oder telefonisch bei M&G Customer Relations anfordern können.

Performance auf Fondsebene

Performance seit Auflegung

Um einen Überblick über die Performance zu liefern, die der Fonds seit seiner Auflegung erzielt hat, zeigt die nachfolgende Grafik die Gesamtrendite der Pfund Sterling-Klasse „A“ (Thesaurierungsanteile).

Quelle: Morningstar, Inc. und M&G

^* Wiederanlage des Ertrags

Zehn-Jahres-Performance

Bitte beachten Sie, dass die Gesamtrendite der Vergleichsbenchmark nicht ab Auflegung des Fonds zur Verfügung stehen. Deswegen ist in der nachstehenden Grafik die Performance über zehn Jahre in Form eines Vergleichs dargestellt.

Quelle: Morningstar, Inc. und M&G

^* Wiederanlage des Ertrags

^** Vor dem 27. März 2013 war die Benchmark der Japan TSE Second Section Index. Danach ist es der Russell/​Nomura Mid-Small Cap Index.

Langzeitperformance der einzelnen Anteilsklassen

Um einen Überblick über die Fondsperformance zu geben, ist in der nachfolgenden Tabelle die jährliche Gesamtrendite für den Zeitraum angegeben. Berechnet auf Preis-Preis-Basis mit Wiederanlage der Erträge. Die Auflegungsdaten der Anteilsklassen finden Sie in den Tabellen „Performance der einzelnen Anteilsklassen“.

^a Nicht annualisiert.

Betriebsgebühren und Portfoliotransaktionskosten

Nachstehend sind die Zahlungen zur Deckung der laufenden Kapitalanlage- und Fondsmanagementkosten, die sich aus Betriebsgebühren und Portfoliotransaktionskosten zusammensetzen, erläutert.

Betriebsgebühren

Die Betriebsgebühren umfassen an M&G und an von M&G unabhängige Anbieter geleistete Zahlungen:

Die von den einzelnen Anteilsklassen des Fonds gezahlten Betriebsgebühren sind den nachfolgenden Performance-Tabellen zu entnehmen. Diese Gebühren umfassen keine Portfoliotransaktionskosten oder Ausgabeaufschläge und Rücknahmegebühren (auch als Zutritts- und Austrittsgebühren bezeichnet). Da die Gebührenstrukturen der Anteilsklassen unterschiedlich sein können, ergeben sich auch unterschiedliche Betriebsgebühren.

Die Betriebsgebühren entsprechen den in dem Dokument mit wesentlichen Anlegerinformationen dargelegten laufenden Kosten, es sei denn, es gab außerordentliche Rechts- oder Steuerausgaben oder die laufenden Kosten basieren auf einer Schätzung, da sich die Betriebsgebühren aufgrund einer wesentlichen Änderung nicht als zuverlässige Grundlage für die Abschätzung der zukünftigen Kosten eignen.

Portfoliotransaktionskosten

Portfoliotransaktionskosten entstehen einem Fonds beim Kauf und Verkauf von Anlagewerten. Diese Kosten sind je nach Art des Anlagewerts, dessen Marktkapitalisierung, dem Börsensitzland und der Durchführungsart unterschiedlich. Sie umfassen direkte und indirekte Portfoliotransaktionskosten:

Anlagewerte werden von einem Fonds ge- oder verkauft, wenn Änderungen am Portfolio vorgenommen werden oder um auf Nettomittelzuflüsse oder -abflüsse zu reagieren, die entstehen, wenn Anleger Fondsanteile kaufen oder verkaufen.

Zum Schutz bestehender Anleger werden Portfoliotransaktionskosten, die durch den Kauf und Verkauf von Fondsanteilen durch Anleger entstehen, mittels einer „Verwässerungsanpassung“ des Preises, den sie bezahlen bzw. erhalten, auf diese Investoren umgelegt. Die nachfolgende Tabelle zeigt die vom Fonds gezahlten direkten Portfoliotransaktionskosten vor und nach dem Teil der Verwässerungsanpassung, der sich auf die direkten Portfoliotransaktionskosten bezieht. Um einen Überblick über die indirekten Portfoliotransaktionskosten zu geben, zeigt die Tabelle auch die durchschnittliche Portfoliotransaktionsspanne.

Weitere Informationen zu diesem Verfahren finden Sie im Verkaufsprospekt, der kostenlos entweder auf unserer Internetseite www.mandg.de/​prospectuses bezogen oder telefonisch bei M&G Customer Relations angefordert werden kann.

Portfoliotransaktionskosten

^a Durchschnitt der ersten drei Spalten.
^b Durchschnittlicher Nettoinventarwert (in %).
^c In Bezug auf direkte Portfoliotransaktionskosten. Eine Erläuterung zur Verwässerungsanpassung finden Sie in dem Abschnitt oberhalb dieser Tabelle.

Performance der einzelnen Anteilsklassen

Die nachfolgenden Tabellen zeigen die Performance der einzelnen Anteilsklassen. Abgesehen von der „Rendite nach Betriebsgebühren“, die als prozentualer Anteil des Nettoinventarwerts (NIW) je Anteil zu Beginn des Berichtszeitraums berechnet wird, bezeichnen alle Prozentangaben unter „Performance und Gebühren“ den jährlichen Prozentsatz. „Verwässerungsanpassungen“ erfolgen nur in Bezug auf direkte Portfoliotransaktionskosten.

Der angegebene Abschluss-NIW je Anteil kann aufgrund von Bilanzierungs- und Bewertungsanpassungen von den höchsten und niedrigsten Anteilspreisen (die für Handelszwecke verwendet werden) zum Bilanzstichtag abweichen.

Die historischen Renditen für das laufende Jahr wurden zum 10. September 2021 berechnet.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Die Anteilsklasse wurde am 9. Mai 1977 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Die Anteilsklasse wurde am 6. April 1971 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „PP“

Die Anteilsklasse wurde am 5. August 2019 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „PP“

Die Anteilsklasse wurde am 8. April 2019 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

Die Anteilsklasse wurde am 1. Oktober 2002 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

Die Anteilsklasse wurde am 1. Oktober 2002 aufgelegt.

^a In Bezug auf direkte Portfoliotransaktionskosten.
^b Durchschnittlicher Nettoinventarwert (in %).
^c Im Fall von Änderungen der Gebührenstruktur können sich Abweichungen zwischen den zum Vergleich herangezogenen und den aktuellen jährlichen Angaben ergeben.

Abschluss und Erläuterungen

Abschluss

Aufstellung des Gesamtertrags

Entwicklung des den Anteilseignern zuzurechnenden Nettovermögens

Bilanz

Aktiva

Passiva

Erläuterungen zum Abschluss

1 Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Der Abschluss wurde gemäß der auf den Seiten 10 bis 13 dargelegten „Zusammenfassung der wesentlichen Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden“ erstellt.

Die funktionale und Darstellungswährung des Fonds ist der japanische Yen, um der Währung seines primären Wirtschaftsumfelds Rechnung zu tragen.

2 Ausschüttungspolitik

Zwecks Bestimmung des ausschüttungsfähigen Betrags wurden die Aktiendividenden dem Kapital zugeschlagen, wodurch sich der verfügbare Betrag verringert hat.

Zur Berechnung des Betrags, der zur Ausschüttung an die Inhaber von Ausschüttungsanteilen zur Verfügung steht, wird die jährliche Gebühr mit dem Kapital verrechnet, wodurch der ausschüttungsfähige Betrag zunimmt, während die Wertentwicklung des Kapitals entsprechend geschmälert wird.

3 Nettokapitalgewinne/​(-verluste)

4 Portfoliotransaktionen und damit verbundene Kosten

Die folgenden Tabellen zeigen die Portfoliotransaktionen und die damit verbundenen Transaktionskosten. Weitere Informationen zur Art der Kosten finden Sie im Abschnitt zu den „Betriebsgebühren und Portfoliotransaktionskosten“ auf Seiten 220 bis 221.

^a Kosten vor Verwässerungsanpassungen. Die Auswirkungen der Verwässerungsanpassungen finden Sie im Abschnitt „Wichtigste Finanzdaten“.
^b Durchschnittliche Portfoliohandelsspanne zum Bilanzstichtag.

5 Erlöse

6 Aufwendungen

Die Prüfungsgebühren für das 2021 endende Geschäftsjahr beliefen sich auf 10,000 GBP (2020: 9,000 GBP) (einschließlich Mehrwertsteuer), die durch die jährliche Gebühr abgedeckt sind.

^a Dieser Betrag bezieht sich auf Erstattungen von Gebühren, die vor dem Inkrafttreten der einheitlichen jährlichen Gebühr vom Fonds erhoben wurden.

7 Besteuerung

Vom Fonds wurde eine aufgeschobene Steuergutschrift in Höhe von 1,245,077,000 JPY (2020: 1,186,791,000 JPY) bisher nicht verbucht, die sich aus nicht verwendeten Managementkosten ergab. Wir gehen nicht davon aus, dass dieses Guthaben in absehbarer Zeit geltend gemacht wird.

8 Ausschüttungen

^a Zahlbare Ausschüttungen auf Ausschüttungsanteile.
^b Einbehaltene Ausschüttungen auf Thesaurierungsanteile.

9 Forderungen

10 Barbestand und Bankguthaben

11 Sonstige Verbindlichkeiten

12 Eventualforderungen, Verbindlichkeiten und offene Verpflichtungen

Zum Bilanzstichtag lagen keine Eventualforderungen, Verbindlichkeiten oder offenen Verpflichtungen vor (dies gilt auch für 2020).

13 Ausgegebene Anteile

Die folgende Tabelle zeigt die im Berichtsjahr ausgegebenen Anteilsklassen. In allen Anteilsklassen bestehen dieselben Liquidationsrechte, ihre Gebührenstrukturen können jedoch – wie nachfolgend in Erläuterung 14 dargelegt – unterschiedlich sein.

14 Gebührenstruktur

Die nachfolgende Tabelle zeigt die Gebührenstruktur der einzelnen Anteilsklassen. Bei allen Klassen gilt für Ausschüttungs- und Thesaurierungsanteile dieselbe Gebührenstruktur.

^a Bei den angegebenen Beträgen handelt es sich um die maximale jährliche Gebühr. M&G gewährt einen Abschlag in Höhe von 0.02% je 1 Milliarde GBP des Nettoinventarwerts eines Fonds. Dieser wird vierteljährlich veranschlagt und innerhalb von 13 Geschäftstagen ab dem Ende des Quartals vorausschauend umgesetzt.

15 Verbundene Parteien

M&G Securities Limited ist als bevollmächtigter Verwalter (ACD) eine verbundene Partei und handelt bei allen Transaktionen in Bezug auf die Anteile des Fonds als Geschäftsherr, außer bei Geschäften gegen Sachleistungen, bei denen M&G Securities Limited als Vermittler fungiert. Die gesamten im Zuge der Ausgabe von Anteilen erhaltenen und für Rückgaben ausbezahlten Gelder sind in der Aufstellung zur „Entwicklung des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens“ sowie in Erläuterung 8 ausgewiesen. Zum Ende des Geschäftsjahres ggf. an M&G Securities Limited zu zahlende oder von M&G Securities Limited einzufordernde Beträge im Zusammenhang mit Anteilstransaktionen sind gegebenenfalls in den Erläuterungen 9 und 11 ausgewiesen.

Die in Bezug auf die jährliche Gebühr an M&G Securities Limited gezahlten Beträge sind in Erläuterung 6 angegeben. Die zum Jahresende in Bezug auf die jährliche Gebühr fälligen Beträge sind in Erläuterung 11 angegeben.

Zum Bilanzstichtag halten Anteilsinhaber innerhalb der M&G plc, der Muttergesellschaft von M&G Securities Limited, Positionen im Gesamtumfang von 92.54% (2020: 92.70%) der Anteile des Fonds.

16 Ereignisse nach dem Bilanzstichtag

Es waren keine Ereignisse nach dem Bilanzstichtag anzugeben.

17 Fair-Value-Analyse

Finanzinstrumente wurden zum Fair Value bewertet und wie nachstehend gezeigt anhand einer Hierarchie klassifiziert, aus der die für die Fair-Value-Bestimmung maßgeblichen Faktoren hervorgehen.

Stufe 1: Nicht bereinigter notierter Preis an einem aktiven Markt für identische Instrumente

Hierzu zählen Instrumente wie beispielsweise börsennotierte Aktien, hochliquide Anleihen (z. B. Staatsanleihen) und börsengehandelte Derivate (z. B. Futures), für die Börsenkurse schnell und regelmäßig verfügbar sind.

Stufe 2: Bewertungsverfahren, das mit beobachtbaren Marktdaten arbeitet

Hierzu zählen Instrumente wie im Freiverkehr gehandelte Derivate, Schuldtitel, Wandelanleihen, hypothekarisch besicherte Wertpapiere, forderungsbesicherte Anleihen und offene Fonds, die mithilfe von Modellen bewertet wurden, die mit beobachtbaren Marktdaten arbeiten.

Stufe 3: Bewertungsverfahren, das mit nicht beobachtbaren Marktdaten arbeitet

Dies bezieht sich auf Instrumente, die mit Hilfe von Modellen bewertet wurden, die mit nicht beobachtbaren Marktdaten arbeiten. Dazu gehören von einem einzigen Makler bewertete Instrumente, ausgesetzte/​nicht börsennotierte Wertpapiere, Private Equity, nicht börsennotierte geschlossene Fonds sowie offene Fonds mit eingeschränkten Rückgaberechten.

Die ausgegebenen Anteile aller Klassen entsprechen der Definition eines kündbaren Instruments gem. FRS 102 (22.4a), da die Anteilseigner das Recht haben, die Anteile an den Emittenten zurückzuverkaufen. Die Fondsanteile können an jedem Geschäftstag zum quotierten Preis emittiert und zurückgenommen werden. Diese Anteile werden nicht an einer Börse gehandelt. Ihr Preis ist jedoch beobachtbar und Transaktionen innerhalb des Fonds erfolgen regelmäßig zu diesem Preis. Die in Erläuterung 13 dargelegten emittierten Anteile erfüllen die Definition eines Finanzinstruments der Stufe 2 („Bewertungsverfahren, die mit beobachtbaren Marktdaten arbeiten“).

18 Grundsätze des Risikomanagements

Die allgemeinen Risikomanagementgrundsätze des Fonds sind in Erläuterung 3 zum Abschluss auf den Seiten 13 bis 14 dargelegt.

19 Marktrisikosensitivität

Eine Werterhöhung des Anlageportfolios des Fonds um fünf Prozent würde die Rendite und das Nettovermögen um 1,320,225,000 JPY erhöhen (2020: 1,070,352,000 JPY). Eine Wertminderung um fünf Prozent hätte den gegenteiligen Effekt in gleicher Höhe.

20 Sensitivität gegenüber Währungsrisiken und Risikopotenzial

Das Währungsrisiko wird für den Fonds als nicht erheblich angesehen, da das Währungsrisiko keinen wesentlichen Einfluss auf das Nettovermögen hat, und wird daher nicht ausgewiesen.

21 Sensitivität gegenüber dem Zinsrisiko und Risikopotenzial

Da es sich bei den Finanzanlagen des Fonds mehrheitlich um zinslose Vermögenswerte handelt, wird dieses Risiko nicht als wesentlich eingestuft und daher nicht ausgewiesen.

22 Kreditrisiko

Das Kreditrisiko des Fonds wird nicht als wesentlich erachtet, da keine Kontrahenten- oder Derivatesalden bestehen, und es wird daher nicht offengelegt.

23 Dividendenausschüttungstabellen

Dieser Fonds schüttet jährliche reguläre Ausschüttungen aus und der Ausschüttungszeitraum ist der nachfolgenden Tabelle zu entnehmen.

Die nachfolgenden Tabellen zeigen für alle Ausschüttungen die Quoten je Anteil für Anteile der Gruppe 1 und der Gruppe 2. Anteile der Gruppe 1 sind solche, die vor einem Ausschüttungszeitraum erworben wurden. Ihre Ausschüttungsquote entspricht daher ihrem Ertrag.

Anteile der Gruppe 2 sind solche, die während eines Ausschüttungszeitraums erworben wurden. Ihre Ausschüttungsquote wird daher aus dem Ertrag und einem Ertragsausgleich gebildet. Der Ertragsausgleich bezeichnet den im Kaufpreis aller Anteile der Gruppe 2 enthaltenen Ertragsdurchschnitt und wird an die Anteilsinhaber dieser Anteile als Kapitalrückzahlung ausgezahlt. Als Kapital unterliegt der Ertragsausgleich nicht der Einkommensteuer. Er muss stattdessen für Kapitalertragsteuerzwecke von den Einstandskosten der Anteile abgezogen werden. Die Aufteilung der Ausschüttungsquoten für Anteile der Gruppe 2 in die Komponenten Ertrag und Ertragsausgleich ist in den nachfolgenden Tabellen dargestellt.

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „PP“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „PP“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

M&G Japan Smaller Companies Fund

Bericht des bevollmächtigten Verwalters

Anlageziel

Ziel des Fonds ist die Erwirtschaftung einer Gesamtrendite (die Kombination aus Kapitalzuwachs und Erträgen) über einen beliebigen Zeitraum von fünf Jahren, die nach Abzug der laufenden Kosten höher ist als diejenige des FTSE World Europe ex UK Index.

Anlagepolitik

Mindestens 80% des Fondsvermögens werden direkt in Aktien und aktienbezogene Wertpapiere von Unternehmen über alle Sektoren und Marktkapitalisierungen hinweg investiert, die in Schwellenländern gegründet wurden, dort ansässig sind oder den überwiegenden Teil ihrer Geschäftstätigkeit dort ausüben.

Kleinere Unternehmen werden in Bezug auf die Gesamtmarktkapitalisierung aller börsennotierten Unternehmen in Japan als die untere Hälfte definiert.

Der Fonds hält in der Regel ein konzentriertes Portfolio aus weniger als 50 Unternehmen.

Der Fonds kann auch direkt oder über Organismen für gemeinsame Anlagen (einschließlich Fonds, die von M&G verwaltet werden) in andere übertragbare Wertpapiere investieren.

Der Fonds kann auch liquide und geldnahe Mittel zu Liquiditätszwecken halten.

Zur effizienten Portfolioverwaltung und zur Absicherung können Derivate eingesetzt werden.

Anlageansatz

Der Fonds wendet einen disziplinierten Anlageansatz an, der sich auf die Analyse und Auswahl einzelner Unternehmen konzentriert.

Der Investmentansatz zielt darauf ab, die Preisvolatilität auszunutzen.

Der Fondsmanager ist der Ansicht, dass es zu Fehlbewertungen an den Aktienmärkten kommen kann und oft auch kommt, weil psychologische Faktoren (z. B. Verhaltensvoreingenommenheiten) Anleger daran hindern, Investitionen immer rational zu bewerten. Infolgedessen spiegeln die Marktpreise nicht immer den fundamentalen Wert von Unternehmen wider. Der Fonds versucht, von solchen verhaltensbedingten Voreingenommenheiten zu profitieren.

Der Anlageansatz filtert das Anlageuniversum des Fonds auf eine fokussierte Liste von Unternehmen, deren Aktien im Verhältnis zu ihrer historischen Entwicklung und zum Markt mit niedrigen Bewertungen gehandelt werden. Diese Unternehmen werden dann einer strengen Fundamentalanalyse unterzogen, um ein Verständnis der nachhaltigen Erträge eines Unternehmens zu erlangen. Das Ergebnis der fundamentalen Analyse ist eine hohe Überzeugung für jedes der im Fonds gehaltenen Unternehmen.

Der Fondsmanager geht davon aus, dass die Aktienauswahl der Haupttreiber für die Wertentwicklung sein wird

Benchmark bis zum 16. September 2020

Benchmark: Russell/​Nomura Mid-Small Cap Index.

Der Fonds wird aktiv gemanagt. Die Benchmark ist ein Ziel, das der Fonds übertreffen will. Der Index wurde als Benchmark für den Fonds gewählt, da er das Potenzial der Anlagepolitik des Fonds am besten widerspiegelt. Die Zielbenchmark wird ausschließlich zur Messung der Wertentwicklung des Fonds verwendet und beschränkt die Portfoliozusammensetzung des Fonds nicht.

Für nicht abgesicherte Anteilsklassen wird die Benchmark in der Anteilsklassenwährung angegeben.

Benchmark ab dem 17. September 2020

Benchmark: Russell/​Nomura Mid-Small Cap Index.

Die Benchmark ist ein Ziel, das der Fonds übertreffen will. Der Index wurde als Benchmark für den Fonds gewählt, da er das Potenzial der Anlagepolitik des Fonds am besten widerspiegelt. Die Benchmark wird ausschließlich zur Messung der Wertentwicklung des Fonds verwendet und beschränkt die Portfoliozusammensetzung des Fonds nicht.

Der Fonds wird aktiv gemanagt. Die Anlageverwaltungsgesellschaft des Fonds hat völlige Freiheit bei der Wahl, welche Anlagen im Fonds gekauft, gehalten und verkauft werden sollen. Die Bestände des Fonds können erheblich von den Bestandteilen der Benchmark abweichen.

Für nicht abgesicherte und abgesicherte Anteilsklassen wird die Benchmark in der Anteilsklassenwährung angegeben.

Risikoprofil

Der Fonds investiert in Aktien von kleineren in Japan notierten Unternehmen und unterliegt daher den Kursschwankungen des japanischen Aktienmarktes und der Wertentwicklung der jeweiligen Unternehmen. Der Fonds kann zudem Wechselkursschwankungen ausgesetzt sein.

Der Fokus des Fonds liegt auf kleineren Unternehmen, bei denen die Kursbewegung unvorhersehbarer sein kann und die Aktien im Vergleich zu größeren Unternehmen schwieriger zu kaufen und zu verkaufen sind. Bei der Verwaltung des Liquiditätsrisikos und der Reduzierung des Marktrisikos ist die Diversifizierung von entscheidender Bedeutung. Risikomessung und Risikomanagement sind fester Bestandteil des Investmentprozesses.

Die nachstehende Tabelle zeigt die mit dem Fonds assoziierte Risikoklasse basierend auf der Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“.

Die vorstehende Risikoklasse:

Investment-Überblick Stand 1. September 2021, für das Jahr zum 31. August 2021

Performance im Vergleich zum Anlageziel

Vom 1. September 2020 (dem Beginn des Berichtszeitraums) bis zum 1. September 2021 lieferte der M&G Japan Smaller Companies Fund eine positive Gesamtrendite (die Kombination aus Erträgen und Kapitalwachstum) über seine Sterling-Anteilsklassen. Die Fondsperformance lag deutlich über der Benchmark des Fonds, dem Russell/​Nomura Mid-Small Cap Index, der im gleichen Berichtszeitraum um 14.9% zulegte.

Über fünf Jahre hinweg erzielte der Fonds eine auf das Jahr umgerechnete positive Gesamtrendite in allen Sterling Anteilsklassen und übertraf damit seine Benchmark, die in diesem Zeitraum 7.8% p.a. erzielte. Daher hat der Fonds sein Ziel über den vorgegebenen Zeitraum von fünf Jahren erreicht.

Die Wertentwicklung einer Anteilsklasse können Sie der Tabelle „Langzeitperformance der einzelnen Anteilsklassen“ im Abschnitt „Wichtige Finanzdaten“ in diesem Bericht entnehmen.

Beurteilung der Wertentwicklung

Während des Berichtszeitraums erzielte der Fonds eine positive Rendite und übertraf seine Benchmark, den Russell/​Nomura Mid-Small Cap Index, deutlich. Als ich am 20. September 2019 die Funktion des Managers des Fonds übernahm, begann ich mit einer Umstrukturierung des Portfolios, um sicherzustellen, dass die Positionen des Fonds mit meiner Einschätzung der besten verfügbaren risikobereinigten Renditechancen übereinstimmen. Dieser Prozess wurde bis zum zweiten Quartal 2020 abgeschlossen. Dies ist der erste Jahresbericht, bei dem ich während des gesamten zwölfmonatigen Berichtszeitraums der Fondsmanager war, und es ist erfreulich, dass ich eine sehr gute Performance melden kann.

Japanische Aktien (Unternehmensaktien) verzeichneten in der ersten Hälfte des Berichtszeitraums eine starke Performance, insbesondere ab Anfang November 2020, nachdem gemeldet wurde, dass weltweit Impfprogramme zur Bekämpfung von COVID-19 eingeführt wurden. Die Stimmung wurde auch durch die Rückkehr zu einem Wachstum der Wirtschaft in der zweiten Hälfte des Jahres 2020 und die Beschleunigung der Unternehmensreformen begünstigt. Ab März 2021 war die Wertentwicklung eher verhalten, mit Ausnahme des Monats August, in dem der Aktienmarkt stark zulegte.

Insgesamt blieb der japanische Aktienmarkt trotz starker absoluter Zuwächse während des Berichtszeitraums hinter anderen Industrieländern zurück, und die Aktien kleiner und mittlerer Unternehmen blieben im Allgemeinen hinter denen der großen Unternehmen zurück.

Der Berichtszeitraum fiel weitgehend mit der Amtszeit von Yoshihide Suga zusammen, der im September 2020 das Amt des Premierministers übernahm und im September 2021 frühzeitig zurücktrat. Zum Leidwesen von Ex-Premierminister Suga sank seine Popularität im Juli auf einen historischen Tiefstand, was zum Teil auf die vermeintlich schlechte Reaktion auf die COVID-19-Pandemie zurückzuführen ist. Der Markt hat jedoch positiv auf die Nachricht von seinem Rücktritt reagiert.

Während in Japan die Sorgen im Zusammenhang mit COVID-19 weiterhin groß sind, waren die jüngsten Quartalsergebnisse (für den Zeitraum bis Ende Juni 2021) weitgehend positiv, was unserer Ansicht nach auf eine beeindruckende Ertragsstabilität hindeutet. Am Ende des Berichtszeitraums war die Gewinndynamik (Aufwärtskorrekturen der Erwartungen in Bezug auf die künftigen Gewinne der Unternehmen) auf dem japanischen Markt eine der stärksten weltweit.

Während des Berichtszeitraums gab es auf dem japanischen Aktienmarkt Phasen, in denen verschiedene Faktoren (oder Anlagestile) angesagt bzw. unbeliebt waren. Trotzdem übertraf der Fonds seine Benchmark, unabhängig davon, welcher Stil den Markt anführte (z. B. der Substanzstil – bei dem der Schwerpunkt auf Unternehmen mit niedrigen Aktienkursen liegt, bei denen das Risiko, aber auch das Potenzial für einen starken Kursanstieg höher ist – oder der Wachstumsstil – bei dem der Schwerpunkt auf Unternehmen liegt, bei denen ein schnelles Wachstum erwartet wird, deren Aktienkurse aber bereits relativ hoch sind). Dieses Ergebnis war beabsichtigt. Das Portfolio ist so konzipiert, dass es sich auf unternehmensspezifische Aktienideen konzentriert, die ein starkes Aufwärtspotenzial aufweisen und gleichzeitig übereine Sicherheitsmarge verfügen, um gegen Abwärtsszenarien zu schützen.

Der größte Beitrag zur relativen Performance kam von QD Laser, einem Börsengang (IPO), der den Handel im Februar 2021 aufnahm. Das Unternehmen ist ein weltweit führender Anbieter von Quantenpunktlasern. Wir waren von diesem Unternehmen bei seinem Börsengang begeistert, da seine Technologie in verschiedenen Halbleitermärkten, die wir verfolgen, zum Einsatz kommt. Darüber hinaus waren wir optimistisch über das Potenzial von QD Laser, seine Technologie zu nutzen, um den bedeutenden Markt für sehbehinderte Erwachsene anzusprechen. Daher waren wir entschlossen, uns am Börsengang zu beteiligen. Dies erwies sich als vorausschauend, da die Aktien im Februar um 500% stiegen. Wir haben den Umfang der Beteiligung reduziert, bleiben aber investiert.

Nippon Pillar Packing, die größte übergewichtete Position im Fonds, trug ebenfalls zur Wertsteigerung bei. Wir begannen im ersten Quartal 2021 mit dem Aufbau einer Position, da wir davon ausgingen, dass sich die Erträge erheblich beschleunigen würden, wobei der Aktienkurs diese Aussicht nicht widerspiegelte. Von da an bis zum Ende des Berichtszeitraums stieg die Aktie in der Landeswährung um rund 50%.

Dieses rentable Unternehmen findet wenig Beachtung. Wir sind jedoch der Meinung, dass das Unternehmen dank eines Marktanteils von 90% bei einer Nischenkomponente, die in Halbleiterreinräumen verwendet wird, über ein äußerst hochwertiges Geschäft verfügt. Das Unternehmen meldete für das im Juni zu Ende gegangene Quartal seinen bisher höchsten operativen Gewinn und hob seine Prognose für das Gesamtjahr deutlich an. Wir sind der Meinung, dass bei dieser Aktie noch ein erhebliches Aufwärtspotenzial besteht, das durch weitere Anhebungen der Gewinnerwartungen sowie einen potenziellen Anstieg des Gewinnmultiplikators, mit dem das Unternehmen gehandelt wird, bedingt ist (ein Gewinnmultiplikator, das Kurs-Gewinn-Verhältnis, wird verwendet, um zu beurteilen, wie billig oder teuer ein Unternehmen im Vergleich zu seinen Konkurrenten ist; je höher der Gewinnmultiplikator eines Unternehmens ist, desto höher ist sein Aktienkurs).

Einen weiteren großen Beitrag zur Outperformance des Fonds leistete das Industrie- und Maschinenbauunternehmen Hitachi Zosen. Der Aktienkurs des Unternehmens hat sich in den letzten 12 Monaten fast verdoppelt, und wir sind der Meinung, dass dieses wenig beachtete Unternehmen weiterhin ein erhebliches Potenzial bietet. Dies ist ein hervorragendes Beispiel dafür, wie wir durch ein konstruktives und aktives Engagement bei einem Unternehmen proaktiv Wert schöpfen können. Wir arbeiteten mit der Geschäftsleitung zusammen, um eine Reihe von strategischen Entscheidungen zu lenken und zu beeinflussen und eine bessere Kommunikation mit der Investorengemeinschaft zu erreichen. Wir freuen uns über die erzielten Verbesserungen, insbesondere über die verbesserten Investor-Relations-Bemühungen, die zum Anstieg der Bewertung dieses Unternehmens beigetragen haben.

Tokio Steel, ein kürzlich in das Portfolio aufgenommenes Unternehmen, hat ebenfalls Mehrwert geschaffen. Wir konzentrieren uns auf das längerfristige Potenzial von Tokyo Steel, da das Herstellungsverfahren des Unternehmens rund 40% weniger Kohlendioxidemissionen verursacht als die herkömmliche Stahlherstellung im Hochofen. Trotz dieser positiven Klimacharakteristik arbeitet Tokyo Steel weiterhin deutlich unter der vollen Kapazität. Wir sind der Meinung, dass dies ein leichter Sieg für das Unternehmen ist, da Japan entschlossen ist, seine Klimabilanz zu verbessern. Wir werden uns bei den Automobilherstellern dafür einsetzen, dass die Kapazitäten von Tokyo Steel stets ausgelastet sind.

Aus klimatischer Sicht gibt es keine Rechtfertigung dafür, dass der Betrieb, der am wenigsten Kohlendioxid ausstößt, nicht mit voller Kapazität läuft. Ein Szenario mit voller Kapazitätsauslastung könnte die Erträge von Tokyo Steel beträchtlich steigern.

Der Autoteilehersteller Musashi Seimitsu und der Industriekonzern Nippon Thompson steigerten ebenfalls die relative Rendite. Als wir in Musashi Seimitsu investierten, hatten wir zwei Gründe dafür. Erstens dachten wir, dass sich die Aktie als eine gute Investition erweisen würde, wenn die Gewinne in den kommenden Jahren lediglich auf das Niveau von vor COVID-19 zurückkehren würden. Zweitens sahen wir nach einer erheblichen Due-Diligence-Prüfung der verschiedenen Risikokapitalinvestitionen des Unternehmens eine deutliche Chance, dass das Unternehmen in den kommenden Jahren in eine strukturelle Wachstumsphase eintreten würde. Wir bleiben investiert, da wir der Meinung sind, dass die strukturelle Chance noch nicht vollständig in den Aktien eingepreist ist.

Nippon Thompson wird vom Markt als zyklisches Werkzeugmaschinenunternehmen ohne strukturelle Wachstumsziele angesehen. Unsere Einschätzung weicht deutlich davon ab. Die strukturellen Verbesserungen bei der Kostenbasis des Unternehmens und der Wettbewerbsfähigkeit seiner Kernprodukte sind zwar zyklisch bedingt, lassen uns aber glauben, dass die künftigen Gewinne ein Vielfaches des historischen Niveaus betragen könnten.

Am stärksten beeinträchtigt wurde die relative Performance des Fonds durch Yukiguni Maitake. Yukiguni betreibt ein einzigartiges Geschäft in einem der am schnellsten wachsenden Functional Food-Segmente der Welt, den Pilzen. Bei einem niedrigen Gewinnmultiplikator zahlt der Markt unserer Ansicht nach nur sehr wenig für Wachstumsprognosen im mittleren einstelligen Bereich. Darüber hinaus glauben wir, dass der Markt dem potenziellen Erfolg von Yukiguni auf dem Markt für Nahrungsergänzungsmittel, auf dem die Preise pro Gramm mehr als das Zehnfache als auf dem Rohproduktmarkt betragen, keinen Wert beimisst. Das Management arbeitet aktiv mit uns an der kommerziellen Strategie und daran, wie wir diese Marktplätze mit höheren Margen angehen können, und wir bleiben investiert.

Zu den weiteren Beteiligungen, die die relative Rendite schmälerten, gehörten TBS Holdings, Perseus Proteomics und Benext-Yumeshin Group – wobei zu beachten ist, dass die Beeinträchtigung durch diese Beteiligungen im Vergleich zu den positiven Gewinnen der Top-Performer des Fonds sehr gering ist.

Das Medienkonglomerat TBS verfügt unserer Meinung nach über eine übermäßig starke und ineffiziente Bilanz. Obwohl das Unternehmen die kurzfristigen Auswirkungen von COVID-19 auf seine Gewinne zu spüren bekommt, sind wir der Meinung, dass mittelfristig Aufwärtspotenzial besteht. Mehrere aktivistische Investoren üben Druck auf das Unternehmen aus, damit es den in Kreuzbeteiligungen (d. h. Beteiligungen an anderen Unternehmen) gebundenen Wert freisetzt. Wir bleiben gerne investiert und wollen weiterhin von dem allgemeinen Trend profitieren, dass Unternehmen ihre Aktionärsrenditen verbessern.

Wir haben zum Zeitpunkt des Börsengangs des Unternehmens eine Position in Perseus Proteomics eröffnet. Wir glauben, dass dieses Unternehmen über wertvolles geistiges Eigentum im Bereich der Krebsforschung verfügt, das vom Markt nicht verstanden wird. Unseres Erachtens besteht im Zuge der Kommerzialisierung seiner Forschung noch erhebliches Wachstumspotenzial.

Wir glauben, dass der Zusammenschluss von Benext und Yumeshin eine Umstrukturierung darstellt und das Unternehmen in eine hervorragende Ausgangsposition versetzt, um die fragmentierte Personalvermittlungsbranche in Japan zu konsolidieren. Unserer Ansicht nach spiegelt der Aktienkurs das Ertragspotenzial des vergrößerten Unternehmens nicht vollständig wider.

Investmentaktivitäten

Unser Ziel ist es, signifikante Abweichungen zwischen dem Preis und dem unserer Meinung nach angemessenen Wert von Unternehmen zu identifizieren, bei denen wir glauben, dass wir das Recht auf eine überlegene Perspektive verdient haben. Unsere Stärke begründet sich dabei nicht auf eine besseren Prognosefähigkeit, sondern auf die unserer Meinung nach besseren preisliche Bewertung von Risiken. Darüber hinaus arbeiten wir aktiv mit Unternehmen zusammen, in die wir investieren, um in verschiedenen Bereichen einen Mehrwert zu schaffen. Wir glauben, dass uns dies als Investmentprofis von der Konkurrenz unterscheidet und uns einzigartige Anlagechancen bietet.

Wir sind der Meinung, dass dies vor allem auf den Bereich der Small- und Mid-Caps zutrifft, in dem die Anlegergemeinschaft nur in begrenztem Umfang engagiert ist. Neue Investitionen, die wir im Berichtszeitraum getätigt haben, veranschaulichen unseren Ansatz, bei dem wir versuchen, einen Mehrwert zu schaffen, indem wir das Unternehmen mit den Augen eines Geschäftsinhabers betrachten und nicht nur aus der Perspektive eines passiven Investors.

Zu Beginn des Berichtszeitraums haben wir neben der neuen Investition in Yukiguni Maitake, die wir bereits besprochen haben, eine Beteiligung an Nikon eingerichtet. Nikon wurde nach einer Reihe von Gesprächen mit dem Senior Management in das Portfolio aufgenommen. Obwohl Nikons Kamerageschäft eindeutig herausgefordert wird, sind wir der Ansicht, dass der Markt der Lithografie-Sparte des Unternehmens keinen Wert beimisst, obwohl sie eine der größten der Welt ist. Außerdem übersehen die Investoren unserer Meinung nach die starke Bilanz und den Sinn für Dringlichkeit des neuen Managementteams völlig. Wir sehen ein erhebliches Potenzial in der Zusammenarbeit mit Nikon und der Unterstützung des Unternehmens bei der Neupositionierung seiner Strategie. In der Tat hat eine von uns hergestellte Verbindung zwischen Nikon und dem britischen Unternehmen Oxford Nanopore bereits zu einer strategischen Zusammenarbeit zwischen den beiden Unternehmen geführt.

Umgekehrt haben wir die Position des Fonds in JMDC geschlossen. Die Aktien des Technologieunternehmens hatten sich für den Fonds sehr gut entwickelt, und wir waren der Meinung, dass wir das Kapital in bessere Gelegenheiten reinvestieren könnten. Wir sind weiterhin von dem Unternehmen und seinen Aussichten beeindruckt und bleiben über unsere Beteiligung an der Muttergesellschaft Noritsu Koki in JMDC engagiert. Weitere Positionen, aus denen wir uns gegen Ende 2020 zurückzogen haben, waren ORIX JREIT (japanischer Immobilieninvestmentfonds) und Sumitomo Mitsui Trust Holdings.

Anfang 2021 haben wir Beteiligungen an Earth, Kyudenko, Mandom und Tokyo Steel Manufacturing (wie bereits erwähnt) eröffnet.

Earth ist ein Unternehmen mit einer einzigartigen Position und einem großen Marktanteil bei Insektizide auf dem heimischen Markt. Wir engagieren uns mit dem Management in Bezug auf eine Reihe von Themen wie Umwelt-, Sozial- und Governance-Überlegungen (ESG) sowie die Geschäftsstrategie. Wir sind der Ansicht, dass wir hier aktiv Veränderungen fördern können, die für die Aktionäre positiv sind. Der Fokus des Unternehmens auf Preisgestaltungsmacht, Fusions- und Übernahmeaktivitäten sowie Corporate Governance legt nahe, dass dies eine der neuen Unternehmensformen ist, die von den strukturellen Veränderungen, die heute in Japan stattfinden, profitieren könnten.

Diese Käufe wurden teilweise durch Gewinnmitnahmen bei Unternehmen wie Taiyo Yuden, Taisei Corp, Shin Etsu Polymer und Mitsubishi Logisnext finanziert. Wir schlossen auch die Positionen des Fonds in Sumitomo Electric Industries und Sumitomo Heavy Industries.

Im März 2021 schlossen wir die Position des Fonds in der Asahi Group und stiegen bei Kirin Holdings ein. Wir waren der Ansicht, dass Kirin ein besseres Risiko-Ertrags-Profil aufwies, da die Performance der beiden Getränkehersteller zu diesem Zeitpunkt deutlich voneinander abwichen.

In den letzten drei Monaten des Berichtszeitraums haben wir Namura Shipbuilding und Nihon Unisys in unser Portfolio aufgenommen. Obwohl der Schiffbausektor keine Aufmerksamkeit auf sich zieht, glauben wir, dass er eine große Rolle bei Japans Ambitionen zur Klimaneutralität spielen wird. Da Japan Ammoniak als Ersatz für seine bestehenden thermischen Energiequellen fördert, dürfte die Nachfrage nach LPG-Transportern (Flüssiggas), die Ammoniak transportieren, erheblich steigen. Wir sind der Meinung, dass dieser Schiffbauer (der vom Markt kaum beachtet wird) einer der Hauptnutznießer dieses mehrjährigen Trends sein wird.

Nihon Unisys ist ein auf die Systemintegration spezialisiertes IT-Dienstleistungsunternehmen. Während die Digitalisierung immer mehr in den Fokus der Unternehmen rückt und die Investitionsausgaben für IT weiter steigen, wird dieses Unternehmen unserer Meinung nach von einem strukturellen Rückenwind profitieren, der die Margen- und Gewinnentwicklung vorantreiben wird. Wir haben die vorübergehende Aktienkursschwäche genutzt, um zu investieren. Die Aktie wird mit einem niedrigeren Gewinnmultiplikator gehandelt als andere Unternehmen, da sie kleiner ist und einige ihrer laufenden Projekte vorübergehend von den COVID-19-Beschränkungen betroffen sind.

Dagegen schlossen wir Positionen in StemRIM, Toyota Motor, DIP, Sun Corp und JSR, nachdem die Aktienkurse dieser Unternehmen stark gestiegen waren. Der Aktienkurs von Sun Corp ist um mehr als 100% gestiegen, seit wir vor etwa einem Jahr eine Position eröffnet haben. Der Aktienkurs von JSR hat sich von seinem Tiefstand im Februar 2020 mehr als verdoppelt. JSR war in den letzten Jahren eine Kernbeteiligung des Fonds, und wir stehen dem Unternehmen nach wie vor sehr positiv gegenüber, bei der aktuellen Bewertung haben andere Kapitalanforderungen jedoch einen Ausstieg erforderlich gemacht.

Ausblick

Mit Blick auf die Zukunft betrachten wir die Beteiligungen des Fonds mit Optimismus. Während sich die Unternehmensreformen in Japan weiter beschleunigen, sind wir mehr denn je davon überzeugt, dass sich unsere Fähigkeit, durch differenzierte Ideenfindung, solides Stewardship und wertsteigernde Engagements Mehrwert zu schaffen, für unsere Investoren und die Unternehmen, in die wir investieren, auszahlen wird. Dies gilt insbesondere für die kleinen und mittelgroßen Unternehmen, in die dieser Fonds investiert.

Auch wenn kurzfristig politische Unsicherheiten bestehen, ist die Unternehmensreformagenda unserer Meinung nach weitgehend entpolitisiert worden, und wir sehen ein geringes Risiko, dass dieser Trend ins Stocken gerät. Wir sind der Ansicht, dass japanische Unternehmensaktien im absoluten und globalen Kontext weiterhin attraktiv bewertet sind, eine Beobachtung, die im Widerspruch zur Stärke der Gewinntrends steht. Vor dem Hintergrund einer äußerst günstigen Wirtschaftspolitik und der reformbedingten Ertragskraft sind unserer Meinung nach die Voraussetzungen für gute Renditeaussichten gegeben.

Aus der Portfolioperspektive sind wir als aktive Manager zunehmend begeistert von den Anlagemöglichkeiten, die wir derzeit auf dem Aktienmarkt sehen. Wir glauben nicht nur, dass wir als Stockpicker einen Mehrwert schaffen können, sondern auch, dass wir die lange Tradition von M&G in der Zusammenarbeit mit dem Management nutzen können, um die Wertrealisierung voranzutreiben. Dank unseres einzigartigen Investitionsansatzes, bei dem wir über einen langen Zeitraum hinweg Beziehungen zu den Unternehmen, an denen wir uns beteiligen, aufbauen, verfügen wir in bestimmten Marktsegmenten über eine besondere Expertise und ein globales Netzwerk.

Wir nutzen diese Beziehungen weiterhin, um die Unternehmen, mit denen wir Zusammenarbeiten, aktiv dabei zu unterstützen, sich zu bessern. Wir glauben, dass uns dieses Modell eines „Servant Leadership“-Engagements den Zugang zu Unternehmen auf eine Weise ermöglicht, die positive Veränderungen bewirkt. („Servant Leadership“ ist eine Führungsphilosophie, die besagt, dass man zuerst dienen muss, bevor man Einfluss ausüben kann.)

Zwar spiegeln die Renditen unsere Bemühungen in der Fondsperformance bereits wider, dennoch gibt es immer noch viele Unternehmen in unserem Portfolio, bei denen wir das Potenzial für eine überdurchschnittliche Rendite als beträchtlich einschätzen. Darüber hinaus sehen wir eine Vielzahl potenzieller Gelegenheiten, die wir heute auf dem japanischen Aktienmarkt untersuchen können.

Wir schätzen die Bewertungen japanischer Unternehmen weiterhin als sehr unterstützend für die Renditeaussichten ein. Noch wichtiger ist, dass die erheblichen Bewertungsunterschiede zwischen den einzelnen Aktien in Verbindung mit der anhaltenden Restrukturierung auf Unternehmensebene uns die Möglichkeit bieten, durch unsere Strategie der Analyse einzelner Unternehmen und der gezielten Kommunikation mit ihnen Mehrwert zu schaffen.

 

Mitarbeiter von M&G FA Limited, einem verbundenen Unternehmen der M&G Securities Limited.

Bitte beachten Sie, dass die in diesem Bericht geäußerten Meinungen nicht als Empfehlung oder Beratung im Hinblick auf die Performance des Fonds oder der im Fonds gehaltenen Wertpapiere aufzufassen sind. Wenn Sie eine Beratung darüber benötigen, ob eine bestimmte Anlage in Ihrer persönlichen Situation zu empfehlen ist, wenden Sie sich bitte an einen Finanzberater.

Anlagewerte

Fondsbestand

Sofern nichts anderes angegeben ist, handelt es sich bei allen Wertpapieren um an einer Börse amtlich notierte Wertpapiere.

^a Die Angaben zur Sektorgewichtung wurden neu berechnet, um Änderungen aufgrund der Fair-Value-Anpassung im Vorjahr Rechnung zu tragen.

Die zehn wichtigsten Portfoliotransaktionen für das Jahr zum 31. August 2021

Wichtigste Finanzdaten

Fondsperformance

Die Performance in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Erträge. Der Wert von Anlagen und die mit ihnen erzielten Erträge können schwanken, wodurch der Fondspreis fallen oder steigen kann und Sie Ihren ursprünglich investierten Betrag möglicherweise nicht zurückerhalten.

Die nachstehenden Grafiken und Tabellen stellen die wesentlichen Finanzinformationen einer repräsentativen Anteilsklasse dar, der Pfund Sterling-Klasse „A“ (Thesaurierungsanteile) Da sich die verschiedenen Anteilsklassen durch unterschiedliche Merkmale wie beispielsweise die Gebührenstrukturen und Mindestanlagebeträge unterscheiden, weisen wir Sie darauf hin, dass auch die jeweilige Wertentwicklung unterschiedlich sein kann. Weitere Informationen zu den unterschiedlichen Anteilsklassen dieses Fonds entnehmen Sie bitte dem Verkaufsprospekt des M&G Investment Funds (1), den Sie kostenlos auf unserer Internetseite www.mandg.de/​prospectuses einsehen oder telefonisch bei M&G Customer Relations anfordern können.

Performance auf Fondsebene

Performance seit Auflegung

Um einen Überblick über die Performance zu liefern, die der Fonds seit seiner Auflegung erzielt hat, zeigt die nachfolgende Grafik die Gesamtrendite der Pfund Sterling-Klasse „A“ (Thesaurierungsanteile).

Quelle: Morningstar, Inc. und M&G

^* Wiederanlage des Ertrags
^** Vor dem 27. März 2013 war die Benchmark der Japan TSE Second Section Index. Danach ist es der Russell/​Nomura Mid-Small Cap Index.

Langzeitperformance der einzelnen Anteilsklassen

Um einen Überblick über die Fondsperformance zu geben, ist in der nachfolgenden Tabelle die jährliche Gesamtrendite für den Zeitraum angegeben. Berechnet auf Preis-Preis-Basis mit Wiederanlage der Erträge. Die Auflegungsdaten der Anteilsklassen finden Sie in den Tabellen „Performance der einzelnen Anteilsklassen“.

^a Nicht annualisiert.

Betriebsgebühren und Portfoliotransaktionskosten

Nachstehend sind die Zahlungen zur Deckung der laufenden Kapitalanlage- und Fondsmanagementkosten, die sich aus Betriebsgebühren und Portfoliotransaktionskosten zusammensetzen, erläutert.

Betriebsgebühren

Die Betriebsgebühren umfassen an M&G und an von M&G unabhängige Anbieter geleistete Zahlungen:

Die von den einzelnen Anteilsklassen des Fonds gezahlten Betriebsgebühren sind den nachfolgenden Performance-Tabellen zu entnehmen. Diese Gebühren umfassen keine Portfoliotransaktionskosten oder Ausgabeaufschläge und Rücknahmegebühren (auch als Zutritts- und Austrittsgebühren bezeichnet). Da die Gebührenstrukturen der Anteilsklassen unterschiedlich sein können, ergeben sich auch unterschiedliche Betriebsgebühren.

Die Betriebsgebühren entsprechen den in dem Dokument mit wesentlichen Anlegerinformationen dargelegten laufenden Kosten, es sei denn, es gab außerordentliche Rechts- oder Steuerausgaben oder die laufenden Kosten basieren auf einer Schätzung, da sich die Betriebsgebühren aufgrund einer wesentlichen Änderung nicht als zuverlässige Grundlage für die Abschätzung der zukünftigen Kosten eignen.

Portfoliotransaktionskosten

Portfoliotransaktionskosten entstehen einem Fonds beim Kauf und Verkauf von Anlagewerten. Diese Kosten sind je nach Art des Anlagewerts, dessen Marktkapitalisierung, dem Börsensitzland und der Durchführungsart unterschiedlich. Sie umfassen direkte und indirekte Portfoliotransaktionskosten:

Maklerabschlussprovisionen und Steuern.

Anlagewerte werden von einem Fonds ge- oder verkauft, wenn Änderungen am Portfolio vorgenommen werden oder um auf Nettomittelzuflüsse oder -abflüsse zu reagieren, die entstehen, wenn Anleger Fondsanteile kaufen oder verkaufen.

Zum Schutz bestehender Anleger werden Portfoliotransaktionskosten, die durch den Kauf und Verkauf von Fondsanteilen durch Anleger entstehen, mittels einer „Verwässerungsanpassung“ des Preises, den sie bezahlen bzw. erhalten, auf diese Investoren umgelegt. Die nachfolgende Tabelle zeigt die vom Fonds gezahlten direkten Portfoliotransaktionskosten vor und nach dem Teil der Verwässerungsanpassung, der sich auf die direkten Portfoliotransaktionskosten bezieht. Um einen Überblick über die indirekten Portfoliotransaktionskosten zu geben, zeigt die Tabelle auch die durchschnittliche Portfoliotransaktionsspanne.

Weitere Informationen zu diesem Verfahren finden Sie im Verkaufsprospekt, der kostenlos entweder auf unserer Internetseite www.mandg.de/​prospectuses bezogen oder telefonisch bei M&G Customer Relations angefordert werden kann.

Portfoliotransaktionskosten

^a Durchschnitt der ersten drei Spalten.
^b Durchschnittlicher Nettoinventarwert (in %).
^c In Bezug auf direkte Portfoliotransaktionskosten. Eine Erläuterung zur Verwässerungsanpassung finden Sie in dem Abschnitt oberhalb dieser Tabelle.

Performance der einzelnen Anteilsklassen

Die nachfolgenden Tabellen zeigen die Performance der einzelnen Anteilsklassen. Abgesehen von der „Rendite nach Betriebsgebühren“, die als prozentualer Anteil des Nettoinventarwerts (NIW) je Anteil zu Beginn des Berichtszeitraums berechnet wird, bezeichnen alle Prozentangaben unter „Performance und Gebühren“ den jährlichen Prozentsatz. „Verwässerungsanpassungen“ erfolgen nur in Bezug auf direkte Portfoliotransaktionskosten.

Der angegebene Abschluss-NIW je Anteil kann aufgrund von Bilanzierungs- und Bewertungsanpassungen von den höchsten und niedrigsten Anteilspreisen (die für Handelszwecke verwendet werden) zum Bilanzstichtag abweichen.

Die historischen Renditen für das laufende Jahr wurden zum 10. September 2021 berechnet.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Die Anteilsklasse wurde am 15. Mai 1984 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Die Anteilsklasse wurde am 15. Mai 1984 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „PP“

Die Anteilsklasse wurde am 28. Juni 2021 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „PP“

Die Anteilsklasse wurde am 28. Juni 2021 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

Die Anteilsklasse wurde am 1. Oktober 2002 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

Die Anteilsklasse wurde am 1. Oktober 2002 aufgelegt.

^a In Bezug auf direkte Portfoliotransaktionskosten.
^b Durchschnittlicher Nettoinventarwert (in %).
^c Im Fall von Änderungen der Gebührenstruktur können sich Abweichungen zwischen den zum Vergleich herangezogenen und den aktuellen jährlichen Angaben ergeben.

Abschluss und Erläuterungen

Abschluss

Aufstellung des Gesamtertrags

Entwicklung des den Anteilseignern zuzurechnenden Nettovermögens

Bilanz

Aktiva

Passiva

Erläuterungen zum Abschluss

1 Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Der Abschluss wurde gemäß der auf den Seiten 10 bis 13 dargelegten „Zusammenfassung der wesentlichen Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden“ erstellt.

Die funktionale und Darstellungswährung des Fonds ist der japanische Yen, um der Währung seines primären Wirtschaftsumfelds Rechnung zu tragen.

2 Ausschüttungspolitik

Zwecks Bestimmung des ausschüttungsfähigen Betrags wurden die Aktiendividenden dem Kapital zugeschlagen, wodurch sich der verfügbare Betrag verringert hat.

Zur Berechnung des Betrags, der zur Ausschüttung an die Inhaber von Ausschüttungsanteilen zur Verfügung steht, wird die jährliche Gebühr mit dem Kapital verrechnet, wodurch der ausschüttungsfähige Betrag zunimmt, während die Wertentwicklung des Kapitals entsprechend geschmälert wird.

3 Nettokapitalgewinne/​(-verluste)

4 Portfoliotransaktionen und damit verbundene Kosten

Die folgenden Tabellen zeigen die Portfoliotransaktionen und die damit verbundenen Transaktionskosten. Weitere Informationen zur Art der Kosten finden Sie im Abschnitt zu den „Betriebsgebühren und Portfoliotransaktionskosten“ auf Seiten 250 bis 251.

^a Kosten vor Verwässerungsanpassungen. Die Auswirkungen der Verwässerungsanpassungen finden Sie im Abschnitt „Wichtigste Finanzdaten“.
^b Durchschnittliche Portfoliohandelsspanne zum Bilanzstichtag.

5 Erlöse

^a Die Vorjahresbeträge wurden aufgrund der Umgliederung von Einnahmen im laufenden Jahr neu ausgewiesen.

6 Aufwendungen

Die Prüfungsgebühren für das 2021 endende Geschäftsjahr beliefen sich auf 10,000 GBP (2020: 9,000 GBP) (einschließlich Mehrwertsteuer), die durch die jährliche Gebühr abgedeckt sind.

^a Dieser Betrag bezieht sich auf Erstattungen von Gebühren, die vor dem Inkrafttreten der einheitlichen jährlichen Gebühr vom Fonds erhoben wurden.

7 Besteuerung

Vom Fonds wurde eine aufgeschobene Steuergutschrift in Höhe von 617,270,000 JPY (2020: 590,748,000 JPY) bisher nicht verbucht, die sich aus nicht verwendeten Managementkosten ergab. Wir gehen nicht davon aus, dass dieses Guthaben in absehbarer Zeit geltend gemacht wird.

8 Ausschüttungen

^a Zahlbare Ausschüttungen auf Ausschüttungsanteile.
^b Einbehaltene Ausschüttungen auf Thesaurierungsanteile.

9 Forderungen

10 Barbestand und Bankguthaben

11 Sonstige Verbindlichkeiten

12 Eventualforderungen, Verbindlichkeiten und offene Verpflichtungen

Zum Bilanzstichtag lagen keine Eventualforderungen, Verbindlichkeiten oder offenen Verpflichtungen vor (dies gilt auch für 2020).

13 Ausgegebene Anteile

Die folgende Tabelle zeigt die im Berichtsjahr ausgegebenen Anteilsklassen. In allen Anteilsklassen bestehen dieselben Liquidationsrechte, ihre Gebührenstrukturen können jedoch – wie nachfolgend in Erläuterung 14 dargelegt – unterschiedlich sein.

14 Gebührenstruktur

Die nachfolgende Tabelle zeigt die Gebührenstruktur der einzelnen Anteilsklassen. Bei allen Klassen gilt für Ausschüttungs- und Thesaurierungsanteile dieselbe Gebührenstruktur.

^a Bei den angegebenen Beträgen handelt es sich um die maximale jährliche Gebühr. M&G gewährt einen Abschlag in Höhe von 0.02% je 1 Milliarde GBP des Nettoinventarwerts eines Fonds. Dieser wird vierteljährlich veranschlagt und innerhalb von 13 Geschäftslagen ab dem Ende des Quartals vorausschauend umgesetzt.

15 Verbundene Parteien

M&G Securities Limited ist als bevollmächtigter Verwalter (ACD) eine verbundene Partei und handelt bei allen Transaktionen in Bezug auf die Anteile des Fonds als Geschäftsherr, außer bei Geschäften gegen Sachleistungen, bei denen M&G Securities Limited als Vermittler fungiert. Die gesamten im Zuge der Ausgabe von Anteilen erhaltenen und für Rückgaben ausbezahlten Gelder sind in der Aufstellung zur „Entwicklung des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens“ sowie in Erläuterung 8 ausgewiesen. Zum Ende des Geschäftsjahres ggf. an M&G Securities Limited zu zahlende oder von M&G Securities Limited einzufordernde Beträge im Zusammenhang mit Anteilstransaktionen sind gegebenenfalls in den Erläuterungen 9 und 11 ausgewiesen.

Die in Bezug auf die jährliche Gebühr an M&G Securities Limited gezahlten Beträge sind in Erläuterung 6 angegeben. Die zum Jahresende in Bezug auf die jährliche Gebühr fälligen Beträge sind in Erläuterung 11 angegeben.

Zum Bilanzstichtag halten Anteilsinhaber innerhalb der M&G plc, der Muttergesellschaft von M&G Securities Limited, Positionen im Gesamtumfang von 35.78% (2020: 43.70%) der Anteile des Fonds.

16 Ereignisse nach dem Bilanzstichtag

Es waren keine Ereignisse nach dem Bilanzstichtag anzugeben.

17 Fair-Value-Analyse

Finanzinstrumente wurden zum Fair Value bewertet und wie nachstehend gezeigt anhand einer Hierarchie klassifiziert, aus der die für die Fair-Value-Bestimmung maßgeblichen Faktoren hervorgehen.

Stufe 1: Nicht bereinigter notierter Preis an einem aktiven Markt für identische Instrumente

Hierzu zählen Instrumente wie beispielsweise börsennotierte Aktien, hochliquide Anleihen (z. B. Staatsanleihen) und börsengehandelte Derivate (z. B. Futures), für die Börsenkurse schnell und regelmäßig verfügbar sind.

Stufe 2: Bewertungsverfahren, das mit beobachtbaren Marktdaten arbeitet

Hierzu zählen Instrumente wie im Freiverkehr gehandelte Derivate, Schuldtitel, Wandelanleihen, hypothekarisch besicherte Wertpapiere, forderungsbesicherte Anleihen und offene Fonds, die mithilfe von Modellen bewertet wurden, die mit beobachtbaren Marktdaten arbeiten.

Stufe 3: Bewertungsverfahren, das mit nicht beobachtbaren Marktdaten arbeitet

Dies bezieht sich auf Instrumente, die mit Hilfe von Modellen bewertet wurden, die mit nicht beobachtbaren Marktdaten arbeiten. Dazu gehören von einem einzigen Makler bewertete Instrumente, ausgesetzte/​nicht börsennotierte Wertpapiere, Private Equity, nicht börsennotierte geschlossene Fonds sowie offene Fonds mit eingeschränkten Rückgaberechten.

Die ausgegebenen Anteile aller Klassen entsprechen der Definition eines kündbaren Instruments gem. FRS 102 (22.4a), da die Anteilseigner das Recht haben, die Anteile an den Emittenten zurückzuverkaufen. Die Fondsanteile können an jedem Geschäftstag zum quotierten Preis emittiert und zurückgenommen werden. Diese Anteile werden nicht an einer Börse gehandelt. Ihr Preis ist jedoch beobachtbar und Transaktionen innerhalb des Fonds erfolgen regelmäßig zu diesem Preis. Die in Erläuterung 13 dargelegten emittierten Anteile erfüllen die Definition eines Finanzinstruments der Stufe 2 („Bewertungsverfahren, die mit beobachtbaren Marktdaten arbeiten“).

18 Grundsätze des Risikomanagements

Die allgemeinen Risikomanagementgrundsätze des Fonds sind in Erläuterung 3 zum Abschluss auf den Seiten 13 bis 14 dargelegt.

19 Marktrisikosensitivität

Eine Werterhöhung des Anlageportfolios des Fonds um fünf Prozent würde die Rendite und das Nettovermögen um 754,942,000 JPY erhöhen (2020: 461,644,000 JPY). Eine Wertminderung um fünf Prozent hätte den gegenteiligen Effekt in gleicher Höhe.

20 Sensitivität gegenüber Währungsrisiken und Risikopotenzial

Das Währungsrisiko wird für den Fonds als nicht erheblich angesehen, da das Währungsrisiko keinen wesentlichen Einfluss auf das Nettovermögen hat, und wird daher nicht ausgewiesen.

21 Sensitivität gegenüber dem Zinsrisiko und Risikopotenzial

Da es sich bei den Finanzanlagen des Fonds mehrheitlich um zinslose Vermögenswerte handelt, wird dieses Risiko nicht als wesentlich eingestuft und daher nicht ausgewiesen.

22 Kreditrisiko

Das Kreditrisiko des Fonds wird nicht als wesentlich erachtet, da keine Kontrahenten- oder Derivatesalden bestehen, und es wird daher nicht offengelegt.

23 Dividendenausschüttungstabellen

Dieser Fonds schüttet jährliche reguläre Ausschüttungen aus und der Ausschüttungszeitraum ist der nachfolgenden Tabelle zu entnehmen.

Jährlicher Ausschüttungszeitraum

Die nachfolgenden Tabellen zeigen für alle Ausschüttungen die Quoten je Anteil für Anteile der Gruppe 1 und der Gruppe 2.

Anteile der Gruppe 1 sind solche, die vor einem Ausschüttungszeitraum erworben wurden. Ihre Ausschüttungsquote entspricht daher ihrem Ertrag.

Anteile der Gruppe 2 sind solche, die während eines Ausschüttungszeitraums erworben wurden. Ihre Ausschüttungsquote wird daher aus dem Ertrag und einem Ertragsausgleich gebildet. Der Ertragsausgleich bezeichnet den im Kaufpreis aller Anteile der Gruppe 2 enthaltenen Ertragsdurchschnitt und wird an die Anteilsinhaber dieser Anteile als Kapitalrückzahlung ausgezahlt. Als Kapital unterliegt der Ertragsausgleich nicht der Einkommensteuer. Er muss stattdessen für Kapitalertragsteuerzwecke von den Einstandskosten der Anteile abgezogen werden. Die Aufteilung der Ausschüttungsquoten für Anteile der Gruppe 2 in die Komponenten Ertrag und Ertragsausgleich ist in den nachfolgenden Tabellen dargestellt.

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „PP“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „PP“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

M&G North American Dividend Fund

Bericht des bevollmächtigten Verwalters

Anlageziel

Der Fonds verfolgt zwei Ziele:

Anlagepolitik

Mindestens 80% des Fondsvermögens werden direkt in Aktien und aktienbezogene Wertpapiere von Unternehmen über alle Sektoren und Marktkapitalisierungen hinweg investiert, die in den USA und Kanada gegründet wurden, ansässig sind oder den überwiegenden Teil ihrer Geschäftstätigkeit ausüben. Der Fonds hält in der Regel ein konzentriertes Portfolio aus weniger als 50 Unternehmen.

Der Fonds kann auch direkt und über Organismen für gemeinsame Anlagen (einschließlich Fonds, die von M&G verwaltet werden) in andere übertragbare Wertpapiere investieren.

Der Fonds kann auch liquide und geldnahe Mittel zu Liquiditätszwecken halten.

Zur effizienten Portfolioverwaltung und zur Absicherung können Derivate eingesetzt werden.

Anlageansatz

Der Fonds wendet einen disziplinierten Anlageansatz an, der sich auf die Analyse und Auswahl einzelner Unternehmen konzentriert.

Der Fondsmanager strebt mit einem Engagement in einer großen Auswahl an Sektoren die Schaffung eines diversifizierten Portfolios an.

Es werden Unternehmen mit unterschiedlichen Treibern für das Dividendenwachstum ausgewählt, um ein Portfolio aufzubauen, das das Potenzial hat, unter verschiedenen Marktbedingungen zu bestehen.

Benchmark bis zum 16. September 2020

Benchmark: S&P 500-Index.

Der Fonds wird aktiv gemanagt. Die Benchmark ist ein Ziel, das der Fonds übertreffen will. Der Index wurde als Benchmark für den Fonds gewählt, da er das Potenzial der Anlagepolitik des Fonds am besten widerspiegelt.

Die Zielbenchmark wird ausschließlich zur Messung der Wertentwicklung des Fonds verwendet und beschränkt die Portfoliozusammensetzung des Fonds nicht.

Für nicht abgesicherte Anteilsklassen wird die Benchmark in der Anteilsklassenwährung angegeben.

Benchmark vom 17. September 2020

Benchmark: S&P 500-Index.

Die Benchmark ist ein Ziel, das der Fonds übertreffen will. Der Index wurde als Benchmark für den Fonds gewählt, da er das Potenzial der Anlagepolitik des Fonds am besten widerspiegelt. Die Benchmark wird ausschließlich zur Messung der Wertentwicklung des Fonds verwendet und beschränkt die Portfoliozusammensetzung des Fonds nicht.

Der Fonds wird aktiv gemanagt. Die Anlageverwaltungsgesellschaft des Fonds hat völlige Freiheit bei der Wahl, welche Anlagen im Fonds gekauft, gehalten und verkauft werden sollen. Die Bestände des Fonds können erheblich von den Bestandteilen der Benchmark abweichen.

Für nicht abgesicherte und abgesicherte Anteilsklassen wird die Benchmark in der Anteilsklassenwährung angezeigt

Risikoprofil

Der Fonds investiert in Aktien von in Nordamerika notierten Unternehmen und unterliegt daher den Kursschwankungen des nordamerikanischen Aktienmarktes und der Wertentwicklung der jeweiligen Unternehmen. Der Fonds kann zudem Wechselkursschwankungen ausgesetzt sein.

Der Schwerpunkt des Fonds liegt auf Aktien von Unternehmen, die das Potenzial haben, ihre Dividenden langfristig zu steigern. Die Ertragsausschüttungen aus den Beständen des Fonds sind jedoch nicht garantiert und können schwanken. Diversifizierung über verschiedene Branchen und Marktkapitalisierungen hinweg spielt eine wichtige Rolle bei der Steuerung des Liquiditätsrisikos sowie bei der Reduzierung des Marktrisikos. Risikomessung und Risikomanagement sind fester Bestandteil des Investmentprozesses.

Die nachstehende Tabelle zeigt die mit dem Fonds assoziierte Risikoklasse basierend auf der Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“.

Die vorstehende Risikoklasse:

Investment-Überblick

Stand 1. September 2021, für das Jahr zum 31. August 2021

Ausschüttungsübersicht

Im zwölfmonatigen Berichtszeitraum schüttete der Fonds Erträge in Höhe von 41.0379 Pence je ausschüttendem Pfund Sterling-Anteil der Klasse „A“ aus, im Vergleich zu 41.2095 Pence im selben Zeitraum im vorhergehenden Geschäftsjahr. Dies entspricht einem Rückgang um 0.4%. Für die ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“ wurden 50.1330 Pence ausgeschüttet, was etwas geringer war als die vor einem Jahr erfolgte Auszahlung in Höhe von 50.1122 Pence. Die geringeren Ausschüttungen der auf Pfund Sterling lautenden Anteilsklassen des Fonds waren auf die Schwäche des US-Dollars zurückzuführen. In US-Dollar, der Währung, in der das Ertragsziel des Fonds festgelegt wird, stieg die Ausschüttung für die ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“ gegenüber dem Vorjahr um 6.1% und für die ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“ um 6.6%.

Trotz des starken Drucks auf die Wirtschaftstätigkeit unmittelbar nach der Pandemie hat sich der Cashflow der Unternehmen rasch verbessert, so dass die Dividenden und das Dividendenwachstum auf dem gesamten US-Markt als Zeichen des Vertrauens in die Zukunft wiederhergestellt wurden. (Dividenden sind ein Anteil am Gewinn eines Unternehmens und werden zu festgelegten Zeitpunkten im Jahr an die Aktionäre ausgeschüttet.) Trotz aller Robustheit der amerikanischen Unternehmen waren die US-Unternehmen nicht völlig immun gegen Dividendenkürzungen. Die Entscheidung von AT&T, die Dividende zu kürzen und seine lange Serie von Dividendensteigerungen zu beenden, war eine deutliche Erinnerung daran, dass man selektiv vorgehen muss.

Der Fonds profitierte von diesem Aufschwung mit höheren Dividenden aus einer breiten Palette von Sektoren. Im Gegensatz zu den Vorjahren, in denen die meisten Unternehmen Dividendenerhöhungen in der Größenordnung von 5% bis 15% vorweisen konnten, war die Zahl der Unternehmen, die ihre Dividende um 15% oder mehr anhoben, ungewöhnlich hoch. Es gab keine Dividendenkürzungen.

Der Technologiesektor sorgte weiterhin für ein robustes Dividendenwachstum, wobei NXP Semiconductors mit einem Anstieg von 50% an der Spitze lag. In derselben Branche erhöhten KLA Corp und Lam Research ihre Dividenden um 17% bzw. 15%. Fidelity National Information Services (FIS) und MasterCard meldeten zweistellige Zuwächse im digitalen Zahlungsverkehr, während Microsoft im Softwarebereich einen ähnlichen Anstieg verzeichnete.

Das Dividendenwachstum zeigte sich in wirtschaftlich sensiblen Sektoren am stärksten. Bei den Finanzwerten steigerte S&P Global seine Dividende um 15%, dicht gefolgt von BlackRock mit 14%. JPMorgan Chase meldete nach der aufsichtsrechtlichen Zulassung einen zweistelligen Anstieg. Für eine positive Überraschung sorgte die Progressive Corporation mit einer Sonderdividende in Höhe von 5% des Marktwerts des Unternehmens.

Im Grundstoffsektor verdreifachte Methanex seine Dividende nach einer Kürzung im Jahr 2020, während L3Harris Technologies im Industriesektor eine Erhöhung um 20% meldete. Gibson Energy meldete ebenfalls eine höhere Dividende.

Im Nichtbasiskonsumgüterbereich erhöhte Tractor Supply seine Dividende zum zweiten Mal innerhalb eines Jahres. Die vierteljährliche Ausschüttung wurde um 30% erhöht, was einer Steigerung um 49% im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Lowe’s, ein weiteres spezialisiertes Einzelhandelsunternehmen, meldete einen Anstieg um 33%. Nike und Activision Blizzard, zwei weitere Unternehmen, die sich während des Lockdowns als widerstandsfähig erwiesen haben, erhöhten ihre Dividenden um 12% bzw. 15%.

Unter den defensiven Sektoren sorgte das Gesundheitswesen weiterhin für zuverlässiges Wachstum, wobei unsere neuen Beteiligungen einen starken Beitrag leisteten: Abbott Laboratories und Thermo Fisher Scientific erhöhten ihre Dividenden um 25% bzw. 18%. Anthem und UnitedHealth, unsere etablierten Positionen im Bereich Managed Care, verzeichneten Zuwächse von 19% und 16%. Bristol Myers Squibb, Merck und Agilent Technologies lieferten Dividendenerhöhungen im hohen einstelligen Bereich. (Defensive Aktien sind Unternehmen mit tendenziell stabilen Erträgen, die von konjunkturellen Höhen und Tiefen weniger betroffen sind.)

In anderen defensiven Sektoren verzeichneten Mondelez International (Basiskonsumgüter) und NextEra Energy (Versorgungsunternehmen) zweistellige Wachstumsraten. Erfreulich war auch, dass sich andere neue Beteiligungen auszeichneten. Lundin Mining hat seine reguläre Dividende zum zweiten Mal im Jahr 2021 um 50% erhöht und seine erste Sonderdividende angekündigt, die an die operative Performance gebunden ist. American Tower, ein Nutznießer des strukturellen Wachstums der digitalen Infrastruktur, setzte seine Serie vierteljährlicher Erhöhungen der Dividende fort und kündigte für das kommende Jahr eine Erhöhung um 15% an. Cogent Communications verfolgte die gleiche Dividendenpolitik mit einer ähnlichen Wachstumsrate.

Es gab jedoch nicht nur gute Nachrichten, denn ONEOK beließ seine Dividende unverändert. Die Dividendenentwicklung des Energieinfrastrukturunternehmens kam im vergangenen Jahr vor dem schwierigen Hintergrund des Energiesektors zum Stillstand, aber wir gehen davon aus, dass die Dividende zu gegebener Zeit wieder steigen wird.

Stagnierende Dividenden waren eher die Ausnahme als die Regel, und wir sind ermutigt, dass die meisten Beteiligungen des Fonds ein solides und in vielen Fällen beeindruckendes Dividendenwachstum lieferten. Wir bleiben hinsichtlich der Dividendenaussichten wachsam, sind aber weiterhin der Meinung, dass der Fonds gut aufgestellt ist, um sein Ziel zu erreichen, den Anlegern einen steigenden Ertragsstrom zu bieten. Nach den jüngsten Berichtssaisons zu urteilen, gibt es unserer Meinung nach genügend Anzeichen dafür, dass die amerikanischen Unternehmen optimistisch in die Zukunft blicken.

Performance im Vergleich zum Anlageziel

Vom 1. September 2020 (dem Beginn des Berichtszeitraums) bis zum 1. September 2021 lieferte der Fonds eine positive Gesamtrendite (die Kombination aus Erträgen und Kapitalwachstum) über alle seine Anteilsklassen hinweg, die Performance im Vergleich zu seiner Benchmark, dem S&P 500 Index, war jedoch uneinheitlich. Der S&P 500 Index erzielte in den 12 Monaten des Berichtszeitraums eine Rendite von 27.0% in Pfund Sterling.

Über einen längeren Zeitraum von fünf Jahren erzielte der Fonds über alle Anteilsklassen hinweg eine positive Gesamtrendite, blieb jedoch hinter dem S&P 500 Index zurück, der eine annualisierte Rendite von 17.2% in Pfund Sterling erzielte. Ziel des Fonds ist die Erwirtschaftung einer Gesamtrendite, die über einen beliebigen Zeitraum von fünf Jahren nach Abzug der laufenden Kosten über der des S&P 500 Index liegt.

Der Fonds erreichte das Ziel, die Ausschüttung in US-Dollar jedes Jahr zu steigern. Das Wachstum der ausgeschütteten Erträge für die ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“ und die ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“ betrug in den zwölf Monaten des Berichtszeitraums 6.1% bzw. 6.6% in US-Dollar.

Die Wertentwicklung einer Anteilsklasse können Sie der Tabelle „Langzeitperformance der einzelnen Anteilsklassen“ im Abschnitt „Wichtige Finanzdaten“ in diesem Bericht entnehmen.

Beurteilung der Wertentwicklung

Der US-Aktienmarkt erholte sich weiter, wobei die wichtigsten Indizes – der S&P 500 Index, der Dow Jones Industrial Average und Nasdaq Composite – Rekordhöhen erreichten. Das maßgebliche Ereignis des zwölfmonatigen Berichtszeitraums war der Wechsel in der Marktführerschaft. Die Nachricht über wirksame Impfstoffe löste einen dramatischen Stimmungsumschwung aus, der dazu führte, dass wirtschaftlich sensible Aktien die Märkte nach oben führten, da die Anleger eine Welt erwarteten, die nach den verheerenden Auswirkungen von COVID-19 zur Normalität zurückkehrt.

Die Finanzwerte erwiesen sich als die Spitzenreiter, gefolgt von Energie, Grundstoffen und Industriewerten. Der Technologiesektor schnitt schlechter ab, da die Stärke bei Halbleitern durch die relative Schwäche bei Software und Hardware ausgeglichen wurde. Die mangelnden Fortschritte von Amazon.com bremsten die Renditen im Nichtbasiskonsumgüterbereich. Die defensiven Bereiche Basiskonsumgüter, Versorger und Gesundheitswesen hatten in einem Umfeld steigender Anleiherenditen zu kämpfen.

Vor diesem Hintergrund erzielte der Fonds über alle Anteilsklassen hinweg eine positive Rendite, während die Performance im Vergleich zu seiner Benchmark, dem S&P 500 Index, uneinheitlich war.

Die Halbleiterbeteiligungen des Fonds – Lam Research, Broadcom und Kla Corp – ragten unter den positiven Beiträgen heraus. ONEOK zeigte in einem lebhaften Energiesektor eine überdurchschnittliche Performance, während BlackRock im Finanzsektor am meisten zur Wertentwicklung beitrug. Der rechtzeitige Verkauf von Apple im November und der Verzicht auf ein Engagement bei Amazon.com trugen ebenfalls zur relativen Performance im Vergleich zum S&P 500 Index bei. Amazon.com zahlt keine Dividende und ist daher für unseren Dividendenwachstumsansatz nicht geeignet.

FIS war der größte Verlustbringer, da Wachstumsmerkmale in einem auf Wirtschaftswachstum versessenen Markt nicht mehr gefragt waren. Visa und Mastercard entwickelten sich ähnlich. Wir sind nach wie vor der Ansicht, dass diese Technologieunternehmen gut aufgestellt sind, um von den strukturellen Trends im digitalen Zahlungsverkehr zu profitieren. Alle drei Unternehmen sind auch in erheblichem Maße in reisebezogenen Ausgaben engagiert, was sich unserer Meinung nach in höheren Erträgen niederschlagen wird, da die internationale Mobilität wieder zunimmt.

Der Verzicht auf ein Engagement in Alphabet, das um mehr als 70% zulegte, belastete auch die Performance im Vergleich zum S&P 500 Index. Der Eigentümer von Google zahlt keine Dividenden und fällt daher nicht in unser Anlageuniversum.

Auch defensive Werte wie Merck (Gesundheitswesen) und Mondelez International (Basiskonsumgüter) blieben bei der Markterholung auf der Strecke. Wir haben Vertrauen in ihre Fähigkeit, langfristig ein stabiles Wachstum zu erzielen, und ihre Bewertungen sind unserer Meinung nach weiterhin attraktiv.

Investmentaktivitäten

Während des zwölfmonatigen Berichtszeitraums wurden elf Neukäufe und zehn vollständige Verkäufe getätigt, was unserem langfristigen Investitionshorizont von drei bis fünf Jahren entspricht. Die Anzahl der Beteiligungen stieg auf 41.

American Tower wurde im September in das Portfolio aufgenommen, um vom langfristigen Wachstum der digitalen Infrastruktur zu profitieren. Trotz seines Status als Real Estate Investment Trust (REIT) sollte das Kommunikationsturmunternehmen nicht als Anleihenvertreter betrachtet werden. American Tower ist geografisch breit aufgestellt und stark vom strukturellen Wachstum in den Schwellenländern abhängig, das von der zunehmenden Durchdringung von Mobilfunkverbindungen und Datennutzung angetrieben wird. Das Medizintechnikunternehmen Becton Dickinson wurde als Liquiditätsquelle verkauft.

Sysco, NXP Semiconverter und Charles Schwab wurden als potenzielle Nutznießer der Wirtschaftswiedereröffnung gekauft. Sysco, der weltweit führende Foodservice-Distributionsanbieter, beliefert Restaurants sowie Gesundheits- und Bildungseinrichtungen. Wir sind davon überzeugt, dass das Unternehmen für eine Welt der erhöhten Mobilität gut aufgestellt ist, wenn die Lockdown-Beschränkungen letztendlich gelockert werden. Es gibt Anhaltspunkte dafür, dass es einen Nachholbedarf in der Gastronomie gibt und die Bereitschaft der Verbraucher, Restaurants zu besuchen, nicht dauerhaft beeinträchtigt ist. NXP ist ein anerkannter Marktführer in seinen Endmärkten Automobil, Industrie und IoT (Internet der Dinge), Mobilfunk und Kommunikationsinfrastruktur und hat sich verpflichtet, überschüssige Barmittel an die Aktionäre auszuschütten – eine Verpflichtung, die mit einer Dividendenerhöhung von 50% gebührend unterstrichen wurde. Charles Schwab bietet ein Engagement an den Finanzmärkten, mit höheren Skaleneffekte im Anschluss an die kürzliche Übernahme von TD Ameritrade.

Wir haben Apple im November verkauft, um diese Käufe zu finanzieren, nachdem sich die Aktien während des COVID-bedingten Marktabschwungs gegenüber ihrem ursprünglichen Kaufpreis verdoppelt hatten. Die Haltedauer war deutlich kürzer als üblich, aber wir sahen bessere Chancen in anderen wirtschaftlich sensiblen Unternehmen. Las Vegas Sands, das Glücksspielunternehmen, und Marsh & McLennan, der Versicherer, boten ebenfalls eine Geldquelle.

Cogent Communications, Thermo Fisher Scientific und Abbott Laboratories wurden im Januar in das Portfolio aufgenommen. Cogent ist ein Internetdienstanbieter, der für eine Belebung der Geschäftstätigkeit gut aufgestellt ist, während Thermo Fisher und Abbott Labs in langfristigen Wachstumsmärkten engagiert sind. Thermo Fisher ist ein führender Anbieter von wissenschaftlichen Instrumenten, die in Forschung und Entwicklung eingesetzt werden, während Abbott Labs ein Marktführer für medizinische Geräte ist, was COVID- 19-Tests mit einschließt.

Sempra Energy im Versorgungsbereich und Constellation Brands, das Getränkeunternehmen, stellten die Cash-Quellen für diese neuen Beteiligungen bereit.

Carrier Global (Industriewerte), Qualcomm (Technologie), Caterpillar (Industriewerte) und Lundin Mining (Rohstoffe) waren die Neuzugänge in der zweiten Hälfte des Berichtszeitraums. Alle vier Unternehmen sind potenzielle Nutznießer des Wiederanlaufens der Wirtschaft sowie struktureller Trends wie der Notwendigkeit, sich mit dem Klimawandel auseinanderzusetzen. Carrier hat beispielsweise eine beherrschende Marktposition bei Heizungs-, Lüftungs- und Klimasystemen und verfolgt ehrgeizige Pläne zur Verringerung der Treibhausgasemissionen von Gebäuden im nächsten Jahrzehnt.

First Republic Bank wurde nach guten Ergebnissen verkauft. Die Aktien haben sich seit unserem ursprünglichen Kauf im Oktober 2016 mehr als verdoppelt. Auch L3Harris Technologies schied nach einer starken Entwicklung aus dem Portfolio aus. Wir haben diese Beteiligung veräußert, weil wir Bedenken hinsichtlich der langfristigen Tragfähigkeit von Verteidigungsunternehmen haben. Bristol Myers Squibb (Gesundheitswesen) und Comcast (Kommunikationsdienste) wurden ebenfalls verkauft, um Barmittel zu beschaffen.

Ausblick

Die Ergebnissaison zeigt weiterhin, dass die amerikanischen Unternehmen in guter Verfassung sind: Die Cashflows haben sich von den dunklen Tagen der Pandemie stark erholt, und die Dividenden fließen wieder reichlich. Wir sind für dieses Szenario der wirtschaftlichen Stärke weiterhin gut positioniert, insbesondere mit dem Engagement in der zyklischen Vermögenswerte-Kategorie des Fonds.

Wir sind nach wie vor von unseren Halbleiterwerten überzeugt, die von der steigenden Nachfrage in einer Vielzahl von Endmärkten profitieren, und dies ohne die überhöhten Bewertungen vieler Wachstumswerte. Wir sind auch in potenziellen Nutznießern eines Wiederauflebens der Unternehmens- und Verbraucherausgaben engagiert, wobei wir jedoch selektiv vorgehen.

Trotz aller Begeisterung über die Wiedereröffnung blicken wir über die unmittelbare Zukunft hinaus. Wir konzentrieren uns weiterhin auf die Identifizierung langfristiger Gewinner im Anschluss an die COVID-Pandemie. Der digitale Zahlungsverkehr ist nach wie vor ein Bereich, in dem wir sehr zuversichtlich sind, dass das strukturelle Wachstum nicht nur intakt ist, sondern sich aufgrund der permanenten Veränderungen im Verbraucherverhalten sogar noch beschleunigt. Einfache Online-Käufe und -Lieferungen sind unseres Erachtens kein vorübergehendes Phänomen, das sich auf ein Leben im Lockdown beschränkt. Die langfristige Abkehr von Bargeldtransaktionen hin zu Karten- und digitalen Zahlungen zeigt keine Anzeichen einer Abschwächung. Unternehmen wie Visa und MasterCard stehen bei diesem jahrzehntelangen Thema an vorderster Front, wobei die steigende Nachfrage durch die Wiederaufnahme des internationalen Reiseverkehrs noch zusätzlich verstärkt wird.

Eine Folge des Wirtschaftswachstums ist das Schreckgespenst der Inflation, das sich in höheren Anleiherenditen niedergeschlagen hat. Höhere Anleiherenditen haben wiederum sowohl Wachstumswerte als auch defensive Titel, die als Ersatzwerte für Anleihen gelten, stark belastet. Unsere Analyse der Marktgeschichte legt nahe, dass steigende Anleiherenditen kein unüberwindbares Hindernis für unsere Strategie darstellen, da das Dividendenwachstum einen starken Rückenwind bietet. Die Bewertung bleibt ein wichtiger Aspekt unserer Fundamentalanalyse, um sicherzustellen, dass wir für das angestrebte Wachstum nicht zu viel bezahlen.

Wir lassen uns in unserem Streben nach Dividendenwachstum nicht beirren und sind fest davon überzeugt, dass es nicht nur eine Quelle steigender Erträge, sondern auch eine tragfähige langfristige Gesamtrenditestrategie auf dem US-Markt ist.

John Weavers

Fondsmanager

Mitarbeiter von M&G FA Limited, einem verbundenen Unternehmen der M&G Securities Limited.

Bitte beachten Sie, dass die in diesem Bericht geäußerten Meinungen nicht als Empfehlung oder Beratung im Hinblick auf die Performance des Fonds oder der im Fonds gehaltenen Wertpapiere aufzufassen sind. Wenn Sie eine Beratung darüber benötigen, ob eine bestimmte Anlage in Ihrer persönlichen Situation zu empfehlen ist, wenden Sie sich bitte an einen Finanzberater.

Anlagewerte

Fondsbestand

Sofern nichts anderes angegeben ist, handelt es sich bei allen Wertpapieren um an einer Börse amtlich notierte Wertpapiere.

^a Nicht gebundene Liquiditätsüberschüsse werden in mit „AAA“ bewerteten Geldmarktfonds angelegt, um das Kontrahentenrisiko zu mindern.

Die zehn wichtigsten Portfoliotransaktionen für das Jahr zum 31. August 2021

Zukäufe und Verkäufe beinhalten nicht die Kosten und Verkaufserlöse der mit „AAA“ bewerteten Geldmarktfonds.

Wichtigste Finanzdaten

Fondsperformance

Die Performance in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Erträge. Der Wert von Anlagen und die mit ihnen erzielten Erträge können schwanken, wodurch der Fondspreis fallen oder steigen kann und Sie Ihren ursprünglich investierten Betrag möglicherweise nicht zurückerhalten.

Die nachstehenden Grafiken und Tabellen stellen die wesentlichen Finanzinformationen einer repräsentativen Anteilsklasse dar, der Pfund Sterling-Klasse „A“ (Thesaurierungsanteile) Da sich die verschiedenen Anteilsklassen durch unterschiedliche Merkmale wie beispielsweise die Gebührenstrukturen und Mindestanlagebeträge unterscheiden, weisen wir Sie darauf hin, dass auch die jeweilige Wertentwicklung unterschiedlich sein kann. Weitere Informationen zu den unterschiedlichen Anteilsklassen dieses Fonds entnehmen Sie bitte dem Verkaufsprospekt des M&G Investment Funds (1), den Sie kostenlos auf unserer Internetseite www.mandg.de/​prospectuses einsehen oder telefonisch bei M&G Customer Relations anfordern können.

Performance auf Fondsebene

Performance seit Auflegung

Um einen Überblick über die Performance zu liefern, die der Fonds seit seiner Auflegung erzielt hat, zeigt die nachfolgende Grafik die Gesamtrendite der Pfund Sterling-Klasse „A“ (Thesaurierungsanteile).

Quelle: Morningstar, Inc. und M&G

^* Wiederanlage des Ertrags

Zehn-Jahres-Performance

Bitte beachten Sie, dass die Gesamtrendite der Vergleichsbenchmark nicht ab Auflegung des Fonds zur Verfügung stehen. Deswegen ist in der nachstehenden Grafik die Performance über zehn Jahre in Form eines Vergleichs dargestellt.

Quelle: Morningstar, Inc. und M&G

^* Wiederanlage des Ertrags

Langzeitperformance der einzelnen Anteilsklassen

Um einen Überblick über die Fondsperformance zu geben, ist in der nachfolgenden Tabelle die jährliche Gesamtrendite für den Zeitraum angegeben. Berechnet auf Preis-Preis-Basis mit Wiederanlage der Erträge. Die Auflegungsdaten der Anteilsklassen finden Sie in den Tabellen „Performance der einzelnen Anteilsklassen“.

^a Nicht annualisiert.

Betriebsgebühren und Portfoliotransaktionskosten

Nachstehend sind die Zahlungen zur Deckung der laufenden Kapitalanlage- und Fondsmanagementkosten, die sich aus Betriebsgebühren und Portfoliotransaktionskosten zusammensetzen, erläutert.

Betriebsgebühren

Die Betriebsgebühren umfassen an M&G und an von M&G unabhängige Anbieter geleistete Zahlungen:

Die von den einzelnen Anteilsklassen des Fonds gezahlten Betriebsgebühren sind den nachfolgenden Performance-Tabellen zu entnehmen. Diese Gebühren umfassen keine Portfoliotransaktionskosten oder Ausgabeaufschläge und Rücknahmegebühren (auch als Zutritts- und Austrittsgebühren bezeichnet). Da die Gebührenstrukturen der Anteilsklassen unterschiedlich sein können, ergeben sich auch unterschiedliche Betriebsgebühren.

Die Betriebsgebühren entsprechen den in dem Dokument mit wesentlichen Anlegerinformationen dargelegten laufenden Kosten, es sei denn, es gab außerordentliche Rechts- oder Steuerausgaben oder die laufenden Kosten basieren auf einer Schätzung, da sich die Betriebsgebühren aufgrund einer wesentlichen Änderung nicht als zuverlässige Grundlage für die Abschätzung der zukünftigen Kosten eignen.

Portfoliotransaktionskosten

Portfoliotransaktionskosten entstehen einem Fonds beim Kauf und Verkauf von Anlagewerten. Diese Kosten sind je nach Art des Anlagewerts, dessen Marktkapitalisierung, dem Börsensitzland und der Durchführungsart unterschiedlich. Sie umfassen direkte und indirekte Portfoliotransaktionskosten:

Anlagewerte werden von einem Fonds ge- oder verkauft, wenn Änderungen am Portfolio vorgenommen werden oder um auf Nettomittelzuflüsse oder -abflüsse zu reagieren, die entstehen, wenn Anleger Fondsanteile kaufen oder verkaufen.

Zum Schutz bestehender Anleger werden Portfoliotransaktionskosten, die durch den Kauf und Verkauf von Fondsanteilen durch Anleger entstehen, mittels einer „Verwässerungsanpassung“ des Preises, den sie bezahlen bzw. erhalten, auf diese Investoren umgelegt. Die nachfolgende Tabelle zeigt die vom Fonds gezahlten direkten Portfoliotransaktionskosten vor und nach dem Teil der Verwässerungsanpassung, der sich auf die direkten Portfoliotransaktionskosten bezieht. Um einen Überblick über die indirekten Portfoliotransaktionskosten zu geben, zeigt die Tabelle auch die durchschnittliche Portfoliotransaktionsspanne.

Weitere Informationen zu diesem Verfahren finden Sie im Verkaufsprospekt, der kostenlos entweder auf unserer Internetseite www.mandg.de/​prospectuses bezogen oder telefonisch bei M&G Customer Relations angefordert werden kann.

Portfoliotransaktionskosten

^a Durchschnitt der ersten drei Spalten.
^b Durchschnittlicher Nettoinventarwert (in %).
^c In Bezug auf direkte Portfoliotransaktionskosten. Eine Erläuterung zur Verwässerungsanpassung finden Sie in dem Abschnitt oberhalb dieser Tabelle.

Performance der einzelnen Anteilsklassen

Die nachfolgenden Tabellen zeigen die Performance der einzelnen Anteilsklassen. Abgesehen von der „Rendite nach Betriebsgebühren“, die als prozentualer Anteil des Nettoinventarwerts (NIW) je Anteil zu Beginn des Berichtszeitraums berechnet wird, bezeichnen alle Prozentangaben unter „Performance und Gebühren“ den jährlichen Prozentsatz. „Verwässerungsanpassungen“ erfolgen nur in Bezug auf direkte Portfoliotransaktionskosten.

Der angegebene Abschluss-NIW je Anteil kann aufgrund von Bilanzierungs- und Bewertungsanpassungen von den höchsten und niedrigsten Anteilspreisen (die für Handelszwecke verwendet werden) zum Bilanzstichtag abweichen.

Die historischen Renditen für das laufende Jahr wurden zum 10. September 2021 berechnet.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Die Anteilsklasse wurde am 28. März 1977 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Die Anteilsklasse wurde am 18. Dezember 1972 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „I-H“

Die Anteilsklasse wurde am 6. Dezember 2019 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „I-H“

Die Anteilsklasse wurde am 6. Dezember 2019 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „PP“

Die Anteilsklasse wurde am 5. August 2019 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „PP“

Die Anteilsklasse wurde am 8. April 2019 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „PP-H“

Die Anteilsklasse wurde am 6. Dezember 2019 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „PP-H“

Die Anteilsklasse wurde am 6. Dezember 2019 aufgelegt

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

Die Anteilsklasse wurde am 1. Oktober 2002 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

Die Anteilsklasse wurde am 1. Oktober 2002 aufgelegt.

^a In Bezug auf direkte Portfoliotransaktionskosten.
^b Durchschnittlicher Nettoinventarwert (in %).
^c Im Fall von Änderungen der Gebührenstruktur können sich Abweichungen zwischen den zum Vergleich herangezogenen und den aktuellen jährlichen Angaben ergeben.
^d Da die Betriebskosten auf der Basis des durchschnittlichen Nettoinventarwerts während des Berichtszeitraums berechnet wurden, ist die Differenz zwischen den Kosten der ausschüttenden und thesaurierenden Anteilsklassen „PP“ auf starke Schwankungen bei beiden Anteilsklassen zurückzuführen.

Abschluss und Erläuterungen

Abschluss

Aufstellung des Gesamtertrags

Entwicklung des den Anteilseignern zuzurechnenden Nettovermögens

Bilanz

Aktiva

Passiva

Erläuterungen zum Abschluss

1 Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Der Abschluss wurde gemäß der auf den Seiten 10 bis 13 dargelegten „Zusammenfassung der wesentlichen Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden“ erstellt.

Die funktionale und Darstellungswährung des Fonds ist der US-Dollar, um der Währung seines primären Wirtschaftsumfelds Rechnung zu tragen.

2 Ausschüttungspolitik

Um gezielte Ausschüttungen der Dividenden an die Anteilseigner zu gewährleisten, kann der Fondsmanager Zwischenausschüttungen in Höhe von maximal dem für den Zeitraum zur Verfügung stehenden Betrag beschließen.

Zur Berechnung des Betrags, der zur Ausschüttung an die Inhaber von Ausschüttungsanteilen zur Verfügung steht, wird die jährliche Gebühr mit dem Kapital verrechnet, wodurch der ausschüttungsfähige Betrag zunimmt, während die Wertentwicklung des Kapitals entsprechend geschmälert wird.

3 Nettokapitalgewinne/​(-verluste)

4 Portfoliotransaktionen und damit verbundene Kosten

Die folgenden Tabellen zeigen die Portfoliotransaktionen und die damit verbundenen Transaktionskosten. Weitere Informationen zur Art der Kosten finden Sie im Abschnitt zu den „Betriebsgebühren und Portfoliotransaktionskosten“ auf Seiten 278 bis 279.

^a Kosten vor Verwässerungsanpassungen. Die Auswirkungen der Verwässerungsanpassungen finden Sie im Abschnitt „Wichtigste Finanzdaten“.
^b Durchschnittliche Portfoliohandelsspanne zum Bilanzstichtag.

5 Erlöse

^a Die Vorjahresbeträge wurden aufgrund der Umgliederung von Einnahmen im laufenden Jahr neu ausgewiesen.

6 Aufwendungen

Die Prüfungsgebühren für das 2021 endende Geschäftsjahr beliefen sich auf 11,000 GBP (2020: 9,000 GBP) (einschließlich Mehrwertsteuer), die durch die jährliche Gebühr abgedeckt sind.

^a Dieser Betrag bezieht sich auf Erstattungen von Gebühren, die vor dem Inkrafttreten der einheitlichen jährlichen Gebühr vom Fonds erhoben wurden.

7 Besteuerung

Vom Fonds wurde eine aufgeschobene Steuergutschrift in Höhe von 43,080,000 USD (2020: 41,851,000 USD) bisher nicht verbucht, die sich aus nicht verwendeten Managementkosten ergab. Wir gehen nicht davon aus, dass dieses Guthaben in absehbarer Zeit geltend gemacht wird.

8 Ausschüttungen

^a Zahlbare Ausschüttungen auf Ausschüttungsanteile.
^b Einbehaltene Ausschüttungen auf Thesaurierungsanteile.

9 Forderungen

10 Barbestand und Bankguthaben

11 Sonstige Verbindlichkeiten

12 Eventualforderungen, Verbindlichkeiten und offene Verpflichtungen

Zum Bilanzstichtag lagen keine Eventualforderungen, Verbindlichkeiten oder offenen Verpflichtungen vor (dies gilt auch für 2020).

13 Ausgegebene Anteile

Die folgende Tabelle zeigt die im Berichtsjahr ausgegebenen Anteilsklassen. In allen Anteilsklassen bestehen dieselben Liquidationsrechte, ihre Gebührenstrukturen können jedoch – wie nachfolgend in Erläuterung 14 dargelegt – unterschiedlich sein.

14 Gebührenstruktur

Die nachfolgende Tabelle zeigt die Gebührenstruktur der einzelnen Anteilsklassen. Bei allen Klassen gilt für Ausschüttungs- und Thesaurierungsanteile dieselbe Gebührenstruktur.

^a Bei den angegebenen Beträgen handelt es sich um die maximale jährliche Gebühr. M&G gewährt einen Abschlag in Höhe von 0.02% je 1 Milliarde GBP des Nettoinventarwerts eines Fonds. Dieser wird vierteljährlich veranschlagt und innerhalb von 13 Geschäftstagen ab dem Ende des Quartals vorausschauend umgesetzt.

15 Verbundene Parteien

M&G Securities Limited ist als bevollmächtigter Verwalter (ACD) eine verbundene Partei und handelt bei allen Transaktionen in Bezug auf die Anteile des Fonds als Geschäftsherr, außer bei Geschäften gegen Sachleistungen, bei denen M&G Securities Limited als Vermittler fungiert. Die gesamten im Zuge der Ausgabe von Anteilen erhaltenen und für Rückgaben ausbezahlten Gelder sind in der Aufstellung zur „Entwicklung des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens“ sowie in Erläuterung 8 ausgewiesen. Zum Ende des Geschäftsjahres ggf. an M&G Securities Limited zu zahlende oder von M&G Securities Limited einzufordernde Beträge im Zusammenhang mit Anteilstransaktionen sind gegebenenfalls in den Erläuterungen 9 und 11 ausgewiesen.

Die in Bezug auf die jährliche Gebühr an M&G Securities Limited gezahlten Beträge sind in Erläuterung 6 angegeben. Die zum Jahresende in Bezug auf die jährliche Gebühr fälligen Beträge sind in Erläuterung 11 angegeben.

Zum Bilanzstichtag halten Anteilsinhaber innerhalb der M&G plc, der Muttergesellschaft von M&G Securities Limited, Positionen im Gesamtumfang von 2.36% (2020: 3.34%) der Anteile des Fonds.

16 Ereignisse nach dem Bilanzstichtag

Es waren keine Ereignisse nach dem Bilanzstichtag anzugeben.

17 Fair-Value-Analyse

Finanzinstrumente wurden zum Fair Value bewertet und wie nachstehend gezeigt anhand einer Hierarchie klassifiziert, aus der die für die Fair-Value-Bestimmung maßgeblichen Faktoren hervorgehen.

Stufe 1: Nicht bereinigter notierter Preis an einem aktiven Markt für identische Instrumente

Hierzu zählen Instrumente wie beispielsweise börsennotierte Aktien, hochliquide Anleihen (z. B. Staatsanleihen) und börsengehandelte Derivate (z. B. Futures), für die Börsenkurse schnell und regelmäßig verfügbar sind.

Stufe 2: Bewertungsverfahren, das mit beobachtbaren Marktdaten arbeitet

Hierzu zählen Instrumente wie im Freiverkehr gehandelte Derivate, Schuldtitel, Wandelanleihen, hypothekarisch besicherte Wertpapiere, forderungsbesicherte Anleihen und offene Fonds, die mithilfe von Modellen bewertet wurden, die mit beobachtbaren Marktdaten arbeiten.

Stufe 3: Bewertungsverfahren, das mit nicht beobachtbaren Marktdaten arbeitet

Dies bezieht sich auf Instrumente, die mit Hilfe von Modellen bewertet wurden, die mit nicht beobachtbaren Marktdaten arbeiten. Dazu gehören von einem einzigen Makler bewertete Instrumente, ausgesetzte/​nicht börsennotierte Wertpapiere, Private Equity, nicht börsennotierte geschlossene Fonds sowie offene Fonds mit eingeschränkten Rückgaberechten.

Die ausgegebenen Anteile aller Klassen entsprechen der Definition eines kündbaren Instruments gem. FRS 102 (22.4a), da die Anteilseigner das Recht haben, die Anteile an den Emittenten zurückzuverkaufen. Die Fondsanteile können an jedem Geschäftstag zum quotierten Preis emittiert und zurückgenommen werden. Diese Anteile werden nicht an einer Börse gehandelt. Ihr Preis ist jedoch beobachtbar und Transaktionen innerhalb des Fonds erfolgen regelmäßig zu diesem Preis. Die in Erläuterung 13 dargelegten emittierten Anteile erfüllen die Definition eines Finanzinstruments der Stufe 2 („Bewertungsverfahren, die mit beobachtbaren Marktdaten arbeiten“).

18 Grundsätze des Risikomanagements

Die allgemeinen Risikomanagementgrundsätze des Fonds sind in Erläuterung 3 zum Abschluss auf den Seiten 13 bis 14 dargelegt.

19 Marktrisikosensitivität

Eine Werterhöhung des Anlageportfolios des Fonds um fünf Prozent würde die Rendite und das Nettovermögen um 47,237,000 USD erhöhen (2020: 44,483,000 USD). Eine Wertminderung um fünf Prozent hätte den gegenteiligen Effekt in gleicher Höhe.

20 Sensitivität gegenüber Währungsrisiken und Risikopotenzial

Eine Werterhöhung des Fremdwährungsengagements des Fonds um fünf Prozent würde die Rendite und das Nettovermögen um 1,093,000 USD erhöhen (2020: 1,008,000 USD). Eine Wertminderung um fünf Prozent hätte den gegenteiligen Effekt in gleicher Höhe.

21 Sensitivität gegenüber dem Zinsrisiko und Risikopotenzial

Da es sich bei den Finanzanlagen des Fonds mehrheitlich um zinslose Vermögenswerte handelt, wird dieses Risiko nicht als wesentlich eingestuft und daher nicht ausgewiesen.

22 Kreditrisiko

Das Kreditrisiko in Bezug auf Derivatesalden wird nicht als signifikant angesehen und daher nicht offengelegt.

Die nachstehende Tabelle zeigt das Engagement gegenüber Kontrahenten. Sicherheiten werden täglich in Form von Barmitteln oder hochwertigen Staatsanleihen gestellt, um dieses Engagement zu minimieren.

Zum 31. August 2021 lag der Gesamtwert des Engagements gegenüber Gegenparteien unter 500 USD und wurde daher auf Null gerundet.

23 Wechselkursrisiko für abgesicherte Anteilsklassen

Bei abgesicherten Anteilsklassen werden Währungsabsicherungen vorgenommen, um unter bestimmten Umständen die Auswirkungen von Wechselkursschwankungen zu reduzieren. Daher könnten Gewinne und Verluste aus dieser Währungsabsicherung die Liquidität des Fonds insgesamt beeinträchtigt. Die Entwicklung wird täglich mit Hilfe der Berichte des externen Anbieters der abgesicherten Anteilsklasse überwacht. Das Volumen der abgesicherten Anteilsklassen wird laufend überwacht, um sicherzustellen, dass eine unvorhergesehene Wechselkursvolatilität ohne eine wesentliche Beeinträchtigung aller Anteilseigner angemessen gesteuert werden könnte.

24 Dividendenausschüttungstabellen

Dieser Fonds schüttet vierteljährliche reguläre Ausschüttungen aus und dessen Ausschüttungszeiträume sind der nachfolgenden Tabelle zu entnehmen.

Vierteljährliche Ausschüttungszeiträume

Die nachfolgenden Tabellen zeigen für alle Ausschüttungen die Quoten je Anteil für Anteile der Gruppe 1 und der Gruppe 2.

Anteile der Gruppe 1 sind solche, die vor einem Ausschüttungszeitraum erworben wurden. Ihre Ausschüttungsquote entspricht daher ihrem Ertrag.

Anteile der Gruppe 2 sind solche, die während eines Ausschüttungszeitraums erworben wurden. Ihre Ausschüttungsquote wird daher aus dem Ertrag und einem Ertragsausgleich gebildet. Der Ertragsausgleich bezeichnet den im Kaufpreis aller Anteile der Gruppe 2 enthaltenen Ertragsdurchschnitt und wird an die Anteilsinhaber dieser Anteile als Kapitalrückzahlung ausgezahlt. Als Kapital unterliegt der Ertragsausgleich nicht der Einkommensteuer. Er muss stattdessen für Kapitalertragsteuerzwecke von den Einstandskosten der Anteile abgezogen werden. Die Aufteilung der Ausschüttungsquoten für Anteile der Gruppe 2 in die Komponenten Ertrag und Ertragsausgleich ist in den nachfolgenden Tabellen dargestellt.

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „I-H“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „I-H“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „PP“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „PP“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „PP-H“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „PP-H“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

M&G North American Value Fund

Bericht des bevollmächtigten Verwalters

Anlageziel

Ziel des Fonds ist die Erwirtschaftung einer Gesamtrendite (die Kombination aus Kapitalzuwachs und Erträgen) über einen beliebigen Zeitraum von fünf Jahren, die nach Abzug der laufenden Kosten höher ist als diejenige des S&P 500 Index.

Anlagepolitik

Mindestens 80% des Fondsvermögens wird über alle Sektoren und Marktkapitalisierungen hinweg direkt in Aktien und aktienbezogene Wertpapiere von Unternehmen investiert, die in den USA und Kanada gegründet wurden, dort ansässig sind oder den überwiegenden Teil ihrer Geschäftstätigkeit dort ausüben.

Der Fonds kann auch direkt und über Organismen für gemeinsame Anlagen (einschließlich Fonds, die von M&G verwaltet werden) in andere übertragbare Wertpapiere investieren.

Der Fonds kann auch liquide und geldnahe Mittel zu Liquiditätszwecken halten.

Zur effizienten Portfolioverwaltung und zur Absicherung können Derivate eingesetzt werden.

Anlageansatz

Der Fonds wendet einen disziplinierten Anlageansatz an, der sich auf die Analyse und Auswahl einzelner Unternehmen konzentriert.

Der Anlageansatz identifiziert Aktien von nordamerikanischen Unternehmen, die nach Ansicht des Fondsmanagers zum Zeitpunkt der Anlage unterbewertet sind.

Bei der Analyse von Unternehmen strebt der Fondsmanager an, fehlbewertete Unternehmen zu identifizieren, wobei er versucht, Unternehmen zu vermeiden, die aus einem bestimmten Grund günstig sind und deren Aktienkurse sich im Laufe der Zeit wahrscheinlich nicht verbessern werden.

Der Anlageansatz kombiniert ein strenges substanzorientiertes Screening mit einer rigorosen qualitativen Analyse, um sicherzustellen, dass der Fonds eine konsequente und disziplinierte substanzorientierte Ausrichtung hat, ohne dabei die Robustheit der Unternehmen im Portfolio zu vernachlässigen.

Der Fondsmanager erwartet, dass die allgemeine Titelauswahl und der substanzorientierte Stil die Hauptfaktoren für die Wertentwicklung sein werden und nicht irgendein einzelner Sektor oder Titel.

Benchmark bis zum 16. September 2020

Benchmark: S&P 500-Index.

Der Fonds wird aktiv gemanagt. Die Benchmark ist ein Ziel, das der Fonds übertreffen will. Der Index wurde als Benchmark für den Fonds gewählt, da er das Potenzial der Anlagepolitik des Fonds am besten widerspiegelt.

Die Zielbenchmark wird ausschließlich zur Messung der Wertentwicklung des Fonds verwendet und beschränkt die Portfoliozusammensetzung des Fonds nicht.

Für nicht abgesicherte Anteilsklassen wird die Benchmark in der Anteilsklassenwährung angegeben.

Benchmark ab dem 17. September 2020

Benchmark: S&P 500-Index.

Die Benchmark ist ein Ziel, das der Fonds übertreffen will. Der Index wurde als Benchmark für den Fonds gewählt, da er das Potenzial der Anlagepolitik des Fonds am besten widerspiegelt. Die Benchmark wird ausschließlich zur Messung der Wertentwicklung des Fonds verwendet und beschränkt die Portfoliozusammensetzung des Fonds nicht.

Der Fonds wird aktiv gemanagt. Die Anlageverwaltungsgesellschaft des Fonds hat völlige Freiheit bei der Wahl, welche Anlagen im Fonds gekauft, gehalten und verkauft werden sollen. Die Bestände des Fonds können erheblich von den Bestandteilen der Benchmark abweichen.

Für nicht abgesicherte und abgesicherte Anteilsklassen wird die Benchmark in der Anteilsklassenwährung angegeben.

Risikoprofil

Der Fonds investiert in Aktien von in Nordamerika notierten Unternehmen und unterliegt daher den Kursschwankungen der nordamerikanischen Aktienmärkte und der Wertentwicklung einzelner Unternehmen. Der Fonds kann zudem Wechselkursschwankungen ausgesetzt sein.

Der Fonds konzentriert sich auf Unternehmen, die als unterbewertet oder vom Markt vernachlässigt angesehen werden und deren potenzieller Wert sich nach Ansicht des Fondsmanagers noch nicht im Aktienkurs widerspiegelt. Diese Aktien könnten unter Umständen bei schwieriger Marktlage eine gewisse Illiquidität erleben. Der Fonds ist jedoch überwiegend in Aktien großer und mittelgroßer Unternehmen investiert, die sich normalerweise relativ leicht handeln lassen. Er investiert aber auch in Aktien kleinerer Unternehmen, deren Entwicklung sich schwerer prognostizieren lässt und deren Handel unter Umständen erschwert ist. Diversifizierung über verschiedene Branchen und Marktkapitalisierungen hinweg spielt deshalb eine wichtige Rolle bei der Steuerung des Liquiditätsrisikos sowie bei der Reduzierung des Marktrisikos. Risikomessung und Risikomanagement sind fester Bestandteil des Investmentprozesses.

Die nachstehende Tabelle zeigt die mit dem Fonds assozierte Risikoklasse basierend auf der Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“.

Die vorstehende Risikoklasse:

Investment-Überblick

Stand 1. September 2021, für das Jahr zum 31. August 2021

Performance im Vergleich zum Anlageziel

Vom 1. September 2020 (dem Beginn des Berichtszeitraums) bis zum 1. September 2021 lieferten die auf Pfund Sterling lautenden Anteilsklassen des Fonds eine positive Gesamtrendite (die Kombination aus Erträgen und Kapitalwachstum). Die Rendite lag über der Rendite der Benchmark des Fonds, des S&P 500 Index, der im Berichtszeitraum um 27.0% stieg.

Über fünf Jahre erzielte der Fonds eine positive Rendite, blieb aber hinter dem S&P 500 Index zurück, der in diesem Zeitraum eine Rendite von 17.2% pro Jahr erzielte. Ziel des Fonds ist die Erwirtschaftung einer Gesamtrendite, die über einen beliebigen Zeitraum von fünf Jahren nach Abzug der laufenden Kosten über dem S&P 500 Index liegt.

Über weite Strecken des letzten Jahrzehnts konnte der Substanz-Anlagestil (Investitionen in billige, unbeliebte Aktien) nicht mit dem Gesamtmarkt mithalten. Die unterdurchschnittliche Wertentwicklung des Fonds in den letzten fünf Jahren ist vor allem auf den erheblichen Gegenwind durch seinen Substanz-Anlageansatz zurückzuführen.

Die Wertentwicklung einer Anteilsklasse können Sie der Tabelle „Langzeitperformance der einzelnen Anteilsklassen“ im Abschnitt „Wichtige Finanzdaten“ in diesem Bericht entnehmen.

Beurteilung der Wertentwicklung

Die US-Aktienmärkte haben sich in den letzten 12 Monaten weiter erholt, und der S&P 500 Index erreichte Rekordhöhen. Die Zuwächse waren in erster Linie dem Optimismus der Anleger zu verdanken, dass die Weltwirtschaft durch die Impfstoffe gegen das Coronavirus in die Lage versetzt wird, sich rasch von den verheerenden Auswirkungen von COVID-19 zu erholen. Als die Impfkampagnen an Fahrt gewannen und die Unternehmen wieder öffneten, erholte sich die US-Wirtschaft kräftig, mit einem robusten Beschäftigungswachstum und soliden Unternehmensergebnissen.

Die Stimmung unter den Anlegern wurde auch durch die umfangreichen Konjunkturmaßnahmen der Zentralbanken und Regierungen in den bedeutenden Volkswirtschaften zur Bekämpfung der Auswirkungen der Pandemie aufgehellt. Insbesondere begrüßten die Anleger das 1.9 Billionen US-Dollar schwere Konjunkturpaket von US-Präsident Joe Biden, das der Wirtschaft helfen soll, sich zu erholen, sowie den 1 Billion US-Dollar schweren Infrastrukturplan, der Investitionen in Straßen, Brücken, Hochgeschwindigkeitsinternet und Ladestationen für Elektrofahrzeuge vorsieht.

Andererseits gab die rasche Ausbreitung der Delta-Variante des Coronavirus Anlass zur Besorgnis, da die zunehmenden Fälle eine Gefahr für die wirtschaftliche Erholung darstellten. Die Anleger befürchteten auch, dass die Entscheidungsträger angesichts des robusten Wirtschaftswachstums damit beginnen könnten, einige der Konjunkturmaßnahmen aus der Pandemiezeit zurückzunehmen. Allerdings wurden die Anleger durch Äußerungen von Zentralbankern, sie hätten es nicht eilig, die Zinssätze zu erhöhen, etwas beruhigt.

Ein dominierendes Merkmal des zwölfmonatigen Berichtszeitraums war ein Wechsel in der Marktführerschaft auf der Sektorebene. Als im November 2020 positive Nachrichten über Impfstoffe die Aussicht auf eine Rückkehr zur Normalität eröffneten, wandten sich die Anleger konjunkturabhängigen Aktien zu, die wahrscheinlich von der Wiederbelebung der Wirtschaft profitieren würden.

Auf dem US-Markt lagen Finanzwerte an der Spitze, unterstützt durch die verbesserten Wirtschaftsaussichten. Energieaktien stiegen, da die Ölpreise aufgrund der Erwartung, dass sich die Nachfrage erholen wird, kletterten. Auch die Angebotskürzungen der führenden Ölproduzenten stützten die Rohölpreise. Die Bereiche Industrie und Grundstoffe übertrafen den Gesamtmarkt ebenfalls.

Andererseits gehörten Basiskonsumgüter und Versorger zu den schwächsten Bereichen, da defensive Werte in dieser optimistischen Phase nicht gefragt waren. (Defensive Aktien werden im Allgemeinen als stabile Unternehmen angesehen, die auch unter schwierigen wirtschaftlichen Bedingungen gleichmäßige Erträge liefern können). Auch die Nichtbasiskonsumgüteraktien entwickelten sich schlechter als der Gesamtmarkt, was auf die Schwäche des Online-Händlers Amazon.com zurückzuführen ist. Amazon gehörte zu den „Gewinnern“ während der COVID-19-Lockdowns, hatte im Berichtszeitraum jedoch zu kämpfen, da die Anleger Aktien bevorzugten, die sich in einer Welt nach der COVID-Pandemie gut entwickeln könnten. Die Informationstechnologie, der größte Sektor im S&P 500 Index, hinkte in diesem Zeitraum ebenfalls hinterher, obwohl der Teilsektor Halbleiter aufgrund der offensichtlichen Angebotsverknappung eine bessere Performance erzielte.

Was den Anlagestil anbelangt, so profitierten billige, unbeliebte Substanzaktien (bei denen der Schwerpunkt auf Unternehmen mit niedrigen Aktienkursen liegt, bei denen das Risiko höher, aber auch das Potenzial für einen starken Kursanstieg größer ist) von der Rotation hin zu zuvor vernachlässigten zyklischen Sektoren wie Energie und Finanzen. Substanzaktien haben sich in den letzten 12 Monaten deutlich besser entwickelt als der Gesamtmarkt, was sich positiv auf die Performance des Fonds auswirkte. In den letzten drei Monaten des Berichtszeitraums erfuhr der Substanz-Anlagestil jedoch Gegenwind, da die Anleger begannen, vermeintlich risikoreichere Anlagen zu meiden und sich auf wachstumsstarke Large-Cap-Aktien zurückzuziehen.

Auf der Portfolioebene trug die Titelauswahl im Nichtbasiskonsumgüterbereich erheblich zur relativen Performance bei. Dies war eine Kombination aus dem Halten von Unternehmen, die von dem Prozess der „Normalisierung“ profitieren könnten, und dem Verzicht auf ein Engagement in Amazon, das einen Rückgang verzeichnete.

Unsere Beteiligungen an dem Luxusaccessoires-Unternehmen Tapestry, dem Jeansbekleidungshersteller Kontoor Brands und dem Kosmetikunternehmen Coty leisteten erhebliche Beiträge, da sich ihre Aktienkurse mehr als verdoppelten. Alle drei Unternehmen hatten während des Lockdowns zu kämpfen, sie erholten sich jedoch in der Erwartung, dass die Nachfrage mit steigenden Impfraten und der Wiederaufnahme der Wirtschaftstätigkeit wieder steigen würde. Das Unternehmen Tapestry, das Handtaschen und Geldbörsen herstellt, meldete Quartalsergebnisse, die besser als erwartet ausfielen, und teilte mit, dass es plane, einen erheblichen Betrag an Barmitteln an die Aktionäre zurückzugeben.

Auch die Positionen im Finanzbereich Hartford Financial Services und JP Morgan Chase leisteten positive Beiträge. JP Morgan legte aufgrund besser als erwartet ausgefallener Quartalsgewinne und Optimismus um die Konjunkturaussichten zu. In der Zwischenzeit stieg der Aktienkurs von Hartford sprunghaft an, als der Versicherer ein Übernahmeangebot von dem größeren Konkurrenten Chubb erhielt, das er anschließend ablehnte.

Im Technologiebereich hat unsere Beteiligung am IT-Dienstleister Oracle zur Wertschöpfung beigetragen. Das Unternehmen befindet sich in einer Übergangsphase zum Aufbau seines Cloud-Computing-Geschäfts. Auch wenn diese Investition die Performance auf kurze Sicht belasten dürfte, sind wir optimistisch, was die langfristigen Wachstumsaussichten des Unternehmens betrifft. Der Verzicht auf ein Engagement in Apple-Aktien war ebenfalls hilfreich, da sich der große Indexwert unterdurchschnittlich entwickelte.

Im Gegensatz dazu haben einige unserer defensiven Titel, die sich in der Pandemiephase als widerstandsfähig erwiesen hatten, nicht am Marktanstieg teilgenommen. Im Gesundheitswesen waren die Arzneimittelhersteller Bristol Myers Squibb und Merck & Co die größten Verlustbringer. Unsere Aktien des Goldminenunternehmens Newmont gaben ebenfalls nach, als die Goldpreise fielen und das Vertrauen der Anleger zunahm (Gold wird von den Anlegern in der Regel bevorzugt, wenn ihr Vertrauen in die Aktienmärkte gering ist). Das Telekommunikationsunternehmen Verizon Communications belastete die relative Performance ebenfalls. Das Unternehmen hat in sein 5G-Mobilfunknetz investiert und ein ermutigendes Wachstum an neuen Abonnenten gemeldet.

Auch die in Israel ansässige Check Point Software Technologies dämpfte die relative Performance. Das Unternehmen für Computer- und Netzwerksicherheit hat sich während der Pandemie gut entwickelt, da der Übergang zur Heimarbeit die Nachfrage nach seinen Dienstleistungen erhöht hat. Im Berichtszeitraum verlor die Aktie jedoch an Boden. Wir sehen die Aussichten für das Unternehmen weiterhin positiv.

Investmentaktivitäten

Während des Berichtszeitraums haben wir neue Gelegenheiten in einer Reihe von verschiedenen Branchen identifiziert. Wir haben in drei Unternehmen investiert, die in verschiedenen Immobiliensektoren Immobilien besitzen und entwickeln: Highwoods Properties, National Retail Properties und PS Business Parks. Der Immobiliensektor wurde von der Coronavirus-Pandemie und den Maßnahmen zur Eindämmung ihrer Ausbreitung besonders hart getroffen, wir sind jedoch der Meinung, dass diese Titel attraktiv bewertet sind.

Wir haben auch eine Position im Tabakunternehmen Altria aufgebaut. Unserer Ansicht nach spiegelt der Aktienkurs von Altria die strukturellen Probleme, mit denen das Unternehmen konfrontiert ist, mehr als wider. Weitere Neuzugänge waren das Agrarwissenschaftsunternehmen FMC Corporation und das Biopharma-Unternehmen AbbVie. Die Anleger waren besorgt über den Verlust des Patentschutzes für eines der führenden Medikamente von AbbVie, Humira, wir sind jedoch optimistisch, was die Aussichten des Unternehmens betrifft. Das Frauengesundheitsunternehmen Organon wurde ebenfalls in das Portfolio aufgenommen, nachdem es aus Merck & Co, einer der Beteiligungen des Fonds, ausgegliedert wurde.

Darüber hinaus erwarben wir weitere Aktien in bestehenden Positionen wie dem Telekommunikationsunternehmen Verizon, dem Energieversorger Exelon und Check Point Software Technologies.

Andererseits haben wir unsere langjährige Position im Einzelhandelsunternehmen Target aus Bewertungsgründen geschlossen. Das Unternehmen war während der COVID-19-Pandemie ein bemerkenswerter Nutznießer des Lockdowns und die Aktie ist auf ein Bewertungsniveau gestiegen, das wir für zu hoch halten.

Außerdem haben wir unsere gesamten Beteiligungen an dem Kommunikationsunternehmen Lumen Technologies und dem Pharmaunternehmen Viatris verkauft. Das Hotelunternehmen Extended Stay America schied ebenfalls aus dem Portfolio aus, nachdem es übernommen worden war.

Wir nahmen einige Gewinne aus Aktien mit, die sich gut entwickelt hatten, darunter der Paketzusteller FedEx, der von der Zunahme des elektronischen Handels während der Schließungen profitierte, Hartford Financial und Oracle.

Ausblick

Der Optimismus der Anleger in Bezug auf die durch die Impfkampagnen ausgelöste wirtschaftliche Erholung wird derzeit durch die Besorgnis über die Auswirkungen der Delta-Variante von COVID-19 gedämpft. Die Anleger bleiben auch in Bezug auf den Abbau der COVID-19-bedingten Konjunkturmaßnahmen und mögliche Zinserhöhungen nervös, obwohl die Entscheidungsträger versichern, dass Zinserhöhungen nicht unmittelbar bevorstehen. Angesichts dieser Befürchtungen und der Tatsache, dass sich die Aktienmärkte nach einem bemerkenswerten Anstieg auf einem Rekordhoch befinden, ist es möglich, dass wir in nächster Zeit einige Marktturbulenzen erleben werden.

Die Beschäftigung der Anleger mit der makroökonomischen Situation könnte jedoch auch eine Quelle von Gelegenheiten für langfristige Stockpicker sein, um fehlbewertete Unternehmen zu identifizieren.

Als substanzorientierte Investoren blicken wir weiterhin optimistisch in die Zukunft. Die starke Rotation hin zu Substanzwerten, die mit der Nachricht über wirksame Impfstoffe gegen das Coronavirus und der Aussicht auf eine Normalisierung einherging, war ermutigend. Obwohl dieser Trend gegen Ende des Berichtszeitraums an Schwung verlor, war er eine Erinnerung daran, wie plötzlich und heftig sich die Anlagestile ändern können. Der Bewertungsabstand zwischen den billigen und den teuren Aktien auf dem Markt ist nach wie vor sehr groß, wobei die jüngste Abkehr von Substanzaktien unserer Ansicht nach eher auf die Stimmung als auf die fundamentale Wertentwicklung der Unternehmen zurückzuführen ist. Wir glauben, dass dies ein gutes Zeichen für ein bedeutendes Comeback von Substanz als Anlagestil ist.

Hinzu kommt, dass wir heute einige aus unserer Sicht irrationale Preisbewegungen auf dem Markt beobachten, während wir nach einer langen Phase niedriger Zinsen und Inflation einen Regimewechsel erleben. Unserer Ansicht nach ist dies ein günstiges Umfeld für disziplinierte, selektive substanzorientierte Anleger.

 

Mitarbeiter von M&G FA Limited, einem verbundenen Unternehmen der M&G Securities Limited.

Bitte beachten Sie, dass die in diesem Bericht geäußerten Meinungen nicht als Empfehlung oder Beratung im Hinblick auf die Performance des Fonds oder der im Fonds gehaltenen Wertpapiere aufzufassen sind. Wenn Sie eine Beratung darüber benötigen, ob eine bestimmte Anlage in Ihrer persönlichen Situation zu empfehlen ist, wenden Sie sich bitte an einen Finanzberater.

Anlagewerte

Fondsbestand

Sofern nichts anderes angegeben ist, handelt es sich bei allen Wertpapieren um an einer Börse amtlich notierte Wertpapiere.

^a Die Angaben zur Sektorgewichtung wurden neu berechnet, um Änderungen aufgrund der Fair-Value-Anpassung im Vorjahr Rechnung zu tragen.
^b Notierung aufgehoben.
^c Nicht gebundene Liquiditätsüberschüsse werden in mit „AAA“ bewerteten Geldmarktfonds angelegt, um das Kontrahentenrisiko zu mindern.

Die zehn wichtigsten Portfoliotransaktionen für das Jahr zum 31. August 2021

Zukäufe und Verkäufe beinhalten nicht die Kosten und Verkaufserlöse der mit „AAA“ bewerteten Geldmarktfonds.

Wichtigste Finanzdaten

Fondsperformance

Die Performance in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Erträge. Der Wert von Anlagen und die mit ihnen erzielten Erträge können schwanken, wodurch der Fondspreis fallen oder steigen kann und Sie Ihren ursprünglich investierten Betrag möglicherweise nicht zurückerhalten.

Die nachstehenden Grafiken und Tabellen stellen die wesentlichen Finanzinformationen einer repräsentativen Anteilsklasse dar, der Pfund Sterling-Klasse „A“ (Thesaurierungsanteile) Da sich die verschiedenen Anteilsklassen durch unterschiedliche Merkmale wie beispielsweise die Gebührenstrukturen und Mindestanlagebeträge unterscheiden, weisen wir Sie darauf hin, dass auch die jeweilige Wertentwicklung unterschiedlich sein kann. Weitere Informationen zu den unterschiedlichen Anteilsklassen dieses Fonds entnehmen Sie bitte dem Verkaufsprospekt des M&G Investment Funds (1), den Sie kostenlos auf unserer Internetseite www.mandg.de/​prospectuses einsehen oder telefonisch bei M&G Customer Relations anfordern können.

Performance auf Fondsebene

Performance seit Auflegung

Um einen Überblick über die Performance zu liefern, die der Fonds seit seiner Auflegung erzielt hat, zeigt die nachfolgende Grafik die Gesamtrendite der Pfund Sterling-Klasse „A“ (Thesaurierungsanteile).

Quelle: Morningstar, Inc. und M&G

^* Wiederanlage des Ertrags

Langzeitperformance der einzelnen Anteilsklassen

Um einen Überblick über die Fondsperformance zu geben, ist in der nachfolgenden Tabelle die jährliche Gesamtrendite für den Zeitraum angegeben. Berechnet auf Preis-Preis-Basis mit Wiederanlage der Erträge. Die Auflegungsdaten der Anteilsklassen finden Sie in den Tabellen „Performance der einzelnen Anteilsklassen“.

^a Nicht annualisiert.

Betriebsgebühren und Portfoliotransaktionskosten

Nachstehend sind die Zahlungen zur Deckung der laufenden Kapitalanlage- und Fondsmanagementkosten, die sich aus Betriebsgebühren und Portfoliotransaktionskosten zusammensetzen, erläutert.

Betriebsgebühren

Die Betriebsgebühren umfassen an M&G und an von M&G unabhängige Anbieter geleistete Zahlungen:

Die von den einzelnen Anteilsklassen des Fonds gezahlten Betriebsgebühren sind den nachfolgenden Performance-Tabellen zu entnehmen. Diese Gebühren umfassen keine Portfoliotransaktionskosten oder Ausgabeaufschläge und Rücknahmegebühren (auch als Zutritts- und Austrittsgebühren bezeichnet). Da die Gebührenstrukturen der Anteilsklassen unterschiedlich sein können, ergeben sich auch unterschiedliche Betriebsgebühren.

Die Betriebsgebühren entsprechen den in dem Dokument mit wesentlichen Anlegerinformationen dargelegten laufenden Kosten, es sei denn, es gab außerordentliche Rechts- oder Steuerausgaben oder die laufenden Kosten basieren auf einer Schätzung, da sich die Betriebsgebühren aufgrund einer wesentlichen Änderung nicht als zuverlässige Grundlage für die Abschätzung der zukünftigen Kosten eignen.

Portfoliotransaktionskosten

Portfoliotransaktionskosten entstehen einem Fonds beim Kauf und Verkauf von Anlagewerten. Diese Kosten sind je nach Art des Anlagewerts, dessen Marktkapitalisierung, dem Börsensitzland und der Durchführungsart unterschiedlich. Sie umfassen direkte und indirekte Portfoliotransaktionskosten:

Anlagewerte werden von einem Fonds ge- oder verkauft, wenn Änderungen am Portfolio vorgenommen werden oder um auf Nettomittelzuflüsse oder -abflüsse zu reagieren, die entstehen, wenn Anleger Fondsanteile kaufen oder verkaufen.

Zum Schutz bestehender Anleger werden Portfoliotransaktionskosten, die durch den Kauf und Verkauf von Fondsanteilen durch Anleger entstehen, mittels einer „Verwässerungsanpassung“ des Preises, den sie bezahlen bzw. erhalten, auf diese Investoren umgelegt. Die nachfolgende Tabelle zeigt die vom Fonds gezahlten direkten Portfoliotransaktionskosten vor und nach dem Teil der Verwässerungsanpassung, der sich auf die direkten Portfoliotransaktionskosten bezieht. Um einen Überblick über die indirekten Portfoliotransaktionskosten zu geben, zeigt die Tabelle auch die durchschnittliche Portfoliohandelsspanne.

Weitere Informationen zu diesem Verfahren finden Sie im Verkaufsprospekt, der kostenlos entweder auf unserer Internetseite www.mandg.de/​prospectuses bezogen oder telefonisch bei M&G Customer Relations angefordert werden kann.

Portfoliotransaktionskosten

^a Durchschnitt der ersten drei Spalten.
^b Durchschnittlicher Nettoinventarwert (in %).
^c In Bezug auf direkte Portfoliotransaktionskosten. Eine Erläuterung zur Verwässerungsanpassung finden Sie in dem Abschnitt oberhalb dieser Tabelle.

Performance der einzelnen Anteilsklassen

Die nachfolgenden Tabellen zeigen die Performance der einzelnen Anteilsklassen. Abgesehen von der „Rendite nach Betriebsgebühren“, die als prozentualer Anteil des Nettoinventarwerts (NIW) je Anteil zu Beginn des Berichtszeitraums berechnet wird, bezeichnen alle Prozentangaben unter „Performance und Gebühren“ den jährlichen Prozentsatz. „Verwässerungsanpassungen“ erfolgen nur in Bezug auf direkte Portfoliotransaktionskosten.

Der angegebene Abschluss-NIW je Anteil kann aufgrund von Bilanzierungs- und Bewertungsanpassungen von den höchsten und niedrigsten Anteilspreisen (die für Handelszwecke verwendet werden) zum Bilanzstichtag abweichen.

Die historischen Renditen für das laufende Jahr wurden zum 10. September 2021 berechnet.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Die Anteilsklasse wurde am 1. Juli 2005 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Die Anteilsklasse wurde am 1. Juli 2005 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „PP“

Die Anteilsklasse wurde am 5. August 2019 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „PP“

Die Anteilsklasse wurde am 8. April 2019 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

Die Anteilsklasse wurde am 1. Juli 2005 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

Die Anteilsklasse wurde am 1. Juli 2005 aufgelegt.

^a In Bezug auf direkte Portfoliotransaktionskosten.
^b Durchschnittlicher Nettoinventarwert (in %).
^c Im Fall von Änderungen der Gebührenstruktur können sich Abweichungen zwischen den zum Vergleich herangezogenen und den aktuellen jährlichen Angaben ergeben.
^d Da die Betriebskosten auf der Basis des durchschnittlichen Nettoinventarwerts während des Berichtszeitraums berechnet wurden, ist die Differenz zwischen den Kosten der ausschüttenden und thesaurierenden Anteilsklassen „PP“ auf starke Schwankungen bei beiden Anteilsklassen zurückzuführen.

Abschluss und Erläuterungen

Abschluss

Aufstellung des Gesamtertrags

Entwicklung des den Anteilseignern zuzurechnenden Nettovermögens

Bilanz

Aktiva

Passiva

Erläuterungen zum Abschluss

1 Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Der Abschluss wurde gemäß der auf den Seiten 10 bis 13 dargelegten „Zusammenfassung der wesentlichen Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden“ erstellt.

Die funktionale und Darstellungswährung des Fonds ist der US-Dollar, um der Währung seines primären Wirtschaftsumfelds Rechnung zu tragen.

2 Ausschüttungspolitik

Zwecks Bestimmung des ausschüttungsfähigen Betrags wurden die Aktiendividenden dem Kapital zugeschlagen, wodurch sich der verfügbare Betrag verringert hat.

Zur Berechnung des Betrags, der zur Ausschüttung an die Inhaber von Ausschüttungsanteilen zur Verfügung steht, wird die jährliche Gebühr mit dem Kapital verrechnet, wodurch der ausschüttungsfähige Betrag zunimmt, während die Wertentwicklung des Kapitals entsprechend geschmälert wird.

3 Nettokapitalgewinne/​(-verluste)

4 Portfoliotransaktionen und damit verbundene Kosten

Die folgenden Tabellen zeigen die Portfoliotransaktionen und die damit verbundenen Transaktionskosten. Weitere Informationen zur Art der Kosten finden Sie im Abschnitt zu den „Betriebsgebühren und Portfoliotransaktionskosten“ auf Seiten 313 bis 314.

^a Kosten vor Verwässerungsanpassungen. Die Auswirkungen der Verwässerungsanpassungen finden Sie im Abschnitt „Wichtigste Finanzdaten“.
^b Durchschnittliche Portfoliohandelsspanne zum Bilanzstichtag.

5 Erlöse

6 Aufwendungen

Die Prüfungsgebühren für das 2021 endende Geschäftsjahr beliefen sich auf 10,000 GBP (2020: 9,000 GBP) (einschließlich Mehrwertsteuer), die durch die jährliche Gebühr abgedeckt sind.

7 Besteuerung

Vom Fonds wurde eine aufgeschobene Steuergutschrift in Höhe von 12,395,000 USD (2020: 12,007,000 USD) bisher nicht verbucht, die sich aus nicht verwendeten Managementkosten ergab. Wir gehen nicht davon aus, dass dieses Guthaben in absehbarer Zeit geltend gemacht wird.

8 Ausschüttungen

^a Zahlbare Ausschüttungen auf Ausschüttungsanteile.
^b Einbehaltene Ausschüttungen auf Thesaurierungsanteile.

9 Forderungen

10 Barbestand und Bankguthaben

11 Sonstige Verbindlichkeiten

12 Eventualforderungen, Verbindlichkeiten und offene Verpflichtungen

Zum Bilanzstichtag lagen keine Eventualforderungen, Verbindlichkeiten oder offenen Verpflichtungen vor (dies gilt auch für 2020).

13 Ausgegebene Anteile

Die folgende Tabelle zeigt die im Berichtsjahr ausgegebenen Anteilsklassen. In allen Anteilsklassen bestehen dieselben Liquidationsrechte, ihre Gebührenstrukturen können jedoch – wie nachfolgend in Erläuterung 14 dargelegt – unterschiedlich sein.

14 Gebührenstruktur

Die nachfolgende Tabelle zeigt die Gebührenstruktur der einzelnen Anteilsklassen. Bei allen Klassen gilt für Ausschüttungs- und Thesaurierungsanteile dieselbe Gebührenstruktur.

^a Bei den angegebenen Beträgen handelt es sich um die maximale jährliche Gebühr. M&G gewährt einen Abschlag in Höhe von 0.02% je 1 Milliarde GBP des Nettoinventarwerts eines Fonds. Dieser wird vierteljährlich veranschlagt und innerhalb von 13 Geschäftslagen ab dem Ende des Quartals vorausschauend umgesetzt.

15 Verbundene Parteien

M&G Securities Limited ist als bevollmächtigter Verwalter (ACD) eine verbundene Partei und handelt bei allen Transaktionen in Bezug auf die Anteile des Fonds als Geschäftsherr, außer bei Geschäften gegen Sachleistungen, bei denen M&G Securities Limited als Vermittler fungiert. Die gesamten im Zuge der Ausgabe von Anteilen erhaltenen und für Rückgaben ausbezahlten Gelder sind in der Aufstellung zur „Entwicklung des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens“ sowie in Erläuterung 8 ausgewiesen. Zum Ende des Geschäftsjahres ggf. an M&G Securities Limited zu zahlende oder von M&G Securities Limited einzufordernde Beträge im Zusammenhang mit Anteilstransaktionen sind gegebenenfalls in den Erläuterungen 9 und 11 ausgewiesen.

Die in Bezug auf die jährliche Gebühr an M&G Securities Limited gezahlten Beträge sind in Erläuterung 6 angegeben. Die zum Jahresende in Bezug auf die jährliche Gebühr fälligen Beträge sind in Erläuterung 11 angegeben.

Zum Bilanzstichtag halten Anteilsinhaber innerhalb der M&G plc, der Muttergesellschaft von M&G Securities Limited, Positionen im Gesamtumfang von 86.51% (2020: 53.64%) der Anteile des Fonds.

16 Ereignisse nach dem Bilanzstichtag

Es waren keine Ereignisse nach dem Bilanzstichtag anzugeben.

17 Fair-Value-Analyse

Finanzinstrumente wurden zum Fair Value bewertet und wie nachstehend gezeigt anhand einer Hierarchie klassifiziert, aus der die für die Fair-Value-Bestimmung maßgeblichen Faktoren hervorgehen.

Stufe 1: Nicht bereinigter notierter Preis an einem aktiven Markt für identische Instrumente

Hierzu zählen Instrumente wie beispielsweise börsennotierte Aktien, hochliquide Anleihen (z. B. Staatsanleihen) und börsengehandelte Derivate (z. B. Futures), für die Börsenkurse schnell und regelmäßig verfügbar sind.

Stufe 2: Bewertungsverfahren, das mit beobachtbaren Marktdaten arbeitet

Hierzu zählen Instrumente wie im Freiverkehr gehandelte Derivate, Schuldtitel, Wandelanleihen, hypothekarisch besicherte Wertpapiere, forderungsbesicherte Anleihen und offene Fonds, die mithilfe von Modellen bewertet wurden, die mit beobachtbaren Marktdaten arbeiten.

Stufe 3: Bewertungsverfahren, das mit nicht beobachtbaren Marktdaten arbeitet

Dies bezieht sich auf Instrumente, die mit Hilfe von Modellen bewertet wurden, die mit nicht beobachtbaren Marktdaten arbeiten. Dazu gehören von einem einzigen Makler bewertete Instrumente, ausgesetzte/​nicht börsennotierte Wertpapiere, Private Equity, nicht börsennotierte geschlossene Fonds sowie offene Fonds mit eingeschränkten Rückgaberechten.

Die ausgegebenen Anteile aller Klassen entsprechen der Definition eines kündbaren Instruments gem. FRS 102 (22.4a), da die Anteilseigner das Recht haben, die Anteile an den Emittenten zurückzuverkaufen. Die Fondsanteile können an jedem Geschäftstag zum quotierten Preis emittiert und zurückgenommen werden. Diese Anteile werden nicht an einer Börse gehandelt. Ihr Preis ist jedoch beobachtbar und Transaktionen innerhalb des Fonds erfolgen regelmäßig zu diesem Preis. Die in Erläuterung 13 dargelegten emittierten Anteile erfüllen die Definition eines Finanzinstruments der Stufe 2 („Bewertungsverfahren, die mit beobachtbaren Marktdaten arbeiten“).

18 Grundsätze des Risikomanagements

Die allgemeinen Risikomanagementgrundsätze des Fonds sind in Erläuterung 3 zum Abschluss auf den Seiten 13 bis 14 dargelegt.

19 Marktrisikosensitivität

Eine Werterhöhung des Anlageportfolios des Fonds um fünf Prozent würde die Rendite und das Nettovermögen um 14,564,000 USD erhöhen (2020:12,680,000 USD). Eine Wertminderung um fünf Prozent hätte den gegenteiligen Effekt in gleicher Höhe.

20 Sensitivität gegenüber Währungsrisiken und Risikopotenzial

Das Währungsrisiko wird für den Fonds als nicht erheblich angesehen, da das Währungsrisiko keinen wesentlichen Einfluss auf das Nettovermögen hat, und wird daher nicht ausgewiesen.

21 Sensitivität gegenüber dem Zinsrisiko und Risikopotenzial

Da es sich bei den Finanzanlagen des Fonds mehrheitlich um zinslose Vermögenswerte handelt, wird dieses Risiko nicht als wesentlich eingestuft und daher nicht ausgewiesen.

22 Kreditrisiko

Das Kreditrisiko des Fonds wird nicht als wesentlich erachtet, da keine Kontrahenten- oder Derivatesalden bestehen, und es wird daher nicht offengelegt.

23 Dividendenausschüttungstabellen

Dieser Fonds schüttet jährliche reguläre Ausschüttungen aus und der Ausschüttungszeitraum ist der nachfolgenden Tabelle zu entnehmen.

Jährlicher Ausschüttungszeitraum

Die nachfolgenden Tabellen zeigen für alle Ausschüttungen die Quoten je Anteil für Anteile der Gruppe 1 und der Gruppe 2.

Anteile der Gruppe 1 sind solche, die vor einem Ausschüttungszeitraum erworben wurden. Ihre Ausschüttungsquote entspricht daher ihrem Ertrag.

Anteile der Gruppe 2 sind solche, die während eines Ausschüttungszeitraums erworben wurden. Ihre Ausschüttungsquote wird daher aus dem Ertrag und einem Ertragsausgleich gebildet. Der Ertragsausgleich bezeichnet den im Kaufpreis aller Anteile der Gruppe 2 enthaltenen Ertragsdurchschnitt und wird an die Anteilsinhaber dieser Anteile als Kapitalrückzahlung ausgezahlt. Als Kapital unterliegt der Ertragsausgleich nicht der Einkommensteuer. Er muss stattdessen für Kapitalertragsteuerzwecke von den Einstandskosten der Anteile abgezogen werden. Die Aufteilung der Ausschüttungsquoten für Anteile der Gruppe 2 in die Komponenten Ertrag und Ertragsausgleich ist in den nachfolgenden Tabellen dargestellt.

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „PP“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „PP“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

M&G Pan European Select Smaller Companies Fund

Bericht des bevollmächtigten Verwalters

Anlageziel

Ziel des Fonds ist die Erwirtschaftung einer Gesamtrendite (die Kombination aus Kapitalzuwachs und Erträgen) über einen beliebigen Zeitraum von fünf Jahren, die nach Abzug der laufenden Kosten höher ist als diejenige des EMIX Smaller European Companies Index.

Anlagepolitik

Der Fonds wird zu mindestens 80% in Aktien kleinerer europäischer Unternehmen aus dem unteren Drittel (gemessen an der gesamten Marktkapitalisierung) aller börsennotierten Aktien in Europa einschließlich des Vereinigten Königreichs investieren.

Der Fonds hat ein konzentriertes Portfolio und hält in der Regel weniger als 45 Titel.

Das Anlageverfahren des Fonds basiert auf der Fundamentalanalyse von Unternehmen mit Wettbewerbsvorteilen und nachhaltigen Geschäftsmodellen.

Nachhaltigkeitsüberlegungen spielen bei der Festlegung des Anlageuniversums und der Bewertung von Geschäftsmodellen eine wichtige Rolle. Unternehmen, die gemäß der Analyse gegen die Prinzipien des United Nations Global Compact zu Menschenrechten, Arbeitsbedingungen, Umwelt und Korruptionsprävention verstoßen, werden vom Anlageuniversum ausgeschlossen. Unternehmen, die an der Herstellung von Tabak und umstrittenen Waffen beteiligt sind, sind ebenfalls ausgeschlossen.

Der Fonds kann auch in Organismen für gemeinsame Anlagen, einschließlich der von M&G verwalteten Fonds, andere übertragbare Wertpapiere und Optionsscheine investieren.

Zu untergeordneten Zwecken können liquide sowie liquiditätsähnliche Mittel gehalten werden, und im Sinne einer effizienten Portfolioverwaltung und für Absicherungszwecke können Derivate eingesetzt werden.

Anlageansatz

Der Fonds tätigt langfristige Anlagen in kleineren Unternehmen, die nachhaltige Geschäftsmodelle und Wettbewerbsvorteile zum Schutz ihrer Rentabilität aufweisen. Der Fondsmanager investiert vor allem in Unternehmen, deren kurzfristige Emissionen eine klare Bewertungschance bieten.

Nachhaltigkeitsaspekte sind vollständig in den Investitionsprozess integriert.

Der Fondsmanager ist der Ansicht, dass dieser Ansatz eine leistungsstarke Kombination bietet, die sowohl den langfristigen Wertzuwachs von Qualitätsunternehmen als auch den potenziellen Anstieg des Aktienkurses eines Unternehmens bietet, wenn ein kurzfristiges Problem gelöst wurde.

Benchmark bis zum 16. September 2020

Benchmark: EMIX Smaller European Companies Index.

Der Fonds wird aktiv gemanagt. Die Benchmark ist ein Ziel, das der Fonds übertreffen will. Der Index wurde als Benchmark für den Fonds gewählt, da er das Potenzial der Anlagepolitik des Fonds am besten widerspiegelt. Die Zielbenchmark wird ausschließlich zur Messung der Wertentwicklung des Fonds verwendet und beschränkt die Portfoliozusammensetzung des Fonds nicht.

Für nicht abgesicherte Anteilsklassen wird die Benchmark in der Anteilsklassenwährung angegeben.

Benchmark ab dem 17. September 2020

Benchmark: EMIX Smaller European Companies Index.

Die Benchmark ist ein Ziel, das der Fonds übertreffen will. Der Index wurde als Benchmark für den Fonds gewählt, da er das Potenzial der Anlagepolitik des Fonds am besten widerspiegelt. Die Benchmark wird ausschließlich zur Messung der Wertentwicklung des Fonds verwendet und beschränkt die Portfoliozusammensetzung des Fonds nicht.

Der Fonds wird aktiv gemanagt. Die Anlageverwaltungsgesellschaft des Fonds hat völlige Freiheit bei der Wahl, welche Anlagen im Fonds gekauft, gehalten und verkauft werden sollen. Die Bestände des Fonds können erheblich von den Bestandteilen der Benchmark abweichen.

Für nicht abgesicherte und abgesicherte Anteilsklassen wird die Benchmark in der Anteilsklassenwährung angegeben.

Risikoprofil

Der Fonds investiert in Aktien von kleineren in Europa notierten Unternehmen und unterliegt daher den Kursschwankungen des europäischen Aktienmarktes und der Entwicklung einzelner Unternehmen. Der Fonds kann zudem Wechselkursschwankungen ausgesetzt sein.

Der Fokus des Fonds liegt auf kleineren Unternehmen, bei denen die Kursbewegung unvorhersehbarer sein kann und die Aktien im Vergleich zu größeren Unternehmen schwieriger zu kaufen und zu verkaufen sind. Die Diversifizierung über verschiedene Länder, Branchen und Marktkapitalisierungen hinweg spielt deshalb eine wichtige Rolle bei der Steuerung des Liquiditätsrisikos sowie bei der Reduzierung des Marktrisikos. Risikomessung und Risikomanagement sind fester Bestandteil des Investmentprozesses.

Die nachstehende Tabelle zeigt die mit dem Fonds assozierte Risikoklasse basierend auf der Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“.

Die vorstehende Risikoklasse:

Investment-Überblick

Stand 1. September 2021, für das Jahr zum 31. August 2021

Performance im Vergleich zum Anlageziel

Vom 1. September 2020 (dem Beginn des Berichtszeitraums) bis zum 1. September 2021 lieferte der M&G Pan European Select Smaller Companies Fund eine positive Gesamtrendite (die Kombination aus Erträgen und Kapitalwachstum) über alle seine Sterling-Anteilsklassen hinweg. Die Fondsperformance lag über der durchschnittlichen Rendite der Benchmark des Fonds, dem EMIX Smaller European Companies Index, der im gleichen Berichtszeitraum in Pfund Sterling 41.1% erzielte. Am 15. Dezember 2020 wurden die nicht auf Pfund Sterling lautenden Anteilsklassen des Fonds geschlossen.

Über fünf Jahre erwirtschaftete der Fonds eine positive Gesamtrendite über alle seine Anteilsklassen, blieb aber hinter der Benchmark zurück, deren durchschnittliche Rendite in Pfund Sterling 13.3% p.a. betrug. Der Fonds hat daher das aktuelle Ziel über seinen festgelegten Zeitraum von fünf Jahren nicht erreichen können.

Die Wertentwicklung einer Anteilsklasse können Sie der Tabelle „Langzeitperformance der einzelnen Anteilsklassen“ im Abschnitt „Wichtige Finanzdaten“ in diesem Bericht entnehmen.

Beurteilung der Wertentwicklung

Das Universum der kleineren europäischen Unternehmen lieferte in den 12 Monaten des Berichtszeitraums starke Renditen und übertraf sowohl den breiteren europäischen als auch den globalen Index. Die Stimmung wurde in der zweiten Hälfte des Berichtszeitraums durch die zunehmende Geschwindigkeit der Impfkampagnen in einem Großteil der Industrieländer und die weitere Lockerung der COVID-bezogenen Beschränkungen durch die Regierungen in den meisten Industrieländern begünstigt, was zu einer Belebung der Wirtschaftstätigkeit führte.

Der Beginn des Berichtszeitraums war jedoch von extremer Volatilität (bzw. Marktturbulenzen) geprägt, da sich die Anleger mit den Aussichten auf eine zweite Welle von COVID-19-Infektionen auseinandersetzten und mit der Frage, was weitere Lockdowns für die Wirtschaft bedeuten könnten, da in verschiedenen Regionen neue Beschränkungen in Kraft traten. Mit der Ankündigung teilweiser nationaler Lockdowns in den beiden größten europäischen Volkswirtschaften und weiteren Einschränkungen auf dem gesamten Kontinent angesichts der schnell ansteigenden COVID-Fälle verzeichneten einige europäische Indizes ihre schlechteste Performance seit März 2020. Diese negative Stimmung wurde teilweise auch auf der anderen Seite des Atlantiks geteilt, da die Infektionsfälle in den USA ebenfalls Rekordhöhen erreichten, während das Ausbleiben weiterer Konjukturmaßnahmen im Vorfeld der US-Wahl ebenfalls dazu beitrug, die Stimmung zu dämpfen.

Im weiteren Verlauf des Berichtszeitraums dominierte jedoch ein Gefühl der Überschwänglichkeit die Märkte, wobei die positive Stimmung weitgehend von zwei übergeordneten Themen getragen wurde. An erster Stelle stand die vielbeachtete Nachricht von drei Durchbrüchen bei der Verabreichung eines COVID-19-Impfstoffs, die alle hohe Wirksamkeitsraten zeigten. Dies verschaffte eine gewisse Atempause von der Angst vor den steigenden COVID-Fällen und den andauernden Lockdowns und gab Hoffnung, dass eine Rückkehr zu normaleren Bedingungen früher als bisher erwartet eintreten könnte. Das zweite Thema war die US-Präsidentschaftswahl, wobei die Märkte positiv auf den Sieg von Joe Biden über Amtsinhaber Donald Trump reagierten.

Dieser Überschwang wurde jedoch durch die Besorgnis über die Verschlechterung der weltweiten Coronavirus-Lage gedämpft, insbesondere durch die katastrophale Zunahme der Fälle in Indien und die Verbreitung der Delta-Variante. Die Märkte wurden zusätzlich durch das harte Vorgehen der chinesischen Aufsichtsbehörden gegen den Bildungstechnologiesektor verunsichert, was die Befürchtung einer langsamer als erwarteten Erholung nach der Pandemie verstärkte.

Im Laufe der Sommermonate öffneten sich die Volkswirtschaften jedoch wieder, und in einer Reihe von Industrieländern wurden die pandemiebedingten Beschränkungen weiter aufgehoben. Das Vertrauen wurde durch starke Wirtschaftsdaten und gute Unternehmensergebnisse gestärkt, während der US-Senat ein viel beachtetes, wegweisendes Infrastrukturpaket in Höhe von 1,0 Billion US-Dollar verabschiedete und sich die chinesischen Märkte nach einem turbulenten Ausverkauf im Juli stabilisierten. Während sich die Erholung fortsetzte, hielt die unerbittliche COVID-19-Delta-Variante an, wobei die Zahl der täglichen Fälle weltweit zunahm. In Regionen mit effektiven Impfprogrammen, einschließlich des Vereinigten Königreichs und Europas, war die Zahl der Krankenhauseinweisungen jedoch wesentlich geringer als bei der vorherigen Welle. In Regionen mit einer geringeren Verfügbarkeit von Impfstoffen bzw. einer geringeren Inanspruchnahme (im Falle der USA) nahmen die Krankenhausaufenthalte stärker zu. Insgesamt blieb die Stimmung zwar weitgehend positiv, die zunehmenden COVID-Ausbrüche führten jedoch zu einigen Befürchtungen hinsichtlich der globalen Wachstumsaussichten, die durch Chinas anhaltend hartes regulatorisches Durchgreifen noch verschärft wurden.

Vor diesem Hintergrund war innerhalb des Universums kleinerer europäischer Unternehmen der Grundstoffsektor im Berichtszeitraum der Sektor mit der besten Wertentwicklung, wobei Nichtbasiskonsumgüter, Industriewerte und Technologie ebenfalls eine sehr gute Wertentwicklung verzeichneten. Auf der anderen Seite lieferte der Energiesektor die schwächste Performance im Berichtszeitraum, während einige der „defensiveren“ Sektoren (d. h. solche, die relativ absehbare und stabile Erträge unabhängig vom Zustand der Gesamtwirtschaft haben) im Vergleich zum Gesamtmarkt ebenfalls schlecht abschnitten. Dazu gehörten Versorgungsunternehmen, Basiskonsumgüter und Telekommunikation.

Die Outperformance des Fonds war auf die Titelauswahl zurückzuführen, vor allem in den Sektoren Industrie, Gesundheit und Finanzen, während die über dem Index liegende Position in Nichtbasiskonsumgütern und der Verzicht auf Engagements in Versorgungs- und Telekommunikationsunternehmen der Wertentwicklung ebenfalls förderlich waren. Auf der Ebene der Einzeltitel leistete der britische Baustoffinvestor SigmaRoc den größten Beitrag. Zu Beginn des Jahres 2021 lieferte das Unternehmen starke Ergebnisse, die die Erwartungen der Anleger übertrafen, mit einer guten operativen Cash-Generierung für das Jahr und ermutigenden Marktbedingungen in allen Geschäftsbereichen sowie einer besonders starken Nachfrage nach seinen Reparatur-, Wartungs- und Verbesserungs- (RMI-) und Infrastrukturprodukten, die bis Anfang 2021 anhält. In der Folgezeit erzielte das Unternehmen weitere operative Erfolge, darunter die angekündigte Übernahme von Nordkalk, dem führenden Unternehmen für Kalksteinprodukte in Nordeuropa.

Der deutsche Marktführer im Online-Brokerage-Geschäft, Flatex, erzielte ebenfalls eine solide Performance.

Das Unternehmen profitierte von den verstärkten Handelsaktivitäten angesichts der Volatilität an den Aktienmärkten, wobei die Stimmung durch den erfolgreichen Abschluss der Ende 2019 angekündigten Übernahme des niederländischen Wettbewerbers Degiro weiter angeheizt wurde. Wir glauben, dass die erfolgreiche Übernahme, die im Sommer vor Beginn des Berichtszeitraums abgeschlossen wurde, Flatex zu einem europäischen Champion im Online-Brokerage-Bereich macht. Der Markt schien dem zuzustimmen, denn die Aktien des Unternehmens stiegen während des Großteils des Berichtszeitraums stetig an.

Weitere günstige Positionen waren das britische Cybersicherheitsunternehmen Darktrace, der spanische Schwimmbad- und Wellnessausrüster Fluidra und der schwedische private Gesundheitsdienstleister Medicover.

Dagegen belastete die Titelauswahl in den Sektoren Nichtbasiskonsumgüter, Technologie und Grundstoffe die relative Performance im Berichtszeitraum, wobei der schwedische Anbieter professioneller Informationsdienste Karnov Group der größte Verlustbringer unter den Einzeltiteln war. Das Unternehmen verwaltet alle Akten von Rechtsfällen in Norwegen, Schweden und Dänemark und verfügt über eine Datenbank, die 150 Jahre zurückreicht. Anwaltskanzleien und andere zahlen ein Jahresabonnement für den Zugang zu diesen Daten, wobei etwa 80% der wiederkehrenden Abonnements zu Beginn des Jahres in bar bezahlt werden, was einen sehr absehbaren Zahlungsfluss bedeutet. Als sich der Markt in der zweiten Hälfte des Jahres 2020 zyklischeren Unternehmen zuwandte (die empfindlicher auf die Wirtschaftsaktivität reagieren), fielen die Aktien von Karnov in Ungnade.

Die irische diversifizierte Unternehmensdienstleistungs- und Vertriebsfirma DCC hat die Rendite ebenfalls gedämpft. Die Aktien des Unternehmens waren seit dem Sommer 2020 schwach, als es von einer Reihe von Analysten herabgestuft wurde, unter anderem aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Auswirkungen von Elektrofahrzeugen auf seine Kraftstoffvertriebsdienste, eines Rückgangs der erwarteten Rentabilität und Kapitaleffizienz sowie mangelnder Fusions- und Übernahmeaktivitäten. Die Aktien des Unternehmens erlebten im November aufgrund guter Ergebnisse einen Aufschwung, gaben dann aber über den Rest des Jahres allmählich nach. Als die Aktie im Jahr 2021 wieder in der Gunst der Anleger stand, nutzten wir die Gelegenheit, die Position zu schließen, da wir anderswo bessere Chancen sahen.

Zu den weiteren Absteigern gehörten die belgische KMU-Abrechnungs- und Zahlungsplattform UnifiedPost, der deutsche Anbieter von Energieinfrastrukturlösungen Friedrich Vorwerk Group und der globale Datenbanktechnologieanbieter Exasol.

Investmentaktivitäten

Wir führen ein konzentriertes Portfolio mit weniger als 50 Titeln, wobei wir eine Watchlist mit rund 200 qualitativ hochwertigen abgeschotteten Unternehmen, die wir zum richtigen Zeitpunkt und Preis erwerben möchten. (Abgeschottete Unternehmen sind Unternehmen, deren Geschäftsmodell unserer Meinung nach gut vor Konkurrenz geschützt ist). Wir beobachten unsere Watchlist genau und warten geduldig auf kurzfristige Themen, die Kaufgelegenheiten schaffen.

Im Berichtszeitraum haben Marktturbulenzen eine Reihe solcher Gelegenheiten geschaffen, so dass wir bis zum Ende des Berichtszeitraums 13 neue Positionen im Portfolio hatten. Eine dieser Beteiligungen war die bereits erwähnte britische Cybersicherheitsfirma Darktrace. Darktrace wurde 2013 von Mathematikern und Cyberexperten mit Geheimdiensthintergrund gegründet und war das erste Unternehmen, das künstliche Intelligenz (KI) auf die Herausforderungen der Cybersicherheit anwandte. Die Technologie des Enterprise Immune System nutzt KI und unüberwachtes maschinelles Lernen, um Cyber-Bedrohungen in verschiedenen digitalen Umgebungen, darunter Cloud- und virtuelle Umgebungen, das Internet der Dinge und industrielle Kontrollsysteme, selbstständig zu erkennen und dagegen vorzugehen. Wir haben uns am Börsengang im Mai beteiligt, der für viele britische Investoren aufgrund der Verbindungen von Darktrace zu ehemaligen Führungskräften von Autonomous (dem britischen Softwareunternehmen, das von HP aufgekauft wurde) umstritten war. Diese Bedenken führten in Verbindung mit dem gescheiterten Deliveroo-Börsengang kurz vor der Markteinführung von Darktrace zu einer unserer Meinung nach sehr attraktiven Bewertung.

Außerdem beteiligten wir uns am Börsengang des Schweizer Flugzeugteile- und -zubehörherstellers Montblanc Aerosolpartikel, einem der weltweit führenden Hersteller komplexer Leichtbaukomponenten und -struktur en für die Luft- und Raumfahrtindustrie und Hauptlieferant von Flugzeugherstellern sowohl für Airbus als auch für Boeing. Montblanc ist ein stark integrierter Full-Service-Anbieter mit hochmodernen Produktionsstätten in Europa, den USA und Asien, der die „Local-to-Local“-Strategie seiner Kunden unterstützt. Vereinfacht gesagt, hat das Unternehmen die Technik der Metallumformung mithilfe von Druck perfektioniert. Die Hauptvorteile sind weniger Schrott, eine stärkere Nutzung von Recyclingmetall und geringere Logistikkosten, da die Flugzeugkomponenten an einem einzigen Standort geformt und fertiggestellt werden können, anstatt Teile rund um den Globus zu transportieren.

Als letztes Beispiel haben wir in den niederländischen Filtrationsspezialisten NX Filtration investiert. Das Unternehmen stellt Nanofiltrationsmodule für den Einsatz in der Wasseraufbereitung (Abwasser oder industrielle Filtration, z. B. Getränke) her. Die Filter wirken wie ein Molekularsieb, das so kleine Partikel wie Nanoplastik, PFAS (ewige Chemikalien) und Arzneimittel aus dem Wasser filtert. Das System ist so konzipiert, dass es weniger Wartung, weniger Filtrationsschritte und weniger Energieverbrauch erfordert, so dass es nicht nur die Wasserqualität verbessert, sondern auch den ökologischen Fußabdruck bestehender Wasseraufbereitungsprozesse verringert.

Umgekehrt haben wir im Berichtszeitraum 15 Positionen geschlossen, bei denen wir das Vertrauen in die Investitionsentscheidung verloren haben, woanders bessere Chancen sahen oder das Unternehmen für voll bewertet hielten. So haben wir beispielsweise unsere Aktien des irischen Hausbauers Cairn Homes verkauft, weil wir der Meinung waren, dass die Unternehmensführung zu schwach war. Wir verkauften die oben erwähnte DCC, um den Kauf des Spezialisten für LNG-Eindämmungssysteme GTT zu finanzieren, bei dem wir der Meinung waren, dass die Fundamentaldaten besser waren. Bei den unserer Meinung nach teuren Unternehmen verkauften wir die Aktien des britischen Spezialnahrungsmittelherstellers Cranswick, des irischen Dienstleistungsunternehmens für die Videospielindustrie Keywords Studios und des unabhängigen schwedischen Öl- und Gasförderunternehmens Lundin Energy, alle aus Bewertungsgründen.

Ausblick

Da die Impfkampagnen in weiten Teilen der Industrieländer weiter an Fahrt gewinnen und die Regierungen in den meisten Industrieländern die COVID-bezogenen Beschränkungen weiter lockern, glauben wir, dass diese Wiederaufnahme der Wirtschaftsaktivitäten die Gewinnerholung weiter vorantreiben wird.

Wir sind der Meinung, dass sich die „K-förmige“ Erholung (bei der Unternehmen, die z. B. von COVID-Lockdowns betroffen waren, zurückgingen und andere stiegen) annähern sollte, da die Dienstleistungsunternehmen einen Aufholprozess durchlaufen müssen, der unserer Meinung nach für die Unternehmen, die überleben, sehr günstig sein dürfte. Das Vereinigte Königreich ist aufgrund des Brexit und einer übergewichtigen Position in von COVID belasteten Sektoren (darunter Energie, Medien und Freizeit) ins Hintertreffen geraten, aber theoretisch sollten wir an der Schwelle zum Jahr 2022 beide Probleme überwunden haben. Angesichts der grünen Elemente in den Konjunkturprogrammen der Regierung behalten wir die versteckten grünen Technologie-Champions sowie den „langweiligen Qualitätsbereich“, der im Rush auf die Gewinner im Zuge der Heimarbeit und danach auf die Nutznießer der durch die Impfstoffe bedingten Erholung auf der Strecke geblieben ist, im Auge.

Der Fonds hat sich unserer Ansicht nach im aktuellen Inflationsumfeld als robust erwiesen, und wir werden weiterhin an unserem ausgewogenen Ansatz festhalten. Als langfristige Anleger versuchen wir nicht, den Markt zu timen oder den Fonds für inflationäre oder thematische Szenarien zu positionieren, sondern wir konzentrieren uns auf Unternehmen mit unserer Meinung nach starken Geschäftsmodellen, die im Laufe der Zeit steigende Renditen erzielen können.

Was das aktuelle Portfolio betrifft, so sind wir nach wie vor von der Qualität unserer Beteiligungen überzeugt und glauben fest daran, dass sie langfristig Wert für den Fonds schöpfen werden. Für uns als langfristige Investoren steht dies im Mittelpunkt, und wir sind weiterhin optimistisch, was ihre Aussichten betrifft.

Michael Oliveros

Fondsmanager

Mitarbeiter von M&G FA Limited, einem verbundenen Unternehmen der M&G Securities Limited.

Bitte beachten Sie, dass die in diesem Bericht geäußerten Meinungen nicht als Empfehlung oder Beratung im Hinblick auf die Performance des Fonds oder der im Fonds gehaltenen Wertpapiere aufzufassen sind. Wenn Sie eine Beratung darüber benötigen, ob eine bestimmte Anlage in Ihrer persönlichen Situation zu empfehlen ist, wenden Sie sich bitte an einen Finanzberater.

Bitte beachten Sie den Abschnitt „Wichtige Informationen“ im Bericht des ACD auf den Seiten 2 bis 3 für Einzelheiten zur Fondsverschmelzung und zur Auflösung dieses Fonds.

Anlagewerte

Fondsbestand

Sofern nichts anderes angegeben ist, handelt es sich bei allen Wertpapieren um an einer Börse amtlich notierte Wertpapiere.

^a Die Angaben zur Sektorgewichtung wurden neu berechnet, um Änderungen aufgrund der Fair-Value-Anpassung im Vorjahr Rechnung zu tragen.
^b Nicht gebundene Liquiditätsüberschüsse werden in mit „AAA“ bewerteten Geldmarktfonds angelegt, um das Kontrahentenrisiko zu reduzieren.

Die zehn wichtigsten Portfoliotransaktionen für das Jahr zum 31. August 2021

Zukäufe und Verkäufe beinhalten nicht die Kosten und Verkaufserlöse der mit „AAA“ bewerteten Geldmarktfonds.

Wichtigste Finanzdaten

Fondsperformance

Die Performance in der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Erträge. Der Wert von Anlagen und die mit ihnen erzielten Erträge können schwanken, wodurch der Fondspreis fallen oder steigen kann und Sie Ihren ursprünglich investierten Betrag möglicherweise nicht zurückerhalten.

Die nachstehenden Grafiken und Tabellen stellen die wesentlichen Finanzinformationen einer repräsentativen Anteilsklasse dar, der Pfund Sterling-Klasse „A“ (Thesaurierungsanteile) Da sich die verschiedenen Anteilsklassen durch unterschiedliche Merkmale wie beispielsweise die Gebührenstrukturen und Mindestanlagebeträge unterscheiden, weisen wir Sie darauf hin, dass auch die jeweilige Wertentwicklung unterschiedlich sein kann. Weitere Informationen zu den unterschiedlichen Anteilsklassen dieses Fonds entnehmen Sie bitte dem Verkaufsprospekt des M&G Investment Funds (1), den Sie kostenlos auf unserer Internetseite www.mandg.de/​prospectuses einsehen oder telefonisch bei M&G Customer Relations anfordern können.

Performance auf Fondsebene

Performance seit Auflegung

Um einen Überblick über die Performance zu liefern, die der Fonds seit seiner Auflegung erzielt hat, zeigt die nachfolgende Grafik die Gesamtrendite der Pfund Sterling-Klasse „A“ (Thesaurierungsanteile).

Quelle: Morningstar, Inc. und M&G

^* Wiederanlage des Ertrags

Langzeitperformance der einzelnen Anteilsklassen

Um einen Anhaltspunkt für die Wertentwicklung des Fonds zu geben, zeigt die folgende Tabelle die durchschnittliche Jahresrendite über den Zeitraum bis 15. Dezember 2020 für die nicht auf Pfund Sterling lautenden Anteilsklassen und bis 1. September 2021 für die auf Pfund Sterling lautenden Anteilsklassen. Berechnet auf Preis-Preis-Basis mit Wiederanlage der Erträge. Die Auflegungsdaten der Anteilsklassen finden Sie in den Tabellen „Performance der einzelnen Anteilsklassen“.

^a Nicht annualisiert.

Betriebsgebühren und Portfoliotransaktionskosten

Nachstehend sind die Zahlungen zur Deckung der laufenden Kapitalanlage- und Fondsmanagementkosten, die sich aus Betriebsgebühren und Portfoliotransaktionskosten zusammensetzen, erläutert.

Betriebsgebühren

Die Betriebsgebühren umfassen an M&G und an von M&G unabhängige Anbieter geleistete Zahlungen:

Die von den einzelnen Anteilsklassen des Fonds gezahlten Betriebsgebühren sind den nachfolgenden Performance-Tabellen zu entnehmen. Diese Gebühren umfassen keine Portfoliotransaktionskosten oder Ausgabeaufschläge und Rücknahmegebühren (auch als Zutritts- und Austrittsgebühren bezeichnet). Da die Gebührenstrukturen der Anteilsklassen unterschiedlich sein können, ergeben sich auch unterschiedliche Betriebsgebühren.

Die Betriebsgebühren entsprechen den in dem Dokument mit wesentlichen Anlegerinformationen dargelegten laufenden Kosten, es sei denn, es gab außerordentliche Rechts- oder Steuerausgaben oder die laufenden Kosten basieren auf einer Schätzung, da sich die Betriebsgebühren aufgrund einer wesentlichen Änderung nicht als zuverlässige Grundlage für die Abschätzung der zukünftigen Kosten eignen.

Portfoliotransaktionskosten

Portfoliotransaktionskosten entstehen einem Fonds beim Kauf und Verkauf von Anlagewerten. Diese Kosten sind je nach Art des Anlagewerts, dessen Marktkapitalisierung, dem Börsensitzland und der Durchführungsart unterschiedlich. Sie umfassen direkte und indirekte Portfoliotransaktionskosten:

Anlagewerte werden von einem Fonds ge- oder verkauft, wenn Änderungen am Portfolio vorgenommen werden oder um auf Nettomittelzuflüsse oder -abflüsse zu reagieren, die entstehen, wenn Anleger Fondsanteile kaufen oder verkaufen.

Zum Schutz bestehender Anleger werden Portfoliotransaktionskosten, die durch den Kauf und Verkauf von Fondsanteilen durch Anleger entstehen, mittels einer „Verwässerungsanpassung“ des Preises, den sie bezahlen bzw. erhalten, auf diese Investoren umgelegt. Die Tabelle auf der nächsten Seite zeigt die vom Fonds gezahlten direkten Portfoliotransaktionskosten vor und nach dem Teil der Verwässerungsanpassung, der sich auf die direkten Portfoliotransaktionskosten bezieht. Um einen Überblick über die indirekten Portfoliotransaktionskosten zu geben, zeigt die Tabelle auch die durchschnittliche Portfoliohandelsspanne.

Weitere Informationen zu diesem Verfahren finden Sie im Verkaufsprospekt, der kostenlos entweder auf unserer Internetseite www.mandg.de/​prospectuses bezogen oder telefonisch bei M&G Customer Relations angefordert werden kann.

Portfoliotransaktionskosten

^a Durchschnitt der ersten drei Spalten.
^b Durchschnittlicher Nettoinventarwert (in %).
^c In Bezug auf direkte Portfoliotransaktionskosten. Eine Erläuterung zur Verwässerungsanpassung finden Sie in dem Abschnitt oberhalb dieser Tabelle.

Performance der einzelnen Anteilsklassen

Die nachfolgenden Tabellen zeigen die Performance der einzelnen Anteilsklassen. Abgesehen von der „Rendite nach Betriebsgebühren“, die als prozentualer Anteil des Nettoinventarwerts (NIW) je Anteil zu Beginn des Berichtszeitraums berechnet wird, bezeichnen alle Prozentangaben unter „Performance und Gebühren“ den jährlichen Prozentsatz. „Verwässerungsanpassungen“ erfolgen nur in Bezug auf direkte Portfoliotransaktionskosten.

Der angegebene Abschluss-NIW je Anteil kann aufgrund von Bilanzierungs- und Bewertungsanpassungen von den höchsten und niedrigsten Anteilspreisen (die für Handelszwecke verwendet werden) zum Bilanzstichtag abweichen.

Die historischen Renditen für das laufende Jahr wurden zum 10. September 2021 berechnet.

Kursentwicklung der thesaurierenden Euro-Anteilsklasse „A“

Die Anteilsklasse wurde am 28. November 2001 aufgelegt. Die Anteilsklasse wurde am 15. Dezember 2020 geschlossen.

Kursentwicklung der thesaurierenden Euro-Anteilsklasse „C“

Die Anteilsklasse wurde am 28. November 2001 aufgelegt. Die Anteilsklasse wurde am 15. Dezember 2020 geschlossen.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Die Anteilsklasse wurde am 30. September 1996 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Die Anteilsklasse wurde am 30. September 1996 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Die Anteilsklasse wurde am 3. August 2012 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

Die Anteilsklasse wurde am 1. Oktober 2002 aufgelegt.

Kursentwicklung der thesaurierenden Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

Die Anteilsklasse wurde am 1. Oktober 2002 aufgelegt.

Kursentwicklung der ausschüttenden US-Dollar-Anteilsklasse „A“

Die Anteilsklasse wurde am 8. August 2014 aufgelegt. Die Anteilsklasse wurde am 15. Dezember 2020 geschlossen.

Kursentwicklung der thesaurierenden US-Dollar-Anteilsklasse „C“

Die Anteilsklasse wurde am 8. August 2014 aufgelegt. Die Anteilsklasse wurde am 15. Dezember 2020 geschlossen.

^a In Bezug auf direkte Portfoliotransaktionskosten.
^b Durchschnittlicher Nettoinventarwert (in %).
^c Im Fall von Änderungen der Gebührenstruktur können sich Abweichungen zwischen den zum Vergleich herangezogenen und den aktuellen jährlichen Angaben ergeben.

Abschluss und Erläuterungen

Abschluss

Aufstellung des Gesamtertrags

Entwicklung des den Anteilseignern zuzurechnenden Nettovermögens

Bilanz

Aktiva

Passiva

Erläuterungen zum Abschluss

1 Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Der Abschluss wurde gemäß der auf den Seiten 10 bis 13 dargelegten „Zusammenfassung der wesentlichen Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden“ erstellt.

Die funktionale und Darstellungswährung des Fonds ist der Euro, um der Währung seines primären Wirtschaftsumfelds Rechnung zu tragen.

2 Ausschüttungspolitik

Zwecks Bestimmung des ausschüttungsfähigen Betrags wurden die Aktiendividenden dem Kapital zugeschlagen, wodurch sich der verfügbare Betrag verringert hat.

Zur Berechnung des Betrags, der zur Ausschüttung an die Inhaber von Ausschüttungsanteilen zur Verfügung steht, wird die jährliche Gebühr mit dem Kapital verrechnet, wodurch der ausschüttungsfähige Betrag zunimmt, während die Wertentwicklung des Kapitals entsprechend geschmälert wird.

3 Nettokapitalgewinne/​(-verluste)

4 Portfoliotransaktionen und damit verbundene Kosten

Die folgenden Tabellen zeigen die Portfoliotransaktionen und die damit verbundenen Transaktionskosten. Weitere Informationen zur Art der Kosten finden Sie im Abschnitt zu den „Betriebsgebühren und Portfoliotransaktionskosten“ auf Seiten 342 bis 343.

^a Kosten vor Verwässerungsanpassungen. Die Auswirkungen der Verwässerungsanpassungen finden Sie im Abschnitt „Wichtigste Finanzdaten“.
^b Durchschnittliche Portfoliohandelsspanne zum Bilanzstichtag.

5 Erlöse

6 Aufwendungen

Die Prüfungsgebühren für das 2021 endende Geschäftsjahr beliefen sich auf 10,000 GBP (2020: 9,000 GBP) (einschließlich Mehrwertsteuer), die durch die jährliche Gebühr abgedeckt sind.

^a Dieser Betrag bezieht sich auf Erstattungen von Gebühren, die vor dem Inkrafttreten der einheitlichen jährlichen Gebühr vom Fonds erhoben wurden.

7 Besteuerung

Vom Fonds wurde eine aufgeschobene Steuergutschrift in Höhe von 5,282,000 EUR (2020: 4,952,000 EUR) bisher nicht verbucht, die sich aus nicht verwendeten Managementkosten ergab.

Wir gehen nicht davon aus, dass dieses Guthaben in absehbarer Zeit geltend gemacht wird.

8 Ausschüttungen

^a Zahlbare Ausschüttungen auf Ausschüttungsanteile.
^b Einbehaltene Ausschüttungen auf Thesaurierungsanteile.

9 Forderungen

10 Barbestand und Bankguthaben

11 Sonstige Verbindlichkeiten

12 Eventualforderungen, Verbindlichkeiten und offene Verpflichtungen

Zum Bilanzstichtag lagen keine Eventualforderungen, Verbindlichkeiten oder offenen Verpflichtungen vor (dies gilt auch für 2020).

13 Ausgegebene Anteile

Die folgende Tabelle zeigt die im Berichtsjahr ausgegebenen Anteilsklassen. In allen Anteilsklassen bestehen dieselben Liquidationsrechte, ihre Gebührenstrukturen können jedoch – wie nachfolgend in Erläuterung 14 dargelegt – unterschiedlich sein.

14 Gebührenstruktur

Die nachfolgende Tabelle zeigt die Gebührenstruktur der einzelnen zum Bilanzstichtag bestehenden Anteilsklassen. Bei allen Klassen gilt für Ausschüttungs- und Thesaurierungsanteile dieselbe Gebührenstruktur.

^a Bei den angegebenen Beträgen handelt es sich um die maximale jährliche Gebühr. M&G gewährt einen Abschlag in Höhe von 0.02% je 1 Milliarde GBP des Nettoinventarwerts eines Fonds. Dieser wird vierteljährlich veranschlagt und innerhalb von 13 Geschäftstagen ab dem Ende des Quartals vorausschauend umgesetzt.

15 Verbundene Parteien

M&G Securities Limited ist als bevollmächtigter Verwalter (ACD) eine verbundene Partei und handelt bei allen Transaktionen in Bezug auf die Anteile des Fonds als Geschäftsherr, außer bei Geschäften gegen Sachleistungen, bei denen M&G Securities Limited als Vermittler fungiert. Die gesamten im Zuge der Ausgabe von Anteilen erhaltenen und für Rückgaben ausbezahlten Gelder sind in der Aufstellung zur „Entwicklung des den Anteilsinhabern zuzurechnenden Nettovermögens“ sowie in Erläuterung 8 ausgewiesen. Zum Ende des Geschäftsjahres ggf. an M&G Securities Limited zu zahlende oder von M&G Securities Limited einzufordernde Beträge im Zusammenhang mit Anteilstransaktionen sind gegebenenfalls in den Erläuterungen 9 und 11 ausgewiesen.

Die in Bezug auf die jährliche Gebühr an M&G Securities Limited gezahlten Beträge sind in Erläuterung 6 angegeben. Die zum Jahresende in Bezug auf die jährliche Gebühr fälligen Beträge sind in Erläuterung 11 angegeben.

Zum Bilanzstichtag halten Anteilsinhaber innerhalb der M&G plc, der Muttergesellschaft von M&G Securities Limited, Positionen im Gesamtumfang von 8.50% (2020: 25.39%) der Anteile des Fonds.

16 Ereignisse nach dem Bilanzstichtag

Auf der Versammlung der Anteilseigner am 20. Oktober 2021 stimmten die Anteilseigner der Verschmelzung des M&G European Select Fund und des M&G Pan European Select Smaller Companies Fund mit dem M&G European Sustain Paris Aligned Fund zu. Das Datum des Inkrafttretens der Verschmelzungen ist der 10. Dezember 2021.

17 Fair-Value-Analyse

Finanzinstrumente wurden zum Fair Value bewertet und wie nachstehend gezeigt anhand einer Hierarchie klassifiziert, aus der die für die Fair-Value-Bestimmung maßgeblichen Faktoren hervorgehen.

Stufe 1: Nicht bereinigter notierter Preis an einem aktiven Markt für identische Instrumente

Hierzu zählen Instrumente wie beispielsweise börsennotierte Aktien, hochliquide Anleihen (z. B. Staatsanleihen) und börsengehandelte Derivate (z. B. Futures), für die Börsenkurse schnell und regelmäßig verfügbar sind.

Stufe 2: Bewertungsverfahren, das mit beobachtbaren Marktdaten arbeitet

Hierzu zählen Instrumente wie im Freiverkehr gehandelte Derivate, Schuldtitel, Wandelanleihen, hypothekarisch besicherte Wertpapiere, forderungsbesicherte Anleihen und offene Fonds, die mithilfe von Modellen bewertet wurden, die mit beobachtbaren Marktdaten arbeiten.

Stufe 3: Bewertungsverfahren, das mit nicht beobachtbaren Marktdaten arbeitet

Dies bezieht sich auf Instrumente, die mit Hilfe von Modellen bewertet wurden, die mit nicht beobachtbaren Marktdaten arbeiten. Dazu gehören von einem einzigen Makler bewertete Instrumente, ausgesetzte/​nicht börsennotierte Wertpapiere, Private Equity, nicht börsennotierte geschlossene Fonds sowie offene Fonds mit eingeschränkten Rückgaberechten.

Die ausgegebenen Anteile aller Klassen entsprechen der Definition eines kündbaren Instruments gem. FRS 102 (22.4a), da die Anteilseigner das Recht haben, die Anteile an den Emittenten zurückzuverkaufen. Die Fondsanteile können an jedem Geschäftstag zum quotierten Preis emittiert und zurückgenommen werden. Diese Anteile werden nicht an einer Börse gehandelt. Ihr Preis ist jedoch beobachtbar und Transaktionen innerhalb des Fonds erfolgen regelmäßig zu diesem Preis. Die in Erläuterung 13 dargelegten emittierten Anteile erfüllen die Definition eines Finanzinstruments der Stufe 2 („Bewertungsverfahren, die mit beobachtbaren Marktdaten arbeiten“).

18 Grundsätze des Risikomanagements

Die allgemeinen Risikomanagementgrundsätze des Fonds sind in Erläuterung 3 zum Abschluss auf den Seiten 13 bis 14 dargelegt.

19 Marktrisikosensitivität

Eine Werterhöhung des Anlageportfolios des Fonds um fünf Prozent würde die Rendite und das Nettovermögen um 7,642,000 EUR erhöhen (2020: 7,932,000 EUR). Eine Wertminderung um fünf Prozent hätte den gegenteiligen Effekt in gleicher Höhe.

20 Sensitivität gegenüber Währungsrisiken und Risikopotenzial

Eine Werterhöhung des Fremdwährungsengagements des Fonds um fünf Prozent würde die Rendite und das Nettovermögen um 3,953,000 EUR erhöhen (2020: 4,943,000 EUR)a. Eine Wertminderung um fünf Prozent hätte den gegenteiligen Effekt in gleicher Höhe.

^a Die Vergleichszahlen wurden neu berechnet, um Änderungen aufgrund der Fair-Value-Anpassung im Vorjahr Rechnung zu tragen.

21 Sensitivität gegenüber dem Zinsrisiko und Risikopotenzial

Da es sich bei den Finanzanlagen des Fonds mehrheitlich um zinslose Vermögenswerte handelt, wird dieses Risiko nicht als wesentlich eingestuft und daher nicht ausgewiesen.

22 Kreditrisiko

Das Kreditrisiko des Fonds wird nicht als wesentlich erachtet, da keine Kontrahenten- oder Derivatesalden bestehen, und es wird daher nicht offengelegt.

23 Dividendenausschüttungstabellen

Dieser Fonds schüttet jährliche reguläre Ausschüttungen aus und der Ausschüttungszeitraum ist der nachfolgenden Tabelle zu entnehmen.

Jährlicher Ausschüttungszeitraum

Die nachfolgenden Tabellen zeigen für alle Ausschüttungen die Quoten je Anteil für Anteile der Gruppe 1 und der Gruppe 2.

Anteile der Gruppe 1 sind solche, die vor einem Ausschüttungszeitraum erworben wurden. Ihre Ausschüttungsquote entspricht daher ihrem Ertrag.

Anteile der Gruppe 2 sind solche, die während eines Ausschüttungszeitraums erworben wurden. Ihre Ausschüttungsquote wird daher aus dem Ertrag und einem Ertragsausgleich gebildet. Der Ertragsausgleich bezeichnet den im Kaufpreis aller Anteile der Gruppe 2 enthaltenen Ertragsdurchschnitt und wird an die Anteilsinhaber dieser Anteile als Kapitalrückzahlung ausgezahlt. Als Kapital unterliegt der Ertragsausgleich nicht der Einkommensteuer. Er muss stattdessen für Kapitalertragsteuerzwecke von den Einstandskosten der Anteile abgezogen werden. Die Aufteilung der Ausschüttungsquoten für Anteile der Gruppe 2 in die Komponenten Ertrag und Ertragsausgleich ist in den nachfolgenden Tabellen dargestellt.

Thesaurierende Euro-Anteilsklasse „A“

Thesaurierende Euro-Anteilsklasse „C“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „A“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „I“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „R“

Ausschüttende Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

Thesaurierende Pfund Sterling-Anteilsklasse „X“

Thesaurierende US-Dollar-Anteilsklasse „A“

Thesaurierende US-Dollar-Anteilsklasse „C“

Sonstige regulatorische Angaben

Vergütungspolitik

Gemäß den Anforderungen der Richtlinie betreffend Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapiere („OGAW V“) gilt für M&G Securities Limited eine Vergütungspolitik, die im Einklang mit den Grundsätzen in den Leitlinien der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde für eine solide Vergütungspolitik im Rahmen der OGAW-Richtlinie steht.

Die Vergütungspolitik ist so konzipiert, dass relevanten Interessenkonflikten stets angemessen begegnet werden kann und dass die Vergütung der Mitarbeiter im Einklang mit den Risikogrundsätzen und -zielen der von der OGAW-Verwaltungsgesellschaft verwalteten OGAW-Fonds steht. Weitere Einzelheiten zu der Vergütungspolitik finden Sie hier: https:/​/​www.mandgplc.com/​our-business/​mandg-investments/​mandg-investments-business-policies. Die Vergütungspolitik und ihre Umsetzung werden jährlich oder bei Bedarf häufiger überprüft und vom Vergütungsausschuss der M&G plc bestätigt.

M&G Securities Limited ist im Rahmen der OGAW-Richtlinien verpflichtet, quantitative Angaben zur Vergütung zu machen. Diese Angaben erfolgen im Einklang mit der derzeitigen Interpretation der derzeit verfügbaren Leitlinien für quantitative Vergütungsangaben durch M&G. Im Zuge der Entwicklung der aufsichtsrechtlichen oder Markleitlinien erscheint es M&G möglicherweise angebracht, Änderungen an der Berechnung der quantitativen Angaben vorzunehmen.

Die „identifizierten Mitarbeiter“ von M&G Securities Limited sind diejenigen, die einen wesentlichen Einfluss auf das Risikoprofil von M&G Securities Limited oder der von ihr verwalteten OGAW-Fonds haben könnten, und umfassen im Allgemeinen die Führungskräfte, Risikoträger und Kontrollfunktionen. Identifizierte Mitarbeiter erbringen typischerweise Leistungen, die sich sowohl auf OGAW als auch auf Nicht-OGAW beziehen, und haben mehrere Verantwortungsbereiche. Daher ist nur der OGAW zurechenbare Teil der Vergütung für die Dienste dieser Personen in den angegebenen Vergütungszahlen enthalten. Somit entsprechen die Zahlen nicht der tatsächlichen Vergütung einzelner Personen.

Die nachstehend aufgeführten Beträge spiegeln die Zahlungen für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2020 bis zum 31. Dezember 2020 wider.

Informationen für Schweizer Anleger

Wir sind durch die FINMA gehalten, für in der Schweiz registrierte Fonds das Gesamtkostenverhältnis (TER) anzugeben.

Die TERs dieser Fonds entsprechen den Betriebsgebühren, die im Abschnitt „Wichtigste Finanzdaten“ des Fonds unter „Performance und Gebühren“ ausgewiesen sind.

Glossar

Absicherung

Eine Methode zur Verringerung unnötiger oder unbeabsichtigter Risiken.

Absicherung von Anteilsklassen

Maßnahmen, die bei abgesicherten Anteilen ergriffen werden, um die Auswirkungen von Kursschwankungen zwischen dem Währungsengagement des Fonds und der Anlegerwährung auf die Wertentwicklung der Anteile abzumildern.

Aktien

Eigentumsanteile an einem Unternehmen.

Anlageklasse

Kategorie von Vermögenswerten, wie z. B. Barmittel, Aktien, Anleihen mit ihren Unterkategorien sowie Sachwerte wie beispielsweise Immobilien.

Anleihe

Eine Anleihe ist ein Darlehen, das in der Regel einem Staat oder einem Unternehmen üblicherweise zu einem festen Zinssatz und für eine bestimmte Laufzeit gewährt wird. Am Ende der Laufzeit besteht ein Rückzahlungsanspruch des Darlehensbetrages.

Anleihenausfall

Tritt ein, wenn ein Anleihenemittent die vereinbarten Zinszahlungen nicht leisten oder den Kreditbetrag bei Fälligkeit nicht zurückzahlen kann.

Anleihenemission

Festverzinsliche Wertpapiere, die der Öffentlichkeit von einem Unternehmen oder einem Staat zum Kauf angeboten werden. Verkauft die entsprechende Instanz zum ersten Mal Anleihen, spricht man von einer Neuemission.

Anteilsart

Art der Anteile, die ein Anleger an einem Trust oder Fonds hält. Die Anteilsarten können sich z. B. dadurch voneinander unterscheiden, dass der Ertrag bei der einen Art zum Auszahlungstermin in bar ausgezahlt und bei der anderen Art reinvestiert wird.

Anteilsklasse

Jeder M&G-Fonds hat verschiedene Anteilsklassen, wie z. B. A, R und I, die jeweils unterschiedliche Gebührenstrukturen und Mindestanlagebeträge aufweisen. Angaben zu Gebühren und Mindestanlagebeträgen finden Sie in den Wesentlichen Anlegerinformationen.

Asset-Allokation

Aufteilung der Vermögenswerte in einem Portfolio entsprechend der Risikotoleranz und der Anlageziele.

Ausfallrisiko

Risiko, dass ein Kreditgeber bei Fälligkeit nicht die vereinbarten Zinszahlungen sowie den Kreditbetrag erhält.

Ausgesetzt

Vorübergehende Einstellung des Handels mit einem börsennotierten Wertpapieren der Börse. Sie kann freiwillig sein (auf Wunsch des emittierenden Unternehmens) oder von Aufsichtsbehörden vorgeschrieben werden. In der Regel werden Handelsaussetzungen vor wichtigen Nachrichten, nach technischen Störungen oder aufgrund von Bedenken der Aufsichtsbehörden verhängt.

Ausschüttende Anteile

Anteilsart, bei der die Ausschüttungen zum Auszahlungstermin bar ausgezahlt werden.

Ausschüttung

Ausschüttungen stellen einen Teil des Ertrags des Fonds dar, der zu festgelegten Zeitpunkten im Jahr (monatlich, vierteljährlich, halbjährlich oder jährlich) im Fall von ausschüttenden Anteilen an die Anteilinhaber ausgeschüttet bzw. im Fall von thesaurierenden Anteilen reinvestiert wird. Es kann sich um Zins- oder Dividendenausschüttungen handeln.

Ausschüttungsanteile

Anteilsart, bei der die Ausschüttungen zum Auszahlungstermin bar ausgezahlt werden.

Ausschüttungsrendite

Bezieht sich auf den Betrag, den der Fonds im Laufe der nächsten zwölf Monate voraussichtlich ausschütten wird, und wird als Prozentsatz des Kurses zu einem bestimmten Datum ausgedrückt. Sie basiert auf dem erwarteten Bruttoertrag abzüglich der laufenden Kosten.

Bewertung

Der aktuelle Wert eines Vermögenswerts oder Unternehmens.

Bonität

Die Kreditfähigkeit bzw. Kreditwürdigkeit einer Privatperson, eines Unternehmens oder eines Staates. Der Begriff wird auch häufig als Synonym für festverzinsliche Wertpapiere verwendet, die von Unternehmen begeben werden.

Bottom-up-Auswahl

Auswahl von Aktien auf der Grundlage der Attraktivität des jeweiligen Unternehmens.

Bundesanleihen

Von der deutschen Regierung begebene festverzinsliche Wertpapiere.

Börsengang

Erstmaliges öffentliches Angebot von Aktien eines bisher nicht börsennotierten Unternehmens.

Börsengehandelt

Bezieht sich meist auf einen Anlagewert, der an einer Börse gehandelt wird, wie beispielsweise Aktien an einer Aktienbörse.

Charity Authorised Investment Fund (CAIF)

Eine Investmentgesellschaft, die sowohl eine eingetragene Wohltätigkeitsorganisation als auch ein zugelassener Investmentfonds ist. Der CAIF muss sowohl das Wohltätigkeitsgesetz als auch die Gesetze und Vorschriften für Finanzdienstleister einhalten und wird für Steuerzwecke in der Regel als eingetragene Wohltätigkeitsorganisation behandelt.

Credit Default Swaps (CDS)

CDS gehören zu den Derivaten, nämlich Finanzinstrumenten, deren Wert und Preis von einem oder mehreren Basiswerten abhängt. CDS sind versicherungsähnliche Verträge, die Anlegern Schutz bieten, indem die Risiken des Ausfalls eines festverzinslichen Wertpapiers auf einen anderen Anleger übertragen werden.

Derivate Finanzinstrumente, deren Wert und Preis von einem oder mehreren Basiswerten abhängen. Derivate können eingesetzt werden, um an den Wertveränderungen des Basiswerts teilzuhaben oder um sich dagegen zu schützen. Derivate können an einer regulierten Börse oder außerbörslich (direkt) gehandelt werden.

Devisenhandel

Der Devisenhandel bezeichnet den Umtausch bzw. die Umrechnung einer Währung in eine andere. Bei dem Devisenmarkt handelt es sich um einen Markt, an dem weltweit rund um die Uhr Währungen gehandelt werden. Der Begriff „Devisenmarkt“ wird üblicherweise mit „Forex“, manchmal sogar nur mit „FX“ abgekürzt.

Devisenstrategie

Währungen können neben Aktien, festverzinslichen Wertpapieren, Immobilienwerten und Barpositionen eine eigene Anlageklasse bilden. Mit einer Devisenstrategie lässt sich somit eine Anlagerendite erzielen.

Diversifizierung

Bezeichnet die Investition in eine Vielzahl von Vermögenswerten. Es handelt sich um eine Risikomanagement-Methode, bei der in einem breit gestreuten Portfolio der Verlust aus einer einzelnen Position nur geringere Auswirkungen auf das Gesamtportfolio haben soll.

Dividende

Eine Dividende ist ein Teil des Gewinns eines Unternehmens und wird zu festgelegten Zeitpunkten im Jahr an die Aktionäre ausgeschüttet.

Dreifach-A- bzw. AAA-Rating

Die bestmögliche Bonitätsbewertung, die von einer Ratingagentur vergeben werden kann. Festverzinsliche Wertpapiere, auch Anleihen genannt, mit der Bewertung AAA gelten als Papiere mit dem niedrigsten Ausfallrisiko. Ausfall bedeutet, dass ein Unternehmen oder eine Regierung nicht mehr seinen bzw. ihren Zinszahlungen nachkommen oder am Ende der Wertpapierlaufzeit nicht den ursprünglich investierten Betrag zurückzahlen kann.

Duration

Preissensitivität eines festverzinslichen Wertpapiers, auch Anleihe genannt, oder eines Anleihenfonds auf eine Änderung der Zinssätze. Je höher die Duration desto stärker reagiert der Preis einer Anleihe auf steigende oder fallende Zinssätze.

Durationsrisiko

Je länger die Duration eines festverzinslichen Wertpapiers, auch Anleihe genannt, oder eines Anleihenfonds, desto stärker reagiert diese/​dieser auf Zinsänderungen und desto höher ist daher das Risiko.

Einzelhandelspreisindex

Ein Index zur Messung der Inflation, also der Veränderungsrate der Preise für einen Waren- und Dienstleistungskorb, der auch Hypothekenzahlungen und Gemeindesteuern berücksichtigt.

Emittent Eine Instanz, die Wertpapiere wie z. B. festverzinsliche Wertpapiere und Unternehmensaktien verkauft.

Emittent Eine Instanz, die Wertpapiere wie z. B. festverzinsliche Wertpapiere und Unternehmensaktien verkauft.

Engagement

Der Anteil, den ein Investmentportfolio in einem bestimmten Segment, einer bestimmten Region oder Aktie, hält, und der gewöhnlich als Prozentsatz des gesamten Portfolios angegeben wird.

Ertragsrendite

Bezieht sich auf den Ertrag einer Anlage und wird in der Regel jährlich als Prozentsatz angegeben, basierend auf den Investitionskosten, dem aktuellen Marktwert oder dem Nennwert.

Ex-Dividende-Datum oder Ex-Ausschüttungs-Datum

Das Datum, an dem erklärte Ausschüttungen offiziell den Anlegern und nicht mehr dem Fonds gehören.

Festverzinsliches Wertpapier

Eine Anleihe ist ein Darlehen, das in der Regel einem Staat oder einem Unternehmen üblicherweise zu einem festen Zinssatz und für eine bestimmte Laufzeit gewährt wird. Am Ende der Laufzeit besteht ein Rückzahlungsanspruch des Darlehensbetrages. Auch als Anleihe bezeichnet.

Floating Rate Notes (FRNs)

Wertpapiere, deren Zinszahlungen in Abhängigkeit von der Entwicklung eines Referenzzinssatzes periodisch angepasst werden.

Fundamentaldaten (Unternehmen)

Ein Grundsatz, eine Regel, ein Gesetz o. ä., das als Grundlage für ein System dient. Die Fundamentaldaten eines Unternehmens beziehen sich speziell auf dieses Unternehmen und betreffen Aspekte wie Geschäftsmodell, Gewinne, Bilanz und Verschuldung.

Fundamentaldaten (Volkswirtschaft)

Ein Grundsatz, eine Regel, ein Gesetz o. ä., das als Grundlage für ein System dient. Zu den volkswirtschaftlichen Fundamentaldaten zählen Faktoren wie Inflation, Beschäftigung oder Wirtschaftswachstum.

Futures

Vertrag zwischen zwei Parteien zum Kauf oder Verkauf einer bestimmten Ware oder eines Finanzinstruments zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft und zu einem festgelegten Preis. Futures werden an einer regulierten Börse gehandelt.

Fälligkeit

Das Datum, an dem ein Kredit oder eine Anleihe vertraglich zur Rückzahlung fällig wird (auch Rücknahme genannt).

Geldnahe Mittel

Einlagen oder Anlagen mit ähnlichen Eigenschaften wie Barmittel.

Geldnahe Mittel

Einlagen oder Anlagen mit ähnlichen Eigenschaften wie Barmittel.

Geldpolitik

Die Regulierung der umlaufenden Geldmenge und der Zinssätze durch eine Zentralbank.

Geldpolitische Lockerung

Wenn Zentralbanken die Zinssätze senken oder auf dem offenen Markt Wertpapiere kaufen, um die umlaufende Geldmenge zu erhöhen.

Geldpolitische Straffung

Wenn Zentralbanken die Zinssätze erhöhen oder auf dem offenen Markt Wertpapiere verkaufen, um die umlaufende Geldmenge zu verringern.

Gesamtrendite

Der Gewinn (oder Verlust), der über einen bestimmten Zeitraum aus angelegtem Kapital erwirtschaftet wird. Die Gesamtrendite beinhaltet Erträge (in Form von Zinsen oder Dividendenzahlungen) und Kapitalgewinne.

Gilts

Von der britischen Regierung begebene festverzinsliche Wertpapiere.

Hebelung

Bezieht sich auf die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zum Eigenkapital. Ein Unternehmen mit deutlich mehr Schulden als Eigenkapital gilt als stark fremdfinanziert. Kann sich auch auf einen Fonds beziehen, der sich Geld leiht oder Derivate einsetzt, um eine Anlageposition zu vergrößern.

High Water Mark (HWM)

Dies ist das höchste Niveau, das der Nettoinventarwert (NIW) eines Fonds bis zum Ende einer 12-Monats-Rechnungslegungsperiode erreicht hat.

Historische Rendite

Die historische Rendite drückt das prozentuale Verhältnis zwischen den in den letzten zwölf Monaten erklärten Ausschüttungen und dem Kurs zum jeweils ausgewiesenen Datum aus.

Hochzinsanleihen

Von einem Unternehmen begebene Anleihen mit einer schlechten Bonitätsbeurteilung (Kreditrating) von einer anerkannten Ratingagentur. Sie gelten als risikoreicher, da sie ein höheres Ausfallrisiko haben als Anleihen besserer Qualität, d. h. besser bewertete Anleihen, haben aber das Potenzial für höhere Erträge. Ausfall bedeutet, dass ein Unternehmen oder eine Regierung nicht mehr seinen bzw. ihren Zinszahlungen nachkommen oder am Ende der Wertpapierlaufzeit nicht den ursprünglich investierten Betrag zurückzahlen kann.

Index

Ein Index repräsentiert einen bestimmten Markt oder ein bestimmtes Marktsegment und dient somit als Indikator für die Wertentwicklung dieses Marktes bzw. Marktsegmentes.

Indexgebundene Anleihen

Anleihen, bei denen die Höhe der Zinszahlungen sowie der Kapitalrückzahlung während der Laufzeit der Anleihe an die Inflationsrate angepasst wird. Auch inflationsgebundene Anleihen genannt.

Indexnachbildung

Eine Fonds-Management-Strategie, die darauf abzielt, die gleichen Erträge wie ein bestimmter Index zu erzielen.

Industrieland

Sehr gut etablierte Volkswirtschaft mit einem hohen Industrialisierungsgrad und einem hohen Lebens- und Sicherheitsstandard.

Inflation

Die Steigerungsrate der Lebenshaltungskosten. Die Inflation wird normalerweise in Form eines jährlichen Prozentsatzes angegeben und vergleicht den durchschnittlichen Preis im aktuellen Monat mit dem entsprechenden Vorjahresmonat.

Inflationsrisiko

Das Risiko, dass die Inflation den realen Ertrag einer Anlage schmälert.

Investment Association (IA)

Der britische Verband, die Fondsmanager vertritt. Sie arbeitet mit Investmentmanagern, agiert als Regierungskontakt in Steuerfragen sowie in Hinsicht auf aufsichtsrechtliche Aspekte und hilft Anlegern beim Verständnis der Branche und den ihnen zur Verfügung stehenden Anlageoptionen Investment Grade-Anleihen. Von einem Unternehmen begebene Anleihen mit mittlerer oder hoher Bonitätsbeurteilung (Kreditrating) von einer anerkannten Ratingagentur. Sie gelten als sicherer im Hinblick auf das Ausfallrisiko als Anleihen, die von Unternehmen mit niedrigerem Rating ausgegeben werden. Ausfall bedeutet, dass ein Unternehmen oder eine Regierung nicht mehr seinen bzw. ihren Zinszahlungen nachkommen oder am Ende der Wertpapierlaufzeit nicht den ursprünglich investierten Betrag zurückzahlen kann.

Kapital

Bezeichnet die finanziellen Vermögenswerte bzw. Ressourcen, die einem Unternehmen zur Finanzierung des Geschäftsbetriebs zur Verfügung stehen.

Kapitalrendite

Der Gewinn (oder Verlust), der über einen bestimmten Zeitraum aus angelegtem Kapital erwirtschaftet wird. Die Kapitalrendite beinhaltet nur den Kapitalgewinn oder -verlust und schließt Erträge (in Form von Zins- oder Dividendenzahlungen) aus.

Kapitalwachstum

Wenn der aktuelle Wert einer Anlage größer ist als der ursprünglich investierte Betrag.

Kreditauswahl

Der Prozess, bei dem ein festverzinsliches Wertpapier – auch Anleihe genannt – analysiert wird, um die Fähigkeit des Kreditnehmers, seine Verpflichtungen aus der Anleihe zu erfüllen, einzuschätzen. Hierdurch soll das mit einer Anlage in der betreffenden Anleihe verbundene Ausfallrisiko ermittelt werden.

Kreditratingagentur

Ein Unternehmen, das die Finanzstärke von Emittenten festverzinslicher Wertpapiere analysiert und deren Kreditwürdigkeit beurteilt. Dazu zählen u. a. Standard & Poor’s und Moody’s.

Kreditrating

Eine unabhängige Einschätzung der Fähigkeit eines Schuldners, seine Verbindlichkeiten zurückzuzahlen. Ein hohes Rating deutet darauf hin, dass die entsprechende Ratingagentur das Ausfallrisiko des jeweiligen Emittenten für gering hält. Demgegenüber spricht ein niedriges Rating für ein hohes Ausfallrisiko. Die drei bekanntesten Kreditrating-Agenturen sind Standard & Poor’s, Fitch und Moody’s. Ausfall bedeutet, dass ein Unternehmen oder eine Regierung nicht mehr seinen bzw. ihren Zinszahlungen nachkommen oder am Ende der Wertpapierlaufzeit nicht den ursprünglich investierten Betrag zurückzahlen kann.

Kreditrisiko

Risiko, dass eine finanzielle Verpflichtung nicht erfüllt wird und sich daraus für den Kreditgeber ein Verlust ergibt.

Kreditspread

Die Differenz zwischen der Rendite einer Unternehmensanleihe, eines von einem Unternehmen begebenen festverzinslichen Wertpapiers und der einer Staatsanleihe mit gleicher Laufzeit. Die Rendite bezieht sich auf den Ertrag einer Anlage und wird in der Regel als Prozentsatz des aktuellen Marktwerts der Anlage ausgedrückt.

Kupon

Die Zinsen, die ein Staat oder Unternehmen für einen in Form von Anleihen aufgenommenen Kredit zahlt.

Kurzfristige Staatsanleihen

Von Staaten ausgegebene verzinsliche Darlehen, die innerhalb eines relativ kurzen Zeitraums zurückbezahlt werden.

Kurzfristige Unternehmensanleihen

Von Unternehmen ausgegebene verzinsliche Darlehen, die innerhalb eines relativ kurzen Zeitraums zurückbezahlt werden.

Laufende Kosten

Die laufenden Kosten entsprechen den Betriebskosten, die die Anleger unter normalen Umständen voraussichtlich zahlen werden.

Leerverkäufe

Bezeichnet häufig die Praxis, bei der ein Anleger einen Vermögenswert verkauft, den er nicht besitzt. Der Anleger leiht sich den Vermögenswert von seinem Besitzer aus und bezahlt dafür eine Gebühr. Der Anleger muss den geliehenen Vermögenswert zu einem späteren Zeitpunkt zurückgeben, indem er ihn auf dem offenen Markt kauft. Ist der Preis des Vermögenswerts zwischenzeitlich gesunken, kauft ihn der Anleger für weniger zurück, als er seinerseits beim Verkauf erhalten hat und macht somit einen Gewinn. Das Gegenteil kann ebenfalls eintreten.

Liquidität

Ein Unternehmen gilt als sehr liquide, wenn es sehr viel Barmittel zur Verfügung hat. Die Aktien eines Unternehmens gelten als sehr liquide, wenn sie einfach ge- oder verkauft werden können, da sie regelmäßig in großen Mengen gehandelt werden.

Long-Position

Bezieht sich auf den Besitz eines Wertpapiers, wie z. B. eine Aktie oder Anleihe, das in Erwartung einer Wertsteigerung des Wertpapiers gehalten wird.

Makroökonomisch

Die Leistung und Entwicklung einer Volkswirtschaft auf regionaler oder nationaler Ebene. Makroökonomische Faktoren, wie z. B. Wirtschaftsleistung, Arbeitslosigkeit, Inflation und Investitionen sind wichtige Indikatoren für die wirtschaftliche Entwicklung. Manchmal abgekürzt „Makro“.

Modifizierte Duration

Eine Kennzahl für die Sensitivität eines festverzinslichen Wertpapiers, auch Anleihe genannt, oder eines Rentenfonds gegenüber Zinssatzänderungen. Je höher die Duration desto stärker reagiert der Preis einer Anleihe auf steigende oder fallende Zinssätze.

Morningstar™

Ein Anbieter von unabhängigem Investmentresearch, u.a. für Statistiken zur Wertentwicklung und unabhängige Fondsbewertungen.

Nennbetrag

Der Nominalwert einer Anleihe und somit der Betrag, den der Anleger vom Emittenten bei Fälligkeit der Anleihe zurückerhält.

Nettoinventarwert (NIW)

Der Nettoinventarwert eines Fonds wird berechnet, indem die Verbindlichkeiten des Fonds vom aktuellen Wert seiner Vermögenswerte subtrahiert werden.

Nicht börsennotierte/​quotierte Aktien

Eigentumsanteile an Unternehmen, die nicht an einer öffentlichen Börse notiert sind, so genannte Privatunternehmen.

Offene Investmentgesellschaft (OEIC)

Eine Art von verwaltetem Fonds, dessen Wert unmittelbar an den Wert der dem Fonds zugrunde liegenden Anlagen gebunden ist.

OGAW

Steht für Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren. Es handelt sich hierbei um die aufsichtsrechtlichen Rahmenbedingungen für ein Anlageinstrument, das in der ganzen Europäischen Union vertrieben werden darf. Damit soll die Entwicklung des Binnenmarkts in Bezug auf Finanzprodukte gefördert und gleichzeitig ein hohes Niveau im Hinblick auf den Anlegerschutz gewährleistet werden.

Optionen

Finanzkontrakte, die das Recht, jedoch nicht die Verpflichtung bieten, einen Vermögenswert an oder vor einem festgelegten zukünftigen Datum zu einem bestimmten Preis zu kaufen oder zu verkaufen.

Optionsschein

Ein Wertpapier, das von einem Unternehmen herausgegeben wird und dem Inhaber das Recht einräumt, Anteile an diesem Unternehmen zu einem festgelegten Preis und innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu erwerben.

Over-the-counter (OTC)

Der direkte Handel von finanziellen Vermögenswerten zwischen zwei Beteiligten. Im Gegensatz dazu findet der Börsenhandel an Börsen statt, die speziell diesem Zweck dienen. OTC-Geschäfte werden auch als außerbörslicher Handel bezeichnet.

Physische Vermögenswerte

Ein Wertgegenstand, der greifbar ist, beispielsweise Bargeld, Ausrüstungsgegenstände, Inventar oder Immobilien. Physische Vermögenswerte können sich auch auf Wertpapiere beziehen, wie Aktien oder festverzinsliche Wertpapiere.

Portfoliotransaktionskosten

Die Kosten des Handels wie z. B. Makler-, Clearing- und Börsengebühren, die Spanne zwischen Kauf- und Verkaufskurs sowie Steuern wie z. B. die britische Stempelsteuer.

Privatplatzierung

Ein Verkaufsangebot an eine relativ kleine Anzahl von Anlegern, die vom Unternehmen ausgewählt wurden, im Allgemeinen Investmentbanken, Investmentfonds, Versicherungsgesellschaften oder Pensionsfonds.

Property Expense Ratio (Immobilienkostenquote)

Immobilienkosten entsprechen den Betriebskosten, die für die Verwaltung von Immobilienanlagen im Portfolio entstehen. Darunter fallen Versicherungen und Leerstandsquoten, Kosten für die Mietanpassung und Verlängerung von Mietverträgen, für Wartung und Reparaturen, nicht aber Modernisierungen. Die Höhe dieser Kosten hängt vom Transaktionsvolumen des Fonds ab. Der Property Expense Ratio entspricht den Immobilienkosten im Verhältnis zum Nettoinventarwert des Fonds.

Realrendite

Die Rendite einer Anlage bereinigt um Preisänderungen aufgrund externer Faktoren wie der Inflation.

Rendite (Aktien)

Bezieht sich auf die an die Aktionäre eines Unternehmens ausgeschütteten Dividenden und wird in der Regel als jährlicher Prozentsatz der Anlagekosten, des aktuellen Marktwerts oder des Nennwerts ausgedrückt. Eine Dividende ist ein Teil des Gewinns eines Unternehmens und wird zu festgelegten Zeitpunkten im Jahr an die Aktionäre ausgeschüttet.

Rendite (Anleihen)

Bezieht sich auf die Zinszahlungen eines festverzinslichen Wertpapiers, auch Anleihe genannt, die in der Regel auf Jahresbasis in Prozent der Kosten der Anlage, des aktuellen Marktwertes oder des Nennwertes ausgewiesen werden.

Rendite (Ertrag)

Bezieht sich auf den Ertrag einer Anlage und wird in der Regel jährlich als Prozentsatz angegeben, basierend auf den Investitionskosten, dem aktuellen Marktwert oder dem Nennwert.

Rendite

Bezieht sich auf die mit einem festverzinslichen Wertpapier erzielten Zinsen oder auf die mit einer Aktie erzielten Dividenden. In der Regel wird die Rendite als Prozentsatz der Anlagekosten, des aktuellen Marktwerts oder des Nennwerts ausgedrückt. Eine Dividende ist ein Teil des Gewinns eines Unternehmens und wird zu festgelegten Zeitpunkten im Jahr an die Aktionäre ausgeschüttet.

Risiko-/​Ertragsverhältnis

Eine Kennzahl, die die erwarteten Erträge einer Anlage zur Höhe des eingegangenen Risikos in Relation setzt.

Risiko

Die Wahrscheinlichkeit, dass die Rendite einer Anlage von der erwarteten Rendite abweicht. Dies schließt auch die Möglichkeit eines vollständigen oder teilweisen Verlusts der ursprünglichen Anlagesumme ein.

Risikofreie Anlage

Eine Anlage, die theoretisch kein Zahlungsausfallrisiko durch den Emittenten birgt, wie etwa eine bonitätsstarke Staatsanleihe oder Barmittel.

Risikomanagement

Begriff zur Beschreibung der Maßnahmen eines Fondsmanagers zur Begrenzung des Verlustrisikos eines Fonds.

Risikoprämie

Die Differenz zwischen dem Ertrag eines risikofreien Vermögenswertes (wie etwa einer hoch qualitativen Staatsanleihe oder liquiden Mitteln) und dem Ertrag eines Investments in einen Vermögenswert anderer Art. Die Risikoprämie wird auch als „Preis“ oder „Kompensation“ für das höhere Risiko betrachtet. Je höher die Risikoprämie, desto höher auch das Risiko.

Schwellenland oder Schwellenmarkt

Volkswirtschaft, die sich in einer Phase des schnellen Wachstums und der zunehmenden Industrialisierung befindet. Eine Anlage in Schwellenmärkten gilt im Allgemeinen gegenüber der in Industriestaaten als risikoreicher.

Short-Position

Eine Möglichkeit für den Fondsmanager seine Ansicht zum Ausdruck zu bringen, dass der Markt fallen könnte.

Staatsanleihen

Von Staaten begebene festverzinsliche Wertpapiere, die üblicherweise zu einem festen Zinssatz und für eine bestimmte Laufzeit gewährt werden. Am Ende der Laufzeit besteht ein Rückzahlungsanspruch des ursprünglichen Anlagebetrages.

Staatsschulden

Die Schulden eines Staates. Auch Staatsanleihen genannt.

Sub-Investment-Grade-Anleihe

Festverzinsliches Wertpapier, auch Anleihe genannt, das von einem Unternehmen begeben wird und eine niedrige Bonitätsbeurteilung einer anerkannten Ratingagentur hat. Das Ausfallrisiko bei diesen Anleihen wird als höher eingeschätzt als bei Papieren, die von Unternehmen mit höherer Bonitätsbewertung ausgegeben werden. Ausfall bedeutet, dass ein Unternehmen oder eine Regierung nicht mehr seinen bzw. ihren Zinszahlungen nachkommen oder am Ende der Wertpapierlaufzeit nicht den ursprünglich investierten Betrag zurückzahlen kann.

Swing-Pricing

Swing-Pricing ist eine Methode, mit der die langfristigen Anteilseigner des Fonds vor den Kosten der von kurzfristigeren Anlegern getätigten Transaktionen geschützt werden. Wenn Anleger Anteile an einem Fonds kaufen oder verkaufen, muss der Fondsmanager zugrunde liegende Wertpapiere kaufen oder verkaufen, um entweder die von den Anlegern erhaltenen Barmittel zu investieren oder ihnen im Austausch für ihre Anteile Barmittel zur Verfügung zu stellen. Bei der Swing-Pricing-Methode wird der Tagespreis der Fondsanteile im Wesentlichen so angepasst, dass die Kosten für den Kauf oder Verkauf der vom Fonds gehaltenen Basiswerte berücksichtigt werden. Dadurch wird sichergestellt, dass Transaktionskosten wie Makler- und Verwaltungsgebühren von den Anlegern getragen werden, die mit Anteilen des Fonds handeln, und nicht von denen, die im Fonds investiert bleiben. (Siehe auch Verwässerungsanpassung).

Terminkontrakt

Vertrag zwischen zwei Parteien zum Kauf oder Verkauf einer bestimmten Ware oder eines Finanzinstruments zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft und zu einem festgelegten Preis. Hierzu zählen z. B. Devisenterminkontrakte.

Thesaurierungsanteile Anteilsklasse, bei der die Ausschüttungen automatisch reinvestiert werden und in den Wert der Anteile einfließen.

Thesaurierungsanteile

Anteilsklasse, bei der die Ausschüttungen automatisch reinvestiert werden und in den Wert der Anteile einfließen.

Top-Down-Ansatz

Ein Investmentansatz, bei dem volkswirtschaftliche Faktoren analysiert werden, wie etwa Umfragen zur „allgemeinen Lage“, bevor eine Auswahl der Unternehmen getroffen wird, in die man investiert. Der Top-down-Anleger sieht sich an, welche Branchen vermutlich in einem bestimmten wirtschaftlichen Umfeld, z. B. bei fallenden Zinsen, die besten Erträge liefern werden und beschränkt seine Suche auf diesen Bereich.

Treasuries

Von der US-Regierung begebene festverzinsliche Wertpapiere.

Übergewichtung

Hat ein Portfolio eine Übergewichtung in einer Aktie, hält es einen größeren Anteil dieser Aktie als im Vergleichsindex oder -sektor vertreten.

Uneingeschränkt Bezeichnung für das Mandat eines Fonds, bei dem der Fondsmanager die Freiheit hat, nach seiner eigenen Strategie zu investieren und nicht verpflichtet ist, das Kapital beispielsweise anhand der Gewichtungen eines Index aufzuteilen.

Unit Trust

Eine Art von verwaltetem Fonds, dessen Wert unmittelbar an den Wert der dem Fonds zugrunde liegenden Anlagen gebunden ist.

Untergewichtung

Hat ein Portfolio eine Untergewichtung in einer Aktie, hält es einen kleineren Anteil dieser Aktie als im Vergleichsindex oder -sektor vertreten.

Unternehmensanleihen

Von einem Unternehmen begebene festverzinsliche Wertpapiere. die unter Umständen höhere

Zinszahlungen als Staatsanleihen bieten, da sie oft als risikoreicher gelten.

Unternehmenswert

Der grundlegende Wert eines Unternehmens, der, im Gegensatz zum aktuellen Marktwert, sowohl materielle als auch immaterielle Vermögensgegenstände berücksichtigt.

Verbraucherpreisindex

Ein Index zur Messung der Inflation, also der Veränderungsrate der Preise für einen Waren- und Dienstleistungskorb. Die Inhalte der Körbe sollen für Produkte und Dienstleistungen repräsentativ sein, für die wir typischerweise unser Geld ausgeben.

Vergleichssektor

Eine Gruppe von Fonds mit vergleichbaren Investmentzielen und/​ oder Investmenttypen und entsprechend den Klassifizierungen von Institutionen wie der Investment Association (IA) oder Morningstar™ eingeordnet. Die Sektordefinitionen beruhen größtenteils auf den wichtigsten Anlagewerten, in die der Fonds investieren sollte und können ebenfalls einen geografischen Schwerpunkt haben. Sektoren können für den Vergleich unterschiedlicher Eigenschaften von ähnlichen Fonds als Basis dienen, beispielsweise für die Wertentwicklung und die Gebührenstruktur.

Vermögenswert

Jeder Gegenstand mit einem Handels- oder Tauschwert, der sich im Besitz eines Unternehmens, einer Institution oder einer Privatperson befindet.

Verwässerungsanpassungen

Die Verwässerungsanpassung dient dazu, bestehende Anteilseigner vor den Transaktionskosten zu schützen, die beim Kauf und Verkauf von Investments im Zusammenhang mit der Anteilsausgabe bzw. -rücknahme entstehen. Die Verwässerungsanpassung besteht aus den direkten und indirekten Transaktionskosten. Im Abschluss werden die direkten Transaktionskosten als prozentualer Anteil des durchschnittlichen Nettoinventarwerts angegeben. In diesem Prozentsatz sind bereits die direkten Transaktionskosten berücksichtigt, die durch die Verwässerungsanpassung abgedeckt sind, sodass er lediglich die Kosten darstellt, die beim Portfoliomanagement entstanden sind.

Volatilität

Das Ausmaß der Schwankung eines Wertpapiers, Fonds oder Index. Sie wird als Grad der Abweichung von der Norm für diese Anlageart über einen bestimmten Zeitraum berechnet. Je höher die Volatilität, desto riskanter ist das Wertpapier tendenziell.

Volatil

Unterliegt der Wert einer bestimmten Aktie, eines Marktes oder eines Sektors regelmäßigen und/​oder ausgeprägten Schwankungen, wird diese Aktie, dieser Markt bzw. dieser Sektor als volatil bezeichnet.

M&G Securities Limited ist von der Financial Conduct Authority zugelassen und wird von dieser reguliert und bietet Investmentprodukte an. Der eingetragene Geschäftssitz der Gesellschaft ist 10, Fenchurch Avenue, London EC3M 5AG, Vereinigtes Königreich. Eingetragen in England: Nr. 90776.

Vorzugsaktien

Vorzugsaktien sind ein Darlehen an ein Unternehmen. Sie können wie Stammaktien gehandelt werden, haben üblicherweise aber eine höhere Rendite und zahlen zu festgelegten Terminen Dividenden aus. Die Eigenschaften von Vorzugsaktien unterscheiden sich hinsichtlich der Kapitalrückzahlung und Dividendenzahlung. Dazu gehört auch, dass sie mit Blick auf Dividendenzahlungen in der Rangfolge über Stammaktien angesiedelt sind.

Wandelanleihen

Festverzinsliche Wertpapiere, die zu bestimmten Terminen während der Laufzeit in eine vorher festgelegte Zahl von Aktien eines Unternehmens umgetauscht werden können.

Wertpapier

Finanzbegriff für einen Vermögenswert in Papierform – üblicherweise eine Aktie oder eine Anleihe.

Zahlungsausfall

Tritt ein, wenn ein Kreditnehmer die vereinbarten Zinszahlungen nicht leisten oder den Kreditbetrag bei Fälligkeit nicht zurückzahlen kann.

Zahlungstermin

Das Datum, an dem Ausschüttungen durch den Fonds an die Anleger gezahlt werden. In der Regel ist dies der letzte Geschäftstag des Monats.

Zinsrisiko

Das Risiko, dass der Wert einer festverzinslichen Anlage sinkt, wenn die Zinsen steigen.

Zinsswap

Ein Tauschgeschäft, bei dem zwei Vertragspartner den Austausch von festen und variablen Zinszahlungen für einen festgelegten Zeitraum vereinbaren.

Zufluchtsanlagen

Bezieht sich auf Vermögenswerte, die von Anlegern in Bezug auf Verluste bei Marktturbulenzen als relativ sicher angesehen werden.

Zugrunde liegende Rendite

Bezieht sich auf die Erträge aus einem gemanagten Fonds und wird im Regelfall als jährlicher Prozentsatz auf der Grundlage des aktuellen Werts des Fonds ausgedrückt.